PostNL NV（TNTFF）Q4 2025 決算説明会ハイライト：堅調な小包成長と戦略的・・・

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2026年2月26日 10:00 AM GMT+9　4分で読めます

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TNTFF

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**収益：** 2025年Q4のEUR973百万、Parcelsセグメントで3.2%増。

**正規化EBIT：** 2025年Q4でEUR79百万、前年から27%増。

**フリー・キャッシュ・フロー：** 2025年通期はマイナスEUR25百万。

**配当提案：** 2025年は1株当たりEUR0.04。

**小包収益（Parcels Revenue）：** 2025年Q4のEUR691百万、前年同期比3.2%増。

**郵便収益（Mail Revenue）：** 2025年Q4のEUR406百万、前年からEUR18百万増。

**調整後債務（Adjusted Debt）：** 2025年末のEUR501百万。

**レバレッジ比率：** 2025年末で1.99。

**カーボン効率の改善：** 2025年に15%改善。

**排出ゼロのラストマイル配送：** 2024年の28%から33%へ増加。

**ネット・プロモーター・スコア（Net Promoter Score）：** 関連市場で平均の1位ポジションを維持。

**従業員エンゲージメント：** 昨年より増加。

**コスト削減：** 2025年Q4にParcelsセグメントでEUR14百万。

**オーガニック・コスト増加：** 2025年Q4にParcelsセグメントでEUR14百万。

**郵便量の減少：** 構造的な減少が続き、非反復の郵便で相殺。

**郵便コスト削減：** 2025年Q4にEUR10百万。

**2026年の収益成長見通し：** 5%〜7%が見込まれる。

**2026年の正規化EBIT見通し：** EUR40百万〜EUR70百万。

**2026年のフリー・キャッシュ・フロー見通し：** 0〜マイナスEUR30百万の範囲。

**2026年のオーガニック・コスト増加：** およそEUR140百万が見込まれ、主に労務関連。

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発表日：2026年2月23日

決算説明会の完全な議事録は、完全な決算説明会議事録をご参照ください。

ポジティブな点

PostNL NV（TNTFF）は、財務KPI、ネット・プロモーター・スコア、カーボン効率、従業員エンゲージメントを含む、2025年の財務および非財務の目標を達成しました。

同社は、Q4の小包における成功したピーク期を報告しており、収益は3.2%増加し、プライス/ミックスのプラス影響もありました。

PostNL NV（TNTFF）は、2028年までの戦略目標を支えるために借り換えを確保しました。

同社は、環境フットプリントの削減で大きな進展を見せており、カーボン効率が15%改善し、排出ゼロのラストマイル配送が33%へ増加しました。

PostNL NV（TNTFF）は、ネット・プロモーター・スコアにおいて、関連市場で平均の1位ポジションを維持しており、高い顧客満足を示しています。

ネガティブな点

同社は引き続きオーガニックなコスト増加、特に労務関連の課題に直面しており、それが業績に影響しました。

郵便量は2026年に8%〜10%減少すると見込まれており、郵便サービス市場における継続的な構造課題を反映しています。

コスト削減を達成しているにもかかわらず、現在の規制枠組みの中ではさらなるコスト削減の選択肢が限られています。

ユニバーサル・サービスのD+3配達モデルへの移行は、純コストを生むと見込まれており、収益性に影響します。

2025年のフリー・キャッシュ・フローはマイナスEUR25百万で、EBIT目標を達成したにもかかわらずキャッシュ・フローの課題を示しています。

 






ストーリーは続きます  

Q & A ハイライト

Q：郵便の強いQ4結果に対する非反復要素の影響と、2026年の見込まれるボリューム傾向について詳しく説明していただけますか？ A：CFOのLinde Jansenは、Q4のMailのボリュームは、政府のコミュニケーションや成功したクリスマス切手キャンペーンといった非反復要素によってプラスの影響を受けたと説明しました。2026年については、オーガニックなコスト増加を管理するために、価格の引き上げで相殺しつつ、8%〜10%のボリューム減少を見込んでいます。

Q：2026年の見込まれるCapExと、これが新たなランレート（運用ベースレート）なのかどうかを明確にできますか？ A：CFOのLinde Jansenは、2026年のCapExガイダンスEUR125百万は、屋外（out-of-home）、ESG、ITへの投資を含む成長イニシアチブと整合していると述べました。この数字は、2028年の野心に向けた道筋を支えますが、将来の拡張によってこの数字は調整され得ます。

Q：Sanddの買収判断（ruling）の影響は何で、それがPostNLにどのように影響しますか？ A：CEOのPim Berendsenは、PostNLは許可条件に従ったため、Sanddの買収について救済（mitigate）する法的義務はないと考えていると明確にしました。同社はACMの調査に関するさらなる詳細を待っていますが、重要な結果は想定していません。

Q：2027年におけるEコマースの見込マージンの推移と、そのドライバー（要因）を説明できますか？ A：CFOのLinde Jansenは、マージンの推移はCapital Markets Dayの見通しに沿っていると述べました。2027年の段階的な引き上げは、2025年および2026年における、レターボックス小包への移行やその他の成長イニシアチブを含む戦略的投資によってもたらされます。

Q：レターボックス小包への移行について、2026年のグループEBITへの純影響はどの程度ですか？ A：CEOのPim Berendsenは、この移行は2026年にグループEBITに対して純マイナスの影響をもたらすことを確認しました。MailはEUR12百万のマイナス影響を受け、Eコマースは移行コストによる限定的なマイナス影響にとどまります。

Q：中国の物流企業のような新規参入者による競争環境について、どのように見ていますか？ A：CEOのPim Berendsenは、競争市場であることを認め、数量よりも顧客体験と価値に焦点を当てているPostNLの姿勢を強調しました。同社は新規参入者を注意深く監視しており、競争上の優位性を維持するために屋外（out-of-home）ネットワークへの投資を継続しています。

Q：2026年のMailボリューム減少に関する見通しは何で、なぜ控えめに見えるのですか？ A：CEOのPim Berendsenは、8%〜10%の減少見通しは長期のトレンドと主要顧客との協議に基づくと説明しました。保守的に見えるかもしれませんが、それは顧客との交渉から得られた洞察を反映しています。

Q：2025年に売上が伸びているにもかかわらず、PlatformsのEBITが減少した理由を説明できますか？ A：CEOのPim Berendsenは、その減少を、幹線輸送（line haul）能力への投資、販売拡大、IT機能への投資に起因するとしました。これらは、アセットライトのモデルにおける将来の成長と競争力に必要です。

決算説明会の完全な議事録は、完全な決算説明会議事録をご参照ください。

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