毎経記者｜蔡鼎 毎経編集｜魏官紅 3月20日、上交所は宇樹科技股份有限公司（以下「宇樹科技」といいます）の科創板での初めての公開株式発行申請を正式に受理しました。中信証券が独占保薦人兼主幹事となります。科創板の事前審査メカニズムの下での2件目の申請企業として、宇樹科技の今回のIPOは資本市場と業界の高度な関心を引き起こしています。招股書（申請書類、以下同様）によると、宇樹科技は今回のA株IPOで新株を4044.64万株以上公開発行する予定です（超過配分オプションの行使前）。今回の発行によって調達される資金は、発行費用を差し引いた後、スマートロボットモデルの研究開発、ロボット本体の研究開発、新型スマートロボット製品の開発、及びスマートロボット製造基地の建設という4つのプロジェクトに使用される予定です。プロジェクトで使用される調達資金は約42.02億元です。画像出典：宇樹科技招股書2025年の非経常的利益除く純利益は前年比674.29%増招股書によると、宇樹科技は世界的に有名で国際的に先進的な高性能汎用ロボット会社であり、高性能汎用ヒューマノイドロボット、四足ロボット、ロボットコンポーネント及び胴体知能モデルの研究開発、生産、販売業務に特化しています。同社は世界で初めて高性能四足ロボットの公開販売及び業界への導入を実現し、高性能汎用ヒューマノイドロボットと四足ロボットの最近の数年間の世界販売量は常にリードしています。招股書によると、宇樹科技は2016年8月26日に設立され、住所は杭州市滨江区にあり、登録資本は約3.64億元で、法定代表者は王興興です。招股説明書の署名日現在、王興興は宇樹科技の約8671.5万株の株式を直接保有しており、会社の総株式の23.8216%を占めており、同社の控股株主です。同時に、議決権の差異のアレンジの下で、王興興の直接保有株式部分の議決権の割合は63.5457%であり、上海宇翼の株式インセンティブ保有プラットフォームが管理するものと合わせて、合計で会社の議決権の割合は68.7816%となります。これにより、王興興は宇樹科技の控股株主及び実質的な支配者となります。宇樹科技は最近数年間、経営成績を着実に伸ばしており、2025年には非経常的利益を除く純利益が急激に増加する中で、ヒューマノイドロボットの出荷量が世界一となりました。具体的には、2022年から2024年まで、宇樹科技の収益はそれぞれ約1.23億元、1.59億元、3.92億元でした。2025年前三四半期において、同社の収益は約11.67億元に達しました。2025年度の監査済みデータによると、宇樹科技は年間収益17.08億元を実現し、前年比335.36%増加しました；非経常的利益を除く純利益は約6億元で、前年比674.29%の増加を達成しました。画像出典：宇樹科技招股書「毎経新聞」の記者は、2022年から2024年の間、宇樹科技の海外主な事業収入の割合が常に半分を超えており、それぞれ57.21%、55.63%、55.70%であることに注目しました。画像出典：宇樹科技招股書収益が大幅に上昇する一方で、親会社の純利益と実際の営業利益の差額も注目に値します——2022年から2025年の間に、宇樹科技は株式インセンティブプラットフォームである上海宇翼に対して2回の増資を行い、それぞれ1872.26万元及び約3.49億元の株式支払い費用を確認しました。これらの非定常的損益は全額当期の管理費用に計上されました。これにより、2025年（監査済み）における親会社の純利益は約2.88億元であり、6億元の非経常的利益を除く純利益との対比が鮮明となりました。業績の急速な拡大の裏には、各種運転資金の占有も同時に上昇しています。例えば、報告期間の各期末において、宇樹科技の在庫の帳面価値は着実に上昇し、2025年9月末には約2.78億元に達し、流動資産の割合を11%以上占めています。同時に、同社は2281.06万元の在庫減損準備金を計上しました。さらに、売掛金残高も2022年の784.67万元から2025年9月末の8345.65万元へと急上昇しました。株主には紅杉中国、経緯創投など多くの著名機関が含まれていますロボットの商業化の実現に関して、宇樹科技は招股書で具体的な納品データを公表し、同社の製品の量産能力を示しました。四足ロボットの分野では、報告期間内に同社の四足ロボットの販売台数は合計で3万台を超えました。宇樹科技は、Bシリーズの産業向け製品とGoシリーズの消費者向け製品が科学研究、工業検査、緊急救助、スマートサービスなどの分野で広く使用されていると述べています。ヒューマノイドロボットに関して、2025年には宇樹科技のヒューマノイドロボットの出荷量が5500台を超え（純粋なヒューマノイドで、車輪式二腕ロボットは含まない）、出荷量は世界一となっています。現在、同社のヒューマノイドロボットは科学研究、アプリケーション開発、教育、文化パフォーマンス、スマートサービスなどの分野で広く使用されています。画像出典：宇樹科技招股書さらに、宇樹科技は2024年初頭に世界初の高難易度の電動原地後方宙返りを成功裏に完了し、2025年には5メートル/秒を超える走行速度を実現し、全サイズヒューマノイドロボットの世界記録を更新しました。2025年3月、同社のG1ヒューマノイドロボットは電動原地側宙返りを実現し、再び業界の記録を更新しました。研究開発の面では、2022年から2024年の間、宇樹科技の研究開発投資は収益の割合としてそれぞれ24.39%、31.39%、17.84%に達しました。2025年前三四半期には、収益規模の大幅な増加のスケール効果の影響を受け、その割合は7.73%に低下しました。財務指標や出荷量の光の下で、爆発的な注文の前に、宇樹科技の生産製造とチャネルの実際の状況も浮き彫りになりました。同社は生産面で多くの外部労働者を導入して、繰り返しの組み立てやテスト作業を担当させています。このため、労働外注費は2022年の1400.39万元から、2025年前三四半期には5040.11万元に急増し、ハードテクノロジー企業が生産能力の立ち上げ期において密集型手作業労働力に実際に依存していることを客観的に示しています。さらに、新しいチャネルの拡大（例えば、京東自営との協力による先に出荷し後に決済するモデル）に影響され、2025年1月から9月にかけて同社の四足ロボットの生産販売率は、以前のほぼ完全生産・販売の段階から84.96%に回復しました。招股書はまた、何度も資金調達を経て、宇樹科技が多くの著名機関を引き入れたことを示しています。今回の発行前に、美団（漢海情報など）が合計で約9.6488%を保有し、紅杉中国が7.1149%、経緯創投が5.4528%を保有しています。さらに、深創投、騰訊科技などの産業資本と著名機関も投資に参加しています。ロボット技術において先進的な地位にあるにもかかわらず、宇樹科技は招股書の中で、現在のヒューマノイドロボットが具身大モデルの一般化能力や巧妙な手の精密操作などの分野での技術成熟度が限られていると認めています。関連技術の難点が引き続き突破できない場合、製品の商業化の推進は実質的な遅れに直面するでしょう。さらに、宇樹科技は、下流の大規模商業アプリケーションが期待を下回ること、国際貿易摩擦及び規制政策の強化、業界競争の激化及び無秩序な不適切競争など、複数のリスクも開示しています。表紙画像出典：杨卉 海量情報、精確な解読は、全て新浪财经APPで。
“ロボット第一株”科創板IPOが受理！宇樹科技は約42億元の資金調達を計画し、四大ロボットプロジェクトに投資、昨年の非経常項目控除後純利益は前年比674%増
毎経記者｜蔡鼎 毎経編集｜魏官紅
3月20日、上交所は宇樹科技股份有限公司（以下「宇樹科技」といいます）の科創板での初めての公開株式発行申請を正式に受理しました。中信証券が独占保薦人兼主幹事となります。科創板の事前審査メカニズムの下での2件目の申請企業として、宇樹科技の今回のIPOは資本市場と業界の高度な関心を引き起こしています。
招股書（申請書類、以下同様）によると、宇樹科技は今回のA株IPOで新株を4044.64万株以上公開発行する予定です（超過配分オプションの行使前）。今回の発行によって調達される資金は、発行費用を差し引いた後、スマートロボットモデルの研究開発、ロボット本体の研究開発、新型スマートロボット製品の開発、及びスマートロボット製造基地の建設という4つのプロジェクトに使用される予定です。プロジェクトで使用される調達資金は約42.02億元です。
画像出典：宇樹科技招股書
2025年の非経常的利益除く純利益は前年比674.29%増
招股書によると、宇樹科技は世界的に有名で国際的に先進的な高性能汎用ロボット会社であり、高性能汎用ヒューマノイドロボット、四足ロボット、ロボットコンポーネント及び胴体知能モデルの研究開発、生産、販売業務に特化しています。同社は世界で初めて高性能四足ロボットの公開販売及び業界への導入を実現し、高性能汎用ヒューマノイドロボットと四足ロボットの最近の数年間の世界販売量は常にリードしています。
招股書によると、宇樹科技は2016年8月26日に設立され、住所は杭州市滨江区にあり、登録資本は約3.64億元で、法定代表者は王興興です。招股説明書の署名日現在、王興興は宇樹科技の約8671.5万株の株式を直接保有しており、会社の総株式の23.8216%を占めており、同社の控股株主です。同時に、議決権の差異のアレンジの下で、王興興の直接保有株式部分の議決権の割合は63.5457%であり、上海宇翼の株式インセンティブ保有プラットフォームが管理するものと合わせて、合計で会社の議決権の割合は68.7816%となります。これにより、王興興は宇樹科技の控股株主及び実質的な支配者となります。
宇樹科技は最近数年間、経営成績を着実に伸ばしており、2025年には非経常的利益を除く純利益が急激に増加する中で、ヒューマノイドロボットの出荷量が世界一となりました。
具体的には、2022年から2024年まで、宇樹科技の収益はそれぞれ約1.23億元、1.59億元、3.92億元でした。2025年前三四半期において、同社の収益は約11.67億元に達しました。2025年度の監査済みデータによると、宇樹科技は年間収益17.08億元を実現し、前年比335.36%増加しました；非経常的利益を除く純利益は約6億元で、前年比674.29%の増加を達成しました。
画像出典：宇樹科技招股書
「毎経新聞」の記者は、2022年から2024年の間、宇樹科技の海外主な事業収入の割合が常に半分を超えており、それぞれ57.21%、55.63%、55.70%であることに注目しました。
画像出典：宇樹科技招股書
収益が大幅に上昇する一方で、親会社の純利益と実際の営業利益の差額も注目に値します——2022年から2025年の間に、宇樹科技は株式インセンティブプラットフォームである上海宇翼に対して2回の増資を行い、それぞれ1872.26万元及び約3.49億元の株式支払い費用を確認しました。これらの非定常的損益は全額当期の管理費用に計上されました。これにより、2025年（監査済み）における親会社の純利益は約2.88億元であり、6億元の非経常的利益を除く純利益との対比が鮮明となりました。
業績の急速な拡大の裏には、各種運転資金の占有も同時に上昇しています。例えば、報告期間の各期末において、宇樹科技の在庫の帳面価値は着実に上昇し、2025年9月末には約2.78億元に達し、流動資産の割合を11%以上占めています。同時に、同社は2281.06万元の在庫減損準備金を計上しました。さらに、売掛金残高も2022年の784.67万元から2025年9月末の8345.65万元へと急上昇しました。
株主には紅杉中国、経緯創投など多くの著名機関が含まれています
ロボットの商業化の実現に関して、宇樹科技は招股書で具体的な納品データを公表し、同社の製品の量産能力を示しました。四足ロボットの分野では、報告期間内に同社の四足ロボットの販売台数は合計で3万台を超えました。宇樹科技は、Bシリーズの産業向け製品とGoシリーズの消費者向け製品が科学研究、工業検査、緊急救助、スマートサービスなどの分野で広く使用されていると述べています。
ヒューマノイドロボットに関して、2025年には宇樹科技のヒューマノイドロボットの出荷量が5500台を超え（純粋なヒューマノイドで、車輪式二腕ロボットは含まない）、出荷量は世界一となっています。現在、同社のヒューマノイドロボットは科学研究、アプリケーション開発、教育、文化パフォーマンス、スマートサービスなどの分野で広く使用されています。
画像出典：宇樹科技招股書
さらに、宇樹科技は2024年初頭に世界初の高難易度の電動原地後方宙返りを成功裏に完了し、2025年には5メートル/秒を超える走行速度を実現し、全サイズヒューマノイドロボットの世界記録を更新しました。2025年3月、同社のG1ヒューマノイドロボットは電動原地側宙返りを実現し、再び業界の記録を更新しました。
研究開発の面では、2022年から2024年の間、宇樹科技の研究開発投資は収益の割合としてそれぞれ24.39%、31.39%、17.84%に達しました。2025年前三四半期には、収益規模の大幅な増加のスケール効果の影響を受け、その割合は7.73%に低下しました。
財務指標や出荷量の光の下で、爆発的な注文の前に、宇樹科技の生産製造とチャネルの実際の状況も浮き彫りになりました。
同社は生産面で多くの外部労働者を導入して、繰り返しの組み立てやテスト作業を担当させています。このため、労働外注費は2022年の1400.39万元から、2025年前三四半期には5040.11万元に急増し、ハードテクノロジー企業が生産能力の立ち上げ期において密集型手作業労働力に実際に依存していることを客観的に示しています。さらに、新しいチャネルの拡大（例えば、京東自営との協力による先に出荷し後に決済するモデル）に影響され、2025年1月から9月にかけて同社の四足ロボットの生産販売率は、以前のほぼ完全生産・販売の段階から84.96%に回復しました。
招股書はまた、何度も資金調達を経て、宇樹科技が多くの著名機関を引き入れたことを示しています。今回の発行前に、美団（漢海情報など）が合計で約9.6488%を保有し、紅杉中国が7.1149%、経緯創投が5.4528%を保有しています。さらに、深創投、騰訊科技などの産業資本と著名機関も投資に参加しています。
ロボット技術において先進的な地位にあるにもかかわらず、宇樹科技は招股書の中で、現在のヒューマノイドロボットが具身大モデルの一般化能力や巧妙な手の精密操作などの分野での技術成熟度が限られていると認めています。関連技術の難点が引き続き突破できない場合、製品の商業化の推進は実質的な遅れに直面するでしょう。
さらに、宇樹科技は、下流の大規模商業アプリケーションが期待を下回ること、国際貿易摩擦及び規制政策の強化、業界競争の激化及び無秩序な不適切競争など、複数のリスクも開示しています。
表紙画像出典：杨卉
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