私は、トランプのブルマーケットがまもなく終わると予測しています。しかし、この予測にはすぐに対処すべき二つのやや気になる問題があります。まず、3か月も前に、私は**S&P 500**（^GSPC 1.67%）が2026年に単一の数字の利益をもたらすと予測しました。しかし、ベイズ統計の重要な部分は「事前の仮定を更新する」ことです。言い換えれば、新しいデータや証拠に照らして最初の仮定を変更すべきです。私の新しい予測は、私の事前の仮定の更新を反映しています。次に、ブルマーケットは実際には「トランプのブルマーケット」ではありません。結局のところ、株式市場の上昇は2022年末、ジョー・バイデンが大統領の時に始まりました。トランプ大統領はしばしば株式市場のパフォーマンスの功績を主張しているため、私は寛大に彼の名前を現在のブルマーケット（そして、もしかしたら来るかもしれないベアマーケット）に付けます。それでも、私はトランプのブルマーケットが終わりに近づいていると疑っています。しかし、投資家にとって良いニュースもあります：いくつかの株はそれでも上昇し続けるでしょう。画像出典：Getty Images。複数の逆風に直面するブルマーケット----------------------------------------------私が株式市場についての事前の仮定を更新した理由は何でしょうか？アメリカとイスラエルによるイランへの攻撃とその後の影響（特にホルムズ海峡を通る交通の混乱）が最も重要な要因です。高い原油価格は、ガソリンスタンドでのガソリンの価格にだけ影響を与えるわけではありません。ほぼすべての製品の価格を押し上げる可能性があります。私は、危機が迅速かつ平和的に終わることを願っていますが、それでも今年はインフレが減少するのではなく、むしろ増加するのではないかと懸念しています。卸売価格の重要な指標である生産者物価指数（PPI）は、先月前年比で3.4%急増しました。この増加は、経済学者の予想を大きく上回るものでした。重要なのは、2月のPPIはイランの紛争の前の価格を反映しているということです。一方、アメリカ経済は弱体化しています。2025年第4四半期のGDP成長率は1.4%に低下しました。確かに、一部の減少は連邦政府のシャットダウンによるものです。しかし、GDPの伸びが鈍化していることは安心できません。特に、2月に92,000の雇用が失われたことを考えるとなおさらです。残念ながら、価格の上昇と経済の低迷の組み合わせは、連邦準備制度にとってジレンマをもたらします。もし連邦準備制度が金利をさらに引き下げれば、インフレを促進する可能性があります。逆に金利を引き上げれば、雇用の伸びに悪影響を及ぼすかもしれません。これらすべての不確実性は、S&P 500 シラー CAPE 比率が2000年初頭以来のほぼ2番目に高い水準にある時点で存在しています。株式市場は完璧を前提に価格付けされているとも言えますが、マクロ経済の状況は決して完璧ではありません。それでも上昇し続ける3つの株----------------------------------私は普段楽観的です。しかし、私の直感では、トランプのブルマーケットは燃料切れに近いと感じています。それでも、特に次の3つの株は、ブルマーケットが終わっても上昇し続けると予想しています。**バークシャー・ハサウェイ**（BRKA 1.24%）（BRKB 1.43%）は、混乱の時期に多くの投資家にとって安全な避難所です。ウォーレン・バフェットは、今年の初めにグレッグ・エイベルにCEOのバトンを渡した際、巨大な現金の蓄えを残しました。この現金は、ブルマーケットがベアマーケットに移行する際に、バークシャーが安く優れた株を買うための柔軟性を提供します。拡大NYSE: BRKB----------バークシャー・ハサウェイ今日の変動(-1.43%) $-6.78現在の価格$468.49### 重要なデータポイント時価総額$1.0兆当日の範囲$467.21 - $474.8052週範囲$455.19 - $542.07取引量5.4百万平均取引量4.8百万粗利益率23.63%同社の保険および公共事業は、経済が不調でも堅調に推移するはずです。バークシャーの多様なポートフォリオは、特に景気後退の影響を受けやすいセクターへのエクスポージャーが限定的であることもあり、クッションとなります。**エンブリッジ**（ENB +0.17%）は、中東の混乱の中でアメリカの石油とガスの需要増加から恩恵を受けるでしょう。彼らのパイプラインは、国内の原油と天然ガスの大部分を輸送しています。しかし、エンブリッジはまた、北米最大の天然ガス公共事業としても知られる優良な公共事業株です。拡大NYSE: ENB---------エンブリッジ今日の変動(0.17%) $0.09現在の価格$54.59### 重要なデータポイント時価総額$1190億当日の範囲$54.37 - $55.0052週範囲$39.73 - $55.11取引量233千平均取引量5.3百万粗利益率32.74%配当利回り5.01%多くの投資家は、ベアマーケットの間に配当株を持つことを好みます。エンブリッジの魅力的な配当利回り5.2%と、31年にわたる配当増加の実績は魅力的です。ヘルスケアは、最も防御的なセクターとも言えます。患者は株式市場が下落しても命を救う薬の服用をやめることはできません。これが、私が**ヴァーテックス・ファーマシューティカルズ**（VRTX 4.55%）が、S&P 500が低迷しても上昇する可能性があると考える主な理由です。同社は、嚢胞性線維症（CF）の根本原因を治療するほぼ独占的な地位を持っています。また、新たに市場に出た非オピオイドの痛み止め薬も、ブロックバスターの可能性を秘めています。拡大NASDAQ: VRTX------------ヴァーテックス・ファーマシューティカルズ今日の変動(-4.55%) $-20.67現在の価格$433.07### 重要なデータポイント時価総額$1100億当日の範囲$431.01 - $452.0052週範囲$362.50 - $510.77取引量1.9百万平均取引量1.5百万粗利益率86.32%さらに、今年少なくとも一つの大きなきっかけがある可能性もあります。このバイオテクノロジー企業は、2026年上半期に、IgA腎症（慢性腎疾患）の治療のためのpovetaciceptの米国規制申請を完了する見込みです。また、年末までに、APOL1媒介性腎疾患の治療を目的としたinaxaplinの重要な最終段階の臨床試験結果も報告される可能性があります。
予測：トランプ・ブルマーケットは間もなく終わる— しかしこれらの株はそれでも上昇し続けるだろう
私は、トランプのブルマーケットがまもなく終わると予測しています。しかし、この予測にはすぐに対処すべき二つのやや気になる問題があります。
まず、3か月も前に、私はS&P 500（^GSPC 1.67%）が2026年に単一の数字の利益をもたらすと予測しました。しかし、ベイズ統計の重要な部分は「事前の仮定を更新する」ことです。言い換えれば、新しいデータや証拠に照らして最初の仮定を変更すべきです。私の新しい予測は、私の事前の仮定の更新を反映しています。
次に、ブルマーケットは実際には「トランプのブルマーケット」ではありません。結局のところ、株式市場の上昇は2022年末、ジョー・バイデンが大統領の時に始まりました。トランプ大統領はしばしば株式市場のパフォーマンスの功績を主張しているため、私は寛大に彼の名前を現在のブルマーケット（そして、もしかしたら来るかもしれないベアマーケット）に付けます。
それでも、私はトランプのブルマーケットが終わりに近づいていると疑っています。しかし、投資家にとって良いニュースもあります：いくつかの株はそれでも上昇し続けるでしょう。
画像出典：Getty Images。
複数の逆風に直面するブルマーケット
私が株式市場についての事前の仮定を更新した理由は何でしょうか？アメリカとイスラエルによるイランへの攻撃とその後の影響（特にホルムズ海峡を通る交通の混乱）が最も重要な要因です。
高い原油価格は、ガソリンスタンドでのガソリンの価格にだけ影響を与えるわけではありません。ほぼすべての製品の価格を押し上げる可能性があります。私は、危機が迅速かつ平和的に終わることを願っていますが、それでも今年はインフレが減少するのではなく、むしろ増加するのではないかと懸念しています。
卸売価格の重要な指標である生産者物価指数（PPI）は、先月前年比で3.4%急増しました。この増加は、経済学者の予想を大きく上回るものでした。重要なのは、2月のPPIはイランの紛争の前の価格を反映しているということです。
一方、アメリカ経済は弱体化しています。2025年第4四半期のGDP成長率は1.4%に低下しました。確かに、一部の減少は連邦政府のシャットダウンによるものです。しかし、GDPの伸びが鈍化していることは安心できません。特に、2月に92,000の雇用が失われたことを考えるとなおさらです。
残念ながら、価格の上昇と経済の低迷の組み合わせは、連邦準備制度にとってジレンマをもたらします。もし連邦準備制度が金利をさらに引き下げれば、インフレを促進する可能性があります。逆に金利を引き上げれば、雇用の伸びに悪影響を及ぼすかもしれません。
これらすべての不確実性は、S&P 500 シラー CAPE 比率が2000年初頭以来のほぼ2番目に高い水準にある時点で存在しています。株式市場は完璧を前提に価格付けされているとも言えますが、マクロ経済の状況は決して完璧ではありません。
それでも上昇し続ける3つの株
私は普段楽観的です。しかし、私の直感では、トランプのブルマーケットは燃料切れに近いと感じています。それでも、特に次の3つの株は、ブルマーケットが終わっても上昇し続けると予想しています。
バークシャー・ハサウェイ（BRKA 1.24%）（BRKB 1.43%）は、混乱の時期に多くの投資家にとって安全な避難所です。ウォーレン・バフェットは、今年の初めにグレッグ・エイベルにCEOのバトンを渡した際、巨大な現金の蓄えを残しました。この現金は、ブルマーケットがベアマーケットに移行する際に、バークシャーが安く優れた株を買うための柔軟性を提供します。
拡大
NYSE: BRKB
バークシャー・ハサウェイ
今日の変動
(-1.43%) $-6.78
現在の価格
$468.49
重要なデータポイント
時価総額
$1.0兆
当日の範囲
$467.21 - $474.80
52週範囲
$455.19 - $542.07
取引量
5.4百万
平均取引量
4.8百万
粗利益率
23.63%
同社の保険および公共事業は、経済が不調でも堅調に推移するはずです。バークシャーの多様なポートフォリオは、特に景気後退の影響を受けやすいセクターへのエクスポージャーが限定的であることもあり、クッションとなります。
エンブリッジ（ENB +0.17%）は、中東の混乱の中でアメリカの石油とガスの需要増加から恩恵を受けるでしょう。彼らのパイプラインは、国内の原油と天然ガスの大部分を輸送しています。しかし、エンブリッジはまた、北米最大の天然ガス公共事業としても知られる優良な公共事業株です。
拡大
NYSE: ENB
エンブリッジ
今日の変動
(0.17%) $0.09
現在の価格
$54.59
重要なデータポイント
時価総額
$1190億
当日の範囲
$54.37 - $55.00
52週範囲
$39.73 - $55.11
取引量
233千
平均取引量
5.3百万
粗利益率
32.74%
配当利回り
5.01%
多くの投資家は、ベアマーケットの間に配当株を持つことを好みます。エンブリッジの魅力的な配当利回り5.2%と、31年にわたる配当増加の実績は魅力的です。
ヘルスケアは、最も防御的なセクターとも言えます。患者は株式市場が下落しても命を救う薬の服用をやめることはできません。これが、私がヴァーテックス・ファーマシューティカルズ（VRTX 4.55%）が、S&P 500が低迷しても上昇する可能性があると考える主な理由です。同社は、嚢胞性線維症（CF）の根本原因を治療するほぼ独占的な地位を持っています。また、新たに市場に出た非オピオイドの痛み止め薬も、ブロックバスターの可能性を秘めています。
拡大
NASDAQ: VRTX
ヴァーテックス・ファーマシューティカルズ
今日の変動
(-4.55%) $-20.67
現在の価格
$433.07
重要なデータポイント
時価総額
$1100億
当日の範囲
$431.01 - $452.00
52週範囲
$362.50 - $510.77
取引量
1.9百万
平均取引量
1.5百万
粗利益率
86.32%
さらに、今年少なくとも一つの大きなきっかけがある可能性もあります。このバイオテクノロジー企業は、2026年上半期に、IgA腎症（慢性腎疾患）の治療のためのpovetaciceptの米国規制申請を完了する見込みです。また、年末までに、APOL1媒介性腎疾患の治療を目的としたinaxaplinの重要な最終段階の臨床試験結果も報告される可能性があります。