英国政府の借入コストが2008年以来最高水準に急上昇、インフレ懸念が英国国債市場に打撃

金曜日、英国政府の借入コストは2008年の金融危機以来の最高水準に急上昇し、投資家はインフレリスクの上昇と今年後半の利上げの可能性が高まる影響を消化するために争っている。

イランとの戦争が激化する中、英国政府債券は急激に再評価された。紛争が始まってからの15取引日間で、ベンチマークの10年期英国国債利回りは約68ベーシスポイント上昇し、2年期英国国債利回りは約97ベーシスポイント上昇した。

債券価格は利回りとは逆の動きとなる。

金曜日、英国の10年期国債利回りは約9ベーシスポイント上昇し、4.933%に達した。これは2008年の金融危機以来の最高水準である。

一方、2年期英国国債利回りは11ベーシスポイント上昇し、約4.513%に達した。これは1年ぶりの最高水準である。

米イラン戦争が続く中、英国債券市場はインフレ再燃への懸念に特に敏感であり、その一因として輸入エネルギーへの依存が挙げられる。この戦争およびその後の重要な石油輸送路ホルムズ海峡の封鎖により、石油と天然ガスの価格が急騰した。

戦争が勃発する前から、英国政府の借入コストはG7諸国の中で最高であり、20年債と30年債の利回りは重要な5%の閾値を大きく上回っていた。金曜日、これらの債券の利回りはそれぞれ約9ベーシスポイントと7ベーシスポイント上昇した。

金融コンサルティング会社deVere GroupのCEOナイジェル・グリーンは、市場が英国中央銀行の利下げ予想を急速に逆転させていると述べた。

木曜日、英国中央銀行の金融政策委員会は、基準金利を変更しないことに「一致」して投票し、「経済が新たなショックを受けているため」、最近のインフレは上昇するだろうと述べた。

戦争開始前、市場は英国中央銀行が利下げを行うと予想していた。しかし今、ロンドン証券取引所グループのデータによると、市場は今年中の英国中央銀行の利下げの可能性がほぼ0%に近いと予測しており、ほとんどのトレーダーは来月利上げが行われると見込んでいる。市場はまた、年末までに基準金利が少なくとも4.25%に達することを一般的に予想しており、これは少なくとも2回の利上げを意味する。

deVereのグリーンは、「引き金はエネルギーであり、石油と天然ガスの影響がインフレ期待に直接的に影響を与えているため、こうした状況における英国国債の反応は完全に予想通りのものです。これは無秩序な投げ売りではなく、理解できるリスクの再評価です」と述べた。

グリーンは、英国国債市場の動向には「政治的な要因も存在する」と述べた。

彼は、「財務大臣レイチェル・リーブスは、安定性と信用を中心に財政フレームワークを構築してきましたが、利回りの上昇はすぐに借入コストの上昇に転じます。これは当然、彼女の操作の余地を狭めることになり、今はエネルギーや家庭に追加の支援が必要な圧力が高まっています」と述べた。

彼女が財務大臣を務めている間、債券市場は基本的にリーブスのいわゆる「財政ルール」に対する約束を支持してきたが、昨年、彼女が解任される可能性に関する憶測が英国国債の投げ売りを引き起こした。

金曜日に投げ売り圧力を強めたのは、公式データが示したところによれば、英国政府は2月に143億ポンド（約174億ドル）を借り入れ、予想を上回った。

リーブスは、政府の日常支出を税収によって支えられるレベルまで削減することを約束しており、彼女のルールでは2029-30年度までに公共債務が経済生産に占める比率を減少させなければならないと規定されている。

グリーンは、「投資の観点から見ると、より高い利回りがいくつかの利回り曲線の部分の価値を回復し始めています。しかし、エネルギー市場がインフレの見通しを決定する限り、ボラティリティは高いままでしょう」と付け加えた。

ポラリスキャピタル英国バリューオポチュニティファンドのマネージャー、ジョージ・ゴールドバーは木曜日、彼のチームは紛争関連のニュースに対して無意識の反応を避けるようにしていると述べた。

彼は、「この影響がどのくらい続くかは計り知れない……このような時、歴史の教訓は、最良の策は冷静を保つことだと教えています。我々が取った行動は非常に少ないです」と述べた。