AIに聞く · 老舗の黄金はどのようにして80%以上の国際高級ブランド消費者の支持を得たのか？ 「2025年には単一の商業施設で平均年売上高が約100億元に達成される見込みです。」 「世界のラグジュアリーブランドの中で、当グループは中国本土での営業収入ランキングで第2位にランクインし、中国本土での営業収入ランキング上位5社の中で唯一の中国ブランドです。」 3月23日、老舗黄金(06181.HK)は2025年度の業績発表を行い、売上高と利益がともに2倍以上の成長を達成し、ブランドの影響力は国際的なラグジュアリーブランドに迫るものとなりました。香港株市場ではH株の全流通などの操作を通じて資本の熱い支持を得て、国産高級化と資本市場の両方で成功を収める指標となっています。3月24日、老舗黄金の株価は大幅に上昇し、単日で16.11%の上昇を記録しました。 **売上高と利益が3倍に、80%の国際高級ブランド消費者も認める** 2025年の老舗黄金の経営データは「全面的に爆発」し、主要財務指標はすべて200%以上の前年比成長を達成しました。 年間売上高は273.03億元に達し、2024年の85.06億元から221.0%の急増を見せました。年内の利益は48.68億元で、前年比の増加幅は230.5%に達しました。1株当たりの基本利益は28.35元で、前年の9.47元からほぼ2倍に成長し、利益能力は業界の平均水準を大きく上回っています。 さらに注目すべきは、「古法黄金」を核心とするこの国産ブランドが、高級消費層に成功裏に進出し、国際的なラグジュアリーブランドと直接対話を形成していることです。 フロスト＆サリバンの調査データによれば、2025年の世界のラグジュアリーブランドの中で、老舗黄金は中国本土での売上高ランキングで第2位にあり、また上位5社の中で唯一の中国ブランドです。 単一の商業施設における店舗効率、坪当たり売上高は世界のラグジュアリーブランドグループの中で第1位に立ち、単一の商業施設での年間売上高はほぼ10億元に達しています。 ブランドの高級化の核心的な証明は、ユーザー像のアップグレードから来ています：老舗黄金の消費者とルイ・ヴィトン、エルメス、カルティエ、ブルガリなど国際的な5大ラグジュアリーブランドのユーザーの平均重複率は、2025年7月の77.3%から2026年3月の82.4%に上昇し、80%以上の国際高級ブランド消費者がこの国産ブランドを同時に認めていることを意味します。 しかし、老舗黄金はトップのラグジュアリーブランドとはまだ距離があります。エルメスの成長ロジックは、極限の工芸管理、世界的な希少性、そして長期的なブランドの蓄積に基づいており、自己強化の成長のフライホイールを形成しています。一方、老舗黄金の2025年の研究開発支出は2493万元に過ぎず、サプライチェーンの管理能力と研究開発の深度が不足しており、ラグジュアリー商品の核心的な壁をまだ完全には構築できていません。 さらに、同社は4年連続で「胡潤至尚優品」に選ばれ、2026年には高純資産層が最も好むジュエリーブランドの中で第3位にランクインし、またリスト中唯一の中国ブランドとして、国際ブランドが高級ジュエリー分野での独占を完全に打破しました。 この「ラグジュアリーブランド級」の業績を支えているのは、老舗黄金の核心競争力です。一方では製品の独自性があり、283件の中国本土特許、1683件の著作権、276件の海外特許を保有し、100%がオリジナルデザインで、「足金嵌入ダイヤモンド」「金胎焼青」などの革新製品をいち早く投入しています。もう一方では、チャネルの高級化が進んでおり、45店舗の全てがSKPや万象城などの高級商業センターに出店し、2025年には新たに10店舗を追加し、9店舗を最適化・拡張し、シンガポールのマリーナベイ・サンズに海外初の店舗を開店し、グローバルな展開が着実に始まっています。 **オンラインとオフラインの両方での爆発的成長、会員増加率は70%以上** 2025年の老舗黄金の成長は単一の突破ではなく、オンラインとオフラインの全チャネルが協調して発揮され、高級店舗と全員のEコマースの全域レイアウトを形成しています。 オフライン店舗は依然として収入の主力であり、226.46億元の収入を実現し、総収入の82.9%を占め、前年比204.0%の成長を遂げ、同店の成長率は160.6%に達し、成熟した店舗の利益能力が引き続き発揮されています。オンラインチャネルは爆発的な成長を実現し、収入は46.57億元に達し、比率は17.1%に上昇し、前年比の増加幅は341.3%に達し、天猫618やダブル11のイベントでは黄金部門で首位を獲得し、ダブル11の取引額は20億元を突破し、この成果を達成した初の黄金ジュエリーブランドとなりました。 チャネル拡張の背後には、製品力とブランド力の二重支えがあります。老舗黄金は古法黄金に10年以上取り組んでおり、中国黄金協会に認定された「古法手工金器専門第一ブランド」であり、「古法金饰品」などの業界基準の起草団体でもあります。製品は日常的なアクセサリー、文房具、居住空間の置物など、さまざまなカテゴリを含んでいます。2025年末までに同社の忠実な会員数は61万人に達し、前年から74.3%増加し、消費者層が持続的に拡大し、製品・ブランド・ユーザーの正の循環が形成されています。 海外市場での突破も目を見張るものがあります。2025年の海外収入は39.42億元で、前年の8.55億元から361.0%の増加を見せ、新加坡における初店舗の開業はブランドの国際化が実質的な段階に入ったことを示しています。地域分布を見てみると、中国本土の収入の割合は85.6%、海外は14.4%で、グローバル戦略は初めて成果を見せています。 **香港株のパフォーマンスはジェットコースター、業績発表後1日の上昇率は16%** 業績が爆発している一方で、老舗黄金の香港株市場でのパフォーマンスも同様に目を引き、資本の目に「香り高い存在」となっています。 2024年6月に香港証券取引所に上場した新株である同社は、上場後すぐに資本運用を通じて市場での地位を強化しました。2025年5月に初めて431万株の新H株を配布し、配布価格は1株630香港ドルで、手数料を差し引いた後で約26.98億香港ドルを調達しました。2025年10月には2度目の配布として371.18万株を提供し、配布価格はさらに上昇して1株732.49香港ドルとなり、約27.07億香港ドルを調達しました。2回の配布ともに市場での過剰申込を得ており、資本がその長期的価値を認めていることを示しています。 資本運用のもう一つの大きな突破はH株の全流通の実現です。2025年4月に、4038.89万株の未上場株式が成功裏にH株に変換され、上場取引され、株式の流通の全チャネルが開通し、香港株市場の流動性と評価の合理性がさらに向上しました。 2025年末時点で、同社の負債比率は47.8%で、前年の38.1%から上昇したものの、キャッシュフローは健全で、現金及び銀行預金は20.68億元で、前年から182.3%増加しています。 株主にとって、老舗黄金は「寛大な配当」の代表です。2025年には2024年末期配当として1株あたり6.35元、2025年中間配当として1株あたり9.59元を支払っており、合計の配当額は27.88億元を超えています。取締役会は2025年末期の配当として1株あたり11.95元を支払うことを提案しており、株主の承認を得られれば、年間の配当総額は未分配利益の50%を参考にすることとなり、高配当政策が株主の信頼をさらに強化しています。 しかし、その株価の動きは先に上昇し後に下落し、激しい変動を見せています。2024年6月、老舗黄金は40.5香港ドル/株で香港株に上場し、1年以内に株価は20倍以上急騰し、2025年7月初旬には1100香港ドルを突破しました。しかし、2025年7月9日以降、株価は連続して下落し、31営業日内に22回下落し、8月1日には700香港ドルを下回り、市場価値はピーク時から約40%減少しました。しかし、業績発表後の3月24日には株価が反発し、648.5香港ドルで取引を終え、単日で16.11%の上昇を記録し、取引額は27.22億香港ドルに達しました。 記者: 劉瑾陽 編集: 曹夢佳 校正: 湯琪
老舗黄金「もう稼ぎすぎている」、単一商業施設の年間売上高は約10億元 | 大鱼财经
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「2025年には単一の商業施設で平均年売上高が約100億元に達成される見込みです。」 「世界のラグジュアリーブランドの中で、当グループは中国本土での営業収入ランキングで第2位にランクインし、中国本土での営業収入ランキング上位5社の中で唯一の中国ブランドです。」
3月23日、老舗黄金(06181.HK)は2025年度の業績発表を行い、売上高と利益がともに2倍以上の成長を達成し、ブランドの影響力は国際的なラグジュアリーブランドに迫るものとなりました。香港株市場ではH株の全流通などの操作を通じて資本の熱い支持を得て、国産高級化と資本市場の両方で成功を収める指標となっています。3月24日、老舗黄金の株価は大幅に上昇し、単日で16.11%の上昇を記録しました。
売上高と利益が3倍に、80%の国際高級ブランド消費者も認める
2025年の老舗黄金の経営データは「全面的に爆発」し、主要財務指標はすべて200%以上の前年比成長を達成しました。
年間売上高は273.03億元に達し、2024年の85.06億元から221.0%の急増を見せました。年内の利益は48.68億元で、前年比の増加幅は230.5%に達しました。1株当たりの基本利益は28.35元で、前年の9.47元からほぼ2倍に成長し、利益能力は業界の平均水準を大きく上回っています。
さらに注目すべきは、「古法黄金」を核心とするこの国産ブランドが、高級消費層に成功裏に進出し、国際的なラグジュアリーブランドと直接対話を形成していることです。
フロスト＆サリバンの調査データによれば、2025年の世界のラグジュアリーブランドの中で、老舗黄金は中国本土での売上高ランキングで第2位にあり、また上位5社の中で唯一の中国ブランドです。
単一の商業施設における店舗効率、坪当たり売上高は世界のラグジュアリーブランドグループの中で第1位に立ち、単一の商業施設での年間売上高はほぼ10億元に達しています。
ブランドの高級化の核心的な証明は、ユーザー像のアップグレードから来ています：老舗黄金の消費者とルイ・ヴィトン、エルメス、カルティエ、ブルガリなど国際的な5大ラグジュアリーブランドのユーザーの平均重複率は、2025年7月の77.3%から2026年3月の82.4%に上昇し、80%以上の国際高級ブランド消費者がこの国産ブランドを同時に認めていることを意味します。
しかし、老舗黄金はトップのラグジュアリーブランドとはまだ距離があります。エルメスの成長ロジックは、極限の工芸管理、世界的な希少性、そして長期的なブランドの蓄積に基づいており、自己強化の成長のフライホイールを形成しています。一方、老舗黄金の2025年の研究開発支出は2493万元に過ぎず、サプライチェーンの管理能力と研究開発の深度が不足しており、ラグジュアリー商品の核心的な壁をまだ完全には構築できていません。
さらに、同社は4年連続で「胡潤至尚優品」に選ばれ、2026年には高純資産層が最も好むジュエリーブランドの中で第3位にランクインし、またリスト中唯一の中国ブランドとして、国際ブランドが高級ジュエリー分野での独占を完全に打破しました。
この「ラグジュアリーブランド級」の業績を支えているのは、老舗黄金の核心競争力です。一方では製品の独自性があり、283件の中国本土特許、1683件の著作権、276件の海外特許を保有し、100%がオリジナルデザインで、「足金嵌入ダイヤモンド」「金胎焼青」などの革新製品をいち早く投入しています。もう一方では、チャネルの高級化が進んでおり、45店舗の全てがSKPや万象城などの高級商業センターに出店し、2025年には新たに10店舗を追加し、9店舗を最適化・拡張し、シンガポールのマリーナベイ・サンズに海外初の店舗を開店し、グローバルな展開が着実に始まっています。
オンラインとオフラインの両方での爆発的成長、会員増加率は70%以上
2025年の老舗黄金の成長は単一の突破ではなく、オンラインとオフラインの全チャネルが協調して発揮され、高級店舗と全員のEコマースの全域レイアウトを形成しています。
オフライン店舗は依然として収入の主力であり、226.46億元の収入を実現し、総収入の82.9%を占め、前年比204.0%の成長を遂げ、同店の成長率は160.6%に達し、成熟した店舗の利益能力が引き続き発揮されています。オンラインチャネルは爆発的な成長を実現し、収入は46.57億元に達し、比率は17.1%に上昇し、前年比の増加幅は341.3%に達し、天猫618やダブル11のイベントでは黄金部門で首位を獲得し、ダブル11の取引額は20億元を突破し、この成果を達成した初の黄金ジュエリーブランドとなりました。
チャネル拡張の背後には、製品力とブランド力の二重支えがあります。老舗黄金は古法黄金に10年以上取り組んでおり、中国黄金協会に認定された「古法手工金器専門第一ブランド」であり、「古法金饰品」などの業界基準の起草団体でもあります。製品は日常的なアクセサリー、文房具、居住空間の置物など、さまざまなカテゴリを含んでいます。2025年末までに同社の忠実な会員数は61万人に達し、前年から74.3%増加し、消費者層が持続的に拡大し、製品・ブランド・ユーザーの正の循環が形成されています。
海外市場での突破も目を見張るものがあります。2025年の海外収入は39.42億元で、前年の8.55億元から361.0%の増加を見せ、新加坡における初店舗の開業はブランドの国際化が実質的な段階に入ったことを示しています。地域分布を見てみると、中国本土の収入の割合は85.6%、海外は14.4%で、グローバル戦略は初めて成果を見せています。
香港株のパフォーマンスはジェットコースター、業績発表後1日の上昇率は16%
業績が爆発している一方で、老舗黄金の香港株市場でのパフォーマンスも同様に目を引き、資本の目に「香り高い存在」となっています。
2024年6月に香港証券取引所に上場した新株である同社は、上場後すぐに資本運用を通じて市場での地位を強化しました。2025年5月に初めて431万株の新H株を配布し、配布価格は1株630香港ドルで、手数料を差し引いた後で約26.98億香港ドルを調達しました。2025年10月には2度目の配布として371.18万株を提供し、配布価格はさらに上昇して1株732.49香港ドルとなり、約27.07億香港ドルを調達しました。2回の配布ともに市場での過剰申込を得ており、資本がその長期的価値を認めていることを示しています。
資本運用のもう一つの大きな突破はH株の全流通の実現です。2025年4月に、4038.89万株の未上場株式が成功裏にH株に変換され、上場取引され、株式の流通の全チャネルが開通し、香港株市場の流動性と評価の合理性がさらに向上しました。
2025年末時点で、同社の負債比率は47.8%で、前年の38.1%から上昇したものの、キャッシュフローは健全で、現金及び銀行預金は20.68億元で、前年から182.3%増加しています。
株主にとって、老舗黄金は「寛大な配当」の代表です。2025年には2024年末期配当として1株あたり6.35元、2025年中間配当として1株あたり9.59元を支払っており、合計の配当額は27.88億元を超えています。取締役会は2025年末期の配当として1株あたり11.95元を支払うことを提案しており、株主の承認を得られれば、年間の配当総額は未分配利益の50%を参考にすることとなり、高配当政策が株主の信頼をさらに強化しています。
しかし、その株価の動きは先に上昇し後に下落し、激しい変動を見せています。2024年6月、老舗黄金は40.5香港ドル/株で香港株に上場し、1年以内に株価は20倍以上急騰し、2025年7月初旬には1100香港ドルを突破しました。しかし、2025年7月9日以降、株価は連続して下落し、31営業日内に22回下落し、8月1日には700香港ドルを下回り、市場価値はピーク時から約40%減少しました。しかし、業績発表後の3月24日には株価が反発し、648.5香港ドルで取引を終え、単日で16.11%の上昇を記録し、取引額は27.22億香港ドルに達しました。
記者: 劉瑾陽 編集: 曹夢佳 校正: 湯琪