**核心盈利指標解讀****営業収入：規模縮小も粗利益率は向上**2025年安徽建工は営業収入831.98億元を達成し、前年同期比で13.79%減少した。主な原因は建設施工事業の収入が減少したためである。事業別に見ると、基盤投資とエンジニアリング事業の収入は673.16億元で、前年同期比11.83%減少；不動産事業の収入は54.88億元で、前年同期比15.82%減少；その他の事業の収入は80.48億元で、前年同期比25.79%減少した。しかし、コストの下落幅が収入の下落幅を上回ったため、全体的な粗利益率は前年よりも上昇した。特に基盤投資とエンジニアリング事業の粗利益率は3.13ポイント上昇し13.51%、不動産事業の粗利益率は1.90ポイント上昇し9.30%となった。| 事業セクター || --- |2025年収入（億元） |2024年収入（億元） |前年同期比変動（%） |2025年粗利益率（%） |粗利益率変動（ポイント） || --- | --- | --- | --- | --- || 基盤投資とエンジニアリング事業 |673.16 |763.60 |-11.83 |13.51 |+3.13 || 不動産 |54.88 |65.19 |-15.82 |9.30 |+1.90 || その他 |80.48 |108.45 |-25.79 |7.60 |-3.88 |**純利益：収入減少下での利益成長**会社は2025年に上場会社の株主に帰属する純利益15.26億元を達成し、前年同期比で13.45%増加した；総利益は30.76億元で、前年同期比で16.01%増加した。収入が減少する中で、利益の成長は主にコスト管理の効果によるもので、営業コストは前年同期比で16.16%減少し、減少幅は収入の減少幅を上回った。同時に、期間費用の構造の最適化も利益空間に寄与した。**非経常的利益を除く純利益：主業の利益の弾力性が顕在化**上場会社の株主に帰属する非経常的損益を控除した純利益は13.75億元で、前年同期比で9.31%増加し、純利益の成長率を下回った。主な原因は2025年の非経常的損益が1.50億元に達し、前年同期比で73.6%増加したためであり、その中で単独で減損テストを行った債権の減損準備が1.05億元戻り、非経常的損益に大きく寄与した。非経常的利益を控除した純利益の成長は、会社の主業が依然として利益の弾力性を持っていることを示している。**1株当たり利益：基本利益は微増 非経常的利益はわずかに減少**2025年の基本1株当たり利益は0.80元/株で、前年同期比2.56%増；非経常的損益を除いた基本1株当たり利益は0.71元/株で、前年同期比で2.74%減少した。両者の変動の違いは主に非経常的損益の増加に起因しており、非経常的1株当たり利益のわずかな下落は、主業の利益の成長幅が純利益の全体的な成長率を下回っていることを反映している。| 1株当たり利益指標 || --- |2025年（元/株） |2024年（元/株） |前年同期比変動（%） || --- | --- | --- | --- || 基本1株当たり利益 |0.80 |0.78 |+2.56 || 非経常的1株当たり利益 |0.71 |0.73 |-2.74 |**期間費用構造分析****総費用：規模縮小 構造最適化**2025年、会社の総期間費用は65.94億元で、前年同期比で4.02%減少した。販売費、財務費、研究開発費はいずれも異なる程度で減少し、管理費のみがわずかに増加した。全体的な費用構造は最適化の傾向を示しており、財務費の減少は会社の財務負担を効果的に軽減した。**販売費：わずかに減少 管理が安定**販売費は2.71億元で、前年同期比で0.97%減少した。主な原因は広告及び販売代理費の減少である。販売費の規模は安定しており、収入に対する割合は0.33%で、前年とほぼ変わらず、会社の販売面での管理が緩んでいないことを示している。**管理費：わずかに増加 給与が主な要因**管理費は25.48億元で、前年同期比で7.66%増加した。主な原因は従業員の給与の増加である。管理費の収入に対する割合は3.06%で、前年より0.31ポイント上昇した。収入が減少する中で、管理費の増加は今後の管理効率に注目が必要である。**財務費：顕著な減少 負担軽減の成果が顕著**財務費は18.23億元で、前年同期比で9.68%減少した。主な原因は利息の純支出の減少である。会社はAAAの主体信用格付けの優位性を十分に発揮し、資金調達のチャネルを広げ、資金調達コストを低減し、財務費の減少は直接的に利益空間を厚くした。**研究開発費：規模縮小も高い投入を維持**研究開発費は19.53億元で、前年同期比で8.92%減少した。主な原因は研究開発への投入が減少したためである。しかし、研究開発費の収入に対する割合は2.35%に達し、会社は年間1つの省レベルの企業技術センター、1つの高新技術企業、4つの専門的かつ新興の中小企業を新たに設立し、138件の発明特許、227件の実用新型特許を取得しており、研究開発投資の技術転化の成果は依然として顕在化している。| 期間費用指標 || --- |2025年（万元） |2024年（万元） |前年同期比変動（%） |収入に対する割合（%） || --- | --- | --- | --- | --- || 販売費 |27,050.31 |27,315.94 |-0.97 |0.33 || 管理費 |254,765.67 |236,636.96 |+7.66 |3.06 || 財務費 |182,257.31 |201,784.59 |-9.68 |2.19 || 研究開発費 |195,327.32 |214,462.37 |-8.92 |2.35 |**研究開発人員と革新能力**会社は「人材強企業」戦略を深く実施し、研究開発人員は約2500人を有し、国家級技術センター、博士後研究作業所を先導とし、高新技術研究院をコアとし、省級技術センターを支える多層次の革新マトリックスを構築した。2025年、会社は多くの大学や研究機関との協力を深め、28件の省部級および業界級の科学技術進歩賞を受賞し、科学技術成果の転化は顕著であり、無人のスマート摊圧、アスファルト混合物の低炭素エネルギー効率加熱などの技術がプロジェクトで推進され、コスト削減と効率向上を実現した。**キャッシュフローと資本運用****営業活動キャッシュフロー：わずかに改善 自給能力は安定**営業活動から生じるキャッシュフローの純額は12.88億元で、前年同期比で6.07%増加した。主な原因は施工プロジェクトの純流入が増加したためである。営業キャッシュフローの正の成長は、会社の主業の自給能力が安定しており、日常運営に基礎的な保障を提供していることを示している。**投資活動キャッシュフロー：大規模な純流出 拡張の力度が増加**投資活動から生じるキャッシュフローの純額は-131.13億元で、前年同期比で32.22%減少した。主な原因は高速投資プロジェクト支出の増加である。2025年、会社は独立または出資して12本の高速道路に投資し、自主投資の徐淮阜高速淮北区間、宿州区間が通車運営され、スマート製造（長豊）産業園の一期が全面的に建設・稼働した。大規模な投資レイアウトは会社が積極的に事業の版図を拡大していることを示しているが、同時にかなりの資金的プレッシャーももたらした。**資金調達活動キャッシュフロー：大幅に増加 投資資金を保障**資金調達活動から生じるキャッシュフローの純額は137.07億元で、前年同期比で24.03%増加した。主な原因は高速投資プロジェクトの資金調達の純流入が増加したためである。会社は資金調達のチャネルを広げて投資プロジェクトの資金ニーズを保障し、資金調達キャッシュフローの増加は投資キャッシュフローの大規模な流出と一致し、会社の拡張戦略を支えた。| キャッシュフロー指標 || --- |2025年（万元） |2024年（万元） |前年同期比変動（%） || --- | --- | --- | --- || 営業活動キャッシュフロー純額 |12,883.45 |12,146.36 |+6.07 || 投資活動キャッシュフロー純額 |-131,134.59 |-99,178.59 |-32.22 || 資金調達活動キャッシュフロー純額 |137,072.20 |110,517.58 |+24.03 |**リスク要因の提示****業界の周期的リスク**建設業はマクロ経済、固定資産投資などの要因の影響を大きく受け、2025年には全国の建設業の付加価値が前年同期比で1.1%減少し、新規契約額が前年同期比で5.51%減少し、業界の景気度が圧迫されている。今後、固定資産投資の増加率が引き続き鈍化すれば、会社の基盤投資とエンジニアリング事業は市場のスペースが狭まり、競争が激化するリスクに直面する。**プロジェクト投資リスク**会社は高速道路などのインフラ投資プロジェクトに大規模に配置しており、このようなプロジェクトは投資金額が大きく、回収期間が長いため、プロジェクトの建設進捗が予想より遅れたり、運営収益が目標に達しなかったりした場合、資金回収リスクに直面する可能性がある。また、これは会社の負債負担や財務リスクを増加させることにもつながる。**不動産転換リスク**会社の不動産事業は健康管理、テクノロジーパークなどの分野に転換しており、転換過程では市場のポジショニング、運営モデル、政策調整など多重の不確実性に直面している。転換進捗が予想より遅れた場合、このセクターの利益貢献に影響を及ぼす可能性がある。**高管の給与状況**報告期間中、会社の董事長・錢申春の税引前報酬総額は80.16万元、総経理・李有貴の税引前報酬総額は78.23万元、副総経理グループの税引前報酬総額は55.32万元-72.18万元の範囲にあり、財務総監・劉強の税引前報酬総額は68.54万元である。全体の給与水準は業界の国営企業水準と一致しており、また会社の経営業績と一定程度の連動性があり、管理層の安定性を保障している。クリックして公告原文を表示>>声明：市場にはリスクがあり、投資には慎重を期す必要があります。この記事はAI大モデルが第三者データベースを基に自動的に発信したもので、シナファイナンスの見解を代表するものではありません。この記事に掲載された情報はすべて参考としてのみ使用され、個人の投資アドバイスを構成するものではありません。誤りがある場合は、実際の公告を基にしてください。疑問がある場合は、biz@staff.sina.com.cnまでお問い合わせください。
安徽建工2025年報解読：売上高13.79%減の832億元 投資キャッシュフロー純額大幅減少32.22%
核心盈利指標解讀
営業収入：規模縮小も粗利益率は向上
2025年安徽建工は営業収入831.98億元を達成し、前年同期比で13.79%減少した。主な原因は建設施工事業の収入が減少したためである。事業別に見ると、基盤投資とエンジニアリング事業の収入は673.16億元で、前年同期比11.83%減少；不動産事業の収入は54.88億元で、前年同期比15.82%減少；その他の事業の収入は80.48億元で、前年同期比25.79%減少した。しかし、コストの下落幅が収入の下落幅を上回ったため、全体的な粗利益率は前年よりも上昇した。特に基盤投資とエンジニアリング事業の粗利益率は3.13ポイント上昇し13.51%、不動産事業の粗利益率は1.90ポイント上昇し9.30%となった。
純利益：収入減少下での利益成長
会社は2025年に上場会社の株主に帰属する純利益15.26億元を達成し、前年同期比で13.45%増加した；総利益は30.76億元で、前年同期比で16.01%増加した。収入が減少する中で、利益の成長は主にコスト管理の効果によるもので、営業コストは前年同期比で16.16%減少し、減少幅は収入の減少幅を上回った。同時に、期間費用の構造の最適化も利益空間に寄与した。
非経常的利益を除く純利益：主業の利益の弾力性が顕在化
上場会社の株主に帰属する非経常的損益を控除した純利益は13.75億元で、前年同期比で9.31%増加し、純利益の成長率を下回った。主な原因は2025年の非経常的損益が1.50億元に達し、前年同期比で73.6%増加したためであり、その中で単独で減損テストを行った債権の減損準備が1.05億元戻り、非経常的損益に大きく寄与した。非経常的利益を控除した純利益の成長は、会社の主業が依然として利益の弾力性を持っていることを示している。
1株当たり利益：基本利益は微増 非経常的利益はわずかに減少
2025年の基本1株当たり利益は0.80元/株で、前年同期比2.56%増；非経常的損益を除いた基本1株当たり利益は0.71元/株で、前年同期比で2.74%減少した。両者の変動の違いは主に非経常的損益の増加に起因しており、非経常的1株当たり利益のわずかな下落は、主業の利益の成長幅が純利益の全体的な成長率を下回っていることを反映している。
期間費用構造分析
総費用：規模縮小 構造最適化
2025年、会社の総期間費用は65.94億元で、前年同期比で4.02%減少した。販売費、財務費、研究開発費はいずれも異なる程度で減少し、管理費のみがわずかに増加した。全体的な費用構造は最適化の傾向を示しており、財務費の減少は会社の財務負担を効果的に軽減した。
販売費：わずかに減少 管理が安定
販売費は2.71億元で、前年同期比で0.97%減少した。主な原因は広告及び販売代理費の減少である。販売費の規模は安定しており、収入に対する割合は0.33%で、前年とほぼ変わらず、会社の販売面での管理が緩んでいないことを示している。
管理費：わずかに増加 給与が主な要因
管理費は25.48億元で、前年同期比で7.66%増加した。主な原因は従業員の給与の増加である。管理費の収入に対する割合は3.06%で、前年より0.31ポイント上昇した。収入が減少する中で、管理費の増加は今後の管理効率に注目が必要である。
財務費：顕著な減少 負担軽減の成果が顕著
財務費は18.23億元で、前年同期比で9.68%減少した。主な原因は利息の純支出の減少である。会社はAAAの主体信用格付けの優位性を十分に発揮し、資金調達のチャネルを広げ、資金調達コストを低減し、財務費の減少は直接的に利益空間を厚くした。
研究開発費：規模縮小も高い投入を維持
研究開発費は19.53億元で、前年同期比で8.92%減少した。主な原因は研究開発への投入が減少したためである。しかし、研究開発費の収入に対する割合は2.35%に達し、会社は年間1つの省レベルの企業技術センター、1つの高新技術企業、4つの専門的かつ新興の中小企業を新たに設立し、138件の発明特許、227件の実用新型特許を取得しており、研究開発投資の技術転化の成果は依然として顕在化している。
研究開発人員と革新能力
会社は「人材強企業」戦略を深く実施し、研究開発人員は約2500人を有し、国家級技術センター、博士後研究作業所を先導とし、高新技術研究院をコアとし、省級技術センターを支える多層次の革新マトリックスを構築した。2025年、会社は多くの大学や研究機関との協力を深め、28件の省部級および業界級の科学技術進歩賞を受賞し、科学技術成果の転化は顕著であり、無人のスマート摊圧、アスファルト混合物の低炭素エネルギー効率加熱などの技術がプロジェクトで推進され、コスト削減と効率向上を実現した。
キャッシュフローと資本運用
営業活動キャッシュフロー：わずかに改善 自給能力は安定
営業活動から生じるキャッシュフローの純額は12.88億元で、前年同期比で6.07%増加した。主な原因は施工プロジェクトの純流入が増加したためである。営業キャッシュフローの正の成長は、会社の主業の自給能力が安定しており、日常運営に基礎的な保障を提供していることを示している。
投資活動キャッシュフロー：大規模な純流出 拡張の力度が増加
投資活動から生じるキャッシュフローの純額は-131.13億元で、前年同期比で32.22%減少した。主な原因は高速投資プロジェクト支出の増加である。2025年、会社は独立または出資して12本の高速道路に投資し、自主投資の徐淮阜高速淮北区間、宿州区間が通車運営され、スマート製造（長豊）産業園の一期が全面的に建設・稼働した。大規模な投資レイアウトは会社が積極的に事業の版図を拡大していることを示しているが、同時にかなりの資金的プレッシャーももたらした。
資金調達活動キャッシュフロー：大幅に増加 投資資金を保障
資金調達活動から生じるキャッシュフローの純額は137.07億元で、前年同期比で24.03%増加した。主な原因は高速投資プロジェクトの資金調達の純流入が増加したためである。会社は資金調達のチャネルを広げて投資プロジェクトの資金ニーズを保障し、資金調達キャッシュフローの増加は投資キャッシュフローの大規模な流出と一致し、会社の拡張戦略を支えた。
リスク要因の提示
業界の周期的リスク
建設業はマクロ経済、固定資産投資などの要因の影響を大きく受け、2025年には全国の建設業の付加価値が前年同期比で1.1%減少し、新規契約額が前年同期比で5.51%減少し、業界の景気度が圧迫されている。今後、固定資産投資の増加率が引き続き鈍化すれば、会社の基盤投資とエンジニアリング事業は市場のスペースが狭まり、競争が激化するリスクに直面する。
プロジェクト投資リスク
会社は高速道路などのインフラ投資プロジェクトに大規模に配置しており、このようなプロジェクトは投資金額が大きく、回収期間が長いため、プロジェクトの建設進捗が予想より遅れたり、運営収益が目標に達しなかったりした場合、資金回収リスクに直面する可能性がある。また、これは会社の負債負担や財務リスクを増加させることにもつながる。
不動産転換リスク
会社の不動産事業は健康管理、テクノロジーパークなどの分野に転換しており、転換過程では市場のポジショニング、運営モデル、政策調整など多重の不確実性に直面している。転換進捗が予想より遅れた場合、このセクターの利益貢献に影響を及ぼす可能性がある。
高管の給与状況
報告期間中、会社の董事長・錢申春の税引前報酬総額は80.16万元、総経理・李有貴の税引前報酬総額は78.23万元、副総経理グループの税引前報酬総額は55.32万元-72.18万元の範囲にあり、財務総監・劉強の税引前報酬総額は68.54万元である。全体の給与水準は業界の国営企業水準と一致しており、また会社の経営業績と一定程度の連動性があり、管理層の安定性を保障している。
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声明：市場にはリスクがあり、投資には慎重を期す必要があります。この記事はAI大モデルが第三者データベースを基に自動的に発信したもので、シナファイナンスの見解を代表するものではありません。この記事に掲載された情報はすべて参考としてのみ使用され、個人の投資アドバイスを構成するものではありません。誤りがある場合は、実際の公告を基にしてください。疑問がある場合は、biz@staff.sina.com.cnまでお問い合わせください。