潍柴动力业：大缸径业务进入规模化放量期 业绩持续兑现

転自：中国证券报·中证网

中证报中证网讯（记者 张鹏飞）大口径エンジンの高い付加価値、高い景気良好度、高いバリアの核心的な優位性に依拠して、潍柴動力は新たな価値の再構築を迎えています。会社の年次報告書によると、同社の大口径ビジネスは規模化の拡大期に入り、業績の実現度が持続的に向上しています。2025年の年間Mシリーズ大口径製品の販売台数は初めて1万台を突破し、前年比32％増、収入は前年比65％増を達成しました。その中でデータセンター製品の販売台数は約1400台で、前年比259％の大幅増となりました。大口径ビジネスは評価の中枢を押し上げる重要な力となっています。

高い付加価値が利益構造のアップグレードを推進

2025年、同社の大口径ビジネスは収入の増加率が販売の増加率を著しく上回る優れた成長特性を示し、製品構造が高級化・大出力方向へ持続的にアップグレードされていることを直感的に反映しており、平均単価は着実に向上し、高付加価値製品の割合が持続的に拡大し、利益の質が根本的に最適化されています。

年次報告書によると、2025年、潍柴動力Mシリーズ大口径エンジンの販売台数は約1.1万台で、収入は58.1億元に達し、データ測定に基づくと、同社のMシリーズ大口径エンジンの単価は50万元を超え、従来の重トラックエンジンの約10万元の平均価格に比べて約5倍の価値の飛躍を実現します。また、同社の製品は持続的にアップグレードと改良が行われ、2025年には、世界初の5メガワット高速ディーゼル発電製品を発表し、出力などの重要指標は世界一流の水準に達し、市場はこの製品がさらなる高級プレミアムの空間を開くことが期待されていると見込んでいます。

利益ロジックから見ると、大口径エンジンは顕著な粗利益の優位性を持っています。中信証券の研究によれば、大排気量エンジンの単位重量あたりの価値は非線形で増加し、粗利益率は小排気量モデルよりも著しく高いとされています。高粗利益のビジネス規模の持続的な拡張は、同社の利益構造を最適化し、全体的な利益水準を改善し、周期的な変動による評価の割引を効果的に低下させるでしょう。

データセンター市場の恩恵が成長空間を開く

世界的なAI計算力の爆発とデータセンターの建設加速は、大口径エンジンに広範な成長空間を開き、業界の高景気には中長期的な確実性があります。この背景の下、潍柴動力は先行者優位を活かし「量と価格の同時上昇」を実現し、成長属性を活性化させ、技術と製品の優位性をもって精確にポジショニングし、ビジネス規模を加速的に解放し、海外ブランドのこの分野での長期的な独占状況を打破しています。

ゴールドマン・サックスは、潍柴動力の既存のディーゼル発電用エンジンが予想を超える強力な勢いを示しており、世界的なAIDC投資ブームおよび発電設備のサプライチェーンの緊張状況の恩恵を受け、潍柴動力が世界のデータセンター発電機エンジン市場での価値シェアを持続的に向上させると予想しています。

多様な応用のレイアウトが成長の境界を広げる

データセンター以外では、潍柴動力の大口径エンジン製品は大型建設機械設備や船舶などの分野に迅速に進出し、「複数点支援」の成長パターンを形成しています。多様なシーンのレイアウトは、単一業界の変動リスクを効果的に分散させ、成長の弾力性を高めます。同社はMシリーズエンジンのプロセス開発、装置試験及び生産能力の改造を持続的に推進し、生産能力の急上昇と納品能力の向上を加速させ、市場シェアの迅速な拡大を確実にするための堅固な保障を提供しています。

長期的には、潍柴動力の高い付加価値を持つ大口径ビジネスはAIデータセンターの建設の持続的な拡大の恩恵を十分に受けており、多様な応用シーンの境界が不断に広がっていることから、ビジネスの高成長の基盤ロジックはすでに形成されています。高い付加価値属性は同社の利益構造を持続的に最適化し、データセンター業界の恩恵はさらに業績成長の攻撃的な動力を強化し、多分野の拡大レイアウトは長期的な発展の確実性をさらに強化しています。多重の成長ロジックの共鳴が、同社を高品質な成長の新しいサイクルに着実に導く助けとなっています。

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