AIに聞く・石油ドル体制の再検討が世界のエネルギー貿易にどのような影響を与えるのか？アジアのいくつかの国々は、エネルギー価格の急騰とドル高の二重の経済的圧力に直面しています。新華社の報道によれば、韓国政府は3月25日に「緊急モード」に移行し、中東情勢が引き起こす可能性のあるエネルギー危機の長期化に対応しています。マレーシア投資銀行は最近の報告で、現在の中東地域の緊張がエネルギーとサプライチェーンを通じてアジアに波及し、ASEAN経済に「スタグフレーション型の衝撃」を与える可能性があり、成長を鈍化させインフレを押し上げると述べました。報告書では、インドネシア、マレーシア、フィリピン、シンガポール、ベトナム、タイを含むASEANの六大主要経済の2026年の全体経済成長予測を4.8%から4.5%に下方修正しました。注目すべきは、もともとペルシャ湾のエネルギー供給の継続的中断の影響を受けやすいアジアの国々が、現在ドルの急騰によって自国通貨が大きく圧迫されているという懸念です。現在、世界の90%のコモディティ取引、特に急騰している石油と天然ガスはドルで決済されています。米国のイランへの攻撃が世界を混乱に陥れる中、投資家はしばしばリスクの高い地域から資金を撤退させ、米国資産に投資することでドル高を促進します。これにより、アジアのいくつかの通貨は最も購買力が必要な時期に一層弱体化しました。分析によれば、これらの国々の政府と中央銀行は、既存の政策を変更するかどうかを決定しなければなりません。しかし、戦争の結果にかかわらず、現在の石油ドル体制は再検討されることになります。今後のドルの役割は、米国が依然として信頼できるパートナーであるかどうかにかかっています。**「痛みが倍増する」**1970年代、米国とサウジアラビアは石油貿易ドル決済体制を確立しました。石油ドルの体制は、米国の石油需要、石油がドルで価格設定されること、湾岸地域とワシントンの安全関係の三つの柱の上に成り立っています。米国がイランへの軍事攻撃を開始した後、イランはホルムズ海峡を通じた石油と天然ガスの輸送を遮断し、世界のエネルギー供給が中断しました。米国はシェール革命を通じてエネルギーの純輸出国になったため、中東の石油需要は減少しましたが、ガソリンの価格は平均で1ガロンあたり3.98ドル（1ガロンは約3.78リットル）に上昇し、戦争前よりも1ドル以上高くなっています。ブレント原油価格は現在約1バレル100ドルで、1か月前の70ドルから上昇しました。アジア諸国が大量に中東から石油を購入しているため、供給が突然減少し、競争が激化して石油価格が押し上げられています。同時に、投資家は高リスク地域から資金を引き揚げ、米国の資産に投資することでドル高を促進しました。一方で、アジアのいくつかの国は通貨の疲弊に直面しており、商品輸入にかかる費用が増加し、輸出収入が減少し、資本移転が重なって、ドル対いくつかのアジア通貨の為替レートは20年来の最高水準に達しています。23日、米国のトランプ大統領はイランの発電所とエネルギーインフラに対する攻撃を5日間延期すると発表しました。数時間前、インドの主要株価指数は2.5%下落しました。中東情勢が不安定になって以来、この株価指数はほぼ13%下落しています。これらの株式市場の損失は資金をインドから引き揚げさせ、インドルピーの為替レートを押し下げました。インドルピーは過去1年間、米ドルがほとんどの通貨に対して弱含んでいる中でも減価しています。現在1ドルは93.2ルピーに換算され、1年前よりも8%高いです。今、インドの買い手が戦争が勃発する前の1年と同量のエネルギーを入手するためには14,748ルピーを支払わなければならず、戦前は6,087ルピーで済んでいました。ウォン対ドルの為替レートも2008年の世界金融危機以来の最低水準に落ち込みました。ここ数日、インドと韓国の財政圧力はやや和らいでいますが、より深刻なリスクはすでに根付いています。18日、経済研究機関IBON財団は報告書の中で、フィリピンの油価上昇とフィリピンペソの減価が「二重打撃」となり、今後数か月でインフレ率が倍増し、数百万の貧困家庭に最も厳しい影響を与える可能性があると述べました。24日、フィリピンのマルコス大統領は全国のエネルギー緊急事態を宣言しました。フィリピンは90%の石油を中東から輸入しています。同日、韓国政府は国民に省エネ対策を呼びかけました。この国は約70%の原油をホルムズ海峡から輸入しています。今年初め、タイバーツはインドルピーよりも好調でしたが、タイバーツは急速に10か月ぶりの最低水準に落ち込み、戦争が続く限りさらなる下落が見込まれます。タイの観光業と輸出業は通常、タイバーツの減価の恩恵を受けますが、今回は世界の旅行市場の恐怖感から大量の旅行キャンセルが発生しています。ハーバード大学の経済学者ケネス・ロゴフは、「これらの国の為替レートがすでに弱くなっている中で、油価が上昇することは苦痛を倍増させる」と述べています。**各国はどのように対応するか**アジアの国々は、支出を削減し、資金を再配分するためのさまざまな調整を開始しています。たとえば、政府職員に在宅勤務を求めたり、燃料配給を実施したりしています。フィリピンのマレーシア銀行は22日、燃料コストの上昇に対する「当局の対応を注視することが重要であり、これがインフレ期待と通貨の安定性に影響を与える可能性がある」と報告しました。アジアの比較的裕福な国であっても、このような緊縮が続けば市民を影響から守ることはできません。韓国の具潤哲財務大臣は21日、昂貴な石油と減価したウォンが全体的な物価を押し上げると警告しました。燃料を使ってトマトやオレンジ、パプリカを温室で育てる必要がある韓国の農家は、燃料価格の上昇についてすでに不満を訴え始めています。それにもかかわらず、具潤哲はガソリン、ディーゼル、暖房用灯油の価格上限を維持することを誓い、これらの商品の価格は一般市民の生活に直接影響を与えています。また、公共料金の価格を凍結し、一部の消費財に補助金を提供することを約束しました。インドのモディ首相は、この危機について国会での議論を避けてきました。22日になってようやく彼は状況が深刻であるが制御下にあると発表し、インド人は新型コロナウイルスのパンデミックに対処したように現在の課題にも対処すると述べました。ニューヨークのモルガン・スタンレーのエコノミスト、ジャハンギール・アジズは「どの国にとっても、重要なのは『どうやってこの衝撃に対処するつもりなのか？』ということです」と述べています。政府と中央銀行は決定を下さなければならず、それが最終的に誰が最も損をするかを決定することになります。一方で、中央銀行は政策を変更せずに自国通貨の減価を放置することができます。こうすることで、その国の輸入商品は高くなり、輸出商品は安くなります。輸出商品の価格が下がることは、一部の現地企業の発展に貢献し、海外で働いてドルを稼いでいる労働者もより多くの資金を国内に送ることができ、国内経済を支えることができます。しかし、輸入商品の価格上昇は、その国の消費者により高い費用を負担させることを意味し、これが社会的な不安定や政府の崩壊を引き起こす可能性があります。過去にはバングラデシュ、スリランカ、インドネシアの前例があります。アジズは、政府が自国通貨をドル高から守ろうとする際、厳しい選択に直面することになると指摘しています。「そのためには、巨額の外貨準備を動かすか、金利を引き上げるしかない」と述べています。アジズはさらに、今日の各国に影響を与えている危機は1997年のアジア金融危機とは全く異なり、その一因は当時の教訓を学んだことです。為替レートが自由に変動するようになり、通貨価値が需給に連動して変動しています。各国は大量のドルやその他の外国資産の準備を蓄積しているため、このような時期に使用することができます。**石油ドル体制が揺らぐ？**ロイター通信は報じています。戦争の結果にかかわらず、湾岸諸国は石油ドル体制を再検討し、この体制を支える数千億ドルの準備金を見直すことになります。石油を輸出するサウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタール、オマーン、バーレーンは、通貨をドルに連動させており、これには巨額の外貨準備が必要で、その規模は約8000億ドルと推定されています。さらに、湾岸アラブ諸国協力理事会のSovereign Wealth Fundは、6兆ドル以上のグローバル投資を管理しており、債券、株式、プライベートエクイティなどの資産に広く分散されており、米国資産に高度に集中しています。米国財務省のデータによれば、サウジアラビアとアラブ首長国連邦の基金は、米国債の最大20の保有国に入っており、両国が保有する米国債の合計は約2500億ドルに達しています。また、ロンドンなどの金融センターや他のオフショアの避難所のドル預金口座には、数十億ドルの資金が眠っている可能性があります。ドイツ銀行のアナリスト、マリカ・サチデワは、石油ドル体制は戦前から圧力を受けていたと考えています：中東の大部分の石油は現在アジアに流れており、制裁を受けたロシアとイランの石油は非ドル通貨で取引されています。サウジアラビアは国防産業の国内化を進め、非ドルの石油決済を試みています。同銀行が24日に発表した石油ドル体制の運命に関する報告書によると、サウジアラビアの中国への石油輸出量は米国へのそれの四倍です。今回の戦争はこれらのプロセスを加速させる可能性があり、湾岸諸国はイランの報復攻撃を受けて米国の安全保障が弱まる中、経済的損失を補填するためにドル資産を売却することを余儀なくされます。ロゴフは、アジア諸国が今年受けている圧力がドルの将来の魅力を低下させる可能性があると述べています。「グローバル貿易を妨害し、地政学的分裂を引き起こす要因は、世界を支配する通貨にとっては不利です」と彼は述べています。ドルの将来の役割は「米国が依然として安全な避難港であり、信頼できるパートナーであるかどうか」にかかっています。ロイターは、もしこの戦争がグローバルエネルギーの化石燃料からの転換を加速させるなら、石油ドルに対する長期的な影響はさらに深遠なものになる可能性があると伝えています。ドイツ銀行はその報告書で、「中東がドルの世界的な準備通貨としての地位に与える巨大的な戦略的意義は過小評価されるべきではありません。現在の紛争は石油ドル体制の根幹を試す可能性があります」とまとめています。報道によれば、もし石油が人民元で価格設定されれば、油槽船は現在ほぼ封鎖されているホルムズ海峡を通過することが許可される可能性があります。これは市場が注視している多くの手がかりの一つであり、長期的な影響をもたらすかもしれません。戦争がすぐに終わるかどうかにかかわらず、湾岸の投資家の資金の流れは今後も注視する必要があります。
アジアはエネルギー不足とドル高の二重の打撃を受けており、石油ドル体制が再評価されている
AIに聞く・石油ドル体制の再検討が世界のエネルギー貿易にどのような影響を与えるのか？
アジアのいくつかの国々は、エネルギー価格の急騰とドル高の二重の経済的圧力に直面しています。
新華社の報道によれば、韓国政府は3月25日に「緊急モード」に移行し、中東情勢が引き起こす可能性のあるエネルギー危機の長期化に対応しています。マレーシア投資銀行は最近の報告で、現在の中東地域の緊張がエネルギーとサプライチェーンを通じてアジアに波及し、ASEAN経済に「スタグフレーション型の衝撃」を与える可能性があり、成長を鈍化させインフレを押し上げると述べました。報告書では、インドネシア、マレーシア、フィリピン、シンガポール、ベトナム、タイを含むASEANの六大主要経済の2026年の全体経済成長予測を4.8%から4.5%に下方修正しました。
注目すべきは、もともとペルシャ湾のエネルギー供給の継続的中断の影響を受けやすいアジアの国々が、現在ドルの急騰によって自国通貨が大きく圧迫されているという懸念です。
現在、世界の90%のコモディティ取引、特に急騰している石油と天然ガスはドルで決済されています。米国のイランへの攻撃が世界を混乱に陥れる中、投資家はしばしばリスクの高い地域から資金を撤退させ、米国資産に投資することでドル高を促進します。これにより、アジアのいくつかの通貨は最も購買力が必要な時期に一層弱体化しました。
分析によれば、これらの国々の政府と中央銀行は、既存の政策を変更するかどうかを決定しなければなりません。しかし、戦争の結果にかかわらず、現在の石油ドル体制は再検討されることになります。今後のドルの役割は、米国が依然として信頼できるパートナーであるかどうかにかかっています。
「痛みが倍増する」
1970年代、米国とサウジアラビアは石油貿易ドル決済体制を確立しました。石油ドルの体制は、米国の石油需要、石油がドルで価格設定されること、湾岸地域とワシントンの安全関係の三つの柱の上に成り立っています。
米国がイランへの軍事攻撃を開始した後、イランはホルムズ海峡を通じた石油と天然ガスの輸送を遮断し、世界のエネルギー供給が中断しました。
米国はシェール革命を通じてエネルギーの純輸出国になったため、中東の石油需要は減少しましたが、ガソリンの価格は平均で1ガロンあたり3.98ドル（1ガロンは約3.78リットル）に上昇し、戦争前よりも1ドル以上高くなっています。
ブレント原油価格は現在約1バレル100ドルで、1か月前の70ドルから上昇しました。アジア諸国が大量に中東から石油を購入しているため、供給が突然減少し、競争が激化して石油価格が押し上げられています。
同時に、投資家は高リスク地域から資金を引き揚げ、米国の資産に投資することでドル高を促進しました。一方で、アジアのいくつかの国は通貨の疲弊に直面しており、商品輸入にかかる費用が増加し、輸出収入が減少し、資本移転が重なって、ドル対いくつかのアジア通貨の為替レートは20年来の最高水準に達しています。
23日、米国のトランプ大統領はイランの発電所とエネルギーインフラに対する攻撃を5日間延期すると発表しました。数時間前、インドの主要株価指数は2.5%下落しました。中東情勢が不安定になって以来、この株価指数はほぼ13%下落しています。これらの株式市場の損失は資金をインドから引き揚げさせ、インドルピーの為替レートを押し下げました。
インドルピーは過去1年間、米ドルがほとんどの通貨に対して弱含んでいる中でも減価しています。現在1ドルは93.2ルピーに換算され、1年前よりも8%高いです。今、インドの買い手が戦争が勃発する前の1年と同量のエネルギーを入手するためには14,748ルピーを支払わなければならず、戦前は6,087ルピーで済んでいました。
ウォン対ドルの為替レートも2008年の世界金融危機以来の最低水準に落ち込みました。
ここ数日、インドと韓国の財政圧力はやや和らいでいますが、より深刻なリスクはすでに根付いています。
18日、経済研究機関IBON財団は報告書の中で、フィリピンの油価上昇とフィリピンペソの減価が「二重打撃」となり、今後数か月でインフレ率が倍増し、数百万の貧困家庭に最も厳しい影響を与える可能性があると述べました。
24日、フィリピンのマルコス大統領は全国のエネルギー緊急事態を宣言しました。フィリピンは90%の石油を中東から輸入しています。同日、韓国政府は国民に省エネ対策を呼びかけました。この国は約70%の原油をホルムズ海峡から輸入しています。
今年初め、タイバーツはインドルピーよりも好調でしたが、タイバーツは急速に10か月ぶりの最低水準に落ち込み、戦争が続く限りさらなる下落が見込まれます。タイの観光業と輸出業は通常、タイバーツの減価の恩恵を受けますが、今回は世界の旅行市場の恐怖感から大量の旅行キャンセルが発生しています。
ハーバード大学の経済学者ケネス・ロゴフは、「これらの国の為替レートがすでに弱くなっている中で、油価が上昇することは苦痛を倍増させる」と述べています。
各国はどのように対応するか
アジアの国々は、支出を削減し、資金を再配分するためのさまざまな調整を開始しています。たとえば、政府職員に在宅勤務を求めたり、燃料配給を実施したりしています。
フィリピンのマレーシア銀行は22日、燃料コストの上昇に対する「当局の対応を注視することが重要であり、これがインフレ期待と通貨の安定性に影響を与える可能性がある」と報告しました。
アジアの比較的裕福な国であっても、このような緊縮が続けば市民を影響から守ることはできません。
韓国の具潤哲財務大臣は21日、昂貴な石油と減価したウォンが全体的な物価を押し上げると警告しました。燃料を使ってトマトやオレンジ、パプリカを温室で育てる必要がある韓国の農家は、燃料価格の上昇についてすでに不満を訴え始めています。
それにもかかわらず、具潤哲はガソリン、ディーゼル、暖房用灯油の価格上限を維持することを誓い、これらの商品の価格は一般市民の生活に直接影響を与えています。また、公共料金の価格を凍結し、一部の消費財に補助金を提供することを約束しました。
インドのモディ首相は、この危機について国会での議論を避けてきました。22日になってようやく彼は状況が深刻であるが制御下にあると発表し、インド人は新型コロナウイルスのパンデミックに対処したように現在の課題にも対処すると述べました。
ニューヨークのモルガン・スタンレーのエコノミスト、ジャハンギール・アジズは「どの国にとっても、重要なのは『どうやってこの衝撃に対処するつもりなのか？』ということです」と述べています。政府と中央銀行は決定を下さなければならず、それが最終的に誰が最も損をするかを決定することになります。
一方で、中央銀行は政策を変更せずに自国通貨の減価を放置することができます。こうすることで、その国の輸入商品は高くなり、輸出商品は安くなります。輸出商品の価格が下がることは、一部の現地企業の発展に貢献し、海外で働いてドルを稼いでいる労働者もより多くの資金を国内に送ることができ、国内経済を支えることができます。
しかし、輸入商品の価格上昇は、その国の消費者により高い費用を負担させることを意味し、これが社会的な不安定や政府の崩壊を引き起こす可能性があります。過去にはバングラデシュ、スリランカ、インドネシアの前例があります。
アジズは、政府が自国通貨をドル高から守ろうとする際、厳しい選択に直面することになると指摘しています。「そのためには、巨額の外貨準備を動かすか、金利を引き上げるしかない」と述べています。
アジズはさらに、今日の各国に影響を与えている危機は1997年のアジア金融危機とは全く異なり、その一因は当時の教訓を学んだことです。為替レートが自由に変動するようになり、通貨価値が需給に連動して変動しています。各国は大量のドルやその他の外国資産の準備を蓄積しているため、このような時期に使用することができます。
石油ドル体制が揺らぐ？
ロイター通信は報じています。戦争の結果にかかわらず、湾岸諸国は石油ドル体制を再検討し、この体制を支える数千億ドルの準備金を見直すことになります。
石油を輸出するサウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタール、オマーン、バーレーンは、通貨をドルに連動させており、これには巨額の外貨準備が必要で、その規模は約8000億ドルと推定されています。
さらに、湾岸アラブ諸国協力理事会のSovereign Wealth Fundは、6兆ドル以上のグローバル投資を管理しており、債券、株式、プライベートエクイティなどの資産に広く分散されており、米国資産に高度に集中しています。
米国財務省のデータによれば、サウジアラビアとアラブ首長国連邦の基金は、米国債の最大20の保有国に入っており、両国が保有する米国債の合計は約2500億ドルに達しています。また、ロンドンなどの金融センターや他のオフショアの避難所のドル預金口座には、数十億ドルの資金が眠っている可能性があります。
ドイツ銀行のアナリスト、マリカ・サチデワは、石油ドル体制は戦前から圧力を受けていたと考えています：中東の大部分の石油は現在アジアに流れており、制裁を受けたロシアとイランの石油は非ドル通貨で取引されています。サウジアラビアは国防産業の国内化を進め、非ドルの石油決済を試みています。同銀行が24日に発表した石油ドル体制の運命に関する報告書によると、サウジアラビアの中国への石油輸出量は米国へのそれの四倍です。
今回の戦争はこれらのプロセスを加速させる可能性があり、湾岸諸国はイランの報復攻撃を受けて米国の安全保障が弱まる中、経済的損失を補填するためにドル資産を売却することを余儀なくされます。
ロゴフは、アジア諸国が今年受けている圧力がドルの将来の魅力を低下させる可能性があると述べています。「グローバル貿易を妨害し、地政学的分裂を引き起こす要因は、世界を支配する通貨にとっては不利です」と彼は述べています。ドルの将来の役割は「米国が依然として安全な避難港であり、信頼できるパートナーであるかどうか」にかかっています。
ロイターは、もしこの戦争がグローバルエネルギーの化石燃料からの転換を加速させるなら、石油ドルに対する長期的な影響はさらに深遠なものになる可能性があると伝えています。
ドイツ銀行はその報告書で、「中東がドルの世界的な準備通貨としての地位に与える巨大的な戦略的意義は過小評価されるべきではありません。現在の紛争は石油ドル体制の根幹を試す可能性があります」とまとめています。
報道によれば、もし石油が人民元で価格設定されれば、油槽船は現在ほぼ封鎖されているホルムズ海峡を通過することが許可される可能性があります。これは市場が注視している多くの手がかりの一つであり、長期的な影響をもたらすかもしれません。戦争がすぐに終わるかどうかにかかわらず、湾岸の投資家の資金の流れは今後も注視する必要があります。