英洛华2025年報解読：営業キャッシュフロー大幅減少41.50%、財務費用前年同期比で大幅増加65.08%

営業収入：前年比微減3.11% 事業分化明確

2025年、英洛華は営業収入38.84億元を達成し、前年比で3.11%減少し、収入規模がわずかに縮小した。事業別に見ると、会社の各部門のパフォーマンスに顕著な分化が見られる：

• 核心事業のネオジム磁石の収入は19.60億元で、前年比7.41%減少し、収入の減少の主な要因となった；
• モーターシリーズの収入は9.37億元で、前年比4.26%増加し、安定した成長を維持；
• 電動車椅子および代歩車シリーズの収入は5.30億元で、前年比11.45%大幅減少；
• スピーカー類の収入は2.87億元で、前年比36.55%大幅増加し、唯一の高成長部門となった。

地域別に見ると、国内収入は22.97億元で、前年比0.73%減少し、比較的安定したパフォーマンスを示した；国外収入は15.87億元で、前年比6.35%減少し、海外市場の需要が低迷している。

純利益：微増0.93% 非経常的損益の寄与が顕著

2025年、会社の上場会社株主に帰属する純利益は2.50億元で、前年比0.93%増加し、純利益はわずかに増加したが、その成長の原動力は主に非経常的損益から来ている。報告期間中の非経常的損益の金額は6704.08万元で、前年比92.83%大幅増加し、その中で当期の損益に計上された政府補助金は7933.84万元で、前年同期の3682.29万元から115.46%の増加となり、非経常的損益の核心的な源となった。

控除後純利益：前年比大幅減14.07% 主業の収益力が圧迫

会社の非経常的損益を控除した純利益は1.83億元で、前年比14.07%大幅減少し、会社の主業の収益力が明らかに圧迫されていることを示している。控除後純利益の減少は主に収入の減少、原材料価格の変動、及び一部事業の粗利率の低下の影響を受けており、その中でも電動車椅子および代歩車シリーズの粗利率は前年比6.05ポイント減少して25.85%となり、全体の収益水準に影響を与えている。

基本一株当たり利益と控除後一株当たり利益：純利益の変動に連動

• 基本一株当たり利益は0.2278元/株で、前年比1.79%増加し、純利益の増加率と基本的に一致；
• 控除後一株当たり利益は0.1667元/株で、前年比14.07%減少し、控除後純利益の変動幅と完全に一致し、会社の主業の収益の変化を正確に反映している。

費用：総費用微減 財務費用大幅増加

2025年、会社の期間費用合計は4.69億元で、前年比1.72%微減し、費用全体の規模は基本的に安定しているが、構造に顕著な変化が見られる：

販売費用：前年比大幅減13.37% 管理効果が顕在化

販売費用は8913.38万元で、前年比13.37%減少し、主に会社が運送料、包干費などの項目を厳格に管理したことによるものである。その中で、運送料は前年の222.79万元から16.14万元に減少し、包干費は364.55万元から57.88万元に減少し、販売段階のコスト支出が効果的に削減された。

管理費用：前年比微減2.33% 構造最適化

管理費用は22260.15万元で、前年比2.33%減少し、全体的に安定を保っている。その中で、接待費は1348.44万元から647.54万元に減少し、修理費は1339.18万元から556.13万元に減少し、同時に賃貸費、コンサルティングサービス費が増加し、費用構造が最適化された。

財務費用：前年比大幅増65.08% 利息と為替益が減少

財務費用は-1239.08万元（つまり純利益1239.08万元）で、前年比65.08%増加し、主な原因は利息収入と為替益の減少である。2025年の利息収入は1127.04万元で、前年の2933.83万元から61.58%大幅に減少した；同時に為替益も明らかに減少し、財務の純利益が狭まった。

研究開発費用：前年比12.69%減少 なお高い投資を維持

研究開発費用は17015.55万元で、前年比12.69%減少したが、研究開発投資は営業収入の4.38%を占め、高い水準を維持している。会社は年間で各種特許を126件新たに申請し、新たに162件の特許を取得し、圧縮機の低コスト材料や電気自動車の低コスト材料などのプロジェクトで突破を果たし、今後の事業発展の技術基盤を築いた。

研究開発人員の状況：チームは安定し 修士占比が向上

2025年末時点で、会社の研究開発人員数は889人で、前年比0.91%増加し、会社の総人数の17.11%を占め、前年比0.31ポイント向上し、研究開発チームは安定を維持している。学歴構造の面では、修士学位を持つ研究開発人員は53人で、前年比29.27%増加し、研究開発人員の割合は4.65%から5.96%に向上し、研究開発人員の学歴水準が向上し、会社の技術研究開発力を強化するのに寄与している。

キャッシュフロー：全体的に純流出拡大 経営キャッシュフロー大幅減少

2025年、会社の現金及び現金同等物の純増加額は-1.01億元で、前年比0.98億元の流出を減少したが、全体としては依然として純流出状態にあり、キャッシュフローの圧力は依然として大きい。

営業活動キャッシュフロー：大幅減少41.50% 売上回収減少

営業活動によるキャッシュフローの純額は3.42億元で、前年比41.50%大幅に減少し、その主な理由は、商品販売やサービス提供による現金が39.90億元から34.23億元に減少し、前年比5.67億元の減少であるのに対し、商品購入やサービス受領に支払った現金は28.27億元から25.34億元に減少し、前年比2.93億元の減少にとどまるため、売上回収の減少幅が仕入れ支払いの減少幅を上回り、営業キャッシュフローの純額が大幅に狭まった。

投資活動キャッシュフロー：純流出拡大 投資支出増加

投資活動によるキャッシュフローの純額は-1.79億元で、前年比での純流出が1.24億元拡大し、主に固定資産、無形資産およびその他の長期資産の取得に支払った現金が19.47億元から21.53億元に増加し、前年比2.06億元の増加となり、会社は年産5000トンの焼結ネオジム磁石の増産プロジェクトなどの固定資産投資に継続して投資している。

財務活動キャッシュフロー：純流出が狭まる 借金返済支出減少

財務活動によるキャッシュフローの純額は-2.71億元で、前年比での純流出が4.64億元狭まり、主に借金返済に支払った現金が93.93億元から27.58億元に減少し、前年比66.35億元減少したため、会社の借金返済圧力が緩和された。

直面する可能性のあるリスク：多重リスクが共存し 主業の減少に警戒が必要

マクロ経済政策リスク

会社が属する業界はマクロ経済政策および下流業界の景気に密接に関連しており、もしマクロ経済政策が調整されるか、下流の需要が低迷すれば、会社の業務に悪影響を及ぼす。2025年、会社のネオジム磁石、電動車椅子および代歩車などの核心業務の収入が減少したことは、マクロ環境の圧力を反映している。

業界競争激化リスク

各部門の業務はますます激しい市場競争に直面しており、特に希土類永久磁石材料やモーターなどの分野では、競争相手が次々に現れ、会社の市場シェアの減少や利益率の低下を招く可能性がある。

原材料価格変動リスク

原材料価格の変動は会社の生産コストに直接影響を与え、希土類などの原材料価格が大幅に変動することで、会社のコスト管理や収益力に挑戦をもたらす。

技術漏洩および核心技術者の流出リスク

会社の競争力は技術の蓄積と核心人材に依存しており、核心技術者の流出または技術漏洩が発生すれば、会社の技術革新能力や持続的な収益力に影響を与える。

為替変動リスク

会社の輸出業務の比率が高いため、人民元の為替変動は会社の為替益や製品競争力に影響を与える。2025年の財務費用の中で為替益の減少は為替変動の影響を反映している。

取締役及び監査役の報酬：核心幹部の報酬は安定

• 会長 魏中华：報告期間中に会社から得た税引前報酬の総額は112万元で、前年とほぼ変わらず、同時に総経理の職務を兼任し、会社の経営管理を全面的に担当。
• 総経理 魏中华：会長と同一人物で、税引前報酬の総額も同様に112万元。
• 副総経理：吳小康、厲世清、薛峰の3人の副総経理の税引前報酬の総額は105万元で、報酬水準は一貫しており、会社の核心管理チームに対する報酬インセンティブが比較的安定していることを示している。
• 財務部長 劉桂平：税引前報酬の総額は65万元で、会社の財務責任者の報酬水準は業界の一般的な水準に合致している。

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編集者：小浪快報