毎日経済記者｜張宝蓮 毎日経済編集｜許紹航 かつて世界的に有名な太陽光発電製品の製造メーカーであった無錫尚徳太陽能電力有限公司（以下、無錫尚徳）は、深刻な資産超過負債の窮境に陥ったのち、「白衣の騎士」を迎えることになった。3月25日夜、弘元綠能（603185.SH）は公告を発表し、その持株子会社である弘元光能（無錫）有限公司（以下、弘元光能）が3月24日に、無錫尚徳およびその管理人と《更生（再建）投資協定》を締結したことを明らかにした。これにより、同社はかつての太陽光発電の巨人の破産更生において、牽引する投資家として主導する。今回の更生の核心は、「新尚徳」と名付けられる会社を設立することにある。弘元光能は6.3億元を出資して新尚徳の設立を主導し、新尚徳はさらに無錫尚徳に1.42億元の更生投資款を支払い、新尚徳の運営に必要な資産の買収に充てる。今回の出資について、弘元綠能は、尚徳が海外市場で蓄積してきたブランドの基盤を活用し、同社の国際統合型メーカーへの転換を加速させることが目的だと述べた。**弘元綠能の子会社が「新尚徳」の設立を主導****一時は世界の太陽光発電産業の頂点に立っていた無錫尚徳は、いまや「身売り」更生の段階にまで到達している。容誠会計士事務所南京分所が発行した専門監査報告書によれば、2025年5月26日現在、無錫尚徳の監査済み総資産は5.37億元である一方、総負債は45.78億元に達し、純資産は-40.41億元となっており、すでに深刻に債務超過の状態にある。公告によると、弘元光能は無錫尚徳の更生を牽引する。3月24日に締結された《更生投資協定》によれば、今回の取引の核心的な操作は、運営主体として「新尚徳」という会社を設立することにある。具体的には、新尚徳の登録資本金は10億元を計画している。そのうち、弘元光能は6.3億元を出資し、新尚徳の約63％の株式を保有する予定で、さらに他の投資家を呼び込み、投資コンソーシアムを共同で組成する。新尚徳が設立されると、新尚徳は無錫尚徳に1.42億元の更生投資款を支払い、同社の運営に必要な中核資産の買収に充てる。これには、「尚徳」という極めて価値の高いブランド（商標権、特許権などの知的財産権を含む）および一部の子会社の株式が含まれる。この1.42億元の更生投資款は主として、無錫尚徳の破産費用、共益債務、従業員債権、税費、ならびに各種の債権弁済に充てられる。**無錫尚徳のブランド蓄積を頼りに国際的な影響力を高められる**弘元綠能にとっては、今回、無錫尚徳を買収することで、同社のグローバル化戦略に「加速ボタン」を押せる可能性がある。無錫尚徳には輝かしい過去がある。世界の太陽光発電市場において、無錫尚徳のブランドはいまなお影響力を持っている。資料によれば、無錫尚徳は2001年1月に設立され、「中国の太陽光発電の教父」と称された施正栄によって創業された。施正栄はオーストラリアのニューサウスウェールズ大学で太陽電池の博士号を取得し、帰国後は技術特許と無錫市政府の支援を背景に、現地の複数企業と共同で出資して会社を設立した。2002年9月、無錫尚徳は最初の10メガワットの結晶シリコン太陽電池の生産ラインを完成させ、その生産能力は当時の中国の太陽光発電の年間生産量の総和に相当し、急速な拡張の道を切り開いた。2005年、無錫尚徳は米国のニューヨーク証券取引所に上場した中国の太陽光発電企業として最初の存在となり、施正栄は当時の中国一の富豪となった。2010年から2011年にかけて、無錫尚徳は世界の太陽光発電モジュールの出荷量でトップに立ち、さらに長期にわたり欧州市場で「最も人気のあるモジュール供給業者」ランキングの上位に位置していた。しかしその後、太陽光発電業界における設備過剰や海外の「ダンピング・アンチサブシディー（二重反対）」などの影響により、無錫尚徳は2013年に法院（裁判所）により更生を命じられた。その後も、無錫尚徳は債務面の圧力や経営上の課題から完全には抜け出せていない。2025年、無錫尚徳は再び財務問題により予備的更生（プレ・リオーガナイゼーション）の手続きに入った。弘元綠能は公告の中で、無錫尚徳が海外市場で長年にわたり深耕してきたことで、堅実なブランド認知と顧客基盤を蓄積してきたと述べている。同社は、尚徳がすでに蓄積しているブランドの土台を活用することで、国際的な影響力を迅速に高め、海外市場開拓のコストを低減し、国際競争力を備えた一体化メーカーへの転換を加速させることができるとした。同時に、弘元綠能は、自社がすでにシリコン原料（シリカスラリー）、シリコンウェハー、電池、モジュールまでの全産業チェーンの配置を完了しており、規模とコスト管理の面で優位性があると考えている。一方で無錫尚徳は太陽光発電業界で長年深く取り組んでおり、それに見合う技術蓄積と市場経験を有している。両者の事業は高度に整合しており、相互に補完・相乗効果がある。もし今回の更生が成功すれば、同社は自社の産業力、資金準備、技術人材、管理経験に依拠して、新尚徳との間で産業チェーンの縦方向の深い融合を実現できるという。ただし、かつての巨人のブランドを再びよみがえらせるのは容易ではない。太陽光発電産業の技術の更新は迅速で、市場競争は非常に激しい。単なるブランド復活だけでは、継続的な技術革新とコスト優位が支えにならなければ、展望は依然として大きな挑戦に満ちている。弘元綠能は公告の中でも、無錫尚徳が現在すでに正式な更生手続きに入っていると認めている。《更生計画（草案）》はすでに債権者会議の決議で可決されているものの、決議可決後に当該草案が法院の裁定によって承認されるかどうかには、なお不確実性がある。
純資産-40億元、一代の太陽光発電巨頭が売却へ！弘元グリーンエネルギーが無錫尚徳の再編を主導予定
毎日経済記者｜張宝蓮 毎日経済編集｜許紹航
かつて世界的に有名な太陽光発電製品の製造メーカーであった無錫尚徳太陽能電力有限公司（以下、無錫尚徳）は、深刻な資産超過負債の窮境に陥ったのち、「白衣の騎士」を迎えることになった。
3月25日夜、弘元綠能（603185.SH）は公告を発表し、その持株子会社である弘元光能（無錫）有限公司（以下、弘元光能）が3月24日に、無錫尚徳およびその管理人と《更生（再建）投資協定》を締結したことを明らかにした。これにより、同社はかつての太陽光発電の巨人の破産更生において、牽引する投資家として主導する。
今回の更生の核心は、「新尚徳」と名付けられる会社を設立することにある。弘元光能は6.3億元を出資して新尚徳の設立を主導し、新尚徳はさらに無錫尚徳に1.42億元の更生投資款を支払い、新尚徳の運営に必要な資産の買収に充てる。今回の出資について、弘元綠能は、尚徳が海外市場で蓄積してきたブランドの基盤を活用し、同社の国際統合型メーカーへの転換を加速させることが目的だと述べた。
弘元綠能の子会社が「新尚徳」の設立を主導**
一時は世界の太陽光発電産業の頂点に立っていた無錫尚徳は、いまや「身売り」更生の段階にまで到達している。
容誠会計士事務所南京分所が発行した専門監査報告書によれば、2025年5月26日現在、無錫尚徳の監査済み総資産は5.37億元である一方、総負債は45.78億元に達し、純資産は-40.41億元となっており、すでに深刻に債務超過の状態にある。
公告によると、弘元光能は無錫尚徳の更生を牽引する。3月24日に締結された《更生投資協定》によれば、今回の取引の核心的な操作は、運営主体として「新尚徳」という会社を設立することにある。
具体的には、新尚徳の登録資本金は10億元を計画している。そのうち、弘元光能は6.3億元を出資し、新尚徳の約63％の株式を保有する予定で、さらに他の投資家を呼び込み、投資コンソーシアムを共同で組成する。新尚徳が設立されると、新尚徳は無錫尚徳に1.42億元の更生投資款を支払い、同社の運営に必要な中核資産の買収に充てる。これには、「尚徳」という極めて価値の高いブランド（商標権、特許権などの知的財産権を含む）および一部の子会社の株式が含まれる。
この1.42億元の更生投資款は主として、無錫尚徳の破産費用、共益債務、従業員債権、税費、ならびに各種の債権弁済に充てられる。
無錫尚徳のブランド蓄積を頼りに国際的な影響力を高められる
弘元綠能にとっては、今回、無錫尚徳を買収することで、同社のグローバル化戦略に「加速ボタン」を押せる可能性がある。
無錫尚徳には輝かしい過去がある。世界の太陽光発電市場において、無錫尚徳のブランドはいまなお影響力を持っている。資料によれば、無錫尚徳は2001年1月に設立され、「中国の太陽光発電の教父」と称された施正栄によって創業された。施正栄はオーストラリアのニューサウスウェールズ大学で太陽電池の博士号を取得し、帰国後は技術特許と無錫市政府の支援を背景に、現地の複数企業と共同で出資して会社を設立した。
2002年9月、無錫尚徳は最初の10メガワットの結晶シリコン太陽電池の生産ラインを完成させ、その生産能力は当時の中国の太陽光発電の年間生産量の総和に相当し、急速な拡張の道を切り開いた。2005年、無錫尚徳は米国のニューヨーク証券取引所に上場した中国の太陽光発電企業として最初の存在となり、施正栄は当時の中国一の富豪となった。2010年から2011年にかけて、無錫尚徳は世界の太陽光発電モジュールの出荷量でトップに立ち、さらに長期にわたり欧州市場で「最も人気のあるモジュール供給業者」ランキングの上位に位置していた。
しかしその後、太陽光発電業界における設備過剰や海外の「ダンピング・アンチサブシディー（二重反対）」などの影響により、無錫尚徳は2013年に法院（裁判所）により更生を命じられた。その後も、無錫尚徳は債務面の圧力や経営上の課題から完全には抜け出せていない。2025年、無錫尚徳は再び財務問題により予備的更生（プレ・リオーガナイゼーション）の手続きに入った。
弘元綠能は公告の中で、無錫尚徳が海外市場で長年にわたり深耕してきたことで、堅実なブランド認知と顧客基盤を蓄積してきたと述べている。同社は、尚徳がすでに蓄積しているブランドの土台を活用することで、国際的な影響力を迅速に高め、海外市場開拓のコストを低減し、国際競争力を備えた一体化メーカーへの転換を加速させることができるとした。
同時に、弘元綠能は、自社がすでにシリコン原料（シリカスラリー）、シリコンウェハー、電池、モジュールまでの全産業チェーンの配置を完了しており、規模とコスト管理の面で優位性があると考えている。一方で無錫尚徳は太陽光発電業界で長年深く取り組んでおり、それに見合う技術蓄積と市場経験を有している。両者の事業は高度に整合しており、相互に補完・相乗効果がある。もし今回の更生が成功すれば、同社は自社の産業力、資金準備、技術人材、管理経験に依拠して、新尚徳との間で産業チェーンの縦方向の深い融合を実現できるという。
ただし、かつての巨人のブランドを再びよみがえらせるのは容易ではない。太陽光発電産業の技術の更新は迅速で、市場競争は非常に激しい。単なるブランド復活だけでは、継続的な技術革新とコスト優位が支えにならなければ、展望は依然として大きな挑戦に満ちている。
弘元綠能は公告の中でも、無錫尚徳が現在すでに正式な更生手続きに入っていると認めている。《更生計画（草案）》はすでに債権者会議の決議で可決されているものの、決議可決後に当該草案が法院の裁定によって承認されるかどうかには、なお不確実性がある。