(MENAFN- Asia Times) 金は長い間、荒れた時期の財政的「安全な避難所」としての評判を得ています。 しかし、過去数ヶ月の地政学的混乱と市場のパニックの中で、この貴金属は安定した船ではなく、ジェットコースターのように動いています。 1月下旬、金価格は1オンスあたり約5,600米ドルの史上最高値に急上昇しました - 実質的に前年の約2倍です。 それ以来、約20%を失い、中東で大規模な紛争が勃発する中で急激に下落しました。 明らかに、金は歴史的な基準で見ても依然として高値にあり、過去10年間でほぼ300%上昇しています。 この急騰の多くは「金融化」に起因しています。 簡単に言えば、金に投資する方法が増えたことで - その価格を追跡する複雑な金融商品であるデリバティブやファンドを通じて - 機関投資家や個人投資家による投機が急増しました。 しかし、今年の価格の激しい変動は、金が常に安全な避難所であるという残された幻想を打ち砕くべきです。 その理由を理解するためには、現代の金融市場がどのように機能するか - 特に、なぜ石油ショックが他の危機と異なるのかを見ていく必要があります。 傘と避難所 富を保護するために、投資家はしばしば「ヘッジ」または「安全な避難所」としての資産を求めます。 ヘッジとは、一般的に長期的な平均で市場全体と逆の方向に動く投資のことです。 ヘッジは、毎日頭上に傘を持っているようなものです。 雨が降るときには他の誰よりも濡れずに済みますが、晴れた時には日差し（潜在的な利益）の一部を遮ってしまいます。 一方、安全な避難所とは、一般的に市場全体と逆の方向に動く投資ですが、急激なストレスの期間や暴落の際に限られます。 それは、ハリケーンの時にだけ駆け込む避難所のようなものです。 金はどこに位置するのか？ 2016年の研究調査で、同僚たちと私は、金が特にオーストラリア、アメリカ、ドイツ、フランスの株式市場において、安全な避難所の特性を持つことを発見しました。 2008年の世界金融危機の際、金は私たちが調査した貴金属の中で最も安定した商品でした。 その価格は下落しましたが、他の貴金属で見られた壊滅的な損失を回避しました。 2011年には、格付け機関のスタンダード＆プアーズ（S&P）がアメリカのAAA格付けを史上初めてAA+に引き下げ、多くの世界の株式市場が下落した際に、安全な避難所の特性を持っていました。 重要なのは、これらの市場ショックが金融システムそのものから生じたことです（銀行システムの失敗と信用格下げ）。 今日、世界は根本的に異なるものに直面しています：中東での石油供給の中断と石油・ガス施設への大きな損害による大規模なエネルギーショックです。 なぜ石油ショックは異なるのか 伝統的な金融の教科書は、戦争が勃発し、インフレが急上昇したり、株式市場が崩壊したりすると、投資家は通常「クオリティへの逃避」に従事すると教えています - リスクの高い資産から逃れ、金のように安全と見なされる場所に資金を移動するのです。 2025年の研究論文で、同僚たちと私は、より微妙な見解を提供しています。 重要なことは、コロナウイルスのパンデミックを含む最近の株式市場の動揺からのデータを取り入れ、金の安全な避難所としての特性がより抑えられていることを示しました。 私たちは、金がリスクの高い投資から移動する投資家のための依然として一般的な選択肢であることを発見しました。 しかし、それは無敵の避難所ではありません。 危機の際にパニックから完全に独立しているのではなく、金は株式市場とエネルギー市場の両方からのボラティリティを吸収し、それが金の価格を下落させる原因となることがあります。 波及効果 なぜでしょうか？一つには、市場の混乱は、一部の大口投資家が他の損失をカバーしたり、マージンコール（資産の価値が下落した際に貸し手が資金を要求すること）を満たすために金を売らざるを得ない場合があるからです。 他の大口投資家にとって、最近の価格の急騰は、高値で売却して利益を得る機会や、投資ポートフォリオのリバランスを行う機会を生んだかもしれません。 無料ニュースレターの登録 デイリーレポート Asia Timesのトップストーリーで一日を始めましょう AT週間レポート Asia Timesで最も読まれているストーリーの週次まとめ しかし、金が石油のような他の商品のように本質的な内在的価値を持っていないという事実もあります。 他の商品と比較して、金の産業需要はあまりありません。 深刻な危機の際に、石油のような商品と金の間で選ばなければならない場合、世界の産業は本当に何を必要としているのでしょうか？石油です。 岩、紙、金 金への投資方法の違いも重要な要素です。 数十年にわたり、金はますます「金融化」されてきました。 現在、投機的で複雑な金融商品であるデリバティブを通じて、または金の価格を追跡する人気のある上場投資信託で「紙」の上で簡単に売買できるようになりました。 これらのファンドでは、金そのものを購入しているのではありません。 金の価格を何らかの形で追跡するように設計された資産を購入しているのです。 今日、投機的な投資の大規模な増加は、商品価格が実際の供給と需要以上の要因に依存していることを意味します。 世界の投資家が金のデリバティブと従来の株式を同時に保有しているため、一般的な市場ショックへの露出リスクが大幅に増加しました。 ランド・ローは、ボンド大学の定量的ファイナンスの准教授です。 この記事は、クリエイティブ・コモンズ・ライセンスの下でThe Conversationから再掲載されています。 元の記事を読む。 Asia Timesの記事にコメントするためにここで登録してください または 登録ありがとうございます！
なぜイラン戦争が金価格を暴落させているのか
(MENAFN- Asia Times)
金は長い間、荒れた時期の財政的「安全な避難所」としての評判を得ています。
しかし、過去数ヶ月の地政学的混乱と市場のパニックの中で、この貴金属は安定した船ではなく、ジェットコースターのように動いています。
1月下旬、金価格は1オンスあたり約5,600米ドルの史上最高値に急上昇しました - 実質的に前年の約2倍です。
それ以来、約20%を失い、中東で大規模な紛争が勃発する中で急激に下落しました。
明らかに、金は歴史的な基準で見ても依然として高値にあり、過去10年間でほぼ300%上昇しています。
この急騰の多くは「金融化」に起因しています。
簡単に言えば、金に投資する方法が増えたことで - その価格を追跡する複雑な金融商品であるデリバティブやファンドを通じて - 機関投資家や個人投資家による投機が急増しました。
しかし、今年の価格の激しい変動は、金が常に安全な避難所であるという残された幻想を打ち砕くべきです。
その理由を理解するためには、現代の金融市場がどのように機能するか - 特に、なぜ石油ショックが他の危機と異なるのかを見ていく必要があります。
傘と避難所
富を保護するために、投資家はしばしば「ヘッジ」または「安全な避難所」としての資産を求めます。
ヘッジとは、一般的に長期的な平均で市場全体と逆の方向に動く投資のことです。
ヘッジは、毎日頭上に傘を持っているようなものです。
雨が降るときには他の誰よりも濡れずに済みますが、晴れた時には日差し（潜在的な利益）の一部を遮ってしまいます。
一方、安全な避難所とは、一般的に市場全体と逆の方向に動く投資ですが、急激なストレスの期間や暴落の際に限られます。
それは、ハリケーンの時にだけ駆け込む避難所のようなものです。
金はどこに位置するのか？
2016年の研究調査で、同僚たちと私は、金が特にオーストラリア、アメリカ、ドイツ、フランスの株式市場において、安全な避難所の特性を持つことを発見しました。
2008年の世界金融危機の際、金は私たちが調査した貴金属の中で最も安定した商品でした。
その価格は下落しましたが、他の貴金属で見られた壊滅的な損失を回避しました。
2011年には、格付け機関のスタンダード＆プアーズ（S&P）がアメリカのAAA格付けを史上初めてAA+に引き下げ、多くの世界の株式市場が下落した際に、安全な避難所の特性を持っていました。
重要なのは、これらの市場ショックが金融システムそのものから生じたことです（銀行システムの失敗と信用格下げ）。
今日、世界は根本的に異なるものに直面しています：中東での石油供給の中断と石油・ガス施設への大きな損害による大規模なエネルギーショックです。
なぜ石油ショックは異なるのか
伝統的な金融の教科書は、戦争が勃発し、インフレが急上昇したり、株式市場が崩壊したりすると、投資家は通常「クオリティへの逃避」に従事すると教えています - リスクの高い資産から逃れ、金のように安全と見なされる場所に資金を移動するのです。
2025年の研究論文で、同僚たちと私は、より微妙な見解を提供しています。
重要なことは、コロナウイルスのパンデミックを含む最近の株式市場の動揺からのデータを取り入れ、金の安全な避難所としての特性がより抑えられていることを示しました。
私たちは、金がリスクの高い投資から移動する投資家のための依然として一般的な選択肢であることを発見しました。
しかし、それは無敵の避難所ではありません。
危機の際にパニックから完全に独立しているのではなく、金は株式市場とエネルギー市場の両方からのボラティリティを吸収し、それが金の価格を下落させる原因となることがあります。
波及効果
なぜでしょうか？一つには、市場の混乱は、一部の大口投資家が他の損失をカバーしたり、マージンコール（資産の価値が下落した際に貸し手が資金を要求すること）を満たすために金を売らざるを得ない場合があるからです。
他の大口投資家にとって、最近の価格の急騰は、高値で売却して利益を得る機会や、投資ポートフォリオのリバランスを行う機会を生んだかもしれません。
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しかし、金が石油のような他の商品のように本質的な内在的価値を持っていないという事実もあります。
他の商品と比較して、金の産業需要はあまりありません。
深刻な危機の際に、石油のような商品と金の間で選ばなければならない場合、世界の産業は本当に何を必要としているのでしょうか？石油です。
岩、紙、金
金への投資方法の違いも重要な要素です。
数十年にわたり、金はますます「金融化」されてきました。
現在、投機的で複雑な金融商品であるデリバティブを通じて、または金の価格を追跡する人気のある上場投資信託で「紙」の上で簡単に売買できるようになりました。
これらのファンドでは、金そのものを購入しているのではありません。
金の価格を何らかの形で追跡するように設計された資産を購入しているのです。
今日、投機的な投資の大規模な増加は、商品価格が実際の供給と需要以上の要因に依存していることを意味します。
世界の投資家が金のデリバティブと従来の株式を同時に保有しているため、一般的な市場ショックへの露出リスクが大幅に増加しました。
ランド・ローは、ボンド大学の定量的ファイナンスの准教授です。
この記事は、クリエイティブ・コモンズ・ライセンスの下でThe Conversationから再掲載されています。
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