ビットコインが70,000ドルに向けて反発、しかしこれは一時的な救済なのか、それとも緩やかなブルランの信号なのか？

モハメド・シャヒッド

2026年2月26日木曜日 午前9:40 GMT+9 3分で読める

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BTC-USD

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ビットコインは今週急騰し、一時70,000ドルに近づいた後、反落しました。この動きは市場で議論を引き起こしました：ビットコインはついに底を打ったのか、それともこれは広範囲にわたるベア相場内の単なる救済ラリーに過ぎないのか？

複数のオンチェーン、デリバティブ、および機関指標は、早期の安定化の兆候を示しています。しかし、主要な信号は依然として確認された強気反転ではなく、脆弱な回復を示しています。

ビットコインが7%近く急騰。出典：CoinGecko

オプション市場は脆弱な状態を示し、強いサポートはなし

ビットコインのオプションポジショニングは、最近トレーダーが「ネガティブガンマレジーム」と呼ぶ状態に移行しました。これはGlassnodeのGEXヒートマップによるものです。

簡単に言えば、ガンマはオプション市場のマーケットメーカーがリスクをヘッジする方法を測定します。ビットコインがネガティブガンマゾーンにあるとき、ディーラーのヘッジが価格の動きを増幅する傾向があります。

つまり、ラリーは急速に加速する可能性がありますが、売りも同様です。

ビットコインGEXストライクヒートマップ。出典：Glassnode

ヒートマップは、現在の価格の上に強い抵抗「ガンマウォール」が少ないことも示しています。これにより上昇の摩擦が少なくなり、ビットコインの急騰を説明するのに役立ちます。

しかし、これは市場に構造的な安定性が欠けていることも意味します。

強いヘッジサポートがない場合、価格の動きは脆弱で反転しやすいままです。

ビットコインの現物需要は数ヶ月ぶりに改善

CryptoQuantのデータは、ビットコインの明らかな需要が、ネット蓄積と新しい供給を測定するもので、2026年2月5日以来初めてプラスに転じたことを示しています。

これは重要な早期信号です。需要が供給を超えると、買い手が介入して売り手からコインを吸収していることを示唆します。

しかし、1つのポジティブな変化は完全な反転を確認するものではありません。過去のベア市場では、一時的な需要の増加がさらなる統合の前にしばしば発生しました。

数週間にわたる持続的な需要の上昇傾向があれば、より強い確認が得られるでしょう。

短期保有者はまだ損失で売却している

別の重要な指標は、CryptoQuantの短期保有者の利益と損失データから来ており、新しい投資家が利益を上げているのか損失を出しているのかを追跡しています。

データは、短期保有者が1月下旬以来一貫して損失で売却していることを示しています。2月初めと最近の間に大きな損失のスパイクがいくつか発生しました。

ビットコイン短期保有者のデータ。出典：CryptoQuant

このパターンはキャピチュレーションとして知られており、弱い投資家が市場から退出することを指します。キャピチュレーションは市場の底近くで一般的で、強い買い手がその損失を吸収します。

物語は続く  

しかし、信号は完全には反転していません。

短期保有者が再び利益を上げて売却し始めるまでは、アナリストはラリーが「出口流動性」となり、閉じ込められた投資家が保持するのではなく強さに売却する可能性があると警告しています。

技術的および歴史的データは売却圧力が緩和されていることを示唆

ビットコインの相対力指数（RSI）、モメンタム指標は、2026年2月5日に極端に売られ過ぎたレベルに達した後、最近回復しました。これは売却圧力が弱まったことを示唆しています。

歴史的に、こうしたRSIの回復はしばしば短期的な反発につながります。

ビットコインRSIは2月5日に極端に売られ過ぎたレベルに達した後、回復。出典：TradingView

四半期のパフォーマンスデータは、ビットコインが重い損失のある複数の連続四半期を経験することはほとんどないことも示しています。

このパターンは底を保証するものではありませんが、市場が安定化段階に入っている可能性を支持します。

機関のフローは依然として弱さを示す

機関のポジショニングは依然として重要な懸念事項です。以前のデータは、ビットコインETFが持続的な流出を経験し、SECの提出書類は、大規模な投資顧問やヘッジファンドが2025年末に大幅にエクスポージャーを減少させたことを明らかにしました。

これは機関の需要が完全には戻っていないことを示唆しています。強いブル市場は通常、大口投資家からの一貫した流入を必要とします。

初期の底打ちの兆候はあるが、ブル市場は確認されていない

ビットコインはいくつかの初期の底打ち信号を示しています。現物需要が改善し、キャピチュレーションが吸収されつつあり、技術的指標は売却圧力が薄れていることを示唆しています。

しかし、主要な確認信号はまだ欠けています。

短期保有者は依然として損失圏にあり、機関の流れは依然として弱く、オプション市場の構造は脆弱な状態を示しています。

現時点では、ビットコインのラリーは確認されたブル反転よりも救済バウンスにより一致しているように見えます。

持続的な回復には、より強い需要、新たな機関の流入、主要な抵抗レベルを上回る価格安定性が必要でしょう。

元の記事を読む ビットコインが70,000ドルに向けて反発、しかしこれは一時的な救済なのか、それとも緩やかなブルランの信号なのか？ モハメド・シャヒッド著 at beincrypto.com

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