観察｜国際事業が証券会社の業績成長の新たな推進力に

香港の一級および二級市場の投資・融資の活発度が回復し、加えて住民の海外資産配置ニーズが爆発的に増加する中、国際業務が証券会社の業績成長で最も目立つセクターの一つになる可能性が高いことが、証券会社の年次報告書で確認されるでしょう。

主要な証券会社が高い市場シェアを占めているため、特に香港株のIPOにおける推薦および引受収入の面で、昨年の海外子会社の純利益の成長率は母会社を上回る可能性が高いです。証券会社の国際業務のプラットフォームとして、香港子会社の2025年の営業収入の成長は内陸業務を上回ることはないかもしれませんが、国際業務の純資産利益率や純利益率が高いため、純利益の増加幅はかなりのものになるでしょう。この観点から見ると、国際業務は明らかに証券会社の業績成長の新しいエンジンとなりつつあります。

中信証券を例に取ると、過去には同社の国際業務が中金公司に遅れをとっていましたが、近年の同社の展開は目覚ましいものがあります。2025年、中信証券の国際戦略の成果が現れ、海外収入が急速に成長し、新たな利益の成長極となっています。

中信証券の他にも、国泰君安国際も非常に典型的な例です。2025年、国泰君安国際の営業収入は41%増の62.30億香港ドルに達し、歴史的な新高を記録しました；税引後利益は287%増の13.45億香港ドルに急上昇；純資産利益率（ROE）は6.4ポイント上昇し8.7%に達しました。その中で、投資銀行業務の収入は133%の大幅増加を記録；OTC製品の取引量は爆発的に増加し、手数料収入の主要な源の一つとなりました；香港証券取引所の場内デリバティブ累計取引では、中国資本の証券会社の中で首位に立ちました；資産管理業務の規模は49%増加し、収入は1.2倍に大幅増加しました。

さらに、最近、61.01億香港ドルの増資を計画している広発控股（香港）は、2025年1月から9月までの営業収入が35.20億香港ドルを達成し、前年比57.49%増加しました；母会社に帰属する純利益は10.46億香港ドルに達し、前年比189.05%増加しました。同社の純利益の増加幅は純資産の増加幅（44.26%）を大きく上回っており、その増資の動機と緊急性が確かに存在することがわかります。

主要な証券会社に対して、中小証券会社の国際業務は展開が遅れたものの、資本と業務規模が小さいながらも、近年良い成長の機会を迎えています。例えば、山証国際は、2025年の第3四半期の純利益がわずか4700.32万元である一方で、純利益の増加幅は213.5%に達し、この成長速度は山西証券の同等規模の他の業務には難しいものです。

最近の情報によれば、山証国際は山西証券とともに、固定収益、貿易金融、投資銀行、資産管理業務などの分野で国内外の協力を強化し、越境統合発展において大きな突破を遂げています。

国際業務の収入占有率から見ると、現在、中国の証券会社は国際的な一流投資銀行にはまだ一定の距離があります。中金公司などの一部の主要証券会社の国際業務占有率が30%を超えているのに対し、大多数の証券会社の国際業務はまだ育成段階または発展初期にあります。

しかし、中資証券会社は徐々に香港市場の一部業務の主要シェアを占めつつあり、特にIPOの推薦および引受の面で、中国企業の海外進出ニーズが増加する中で、中資証券会社の越境製品の創出、取引能力、そして市場間、資産間のサービス能力も徐々に成熟しており、新たな国際市場シェアを段階的に拡大し、総合サービス能力を強化し、国際化の程度を高めることが期待されています。

編集：杨喻程

レイアウト：汪云鹏

校正：苏焕文