AIに聞く · 豚肉価格が新たな低水準に達し、牧原はどのように逆風の中で高配当を実現したのか？豚肉価格が6年ぶりの新低水準に達する中、牧原股份は期待を超える“答え”を示した。3月27日夜、中国最大の生豚養殖企業である牧原股份は2025年の財務報告を発表し、報告書によると、2025年に会社は収益1441.45億元を達成し、前年同期比4.49％増；親会社に帰属する純利益154.87億元を達成し、前年同期比13.39％減；非経常利益159.88億元を達成し、前年同期比14.71％減。注目すべきは、牧原股份の2025年の収益が歴史的な新高を記録したことである。会社の屠殺肉食事業は2025年の第3四半期および第4四半期にいずれも利益を実現し、2025年には初めて年度利益を達成した。豚肉価格の持続的な下落の影響を受け、2025年下半期以降、豚肉企業の利益は一般的に圧力を受け、いくつかの大手企業の利益はマイナスに転じることもあった。しかしこのような背景の中、牧原股份は規模の優位性と強力なコスト管理能力を活かし、企業の持続的かつ高品質な成長を実現した。資本市場の側面では、2025年全体で牧原股份の株価は36.93％の上昇を実現し、業界全体よりも良好なパフォーマンスを示した。投資家への還元として、牧原股份は配当を増加させた。公告によると、牧原股份は全ての株主に対して10株ごとに4.27元（税引き前）を配当することを提案し、配当総額は24.35億元（税引き前）となる。もしこの提案が株主総会で承認されれば、2025年の会社の現金配当総額は74.38億元（税引き前）に達し、当年度の親会社に帰属する純利益の48.03％を占めることになる。2026年2月初め、牧原股份は香港での上場を成功させ、海外展開の新たな章を開いた。牧原股份は、現在の世界の生豚養殖業界にはまだ大きな成長の余地があると考えており、数年にわたって業界内で蓄積した技術的な優位性、コスト管理、環境保護の経験を活かし、海外市場の成長機会を十分に捉え、装備と技術を海外に展開し、世界の生豚養殖業界に力を与え、会社のビジネスのさらなる成長を促進することを希望している。**強者恒強**周期的な業界として、生豚養殖業の周期的特性は非常に明確である。前回の周期のトップでは、豚肉価格が高騰したことを受けて、多くの企業が養豚業に進出することを選択し、その中にはいくつかの大手テクノロジー企業も含まれていた。狂ったように流入する生産能力は、大手養豚企業にも圧力を感じさせ、拡張プロセスを同時に開始させた。実際、このような非合理的な拡張は、業界の健全な発展を促すことはできず、逆に業界秩序に大きな衝撃を与えることになる。新エネルギー、リチウム鉱、太陽光発電業界も同様である。膨大な生産能力に困難を抱え、供給圧力は現在の市場の主要な矛盾である。このような状況下で、業界の生産能力の清算は短期間で完了するものではない。したがって、政策的な制約や業界自身の加速的な淘汰は、重要な解決策となる。最近、国家発展改革委員会と農業農村部は特別会議を開催し、大手豚肉企業に対して生産能力調整措置を厳格に実施し、科学的に生産経営を計画し、繁殖用母豚の飼育頭数を適切に減少させるよう求め、繁殖用母豚の保有目標を3650万頭に引き下げ、年間生産の登録管理を実施し、無秩序な拡張を制約することを決定した。このような背景の中、業界の大手企業は規模、コスト、資金の優位性を活かし、業界の生産能力の清算が進むにつれて、最大の恩恵を受けることになる。侃見财经は、無秩序な拡張と異業種からの参入は業界に大きな損害を与えるが、長期的には、これは業界が健康的に発展するための必然的な道であると考えている。周期の洗礼と残酷な市場淘汰を経て、次の周期が到来した際には、企業は盲目的に異業種に進出することはなく、業界の発展の法則を尊重するようになるだろう。財務報告のデータによると、2025年、牧原股份は社会に7798.1万頭の商品豚を供給し、709万トンの高品質の豚肉を提供し、1億人以上の豚肉消費需要を満たした。2025年全体の生豚養殖の完全コストは約12元/キログラムで、前年同期比で約2元/キログラム低下した。規模とコストの二重の優位性に支えられ、業界は依然として寒気が残るが、牧原股份の純利益は依然として100億元を超えることができ、同社の核心的な競争優位性が非常に際立っていることを示している。牧原股份は、今後のコストのさらなる低下に対しても自信を持っている。現在、同社の優れた生産ラインのコストは11元/キログラム以下に抑えることができ、養豚技術の革新と効率の向上に焦点を当て、標準化された精密管理と人材育成を通じて、優れた生産ラインの経験をコピーして推進し、全体の養殖コストを持続的に低下させることを目指している。さらに、2025年に牧原股份は2866.3万頭の生豚を屠殺し、323万トンの新鮮および冷凍製品などの豚肉製品を販売した。屠殺肉食事業は営業収益452.28億元を実現し、前年同期比で86.32％の成長を記録し、設立以来初めて年度利益を達成した。2026年を見据え、牧原股份は屠殺量が増加傾向を維持し、販売チャネルと製品構造の最適化に伴い、収益性がさらに向上することが期待されると述べている。**業績の新高を静かに待つ**前回の周期において、大規模な拡張は牧原股份に大きな負債圧力をもたらした。したがって、業界周期の底部において、負債削減は会社の核心的な目標の一つとなった。財務報告のデータによると、2025年末時点で、会社の負債比率は54.15％で、年初比で4.53ポイント低下し、負債総額は年初比で171億元減少し、年間の負債削減目標を超過達成した。同時に、会社のキャッシュフロー創出能力は持続的に強化されている。2025年末時点で、営業活動から得られたキャッシュフローの純額は300.56億元に達し、同社のリスク耐性をさらに高めた。牧原股份は、今後も負債削減を推進し、安定した運営を維持し、コスト削減のスペースを深く掘り下げ、収益性とキャッシュフロー創出能力を向上させるとともに、不断に債務構造を最適化し、様々な資金調達手段を合理的に利用して資金調達コストを低下させ、財務指標をより安全で健康的なレベルに維持し、会社全体の経営品質を向上させると述べている。牧原股份は、同社が大規模な建設投資期を過ぎており、資本支出が徐々に減少するにつれてキャッシュフロー創出能力が徐々に強化され、正式にキャッシュフローの収穫期に入ることが、配当割合を引き上げるための堅実な基盤を築くと述べている。侃見财经は、周期の洗礼を経て、豚肉企業の拡張はより理性的になり、盲目的な異業種進出はほぼ抑制されるだろうと考えている。牧原股份にとって、前回の周期において企業はすでに規模の拡張を完了しており、業界の新しい周期が到来する中で、中小企業の淘汰プロセスが加速し、牧原股份は規模とコストの優位性を持って業界の最大の勝者の一人となるだろう。次の周期において、牧原股份が業績の新高を達成することは高い確率で起こると判断している。また、一度の業界拡張周期を経て、資本市場は業界の評価を盲目的に行うことはなく、理性的になるだろう。このような背景の中で、大手企業は評価のプレミアムを享受し、以前の中小企業に対する過剰な評価とは異なるだろう。牧原股份の海外展開はすでに実質的な進展を遂げていることは注目に値する。2025年、牧原股份はベトナムのBAF社、タイの正大グループと相次いで協力を締結し、東南アジア市場に焦点を当て、技術と管理の優位性を発揮し、新たな成長の空間を開拓した。2026年2月、牧原股份は香港証券取引所に上場し、国際市場の拡大や世界資金の誘致の基盤を築くとともに、同社はさらに株主構造を最適化し、会社のガバナンスレベルを向上させることができる。侃見财经は、供給と需要の関係から、短期間では豚肉価格が引き続き圧力を受けると考えている。長期的には、生産能力の清算が進むにつれて、大手企業が最初に恩恵を受けることになり、業界の繁栄度は前回の周期を超えることになるだろう。したがって、新周期における牧原股份の業績の爆発的な可能性を期待している。財通証券は、現在の業界が「豚肉価格の底、子豚価格の明らかな回落、飼料原材料価格の上昇」といった複数の困難に直面しており、業界は繁殖用母豚の生産能力の加速的な清算を迎える可能性があると発表した。次の上昇周期の景気度が期待される。ある分析によると、現在の生豚養殖業界は典型的な周期の底部区域にあり、業界の持続的な損失と繁殖用母豚の飼育頭数の連続的な減少という核心的な特徴を持っており、供給側の収縮の基礎が徐々に固められ、新たな周期の開始に強力な支援を提供している。著者の声明：個人的な見解であり、参考のためのものです。
現金配当超え74億！千億規模の豚肉企業・牧原股份、予想を上回る「答え」を示す
AIに聞く · 豚肉価格が新たな低水準に達し、牧原はどのように逆風の中で高配当を実現したのか？
豚肉価格が6年ぶりの新低水準に達する中、牧原股份は期待を超える“答え”を示した。
3月27日夜、中国最大の生豚養殖企業である牧原股份は2025年の財務報告を発表し、報告書によると、2025年に会社は収益1441.45億元を達成し、前年同期比4.49％増；親会社に帰属する純利益154.87億元を達成し、前年同期比13.39％減；非経常利益159.88億元を達成し、前年同期比14.71％減。
注目すべきは、牧原股份の2025年の収益が歴史的な新高を記録したことである。会社の屠殺肉食事業は2025年の第3四半期および第4四半期にいずれも利益を実現し、2025年には初めて年度利益を達成した。
豚肉価格の持続的な下落の影響を受け、2025年下半期以降、豚肉企業の利益は一般的に圧力を受け、いくつかの大手企業の利益はマイナスに転じることもあった。しかしこのような背景の中、牧原股份は規模の優位性と強力なコスト管理能力を活かし、企業の持続的かつ高品質な成長を実現した。
資本市場の側面では、2025年全体で牧原股份の株価は36.93％の上昇を実現し、業界全体よりも良好なパフォーマンスを示した。投資家への還元として、牧原股份は配当を増加させた。
公告によると、牧原股份は全ての株主に対して10株ごとに4.27元（税引き前）を配当することを提案し、配当総額は24.35億元（税引き前）となる。もしこの提案が株主総会で承認されれば、2025年の会社の現金配当総額は74.38億元（税引き前）に達し、当年度の親会社に帰属する純利益の48.03％を占めることになる。
2026年2月初め、牧原股份は香港での上場を成功させ、海外展開の新たな章を開いた。牧原股份は、現在の世界の生豚養殖業界にはまだ大きな成長の余地があると考えており、数年にわたって業界内で蓄積した技術的な優位性、コスト管理、環境保護の経験を活かし、海外市場の成長機会を十分に捉え、装備と技術を海外に展開し、世界の生豚養殖業界に力を与え、会社のビジネスのさらなる成長を促進することを希望している。
強者恒強
周期的な業界として、生豚養殖業の周期的特性は非常に明確である。
前回の周期のトップでは、豚肉価格が高騰したことを受けて、多くの企業が養豚業に進出することを選択し、その中にはいくつかの大手テクノロジー企業も含まれていた。狂ったように流入する生産能力は、大手養豚企業にも圧力を感じさせ、拡張プロセスを同時に開始させた。
実際、このような非合理的な拡張は、業界の健全な発展を促すことはできず、逆に業界秩序に大きな衝撃を与えることになる。新エネルギー、リチウム鉱、太陽光発電業界も同様である。
膨大な生産能力に困難を抱え、供給圧力は現在の市場の主要な矛盾である。このような状況下で、業界の生産能力の清算は短期間で完了するものではない。したがって、政策的な制約や業界自身の加速的な淘汰は、重要な解決策となる。
最近、国家発展改革委員会と農業農村部は特別会議を開催し、大手豚肉企業に対して生産能力調整措置を厳格に実施し、科学的に生産経営を計画し、繁殖用母豚の飼育頭数を適切に減少させるよう求め、繁殖用母豚の保有目標を3650万頭に引き下げ、年間生産の登録管理を実施し、無秩序な拡張を制約することを決定した。
このような背景の中、業界の大手企業は規模、コスト、資金の優位性を活かし、業界の生産能力の清算が進むにつれて、最大の恩恵を受けることになる。
侃見财经は、無秩序な拡張と異業種からの参入は業界に大きな損害を与えるが、長期的には、これは業界が健康的に発展するための必然的な道であると考えている。周期の洗礼と残酷な市場淘汰を経て、次の周期が到来した際には、企業は盲目的に異業種に進出することはなく、業界の発展の法則を尊重するようになるだろう。
財務報告のデータによると、2025年、牧原股份は社会に7798.1万頭の商品豚を供給し、709万トンの高品質の豚肉を提供し、1億人以上の豚肉消費需要を満たした。2025年全体の生豚養殖の完全コストは約12元/キログラムで、前年同期比で約2元/キログラム低下した。
規模とコストの二重の優位性に支えられ、業界は依然として寒気が残るが、牧原股份の純利益は依然として100億元を超えることができ、同社の核心的な競争優位性が非常に際立っていることを示している。
牧原股份は、今後のコストのさらなる低下に対しても自信を持っている。現在、同社の優れた生産ラインのコストは11元/キログラム以下に抑えることができ、養豚技術の革新と効率の向上に焦点を当て、標準化された精密管理と人材育成を通じて、優れた生産ラインの経験をコピーして推進し、全体の養殖コストを持続的に低下させることを目指している。
さらに、2025年に牧原股份は2866.3万頭の生豚を屠殺し、323万トンの新鮮および冷凍製品などの豚肉製品を販売した。屠殺肉食事業は営業収益452.28億元を実現し、前年同期比で86.32％の成長を記録し、設立以来初めて年度利益を達成した。2026年を見据え、牧原股份は屠殺量が増加傾向を維持し、販売チャネルと製品構造の最適化に伴い、収益性がさらに向上することが期待されると述べている。
業績の新高を静かに待つ
前回の周期において、大規模な拡張は牧原股份に大きな負債圧力をもたらした。
したがって、業界周期の底部において、負債削減は会社の核心的な目標の一つとなった。財務報告のデータによると、2025年末時点で、会社の負債比率は54.15％で、年初比で4.53ポイント低下し、負債総額は年初比で171億元減少し、年間の負債削減目標を超過達成した。
同時に、会社のキャッシュフロー創出能力は持続的に強化されている。2025年末時点で、営業活動から得られたキャッシュフローの純額は300.56億元に達し、同社のリスク耐性をさらに高めた。
牧原股份は、今後も負債削減を推進し、安定した運営を維持し、コスト削減のスペースを深く掘り下げ、収益性とキャッシュフロー創出能力を向上させるとともに、不断に債務構造を最適化し、様々な資金調達手段を合理的に利用して資金調達コストを低下させ、財務指標をより安全で健康的なレベルに維持し、会社全体の経営品質を向上させると述べている。
牧原股份は、同社が大規模な建設投資期を過ぎており、資本支出が徐々に減少するにつれてキャッシュフロー創出能力が徐々に強化され、正式にキャッシュフローの収穫期に入ることが、配当割合を引き上げるための堅実な基盤を築くと述べている。
侃見财经は、周期の洗礼を経て、豚肉企業の拡張はより理性的になり、盲目的な異業種進出はほぼ抑制されるだろうと考えている。牧原股份にとって、前回の周期において企業はすでに規模の拡張を完了しており、業界の新しい周期が到来する中で、中小企業の淘汰プロセスが加速し、牧原股份は規模とコストの優位性を持って業界の最大の勝者の一人となるだろう。
次の周期において、牧原股份が業績の新高を達成することは高い確率で起こると判断している。また、一度の業界拡張周期を経て、資本市場は業界の評価を盲目的に行うことはなく、理性的になるだろう。このような背景の中で、大手企業は評価のプレミアムを享受し、以前の中小企業に対する過剰な評価とは異なるだろう。
牧原股份の海外展開はすでに実質的な進展を遂げていることは注目に値する。2025年、牧原股份はベトナムのBAF社、タイの正大グループと相次いで協力を締結し、東南アジア市場に焦点を当て、技術と管理の優位性を発揮し、新たな成長の空間を開拓した。2026年2月、牧原股份は香港証券取引所に上場し、国際市場の拡大や世界資金の誘致の基盤を築くとともに、同社はさらに株主構造を最適化し、会社のガバナンスレベルを向上させることができる。
侃見财经は、供給と需要の関係から、短期間では豚肉価格が引き続き圧力を受けると考えている。長期的には、生産能力の清算が進むにつれて、大手企業が最初に恩恵を受けることになり、業界の繁栄度は前回の周期を超えることになるだろう。したがって、新周期における牧原股份の業績の爆発的な可能性を期待している。
財通証券は、現在の業界が「豚肉価格の底、子豚価格の明らかな回落、飼料原材料価格の上昇」といった複数の困難に直面しており、業界は繁殖用母豚の生産能力の加速的な清算を迎える可能性があると発表した。次の上昇周期の景気度が期待される。
ある分析によると、現在の生豚養殖業界は典型的な周期の底部区域にあり、業界の持続的な損失と繁殖用母豚の飼育頭数の連続的な減少という核心的な特徴を持っており、供給側の収縮の基礎が徐々に固められ、新たな周期の開始に強力な支援を提供している。
著者の声明：個人的な見解であり、参考のためのものです。