「寒王」を逆転し、茅台に次ぐA株の「千元株」が誕生

AIに聞く · 光通信の分野は千元株の逆転の呪縛を打破できるか？

3月20日、CPO概念の人気株である源杰科技が20cmのストップ高を記録し、1140元/株で取引され、歴史的な新高値を更新し、A株史上8番目の千元株となった。

2025年4月8日の終値を基に計算すると、源杰科技の株価は現在までに累計で1100%以上上昇している。

現在までに、**源杰科技の株価は寒武紀を超え、****茅台に次いで、**A株市場で2番目に高い株価となった。

“光”の力で逆襲

注目すべきは、約1年前、源杰科技が業績の“変顔”の泥沼に深く沈んでいたことだ。

陕西秦創原の総窓口として初めて科創板に上場した企業である源杰科技は、2022年12月に科創板に上場し、主な業務は光チップの研究、設計、製造および販売であり、2.5G、10G、25Gおよびそれ以上の高速レーザーチップをカバーしている。

上場当初、同社の業績はまずまずだったが、好景は長く続かなかった。

2023年、電気通信市場およびデータセンターの販売が期待に届かなかった影響で、同社の帰属する母会社の純利益は前年同期比で80.58%暴落した；2024年にはさらに利益から損失に転じ、613.39万元の純損失を記録した。

その時、同社の株価は100元前後をさまよい、前の高値に対して半分以下に落ち込み、市場からの疑念の声が絶えなかった。

劇的な逆転の鍵は、2025年に全世界を席巻したAI計算力の波だった。

人工知能技術が爆発的に発展する中、データセンターにおける高速、低消費電力の光チップの需要は指数関数的に増加した。源杰科技は、シリコン光学ソリューションに必要な高出力CW（連続波）レーザーチップにおける技術的蓄積を活かし、風口を的確に捉えた。

業績速報によれば、2025年に源杰科技の営業総収入は6.01億元に達し、前年同期比で138.50%増加；母会社に帰属する純利益は1.91億元で、見事に損失から黒字に転換し、前年同期比の増幅率は驚異的である。

同社は明言しており、業績の成長は主にデータセンター分野でのCW光源製品の売上大幅増加によるものであり、データセンター製品の粗利率は従来の電気通信市場製品を上回っており、全体的な製品構造の最適化を促進している。

A株歴史上の“千元株”

これまでのA株の歴史の中で、累計7つの株が1000元以上の株価を持っていた。これらは中安科、貴州茅台、云赛智联、寒武纪、石头科技、禾迈股份、愛美客である。

千元株は多くが牛市の相場や爆発力のある分野で誕生する。

中でも、貴州茅台、石头科技、愛美客の3つの株は2021年に歴史的最高値に達した；禾迈股份は2022年の太陽光発電ストレージの熱潮の恩恵を受け；寒武纪は2025年にAIチップの概念で新高値を記録した。

現在、源杰科技は光通信分野を代表してこのリレー棒を引き継いだ。

上場初期の輝かしさから業績が半減した谷間を経て、今やA株の頂点に立つ源杰科技の経験は、中国のテクノロジー企業がAIの波の中で“逆転の命運”を遂げた教科書と呼ぶに相応しい。

しかし、華やかな裏にはリスクも無視できない。

これらの千元株の中で、貴州茅台、寒武纪を除く他の千元株は多くが大幅に回落している。潮が引くと、堅実な業績を欠く企業は神壇から転落するだろう。

寒武纪と似て、源杰科技の台頭もAIの時代のテーマなしには語れない。しかし、両者が本当にA株で長年伝わる“茅台の呪縛”を打破できるかは、まだ市場の検証を待たなければならない。