京粮控股2025年報解読：非経常項目控除後純利益大幅減少2615.79%、営業キャッシュフロー大幅増加690.82%

核心盈利指標深度解讀

営業収入：規模縮小が三割を超える

2025年、会社は営業収入78.59億元を達成し、2024年の114.35億元から大幅に31.28%減少し、収入規模が顕著に縮小した。事業別に見ると、油脂部門の収入は71.27億元で、前年同期比32.04%減少；食品部門の収入は6.89億元で、前年同期比18.79%減少；その他の事業の収入は0.42億元で、前年同期比57.86%の大幅減少。地域別に見ると、東北、華南、華東地域の収入はそれぞれ前年同期比73.02%、85.89%、47.39%減少し、唯一西南地域のみが29.91%の成長を実現した。

純利益：黒字から赤字へ大幅減少

2025年、上場会社の株主に帰属する純利益は-2.66億元で、2024年の利益0.26億元から前年同期比で大幅に1118.30%減少し、黒字から赤字に転落した。非経常純利益の動向はさらに悪化し、2025年の非経常純利益は-2.79億元で、2024年の利益0.11億元から前年同期比で2615.79%の大幅減少となり、主業の利益能力が深刻な滑落を見せた。

1株当たり利益：全面的に赤字転落

2025年の基本1株当たり利益は-0.37元/株で、2024年は0.04元/株で、前年同期比で1025.00%減少；非経常1株当たり利益は-0.38元/株で、2024年は0.02元/株で、同様に大幅減少し、1株当たり利益が全面的に赤字転落し、株主の利益水準が急激に悪化した。

費用構造変動分析

総費用：剛性成長

2025年、会社の総費用は合計44.55億元で、2024年は41.01億元、前年比8.63%の成長。販売費、管理費、財務費はいずれも成長を実現したが、研究開発費は減少した。

販売費：小幅成長

2025年の販売費は1.54億元で、2024年は1.41億元、前年比9.86%の成長。構造的に見ると、サンプル及び製品損耗は前年比230.38%の大幅増、倉庫保管費は前年比32.08%の増加で、これら二つが販売費の増加の主な駆動要因であり、従業員給与やプロモーション費用はいずれも前年比で減少した。

管理費：安定成長

2025年の管理費は2.13億元で、2024年は1.99億元、前年比7.15%の成長。成長の主な要因は仲介機関への委託費の大幅増加で、2025年のこの費用は1291.39万元、2024年は643.87万元、前年比100.57%の成長であり、同時に賃貸費、修理費も異なる程度で増加した。

財務費：大幅増加

2025年の財務費は0.58億元で、2024年は0.45億元、前年比28.72%の成長。主な原因は利息支出の増加で、2025年の利息支出総額は6508.17万元、2024年は6049.24万元であり、同時に利息収入は2024年の1762.85万元から2025年の1402.84万元に減少し、一方は増加、一方は減少で財務費が大幅に増加した。

研究開発費：前年比減少

2025年の研究開発費は0.19億元で、2024年は0.25億元、前年比22.85%の減少。費用構造的に見ると、給与、材料費、減価償却及び償却費などの主要項目が異なる程度で減少し、研究開発投資の強度が弱まった。

研究開発人員の状況

2025年、会社の研究開発人員数は67人で、2024年は86人、前年比22.09%の減少；研究開発人員の割合は2024年の3.55%から2025年の2.80%に低下。学歴構造的に見ると、博士研究開発人員は41人から30人に減少し、前年比26.83%の減少；修士研究開発人員は11人から7人に減少し、前年比36.36%の減少。年齢構造では、30歳以下の研究開発人員は13人から8人に減少し、前年比38.46%の減少。研究開発人員の数と質が共に下落し、会社の長期的な革新能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

キャッシュフローの状況分析

営業活動キャッシュフロー：負から正に大幅増加

2025年、営業活動によるキャッシュフローの純額は6.47億元で、2024年は-1.09億元、前年比690.82%の大幅増加を実現し、負から正に転換した。主な原因は商品販売による回収金の増加と商品購入による現金支出の減少で、2025年の商品販売及びサービス提供による現金は97.57億元で、2024年は126.00億元、前年比22.56%の減少だが、商品購入及びサービス受領による現金支出は2024年の122.73億元から2025年の88.33億元に減少し、前年比28.03%の減少で、支出の減少幅が収入の減少幅を上回り、営業キャッシュフローの純額が大幅に改善した。

投資活動キャッシュフロー：正から負に大幅減少

2025年、投資活動によるキャッシュフローの純額は-0.61億元で、2024年は0.34億元、前年比281.23%の減少で、正から負に転落した。主な原因は固定資産の購入及び建設による現金流出の増加で、2025年の固定資産、無形資産及びその他の長期資産の支払い現金は1.00億元、2024年は0.48億元、前年比108.89%の大幅増加であり、投資活動によるキャッシュフローの流入は2024年の0.83億元から2025年の0.68億元に減少し、前年比18.54%の減少。

資金調達活動キャッシュフロー：純流出が拡大

2025年、資金調達活動によるキャッシュフローの純額は-1.79億元で、2024年は-0.53億元、前年比233.87%の減少で、純流出規模が拡大した。主な原因は銀行借入の減少で、2025年の借入による現金は41.83億元で、2024年は38.98億元、前年比でわずか7.34%の増加だが、債務返済による現金支出は2024年の38.09億元から2025年の42.42億元に増加し、前年比11.37%の増加、同時に配当や利益、利息の支払いも増加した。

直面する可能性のあるリスク

2. 市場競争激化リスク：油脂油料と食品加工業界は競争が激しく、会社の主業の収入が大幅に減少しており、市場シェアが競争相手に奪われる可能性がある。特に油脂部門の収入の減少幅が全体の収入の減少幅を上回り、直面する市場競争の圧力がさらに大きい。
3. 原材料価格変動リスク：会社が生産に必要とする大豆、油脂などの原材料価格は国際市場や気候などの要因に大きく影響され、価格変動は直接的に会社の生産コストや利益水準に影響を及ぼす。2025年、会社の主業が赤字で、原材料価格の変動がさらに利益圧力を強める可能性がある。
4. 研究開発人員の流出リスク：2025年、会社の研究開発人員数と質が共に下落しており、研究開発人員の流出が会社の革新能力の低下を招く可能性があり、新製品を市場ニーズに応じて導入することが難しくなり、さらに会社の市場競争力に影響を与える。
5. キャッシュフローの変動リスク：2025年の営業キャッシュフローが大幅に改善したが、投資と資金調達のキャッシュフローは共に純流出であり、かつ純流出規模が拡大しており、会社の資金繰りが一定の圧力に直面する可能性がある。営業キャッシュフローに変動が生じれば、会社の正常な生産経営に影響を与える可能性がある。

取締役監査役及び高級管理職の報酬状況

2025年、会社の取締役及び高級管理職が会社から得た税引前報酬総額は439.98万元で、その内訳は以下の通り：

• 董事長 王春立：報告期間中に会社から得た税引前報酬総額は79.21万元；
• 総経理 張存亮：報告期間中に会社から得た税引前報酬総額は17.09万元（張存亮は2025年9月に就任、就任期間が短い）；
• 副総経理 董志林：報告期間中に会社から得た税引前報酬総額は53.90万元；
• 副総経理 蘭向東：報告期間中に会社から得た税引前報酬総額は54.44万元；
• 財務総監 關穎：報告期間中に会社から得た税引前報酬総額は66.47万元。

離任した高級管理職について、元総経理 高磊は報告期間中に税引前報酬48.25万元、元副総経理 曾長柏は税引前報酬38.89万元を受け取った。全体的に見て、会社の取締役監査役及び高級管理職の報酬は会社の業績に連動しており、2025年の会社の業績が大幅に下落したため、取締役監査役及び高級管理職の報酬総額も2024年の849.57万元から明らかに減少した。

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編集者：小浪快報