15年ぶりの安値付近、この6.6%の配当利回り株は無視できないほど割安なのか、それともバリュー trap なのか？

ゼネラルミルズ（GIS +1.18%）は、3月24日に株式市場全体の売りに連動して52週の安値を記録しました。しかし、視野を広げてみると、その痛みは過去12ヶ月を超えて広がっており、ゼネラルミルズは過去15年で最低水準に近づいています。一方、S&P 500は何倍にも増加しています。

この売り圧力により、ゼネラルミルズの配当利回りは6.6%に上昇し、S&P 500の中でも高配当銘柄の一つとなっています。しかし、配当はそれを支払う企業の信頼性に依存します。ゼネラルミルズは127年間途切れることなく配当を支払い続けていますが、一部の投資家はその利回りの上昇を、配当の持続可能性に対する警鐘とみなすかもしれません。

それでは、このバリュー株は無視できないほど割安なのか、それともさらに下落する余地があるのかを見ていきましょう。

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課題への対応

2026年度の決算報告まで残り1四半期となる中、ゼネラルミルズは、通年のオーガニック純売上高が1.5%から2%減少し、調整後の1株当たり利益も16%から20%減少すると予測しています。これは、ゼネラルミルズが利益に貢献していないヨーグルトやペットフードのブランドをいくつか売却したため、やや楽観的な見積もりとなっています。

3月17日、ゼネラルミルズはブラジルでの事業売却を発表しました。翌日、2026年度第3四半期の決算発表会において、同社は最良のブランドと地域に焦点を当てることで利益率を改善しようとする目標を示しました。

GISデータ by YCharts

経営陣は、製品の販売量や具体的な利益率改善についてのガイダンスは示しませんでしたが、長期にわたる変革により生産性が向上しており、価格とミックスの成長に戻ることを期待していると述べました。これは、高利益率の商品への販売シフトが効果を上げていることを示しています。

成長に寄与しているのは、新しいプレミアム製品だけではありません。ゼネラルミルズは、コア製品、マーケティング、イノベーション、メディア支出、価格競争に自信を持っており、コア製品の改良はCOVID前よりも良い状態になっている可能性があると述べています。ただし、消費者は2019年よりも多くの圧力にさらされています。

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NYSE: GIS

ゼネラルミルズ

本日の変動

(1.18%) $0.42

現在の株価

$36.45

主要データポイント

時価総額

$19B

日中のレンジ

$35.82 - $36.92

52週レンジ

$35.63 - $62.61

取引量

260K

平均取引量

8.9M

粗利益率

33.05%

配当利回り

6.67%

忍耐強い投資家向けのディープバリュー株

売上と利益は減少していますが、それでもゼネラルミルズは十分なフリーキャッシュフローを生み出しており、配当を支え続けることが可能です。株価はフォワードの株価収益率がわずか10.7と非常に安価で、割安感があります。しかし、ゼネラルミルズが成長に戻らなければ、手頃な配当や低評価は意味を持ちません。最終的には、その成長の鍵はブランドポートフォリオ、市場での地位、そして実行力にかかっています。

最近の苦難にもかかわらず、ゼネラルミルズは配当を支えるために借金をしていないため、バリュー・トラップには見えません。むしろ、回復の道筋はかなり達成可能です。実際、インフレ圧力が緩和されれば、ゼネラルミルズはパンデミック前よりも長期的な利益と配当の成長に対してより良い位置にいる可能性があり、現在の株価は絶好の買い時と言えます。

ただし、株価が終わりの見えない下落を続けていることから、一部の投資家は、回復の兆しが明確に見えるまで待つことを選ぶのも理解できます。