美伊談判は本物か偽物か、少なくともウォール街はトランプが引き起こした五分間の暴騰から明確なシグナルを得ている

AIに聞く・なぜトランプは米伊の紛争を終わらせることに急いでいるのか――経済危機を避けるため？

月曜日、トランプがTruth Social上でイランのエネルギー関連インフラを爆撃することを取りやめると述べてからわずか数分後、原油価格が13%以上急落し、米国債の利回りが大幅に低下し、米株は寄り付き前の段階で大きく上昇した。

1時間もたたないうちにイラン側が、トランプによる「交渉が進行中だ」との発言を否定したものの、月曜日の市場全体の大まかな流れは変わらなかった。分析では、市場がこのような動きを示したのは、ウォール街が受け取ったシグナルが非常に明確だと考えているためだと指摘している。少なくともトランプ本人が、この3週間以上前に彼が始め、世界経済を危機の瀬戸際へと追いやった戦争を終わらせることに急いでいる。

分析によれば、今後7〜10日で問題を解決できなければ、感染症流行期のような形で世界経済が停止する事態が見られる可能性があるという。今日の発言は、トランプが実体経済が「崖からの急落」のリスクに直面し得ることを認識していることを示している。

トランプの行動は、5分間ほど続く激しいリバウンドを引き起こし、さらに、米国がイランに対して戦争を仕掛けて以来のウォール街で最も荒れた取引日としての記録にも拍車をかけた。この光景は、昨年4月にトランプが「米国は世界に対抗する」という関税を発動し、世界の金融市場を限界まで押しやったあと、すぐに方向転換した場面を思い起こさせる。

関係者によれば、当時と同様、トランプの今回の発言も、市場の動揺で不安を抱く投資家を落ち着かせ、新しい週の開始時にさらなる激しい投売りが起きるのを避けるためのものだという。

月曜日に米株が寄り付いた後、S&P500指数は一時2.2%上昇し、5月以来の最大の上げ幅となった。2年物米国債の利回りは、一時高値から22ベーシスポイント急落して3.79%となり、ブレント原油は暴落して1バレル100ドルを割り込み、ドルは弱含み、欧州の株・国債市場も下落から持ち直して上昇し、引けでは高値を確保した。

しかし表面の下では、市場は依然として、トランプが衝突を簡単に終わらせられるかどうかに疑念を抱いている。この感情が広がるにつれ、各種資産の寄り付きの上昇幅は徐々に取り消されていった。投資家の間では、トランプが月曜日に出した発言は、主に短期的に市場を安定させるための措置にすぎないのではないかという見方が一般的だ。月曜日の米株の引け時点では、S&P500の上昇幅は約1.2%まで縮小し、米国債市場の上げも勢いが後退していた。

前述の市場の動きは、口先での安心材料だけでは、中東の長期的な動乱に備えている投資家たちを説得するのは難しいことも浮き彫りにした。人々の一部には、これはもはやトランプが完全に決められる話ではなくなっており、関税のようにいつでも停止できる性質のものではないため、市場反応に敏感なあまり安心していた人たちは判断を誤る可能性があるのではないかという懸念がある。

トランプがホワイトハウスに戻ってから1年目には、トレーダーの間で次のような予想が徐々に形作られていった。政策が市場を大きく下げさせた場合、彼は往々にして素早く方向転換する。こうした現象は「TACO取引（トランプはいつも引き下がる）」と呼ばれ、さらに「押し目買い」をする取引マインドも後押しした――貿易戦争の脅威、グリーンランドの接収の提起、そして米連邦準備制度（FRB）への攻撃など、いずれの場合でも。

しかしイランに対する戦争は、この信念を弱めた。ここ数週間、紛争は激化し続けた。トランプは一時、勝利は目前だと宣言し、一方では同盟国が支援を提供していないと非難する。イラン側は依然として盤石で、ホルムズ海峡を封鎖することで、イランは世界の重要なエネルギー供給を断っている。

中東紛争の影響は先週、ますますはっきりしてきた。エネルギー価格の急騰が新たなインフレショックをもたらし、トレーダーは、世界の中央銀行がより一段の利上げを迫られるとの見方を強め始めた。これは「スタグフレーション」リスクを高める。つまり、成長の弱さにインフレの上昇が重なり、世界の債券市場では時価総額が2.5兆ドル超の規模で蒸発し、本月は3年超ぶりの最大の月間下落になる可能性がある。

また、これは戦争がトランプ政権の他の政策目標にも打撃を与えていることを示している。たとえば、住宅ローン金利を引き下げること、原油価格を抑えること、そして今年の米中間選挙の前に米国経済が堅調であるというイメージを示すことなどだ。

トランプは何度もFRB議長のパウエルが利下げできなかったことを非難しているが、先週金曜時点では、2年物米国債の利回りはイラン紛争の開始以来、0.5ポイント以上上昇している。これは、市場がインフレ抑制のための制約的な政策余地への懸念を抱いていることを反映している。

分析者は、トランプが明らかに原油価格の抑え込みに努めているものの、再び――もしかすると、債券市場が彼に譲歩を迫っているのかもしれないと指摘している。

先週金曜に株式市場が下落し、S&P500が1年で最長となる週次連続下落を記録したあと、トランプはソーシャルメディアで、自身が目標達成に「非常に近い」ことを述べ、中東での軍事行動を縮小することを検討しているとした。

その後彼は、イランが48時間以内にホルムズ海峡を再開させないなら電力施設を攻撃すると脅した。しかし月曜日には、行動を5日間停止し、交渉で進展があったと述べた――この主張はイランにより否認された。

多くの人から見れば、トランプの立場が揺れ、正確さを欠く発言が、金融市場での彼の信用力を弱めており、これが市場のポジション設計を大きくかき乱している。あるアナリストは率直にこう述べた：

最も予測しづらいのは戦争そのものではなく、ホワイトハウスのコミュニケーションの仕方、そして市場がそれにどれほど反応するかだ。市場は判断できない。これは終盤に近づいた信頼できるシグナルなのか、それともまた、ほぼ完全に実現したかのような言い方なのか。

いわゆる真実は認知次第であり、トランプの気まぐれな翻意は、不確実性の上に不確実性を重ねることになる。結果として、それは本来強気（あるいは自信）の持てるはずだった売り方による、市場をさらに下落させる押しの力を制限してしまう。このような揺れは市場に時間を与える一方で、良いにつけ悪いにつけ、過度な自信も抑制する。