複数の銀行は、欧州中央銀行が今年3回の利上げを行うと予測している。元総裁は、欧州はまだスタグフレーションに陥っていないと述べた。

重要ポイント

• モルガン・チェース、モルガン・スタンレー、バークレイズはいずれも木曜に見通しを引き上げており、ECB（欧州中央銀行）が利上げすると予想している。
• ロンドン証券取引所グループのデータによると、市場は現在、ECBの4月利上げ確率を約50%と織り込んでいる。
• イランをめぐる対立が欧州経済のバランスを崩し、景気成長の鈍化、インフレの上昇リスクが一段と高まっている。

インフレが上向き、成長が鈍化する暗雲が濃くなり、中央銀行の行動を促す中、複数の証券会社がすでに、ECBは今年複数回利上げすると予測している。

ECB総裁のクリスティナ・ラガルドが、経済見通しについて「不確実性が大幅に増している」と警告し、インフレ面のリスクに言及した後、モルガン・チェース、モルガン・スタンレー、バークレイズは木曜に見通しを調整し、今後の利上げを見込んだ。

市場の予想どおり、ECBは主要政策金利を2%に据え置き、変更しなかった。また、今後の政策について明確なコミットメントは示していないが、アナリストの姿勢は明らかにタカ派へと転じている。

バークレイズとモルガン・チェースは、ECBが今年利上げを3回、毎回25ベーシスポイント行うと予想しており、時期はそれぞれ4月、6月、7月としている。これは、従来の「2026年の金利は据え置き」という見方からの鮮明な転換であり、これが実現すれば、ECBの預金金利は年末に2.75%まで引き上がる。

モルガン・スタンレーは一方で、ECBが6月と9月の会合で利上げし、金利を2.5%まで引き上げると見込んでいる。

投資家は、政策当局者の発言からタカ派のシグナルを注意深く探している。ドイツ連邦銀行総裁のヨアヒム・ネーゲルは金曜、ブルームバーグのインタビューで、「対立が続き、インフレが再び勢いを取り戻すようなら、ECBが4月に利上げする可能性を排除しない」と述べた。

ネーゲルは次のように語った。「現状を見ると、中期のインフレ見通しが悪化する可能性があり、インフレ期待も高止まりするかもしれない。これは、金融政策がより制約的な姿勢へと転換する必要があることを意味する。」

ロンドン証券取引所グループのデータによると、市場は現在、ECBの4月利上げ確率を約50%と織り込んでおり、6月利上げ確率は80%まで上昇している。

また、冷静さを保つべきだという見方もある。

ECB（欧州中央銀行）の前総裁であるジャン＝クロード・トリシェは金曜、CNBCの『欧州マーケット・フォーカス』のインタビューで、ECBが「会合ごとに評価」し、あらゆる事実を総合した上で意思決定するやり方は「非常に賢明」だと述べた。

また、彼は「欧州がスタグフレーションに陥っている」という見方には同意しておらず、CNBCに対し、経済成長の鈍化の度合いは「劇的」な水準にはまだ達していないと語った。

UBSのエコノミストは木曜のリサーチノートで、「ECBは現状維持を行い、政策を引き締めるのではない」と見ており、この判断は「市場の予想と反対」だとしている。

結局のところ、ECBの意思決定に影響する中核の要因は、対立がどれだけ続くかという点だ。

英国の資産運用会社Quilter Cheviotで固定収益リサーチ責任者のリチャード・カーターは、「インフレが急騰すれば、それは自然に景気成長を抑えることになる。したがって、ECBは政策を過度に引き締めることは避け、常に経済見通しに焦点を当てるべきだ」と述べた。

「もちろん、中東の情勢は刻一刻と変わり、この点を実現するのは非常に難しい。だからこそ、現時点での金利見通しは依然として極めて大きな不確実性に満ちている。」

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担当：郭明煜