標普500指数は5週連続で下落し、技術的に全面的に破れています。ゴールドマン・サックスのトレーダーは「データは楽観的ではない」と言っていますが、システマティックな売り圧力はほぼ尽きており、月末の年金買いが押し寄せ、CTAのネットショートポジションが記録的な規模に達するなどの信号も、潜在的な反発のエネルギーを蓄えています。ゴールドマン・サックスのシニアトレーダーであるカレン・モーガンは週末のレポートで、「金曜日は最近の記憶の中で最も不快な取引日之一だった」と書いています。標普500指数は1970年以来数少ない5週連続下落の記録を樹立し、**この下落の持続性は2020年の新型コロナウイルスの影響や2025年の「解放日」の売却を超えています。****ゴールドマン・サックスの米国株式ボラティリティパニック指数の最新の読み取りは9.2点（満点10点）で、17取引日連続で「パニックゾーン」（8.5点以上）にあり、過去15年間で最も長い連続パニック記録の一つです**。同時に、指数はすべての重要な移動平均線と技術的支持線を割り込み、CTA戦略の売却閾値を含んでいます。ナスダック指数は歴史的高値から11%以上下落し、正式に修正区間に入ったことを確認しています。歴史的に稀な5週連続下落-------カレン・モーガンは、標普500指数の週次5週連続下落は1970年以来「数少ない」と指摘し、最近の発生は2022年のリセッションの恐慌時であったことを述べています。注目すべきは、2020年の新型コロナウイルス崩壊や最近の「解放日」売却は5週目まで続かなかったことです——**この下落の持続時間は歴史的に稀な領域に入っています**。ゴールドマンは上述の歴史的事例について前向きな収益率を計算し、結論は「楽観的ではない」としました。モーガンは、**ゴールドマンが追跡している多くのチャートは明確な過剰売り信号を発していないが、一部の指標は投降の兆しを示し始めていることを認めました。****パニック感情の高まり**----------いくつかのゴールドマン内部指標は、市場のパニック度が歴史的極値に達していることを示しています：**ヘッジファンドの持続的なネット売却**：ゴールドマンの主要ブローカーの週次レポートによれば、ヘッジファンドは6週連続で米国株をネット売却しており、**最近のネット売却規模は過去10年で3番目に大きい**、主に個別株の両方向のポジション削減から生じており、同時にマクロ製品のショートポジションも寄与しています。**ネットレバレッジの年間最大降幅：**米国のファンダメンタルズのネットレバレッジは今週3.1ポイント低下し、2025年4月初旬の「解放日」週以来の最大の週次降幅を記録しました。**パニック指数が15年記録を更新**：ゴールドマンの米国株式ボラティリティパニック指数は9.2点（満点10点）に達し、17取引日連続でパニックゾーンにあり、**近15年で最も長い連続パニック記録の一つです**。**感情指標が歴史的買いポイントに接近**：ゴールドマンの米国株式総合感情指標は今週-0.9に下落し、市場全体の株式エクスポージャーが大幅に縮小したことを反映しています。歴史的データによれば、感情指標が-1を下回ると、株式のその後の収益率は平均を上回ることが多く、指標がさらに-1.5を下回ると、その信号はより信頼性があります。ショート圧力がほぼ極値に-------技術的な観点から見ると、現在のショート圧力は歴史的極値に近づいています。**ガンマショートがピークに達する**：先週記録的な5兆ドルを超えるトリプル期限のオプションの満期に伴い、マーケットメーカーのガンマポジションは崩落的に下落しました。金曜日の取引終了時点で、マーケットメーカーのネットショートガンマは70億ドルを超え、**史上2番目に低い値であり、これは市場の両方向に加速する可能性があることを示しています**。**CTAが強気の反転臨界点に接近**：ゴールドマンの推定によれば、過去30取引日内に、システマティック戦略投資家は約850億ドルの米国株を売却しており、歴史的記録に近づいています。現在のCTAネットショートポジションは約370億ドルです。モーガンのレポートはこれに対して「上方向には非対称性が存在する——今後1ヶ月以内に、私たちはCTAがいかなるシナリオでも買い手になると予想している」と述べており、これはいかなる好材料もショートカバーの波を引き起こす可能性があることを意味しています。**ナスダックの信号**：ナスダック100指数では、現在50日移動平均線の上に位置する成分株は15%未満です。この割合は歴史的に短期的な反発の出現を予示することが多いです。注目すべき構造的な特徴は、市場感覚が極度に激しいにもかかわらず、終値間の実現されたボラティリティは依然として15未満であることです。しかし、標普500の1ヶ月のインプライドボラティリティは26に跳ね上がっており、両者の価格差は「私たちが見た中で最も広いものの一つ」です——この乖離は、**オプション保護の需要が実際の価格変動が示す程度をはるかに超えていることを示しています**。継続的な下落の背景の中で、レポートは市場の方向性を変える可能性のある構造的な触媒をいくつか整理しました：> **月末の年金再バランス**：ゴールドマンのモデルは、米国の年金が月末に約190億ドルの米国株を購入すると予測しており、歴史的には89パーセンタイルに位置します。> > **季節的な傾向**：1950年以来、**4月の標普500の平均上昇率は1.35%で、歴史的に季節性が強い月に属しています**。> > **オプション市場の価格設定**：今週は復活祭の祝日のため短縮されているものの、オプション市場は標普500のインプライド週次ボラティリティが3.4%を超えており、過去5年で最大の週次インプライドボラティリティの一つです。全体的に見ると、ショート圧力が近極値に近づくなど反発のエネルギーが蓄積されていますが、反発の前提は中東情勢の緩和があることです。現在の米国株全体の見通しは依然として不明確です。
恐慌指数爆表、対フィンファンドが狂って売り浴びせ！ゴールドマン・サックスのトレーディングデスクが警告：「米国株は楽観できない」
標普500指数は5週連続で下落し、技術的に全面的に破れています。ゴールドマン・サックスのトレーダーは「データは楽観的ではない」と言っていますが、システマティックな売り圧力はほぼ尽きており、月末の年金買いが押し寄せ、CTAのネットショートポジションが記録的な規模に達するなどの信号も、潜在的な反発のエネルギーを蓄えています。
ゴールドマン・サックスのシニアトレーダーであるカレン・モーガンは週末のレポートで、「金曜日は最近の記憶の中で最も不快な取引日之一だった」と書いています。標普500指数は1970年以来数少ない5週連続下落の記録を樹立し、この下落の持続性は2020年の新型コロナウイルスの影響や2025年の「解放日」の売却を超えています。
ゴールドマン・サックスの米国株式ボラティリティパニック指数の最新の読み取りは9.2点（満点10点）で、17取引日連続で「パニックゾーン」（8.5点以上）にあり、過去15年間で最も長い連続パニック記録の一つです。
同時に、指数はすべての重要な移動平均線と技術的支持線を割り込み、CTA戦略の売却閾値を含んでいます。ナスダック指数は歴史的高値から11%以上下落し、正式に修正区間に入ったことを確認しています。
歴史的に稀な5週連続下落
カレン・モーガンは、標普500指数の週次5週連続下落は1970年以来「数少ない」と指摘し、最近の発生は2022年のリセッションの恐慌時であったことを述べています。注目すべきは、2020年の新型コロナウイルス崩壊や最近の「解放日」売却は5週目まで続かなかったことです——この下落の持続時間は歴史的に稀な領域に入っています。
ゴールドマンは上述の歴史的事例について前向きな収益率を計算し、結論は「楽観的ではない」としました。モーガンは、ゴールドマンが追跡している多くのチャートは明確な過剰売り信号を発していないが、一部の指標は投降の兆しを示し始めていることを認めました。
パニック感情の高まり
いくつかのゴールドマン内部指標は、市場のパニック度が歴史的極値に達していることを示しています：
ヘッジファンドの持続的なネット売却：ゴールドマンの主要ブローカーの週次レポートによれば、ヘッジファンドは6週連続で米国株をネット売却しており、最近のネット売却規模は過去10年で3番目に大きい、主に個別株の両方向のポジション削減から生じており、同時にマクロ製品のショートポジションも寄与しています。
**ネットレバレッジの年間最大降幅：**米国のファンダメンタルズのネットレバレッジは今週3.1ポイント低下し、2025年4月初旬の「解放日」週以来の最大の週次降幅を記録しました。
パニック指数が15年記録を更新：ゴールドマンの米国株式ボラティリティパニック指数は9.2点（満点10点）に達し、17取引日連続でパニックゾーンにあり、近15年で最も長い連続パニック記録の一つです。
感情指標が歴史的買いポイントに接近：ゴールドマンの米国株式総合感情指標は今週-0.9に下落し、市場全体の株式エクスポージャーが大幅に縮小したことを反映しています。歴史的データによれば、感情指標が-1を下回ると、株式のその後の収益率は平均を上回ることが多く、指標がさらに-1.5を下回ると、その信号はより信頼性があります。
ショート圧力がほぼ極値に
技術的な観点から見ると、現在のショート圧力は歴史的極値に近づいています。
ガンマショートがピークに達する：先週記録的な5兆ドルを超えるトリプル期限のオプションの満期に伴い、マーケットメーカーのガンマポジションは崩落的に下落しました。金曜日の取引終了時点で、マーケットメーカーのネットショートガンマは70億ドルを超え、史上2番目に低い値であり、これは市場の両方向に加速する可能性があることを示しています。
CTAが強気の反転臨界点に接近：ゴールドマンの推定によれば、過去30取引日内に、システマティック戦略投資家は約850億ドルの米国株を売却しており、歴史的記録に近づいています。現在のCTAネットショートポジションは約370億ドルです。モーガンのレポートはこれに対して「上方向には非対称性が存在する——今後1ヶ月以内に、私たちはCTAがいかなるシナリオでも買い手になると予想している」と述べており、これはいかなる好材料もショートカバーの波を引き起こす可能性があることを意味しています。
ナスダックの信号：ナスダック100指数では、現在50日移動平均線の上に位置する成分株は15%未満です。この割合は歴史的に短期的な反発の出現を予示することが多いです。
注目すべき構造的な特徴は、市場感覚が極度に激しいにもかかわらず、終値間の実現されたボラティリティは依然として15未満であることです。しかし、標普500の1ヶ月のインプライドボラティリティは26に跳ね上がっており、両者の価格差は「私たちが見た中で最も広いものの一つ」です——この乖離は、オプション保護の需要が実際の価格変動が示す程度をはるかに超えていることを示しています。
継続的な下落の背景の中で、レポートは市場の方向性を変える可能性のある構造的な触媒をいくつか整理しました：
全体的に見ると、ショート圧力が近極値に近づくなど反発のエネルギーが蓄積されていますが、反発の前提は中東情勢の緩和があることです。現在の米国株全体の見通しは依然として不明確です。