最新の _SlateCast_ で、リアム「アキバ」ライトとネイト・ホワイトヒルは、マキシミリアノ・ストチク・ドゥアルテとともに、マーケットが2026年に向かう中でトークン・ローンチが成功する要因を分解した。ドゥアルテは「ハードルが上がった」と主張した。つまり、個人投資家（リテール）の注目を獲得するのは以前より難しくなり、実際のビジネスモデルがないプロジェクトはすぐに失敗するリスクがあるのだ。CoinTerminalのローンチパッドのピッチ------------------------------ライトは、CoinTerminalにおけるドゥアルテを、販売責任者として紹介した。ドゥアルテは、ドバイ拠点のWeb3資金調達プラットフォームで、 「資本を透明に調達する」 ことを軸にしつつ、「個人投資家が初期段階のトークン取引に対して公正にアクセスできるようにする」 ことを掲げている。それを日々の業務に落とし込むなら―― 「起きてベッドから出たとき、あなたは何をするの？」 ―― と迫られると、ドゥアルテは自身の中核業務は、ローンチ準備を進めるチームと話し合い、トークンが成功するために何が必要かを構造化する手助けだと述べた。彼は、プロダクトのトラクションだけでは健全なローンチは保証されないと強調した。 「そして仮に素晴らしいプロダクトがあっても、通常トークンは別のプロダクトみたいなものだ。」資金調達が中心だが、ドゥアルテはCoinTerminalを「資本の形成」と「配分」の両面として捉えている。 「私たちは650,000人のユーザーがいて。コミュニティは、取引所に出す前に、基本的に販売へ貢献できるんです」と彼は語り、さらにファウンダー自身も露出を求め、「トークンへの買い圧力」 を得たいのだと付け加えた。なぜ2026年は違って感じるのか------------------------ドゥアルテはホストたちに、市場はより選別的になっており、まず「資本形成」からそうなってきたと語った。調達は 「数年前のようにそんなに簡単ではない」 。さらに、ローンチ周りでは規制が強まりつつあるとも指摘しつつ、プロジェクトが市場に出てくる理由はさまざまだ――ときにはユーティリティ、ときには単にお金のため――とも述べた。彼は繰り返し同じ摩擦ポイントに戻った。注目と信頼だ。彼は、 「AI」 が、注目を維持してリテールを惹きつけることなく、あらゆるものに貼られるラベルになった経緯を挙げつつ、「物語（ナラティブ）はすぐに燃え尽きる」 と述べた。そして新しい基準を率直にこう要約した。 「リテールは、これってトークンを欲しいのかどうかが以前よりずっと明確になってきてる？」その変化は、より厳しいスクリーニングを強いる。ドゥアルテは、多くのチームが資金調達後に収益モデルや持続可能な計画をまだ欠いていると警告し、業界にはバランスが必要だと主張した。つまり、より暗号資産に友好的な条件は 「悪い行為者（バッドアクター）」 を呼び込み、リスクが管理されていないと感じられるとリテールを遠ざけてしまうこともある。ローンチでCoinTerminalが見ているもの-----------------------------------------ホワイトヒルは、ローンチパッドにおける「実際のプロダクト・マーケット・フィット」がどういうものか、そして最も重要な指標は何かを尋ねた。ドゥアルテは実務的なフィルターを説明した。支援者はソーシャルプルーフ（多くのプロジェクトが自己資金で立ち上がっていることを認めつつ）、KOL戦略は「量が問題ではなく…質が問題」であり、そして物語は、プロダクトを維持するための実際の道筋とセットになっていること。また、取引所とトークン構造が初日からの結果をどう左右するかも強調した。 「譲れない」 サインとして、ドゥアルテは 「良い取引所」 をまず挙げた。評価額は会場に合わせるべきで、高い評価額なら 「ティア1の取引所を想定している」 一方で、低い評価額なら 「ティア2、またはティア3」 に適合し得る。そこから彼はアンロックとベスティングを指摘した。小さなTGEのアンロックは、トークンのパフォーマンスが良くてもユーザーをマイナスにしてしまう可能性がある、として、CoinTerminalはファウンダーにこれらのパラメータを調整するよう促すことが多いという。返金モデルとリテール保護------------------------------------------ライトの関心は、CoinTerminalの返金の仕組みに強く向いた。どのように機能し、リテールを守る助けになるのかを問うた。ドゥアルテは、トークンローンチ後の 「12時間の返金可能期間」 について説明した。参加者は、初期の価格の動きに基づいて、請求するか返金を請求するかを選ばなければならず、ユーザーの観点からは 「リスクがない」 とした。しかし彼はそれを、ファウンダーにとっての規律を作る仕組みでもあると位置づけた。 「私たちの場合、全部を請求するか、全部返金するかのどちらかです」 と彼は言い、部分的な請求モデルは不公平だとして退けた。ドゥアルテはさらに、返金可能なセールはリスクのプロファイルが違うため、より多くの貢献を引きつけ得る一方、返金はパフォーマンスが期待外れだった場合に最終的に調達される金額を減らすとも付け加えた。ユーティリティ、インセンティブ、そしていつローンチするか---------------------------------------ホワイトヒルは、ガバナンス以外のトークンのユーティリティについて踏み込んだ。ドゥアルテは、「企業に売上があって、それをさまざまなトークン保有者に分配している」 というモデルが好きだと述べた。しかし、割引や共通の特典はしばしばリテールを納得させにくいため、ユーティリティは 「扱いが難しい」 ものだとも認めた。ライトは視野をさらに広げ、より長いサイクル、そして投資家は、トークンが単に広い条件の中で値下がりしているだけなのか、それとも根本的に失速しているのかをどう判断すべきかを語った。ドゥアルテのチェックリストは実行に焦点を当てた。チームが何を構築しているのか、アップデートが続くのか、そしてアンロックとランウェイがサバイバルにどう影響するのか――特にビジネスモデルがないプロジェクトでは――という点だ。締めとして、ホワイトヒルは、ファウンダーが強気（ブル）対弱気（ベア）のタイミングを過剰に考えすぎるのかどうかを尋ねた。ドゥアルテは、市場は重要だと同意したが、無限に先延ばしするのは危険だと警告した。 「タイミングは重要だと思います」 と彼は述べ、そして、たとえ良い条件でもトークンの指標が間違っていれば、チームは失敗し得ると付け加えた。このエピソードの通底するテーマは明確だった。2026年には、ローンチはもはや誇大広告（ハイプ）だけで判断されるのではなく、アラインメント――つまりプロダクト、トークン構造、そしてファウンダーがそれでもなお獲得しなければならないリテール買い手の期待――によって評価されることになる。
CoinTerminalのMax Stochyk Duarteがトークンローンチ、小売保護、そして2026年を生き抜く方法について語る
最新の SlateCast で、リアム「アキバ」ライトとネイト・ホワイトヒルは、マキシミリアノ・ストチク・ドゥアルテとともに、マーケットが2026年に向かう中でトークン・ローンチが成功する要因を分解した。ドゥアルテは「ハードルが上がった」と主張した。つまり、個人投資家（リテール）の注目を獲得するのは以前より難しくなり、実際のビジネスモデルがないプロジェクトはすぐに失敗するリスクがあるのだ。
CoinTerminalのローンチパッドのピッチ
ライトは、CoinTerminalにおけるドゥアルテを、販売責任者として紹介した。ドゥアルテは、ドバイ拠点のWeb3資金調達プラットフォームで、 「資本を透明に調達する」 ことを軸にしつつ、「個人投資家が初期段階のトークン取引に対して公正にアクセスできるようにする」 ことを掲げている。
それを日々の業務に落とし込むなら―― 「起きてベッドから出たとき、あなたは何をするの？」 ―― と迫られると、ドゥアルテは自身の中核業務は、ローンチ準備を進めるチームと話し合い、トークンが成功するために何が必要かを構造化する手助けだと述べた。彼は、プロダクトのトラクションだけでは健全なローンチは保証されないと強調した。 「そして仮に素晴らしいプロダクトがあっても、通常トークンは別のプロダクトみたいなものだ。」
資金調達が中心だが、ドゥアルテはCoinTerminalを「資本の形成」と「配分」の両面として捉えている。 「私たちは650,000人のユーザーがいて。コミュニティは、取引所に出す前に、基本的に販売へ貢献できるんです」と彼は語り、さらにファウンダー自身も露出を求め、「トークンへの買い圧力」 を得たいのだと付け加えた。
なぜ2026年は違って感じるのか
ドゥアルテはホストたちに、市場はより選別的になっており、まず「資本形成」からそうなってきたと語った。調達は 「数年前のようにそんなに簡単ではない」 。さらに、ローンチ周りでは規制が強まりつつあるとも指摘しつつ、プロジェクトが市場に出てくる理由はさまざまだ――ときにはユーティリティ、ときには単にお金のため――とも述べた。
彼は繰り返し同じ摩擦ポイントに戻った。注目と信頼だ。彼は、 「AI」 が、注目を維持してリテールを惹きつけることなく、あらゆるものに貼られるラベルになった経緯を挙げつつ、「物語（ナラティブ）はすぐに燃え尽きる」 と述べた。そして新しい基準を率直にこう要約した。 「リテールは、これってトークンを欲しいのかどうかが以前よりずっと明確になってきてる？」
その変化は、より厳しいスクリーニングを強いる。ドゥアルテは、多くのチームが資金調達後に収益モデルや持続可能な計画をまだ欠いていると警告し、業界にはバランスが必要だと主張した。つまり、より暗号資産に友好的な条件は 「悪い行為者（バッドアクター）」 を呼び込み、リスクが管理されていないと感じられるとリテールを遠ざけてしまうこともある。
ローンチでCoinTerminalが見ているもの
ホワイトヒルは、ローンチパッドにおける「実際のプロダクト・マーケット・フィット」がどういうものか、そして最も重要な指標は何かを尋ねた。ドゥアルテは実務的なフィルターを説明した。支援者はソーシャルプルーフ（多くのプロジェクトが自己資金で立ち上がっていることを認めつつ）、KOL戦略は「量が問題ではなく…質が問題」であり、そして物語は、プロダクトを維持するための実際の道筋とセットになっていること。
また、取引所とトークン構造が初日からの結果をどう左右するかも強調した。 「譲れない」 サインとして、ドゥアルテは 「良い取引所」 をまず挙げた。評価額は会場に合わせるべきで、高い評価額なら 「ティア1の取引所を想定している」 一方で、低い評価額なら 「ティア2、またはティア3」 に適合し得る。そこから彼はアンロックとベスティングを指摘した。小さなTGEのアンロックは、トークンのパフォーマンスが良くてもユーザーをマイナスにしてしまう可能性がある、として、CoinTerminalはファウンダーにこれらのパラメータを調整するよう促すことが多いという。
返金モデルとリテール保護
ライトの関心は、CoinTerminalの返金の仕組みに強く向いた。どのように機能し、リテールを守る助けになるのかを問うた。ドゥアルテは、トークンローンチ後の 「12時間の返金可能期間」 について説明した。参加者は、初期の価格の動きに基づいて、請求するか返金を請求するかを選ばなければならず、ユーザーの観点からは 「リスクがない」 とした。
しかし彼はそれを、ファウンダーにとっての規律を作る仕組みでもあると位置づけた。 「私たちの場合、全部を請求するか、全部返金するかのどちらかです」 と彼は言い、部分的な請求モデルは不公平だとして退けた。ドゥアルテはさらに、返金可能なセールはリスクのプロファイルが違うため、より多くの貢献を引きつけ得る一方、返金はパフォーマンスが期待外れだった場合に最終的に調達される金額を減らすとも付け加えた。
ユーティリティ、インセンティブ、そしていつローンチするか
ホワイトヒルは、ガバナンス以外のトークンのユーティリティについて踏み込んだ。ドゥアルテは、「企業に売上があって、それをさまざまなトークン保有者に分配している」 というモデルが好きだと述べた。しかし、割引や共通の特典はしばしばリテールを納得させにくいため、ユーティリティは 「扱いが難しい」 ものだとも認めた。
ライトは視野をさらに広げ、より長いサイクル、そして投資家は、トークンが単に広い条件の中で値下がりしているだけなのか、それとも根本的に失速しているのかをどう判断すべきかを語った。ドゥアルテのチェックリストは実行に焦点を当てた。チームが何を構築しているのか、アップデートが続くのか、そしてアンロックとランウェイがサバイバルにどう影響するのか――特にビジネスモデルがないプロジェクトでは――という点だ。
締めとして、ホワイトヒルは、ファウンダーが強気（ブル）対弱気（ベア）のタイミングを過剰に考えすぎるのかどうかを尋ねた。ドゥアルテは、市場は重要だと同意したが、無限に先延ばしするのは危険だと警告した。 「タイミングは重要だと思います」 と彼は述べ、そして、たとえ良い条件でもトークンの指標が間違っていれば、チームは失敗し得ると付け加えた。
このエピソードの通底するテーマは明確だった。2026年には、ローンチはもはや誇大広告（ハイプ）だけで判断されるのではなく、アラインメント――つまりプロダクト、トークン構造、そしてファウンダーがそれでもなお獲得しなければならないリテール買い手の期待――によって評価されることになる。