純増加保有A株超400億元！中国人保最新の声明 同業から資金が大規模に増持

また別の国有大手保険会社が発言し、資本市場への投資状況を明らかにしました。

最近、中国人保は2025年度の業績発表会を開催しました。会議では、中国人保が中長期資金の市場投入要件を実施し、「新規保険料の30%をA株市場に投資する」という目標を超過達成したことが明らかにされました。2025年、A株のネット増加は400億元を超え、資産配分における二次市場の株式比率は4.3ポイント上昇しました。

年次報告書によると、中国人保は昨年、保険業界の投資を増加させ、新華保険が前十大株主リストに入っています。2025年末時点で、新華保険の下にある2つの製品の資金口座は、それぞれ中国人保の8220.1万株、7660.9万株を保有しており、持株比率は0.19%、0.17%で、第五および第六大株主の位置付けです。関連する持株はすべて2025年に新規で追加されており、第4四半期には明らかな増加が見られました。

株式投資の比率が5ポイント上昇

2025年末時点で、中国人保の投資資産は1.90兆元で、前年同期比15.8%増加しました。2025年には総投資収益が923.23億元に達し、前年同期比12.4%増加；純投資収益は587.47億元で、前年同期比2.5%増加；総投資収益率は5.7%で、前年同期比0.1ポイント上昇；純投資収益率は3.6%で、0.3ポイント減少しました。

（2025年末の中国人保の投資ポートフォリオ）

年次報告書によると、2025年末時点で、中国人保の株式保有額は1662億元で、前年同期比176%増加し、投資資産に占める比率は前年末の3.7%から8.7%に上昇し、5ポイント増加しました。その中で、OCI株式は2024年末の273億元から705億元に増加しました。

中国人保の総裁、趙鵬は、2025年に中国人保のTPL（公正価値の変動が当期損益に計上される）株式および株式ファンドの総合収益率は30.4%、OCI（公正価値の変動がその他の包括利益に計上される）株式の総合収益率は19.2%であると述べました。

中国人保の副総裁、才智偉は、低金利環境への対応について次のように述べました。第一に、固定収入の積極的な投資管理を強化し、長所を伸ばして精進すること；第二に、高配当株式の純投資収益への貢献を強化すること；第三に、代替投資の転換を推進し、安定した収益を得るための新たな成長極を構築することです。

高配当のブルーチップ株の配置を強化することについて、才智偉は、中国人保グループのOCI株式の投資規模が2025年初頭から158%増加し、投資資産に占める比率が2ポイント上昇し、保有株式の平均配当利回りが4.27%に達し、純投資収益への配当収入の貢献をさらに増加させたと述べました。

同時に、彼は、中国人保の株式投資は長期的な価値投資の理念を実践しており、国家戦略方向に合致する優良資産に重点的に投資する戦略株式投資ポートフォリオを革新して設立したことを述べ、ポートフォリオは昨年全体での純値成長率が40%を超えたとしました。

新基準後初の単四半期損失

業績面では、3月26日に中国人保が発表した2025年の年次報告書によると、2025年には純利益が630.33億元に達し、前年同期比9.0%の増加；親会社に帰属する純利益は466.46億元で、前年同期比8.8%の増加、年間利益が引き続き新高を更新しました。

しかし、業績発表の翌日（3月27日）、中国人保は資本市場で大幅な下落を見せました。中国人保のA株とH株はそれぞれ低開し、3.74%、7.18%の下落で取引を終えました；傘下の人保財保険のH株も開盤後に下落し、一時8%以上の下落を記録しましたが、終盤では1.2%の下落幅に縮小しました。

株価の下落は、資本市場が年間業績の前年比のパフォーマンスだけでなく、マージナルな変化に敏感であるために発生しました——第4四半期のパフォーマンスです。業績面では、中国人保は2025年の第4四半期に1.76億元の損失を計上しました。これは、2023年から新保険契約基準および新金融工具会計基準（以下「新基準」と呼ぶ）を実施して以来、中国人保が初めて単四半期での損失を計上したことになります。

新基準の実施以降、保険会社の純利益と純資産の変動が大きくなり、新基準の初年度にはいくつかの生命保険会社が四半期損失を計上したこともあります。中国人保は財保険業務が主な総合保険グループであり、それまでの各四半期の業績は比較的安定していました。

これまでの3年間の新基準の実施において、中国人保の四半期親会社に帰属する純利益は、少ないときで数十億元、多いときで200億元を超える水準にあり、資本市場が低迷し最も圧力を受けた2023年第3四半期でも6億元の利益を達成していました。したがって、2025年第4四半期は、単四半期の利益を維持する記録を破りました。A株上場の保険グループの中で、中国人保は昨年の第4四半期に損失を計上した唯一の保険会社でもあります。

1株当たりの配当、配当率も上昇

新基準後の純利益の変動が大きくなった状況下で、上場保険会社の近年の利益配分政策が注目されています。

2025年、中国人保は年間1株当たり0.22元の配当を予定しており、前年同期比22.2%の増加；財保険は年間1株当たり0.68元の配当を予定しており、前年同期比25.9%の増加です。

華泰証券は、中国人保の2025年の1株当たりの配当が前年比22%増で、純利益の成長率を大幅に上回り、配当比率は21%で、2024年の19%を上回っており、経営陣が配当の意欲を高めていることを示しています。

趙鵬は、人保が常に株主還元を重視し、現金配当の継続性と安定性を維持していると述べました。過去3年間、グループと財保険の現金配当の年平均成長率はそれぞれ18.8%と17.9%に達しています。

彼は、現行の配当政策は新旧基準の違いを十分に考慮し、資本制約を考慮し、1株あたりの配当の長期的な安定成長を実現するよう努めていると説明しました。「現在、監督機関と主管部門は依然として旧基準に基づいて管理と評価を行っており、2025年の配当は旧基準を基に継続され、グループの配当比率は30%以上、財保険の配当比率は40%以上を維持します。」

今年の非自動車保険は利益を見込む

人保グループの主要業務の中で、人保財保険の承保効率が注目される核心指標です。2025年通年、人保財保険は承保利益を124.43億元達成し、前年同期比75.6%の増加です。総合コスト率は97.6%で、前年同期比0.9ポイントの改善が見られ、2018年のグループA株上場以来の最高レベルです。しかし、前三四半期の96.1%の総合コスト率と比較して、第4四半期のコスト率には明らかな上昇が見られました。

人保財保険の主要な保険商品では、自動車保険が保険サービス収入の約60%を占め、自動車保険は3053.35億元の保険サービス収入を実現し、前年同期比3.6%の増加を記録しました。自動車保険の総合コスト率は95.3%で、前年同期比1.5ポイントの改善；自動車保険の承保利益は142.58億元で、前年同期比53.6%の増加です。他の保険商品では、事故傷害および健康保険が承保利益を上げ、コスト率は99.0%；農業保険、責任保険、企業財産保険は承保損失を計上しました。

2026年の展望について、中国人保党委員、人保財保険党委書記の張道明は発表会で、通常の年では、2026年の同社の自動車保険の総合コスト率は2025年と基本的に安定し、非自動車保険は承保利益を実現し、全体の承保利益は安定した成長を維持すると述べました。今後数年間、総合コスト率は安定を維持し、業界をリードし続けると予測されています。

彼は、人保が2026年に非自動車保険の「総合的な管理」の成果が最初に企業財保険、雇用者保険、安全責任保険などの保険商品の総合費用率に現れると予測し、これらの保険商品は前年同期比で2ポイント以上の費用率の低下が見込まれると述べました。他の影響要因が前年と同じ条件下であれば、同社の非自動車保険の総合コスト率は前年同期比で低下し、承保利益を実現することが期待されます。

（出典：券商中国）