【イラン危機】UBS：市場の価格設定とエネルギー市場への圧力が逆行　最も極端なシナリオでは油価は1バレル150ドルに達する可能性

国際原油価格が上昇を続け、ブレント先物原油の5月限は1バレル110米ドルの水準を再び上回り、市場では世界経済やインフレ見通しへの懸念が広がっている。しかしUBSは、現時点では市場の信用スプレッドが縮小し、利益予測はほぼ下方修正を受けておらず、世界の株式ETFへの資金流入が継続していることから、楽観的な織り込みは紛争がまもなく解決するとの見込みを反映しており、エネルギー市場の実際の圧力とは明らかにかみ合っていないと指摘。危機が長引けば、より大きな打撃につながりかねないとして警戒している。

エネルギーショックと金融環境の引き締め、または景気後退の引き金

同社は、危機が長引けば、エネルギーショックと金融環境の引き締めの複合効果によって景気後退リスクが引き起こされ、世界の投資家に対し重大な打撃となるとみている。

UBSは紛争について3つのシナリオを設定している。（1）紛争が4月上旬に解決し、ブレント先物原油価格が短期的に1バレル120米ドルまで上昇した後に下落。マクロへの影響は限定的で、S&P500指数は年末に7150ポイントまで回復する見通し。（2）原油価格が1バレル130米ドルまで上昇し、世界の成長がベースラインから約30ポイント低下。S&P500指数は第2四半期に6000ポイントまで下落した後、段階的に修復し、年末には約6900ポイントまで回復する。

最後のシナリオは、（3）紛争が第3四半期末まで継続し、ブレント先物原油が年内を通じて1バレル150米ドル前後で推移。世界の成長がベースラインから約100ポイント低下し、S&P500指数は第2四半期に5350ポイントを見込み、実質的な回復は2027年になってからになる。

同社はさらに、原油価格が1バレル150米ドルの水準にある場合の経済への破壊力は、1バレル100米ドルの約3倍であると述べた。これに加えて、景気後退の確率が20パーセントポイント上昇すれば、打撃は最大5倍にもなり得る。

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