ガソリン価格の高騰で勝つ小売業者と負ける小売業者は誰か？ドイツ銀行が分析します

燃料価格が上昇し続ける中、富裕層顧客にインデックスされた企業が、要素に耐えるのに最も適している可能性があると、ドイツ銀行は述べています。中東の継続的な紛争は、最近数週間で世界のエネルギー供給チェーンに衝撃を与え、金曜日にはブレント原油先物が再び1バレル110ドル以上に急騰しました。ドイツ銀行のアナリストは、金曜日のノートで、ディーゼル価格が2022年以来初めて1ガロンあたり5ドルを超えたことを指摘し、これは米国の小売セクターに二次的な影響を及ぼす可能性があるとしました。 @LCO.1 1M マウンテンブレント原油先物の過去1ヶ月間について「私たちは、進行中の中東の紛争がもたらす期間と影響に関する重大な不確実性を認識しています」とアナリストのクリスティーナ・カタイは述べました。「私たちのカバレッジ全体における中東の収益曝露は限られています。より大きな問題は、ディーゼルや原材料コストの上昇によるコスト圧力のリスクであり、これは米国の家計予算に意味のある負担を加え、すでに米国の顧客層に見られるストレスを悪化させる可能性があります。」油価格の上昇に最も影響を受けない企業を見つけるために、カタイは、過去5年間のガソリン価格の変動に対する四半期の同店売上高と株価の相関関係を比較しました。「顧客基盤が富裕層に偏る小売業者やブランドは、歴史的に油/燃料価格と[同店売上高]の間に正の関係を示してきました」と彼女は書いています。このコホートには、ウルタ・ビューティー、コストコ・ホールセール、ケイシーズ・ゼネラルストアが含まれます。一方で、BJ’sホールセールクラブやバーリントンストアなどのディスカウントストアは、ガソリン価格に対して負の相関関係を示しているとカタイは述べました。この発見は、ガソリン価格が上昇するにつれて低所得の顧客が購入を減らすという疑念を確認しましたとアナリストは指摘しました。彼女は、スプラウトファーマーズマーケットもガソリン価格の変動に対して逆の関係を示しており、これはその性質が二次的な目的地であることに起因していると付け加えました。ガソリン価格が高い環境では、消費者は旅行を統合し、家の近くに留まる可能性が高くなります。特定の企業は、ビルケンシュトックのように、ヨーロッパ、中東、アフリカへの曝露が大きいです。ドイツ銀行は、その収益の約37%がこれらの地域に曝露されていることを発見しました。このサンダルメーカーの後には、VFコープ、ラルフ・ローレン、ナイキが続き、それぞれEMEAへの収益曝露が34%、30%、27%ですと同社は述べています。「とはいえ、すべてのグローバルブランド/小売業者は、強いUSDの悪影響を受ける可能性があり、ヨーロッパの消費者がさらなる圧力を受けるリスクがあります」とカタイは言いました。この紛争は、石油ベースの原材料やポリエステルやナイロンのような合成繊維など、他のコモディティにも影響を及ぼす可能性があります。しかし、アナリストは、ほとんどのグローバルブランドが少なくとも2四半期分の完成品在庫を抱えているため、短期的なマージン圧力のリスクを軽減する助けとなると指摘しました。「具体的には、アメリカスポーツとビルケンシュトックは200日以上の完成品在庫を保有しており、ラルフ・ローレンが195日でそれに続いています」とカタイは述べました。「ナイキとルルレモンは、私たちの計算によれば、完成品在庫が四半期を少し超えています。」 —CNBCのマイケル・ブルームが報告に貢献しました。