毎日経済記者｜パン・ティン 毎日経済編集｜ホアン・ボーウェン 3月27日、中国平安は2025年度の業績発表会を開催し、平安グループの経営陣が、市場の関心が集まるホットな論点に回答しました。「2025年を振り返ると、変化に富み、複雑なチャンスと課題に直面する中で、平安は堅実な成長という評価に値する回答を出しました。」中国平安の副総経理であるフー・シン氏は、発表会の現場で業績報告を行う際に、「堅実な成長」という言葉で平安の2025年の経営状況を評価しました。業績について：900億元超の含み益は当期利益に計上されない----------------------フー・シン氏は次のように述べました。「現在の会計区分のもとでは、平安には900億元超の含み益があるものの、当期利益には計上されていません。しかし、それは私たちの貸借対照表をうまく厚くしており、今後の発展、持続可能な利益の解放、堅実な配当という点で、非常に良い基盤を築いています。」データによると、中国平安の株式分類の57%がFVTOCI（公正価値で測定し、その変動をその他の包括利益に計上）であり、税引前の含み益は900億元超に達し、利益には計上されず、純資産を直接的に厚くしています。2025年、中国平安は、親会社株主に帰属する営業利益が1344.15億元となり、前年同期比10.3%増加しました。親会社株主に帰属する非経常項目控除後純利益は1437.73億元で、前年同期比22.5%増加しました。営業収益は10505.06億元で、前年同期比2.1%増加しました。2025年末時点で、同社の親会社株主に帰属する持分は初めて1兆元の大台を初突破し、10004.19億元となり、期首から7.7%増加しました。配当について：過去10年の累計配当額が3700億元超------------------------「過去の連続した10年以上にわたり、私たちの配当はずっと増加してきました。直近10年の配当金の累計総額は3700億元超です。」フー・シン氏は「このような配当の力と、私たちの配当利回りは、A株でもH株でも、投資家の皆さんや株主の皆さんが引き続き注目する価値があります」と述べました。データによると、堅実な業績に基づき、2025年、中国平安は年間配当を1株当たり2.70元とする予定で、前年同期比5.9%増加です。現金配当の総額は488.91億元で、14年連続で増加しています。投資について：不確実性の中で確実性を見つける---------------「中国平安は長期資本、忍耐資本です。ですので、私たちの投資プロセスにおいて、短期的な変動は私たちにとって重要ではありません。より重要なのは、景気循環をどう乗り越え、私たちの顧客、そして株主に対して、長期にわたり、堅実で、持続可能なリターンを提供することです。これは非常に重要な考え方と原則です。」中国平安の共同最高経営責任者（CEO）であるグオ・シャオタオ氏は述べました。投資戦略に触れ、グオ・シャオタオ氏は「私たちの投資は、負債サイドと密接に結びつける必要があります。そこで私たちは『5つのマッチング』を掲げています。具体的には、デュレーションのマッチング、コストのマッチング、商品（プロダクト）のマッチング、経済循環とのマッチング、そして規制要求とのマッチングです。『5つのマッチング』は、資産配分を行ううえでの重要な指針となる思想です」と紹介しました。「今年の中核となる投資の考え方は『不確実性の中で確実性を見つける』です。」グオ・シャオタオ氏は指摘し、「平安のような長い期間にわたる忍耐資本にとって、投資で最も重要なのは、国家の経済発展の方向性と全面的に一致しているかどうかです」と述べました。また、グオ・シャオタオ氏は、黄金は資産配分における重要な資産クラスであり、平安は2025年の初めから一定量の金への投資を配分していると触れました。「このような大きな環境のもとで、金がもたらす投資リターンも、私たちの見込みどおりの効果を得ています。」データによると、2025年、中国平安の保険資金投資ポートフォリオは総合投資収益率6.3%を実現し、前年同期比で0.5ポイント上昇しました。さらに、中国平安の直近10年平均の純投資収益率は4.8%、直近10年平均の総合投資収益率は4.9%で、内包価値（EV）における長期投資リターンの前提を上回っています。総合金融について：「九九帰一」------------「AIは、世界のテクノロジー発展における大きなトレンドです。平安グループにとっては、私たちはテクノロジー投資とテクノロジー・イノベーションの分野で、ずっと業界全体をリードしてきました。AIは、私たちにとって選択問題ではなく、必ず答えるべき問題です。私たちのAIへの投資、テクノロジーへの投資は、いつも変わりません。」グオ・シャオタオ氏は発表会でこう述べました。同氏によると、中国平安には今年、重要なテクノロジープラットフォームのアップグレードがあります。それは総合金融「九九帰一」で、つまり「1人の顧客、複数の口座、複数のプロダクト、ワンストップのサービス」という総合ソリューションを構築することです。オフラインの十数個のAPPをすべて、1つの大きな入口、あるいはプラットフォームに統合し、グループ全体の流入（流量）、入口、顧客サービス体験、データの統合を実現しました。平安の総合金融モデルには独自の強みがあることが分かっています。保障、資産、信用貸付（信貸）、およびサービスの4つのカテゴリのプロダクトが、顧客のあらゆる面でのニーズを満たします。データによると、平安の顧客のうち、3種類以上のプロダクトを保有している顧客の維持率は99%に達しており、顧客の忠誠度が大幅に高まっています。サービス系のプロダクトは顧客の粘着性を高め、2025年には、医療・介護のエコシステム圏におけるサービスの権利を享受している顧客の維持率は93%でした。株価のパフォーマンスについて：業界、会社、バリュエーションの3面から測る--------------------「直近では、資本市場のボラティリティ、ならびにいくつかの地政学的な変動の影響で、平安だけでなく、多くのほかの会社や、市場全体でも株価の変動がより大きくなると考えています。投資サイドにおいても、関連する情報に注目しています。」フー・シン氏は述べました。平安の株価パフォーマンスについて、フー・シン氏は3つの観点から評価するべきだとしています。1つ目は業界を見ることです。中国平安が属する業界では、生命保険が黄金期に入っています。総合金融や医療・介護の（ライフ）分野も、業界における最も重要な発展のポテンシャル領域、方向性です。平安が属する業界は、同社の今後3〜5年、5〜10年にわたる持続的成長の基盤を築きます。2つ目は会社を見ることです。中国平安の業績を見ると、会社の発展は非常に堅実です。営業利益や、将来利益の先行指標、たとえばNBEV（新契約の内包価値）、CSM（契約サービスのマージン）など、これらの指標は、同社の運営・経営状況が非常に良好であることの表れです。「会社という観点から見ても、平安は経営が堅実で、運営が継続的に向上し最適化され、品質の良い高い価値を持つ会社です。」フー・シン氏は述べました。3つ目はバリュエーションを見ることです。「金は結局、必ず光を放ちます。直近2年ほどで、市場や投資家は平安に対して非常に多くの肯定的な評価をしており、バリュエーションはなお低い水準にあります。さらに多くの投資家が認めてくれれば、金の光もますます明るくなるはずです。」フー・シン氏はそう考えています。 表紙画像出典：張祎
直击業績会｜中国平安郭晓涛：今年のコアな投資方針は「不確実性の中で確実性を見つける」
毎日経済記者｜パン・ティン 毎日経済編集｜ホアン・ボーウェン
3月27日、中国平安は2025年度の業績発表会を開催し、平安グループの経営陣が、市場の関心が集まるホットな論点に回答しました。
「2025年を振り返ると、変化に富み、複雑なチャンスと課題に直面する中で、平安は堅実な成長という評価に値する回答を出しました。」中国平安の副総経理であるフー・シン氏は、発表会の現場で業績報告を行う際に、「堅実な成長」という言葉で平安の2025年の経営状況を評価しました。
業績について：900億元超の含み益は当期利益に計上されない
フー・シン氏は次のように述べました。「現在の会計区分のもとでは、平安には900億元超の含み益があるものの、当期利益には計上されていません。しかし、それは私たちの貸借対照表をうまく厚くしており、今後の発展、持続可能な利益の解放、堅実な配当という点で、非常に良い基盤を築いています。」
データによると、中国平安の株式分類の57%がFVTOCI（公正価値で測定し、その変動をその他の包括利益に計上）であり、税引前の含み益は900億元超に達し、利益には計上されず、純資産を直接的に厚くしています。
2025年、中国平安は、親会社株主に帰属する営業利益が1344.15億元となり、前年同期比10.3%増加しました。親会社株主に帰属する非経常項目控除後純利益は1437.73億元で、前年同期比22.5%増加しました。営業収益は10505.06億元で、前年同期比2.1%増加しました。2025年末時点で、同社の親会社株主に帰属する持分は初めて1兆元の大台を初突破し、10004.19億元となり、期首から7.7%増加しました。
配当について：過去10年の累計配当額が3700億元超
「過去の連続した10年以上にわたり、私たちの配当はずっと増加してきました。直近10年の配当金の累計総額は3700億元超です。」フー・シン氏は「このような配当の力と、私たちの配当利回りは、A株でもH株でも、投資家の皆さんや株主の皆さんが引き続き注目する価値があります」と述べました。
データによると、堅実な業績に基づき、2025年、中国平安は年間配当を1株当たり2.70元とする予定で、前年同期比5.9%増加です。現金配当の総額は488.91億元で、14年連続で増加しています。
投資について：不確実性の中で確実性を見つける
「中国平安は長期資本、忍耐資本です。ですので、私たちの投資プロセスにおいて、短期的な変動は私たちにとって重要ではありません。より重要なのは、景気循環をどう乗り越え、私たちの顧客、そして株主に対して、長期にわたり、堅実で、持続可能なリターンを提供することです。これは非常に重要な考え方と原則です。」中国平安の共同最高経営責任者（CEO）であるグオ・シャオタオ氏は述べました。
投資戦略に触れ、グオ・シャオタオ氏は「私たちの投資は、負債サイドと密接に結びつける必要があります。そこで私たちは『5つのマッチング』を掲げています。具体的には、デュレーションのマッチング、コストのマッチング、商品（プロダクト）のマッチング、経済循環とのマッチング、そして規制要求とのマッチングです。『5つのマッチング』は、資産配分を行ううえでの重要な指針となる思想です」と紹介しました。
「今年の中核となる投資の考え方は『不確実性の中で確実性を見つける』です。」グオ・シャオタオ氏は指摘し、「平安のような長い期間にわたる忍耐資本にとって、投資で最も重要なのは、国家の経済発展の方向性と全面的に一致しているかどうかです」と述べました。
また、グオ・シャオタオ氏は、黄金は資産配分における重要な資産クラスであり、平安は2025年の初めから一定量の金への投資を配分していると触れました。「このような大きな環境のもとで、金がもたらす投資リターンも、私たちの見込みどおりの効果を得ています。」
データによると、2025年、中国平安の保険資金投資ポートフォリオは総合投資収益率6.3%を実現し、前年同期比で0.5ポイント上昇しました。さらに、中国平安の直近10年平均の純投資収益率は4.8%、直近10年平均の総合投資収益率は4.9%で、内包価値（EV）における長期投資リターンの前提を上回っています。
総合金融について：「九九帰一」
「AIは、世界のテクノロジー発展における大きなトレンドです。平安グループにとっては、私たちはテクノロジー投資とテクノロジー・イノベーションの分野で、ずっと業界全体をリードしてきました。AIは、私たちにとって選択問題ではなく、必ず答えるべき問題です。私たちのAIへの投資、テクノロジーへの投資は、いつも変わりません。」グオ・シャオタオ氏は発表会でこう述べました。
同氏によると、中国平安には今年、重要なテクノロジープラットフォームのアップグレードがあります。それは総合金融「九九帰一」で、つまり「1人の顧客、複数の口座、複数のプロダクト、ワンストップのサービス」という総合ソリューションを構築することです。オフラインの十数個のAPPをすべて、1つの大きな入口、あるいはプラットフォームに統合し、グループ全体の流入（流量）、入口、顧客サービス体験、データの統合を実現しました。
平安の総合金融モデルには独自の強みがあることが分かっています。保障、資産、信用貸付（信貸）、およびサービスの4つのカテゴリのプロダクトが、顧客のあらゆる面でのニーズを満たします。データによると、平安の顧客のうち、3種類以上のプロダクトを保有している顧客の維持率は99%に達しており、顧客の忠誠度が大幅に高まっています。サービス系のプロダクトは顧客の粘着性を高め、2025年には、医療・介護のエコシステム圏におけるサービスの権利を享受している顧客の維持率は93%でした。
株価のパフォーマンスについて：業界、会社、バリュエーションの3面から測る
「直近では、資本市場のボラティリティ、ならびにいくつかの地政学的な変動の影響で、平安だけでなく、多くのほかの会社や、市場全体でも株価の変動がより大きくなると考えています。投資サイドにおいても、関連する情報に注目しています。」フー・シン氏は述べました。
平安の株価パフォーマンスについて、フー・シン氏は3つの観点から評価するべきだとしています。
1つ目は業界を見ることです。中国平安が属する業界では、生命保険が黄金期に入っています。総合金融や医療・介護の（ライフ）分野も、業界における最も重要な発展のポテンシャル領域、方向性です。平安が属する業界は、同社の今後3〜5年、5〜10年にわたる持続的成長の基盤を築きます。
2つ目は会社を見ることです。中国平安の業績を見ると、会社の発展は非常に堅実です。営業利益や、将来利益の先行指標、たとえばNBEV（新契約の内包価値）、CSM（契約サービスのマージン）など、これらの指標は、同社の運営・経営状況が非常に良好であることの表れです。
「会社という観点から見ても、平安は経営が堅実で、運営が継続的に向上し最適化され、品質の良い高い価値を持つ会社です。」フー・シン氏は述べました。
3つ目はバリュエーションを見ることです。「金は結局、必ず光を放ちます。直近2年ほどで、市場や投資家は平安に対して非常に多くの肯定的な評価をしており、バリュエーションはなお低い水準にあります。さらに多くの投資家が認めてくれれば、金の光もますます明るくなるはずです。」フー・シン氏はそう考えています。
表紙画像出典：張祎