（出典：海証期貨研究院）要約今週、A株は縮小して振動しながら下落し、全市場の日平均取引額は2.11兆元で、先週に比べ約996億元減少し、市場の取引活発度は引き続き後退している。三大指数は全て下落し、その中でも上証指数は1.09%下落し、終値は3913.72ポイントとなった。主要な幅広い指数の分化は大きく、上証50は週次で1.61%下落し、中証2000は週次で0.35%上昇した。月曜日の大幅下落後、小型株スタイルの反発幅がより大きかった。株価指数先物の面では、先物契約の全体の日平均取引量は先週に比べて減少し、先物市場の取引感情は現物市場の温度低下に伴って冷え込んでいる。予想配当を除外した場合、先物契約のポジション量加重年化ベーシス率は、IH、IF、IC、IMの期末ポジション量加重年化ベーシス率（配当調整後）はそれぞれ-1.02%、-4.63%、-7.08%、-10.08%であり、それぞれ先週に比べて-1.07%、-0.07%、1.02%、-0.85%変動した。評価の観点から、各指数のPEは異なる変動を示している。上証50、沪深300、中証500、中証1000の期末PEはそれぞれ11.28倍、13.93倍、35.54倍、47.85倍であり、上証50を除いて、全てが過去5年の80%分位数以上に位置している。流動性及び資金面では、今週木曜日の時点で10年期国債の最終利回りは1.82%で、先週末に比べて1BP下落した；1年期国債の最終利回りは1.26%で、先週末と同水準である。国債の長短期利差は先週末に比べて1BP下落している。市場の流動性環境は比較的緩和されている。融資データに関しては、今週木曜日の時点で融資残高は2.62兆元で、火曜日から木曜日までの融資純買入額は-161億となり、資金参加感情がやや後退している。経済の基本面では、2026年1-2月の財政データにおいて、公共財政収入は累計前年比でマイナスからプラスに転じ、支出の伸びが顕著に上昇している。工業企業の利益面では、利益総額の累計前年比伸び率が昨年末に比べて大幅に上昇しており、工業増加値及び収益率が利益の伸びを支えている。全体的に見て、今週のA株は大幅に下落した後、振動修復の動きを見せており、資金参加感情は弱い。中東の地政学的対立は依然として市場を揺るがす核心変数であり：先週末の対立の激化の影響を受け、月曜日にA株は大幅に低開低走した；火曜日から木曜日にかけて局面が一時的に緩和し、市場は徐々に振動回復したが、完全に失地を回復することはできなかった。構造的に見ると、エネルギー化学産業を代表とする値上がりの主線が強さを維持し、重要な支えとなっている。国内の基本面に関しては、1-2月の企業利益データが顕著に改善しており、経済修復の動力が蓄積されていることを示している。今後の市場を見通すと、海外の地政学的な不確実性は依然として市場のリスク志向を揺るがし続けると予想され、短期的な市場のボラティリティは高い水準を維持する可能性がある。正文アナリスト紹介ABOUT US唐翠婷（取引相談番号：Z0021179）：海証期貨研究所金融工学研究員、西南財経大学経済学及び管理学の学士、同済大学金融学修士、主に株価指数先物、オプションなどの研究を担当。免責声明Disclaimer本報告の情報はすべて公開資料に基づいており、当社はこれらの情報の正確性及び完全性について一切の保証をせず、また含まれる情報や提案が変更されないことも保証しない。私たちは報告内容の客観性、公正性を追求しているが、文中の見解、結論、提案はあくまで参考のためのものであり、報告中の情報または意見は記載された品目の売買価格を構成するものではなく、投資家がこれに基づいて行った投資判断は当社とは無関係である。本報告の著作権は当社に帰属する。当社は本報告に関するすべての権利を保留し、当社の書面による許可なしに、いかなる機関や個人もいかなる形式で複製、コピー、発表を行うことはできない。引用や掲載する場合は出典を海証期貨とし、本報告の意図に反した引用、削除及び修正は行ってはならない。積跬歩海証見未来海証研究院 海量情報、正確な解読、すべては新浪財経APPにて
株価指数先物週間レポート：A株は取引量縮小後に一時下落、その後持ち直し、先物基差の大半が後退
（出典：海証期貨研究院）
要約
今週、A株は縮小して振動しながら下落し、全市場の日平均取引額は2.11兆元で、先週に比べ約996億元減少し、市場の取引活発度は引き続き後退している。三大指数は全て下落し、その中でも上証指数は1.09%下落し、終値は3913.72ポイントとなった。主要な幅広い指数の分化は大きく、上証50は週次で1.61%下落し、中証2000は週次で0.35%上昇した。月曜日の大幅下落後、小型株スタイルの反発幅がより大きかった。
株価指数先物の面では、先物契約の全体の日平均取引量は先週に比べて減少し、先物市場の取引感情は現物市場の温度低下に伴って冷え込んでいる。予想配当を除外した場合、先物契約のポジション量加重年化ベーシス率は、IH、IF、IC、IMの期末ポジション量加重年化ベーシス率（配当調整後）はそれぞれ-1.02%、-4.63%、-7.08%、-10.08%であり、それぞれ先週に比べて-1.07%、-0.07%、1.02%、-0.85%変動した。
評価の観点から、各指数のPEは異なる変動を示している。上証50、沪深300、中証500、中証1000の期末PEはそれぞれ11.28倍、13.93倍、35.54倍、47.85倍であり、上証50を除いて、全てが過去5年の80%分位数以上に位置している。流動性及び資金面では、今週木曜日の時点で10年期国債の最終利回りは1.82%で、先週末に比べて1BP下落した；1年期国債の最終利回りは1.26%で、先週末と同水準である。国債の長短期利差は先週末に比べて1BP下落している。市場の流動性環境は比較的緩和されている。融資データに関しては、今週木曜日の時点で融資残高は2.62兆元で、火曜日から木曜日までの融資純買入額は-161億となり、資金参加感情がやや後退している。
経済の基本面では、2026年1-2月の財政データにおいて、公共財政収入は累計前年比でマイナスからプラスに転じ、支出の伸びが顕著に上昇している。工業企業の利益面では、利益総額の累計前年比伸び率が昨年末に比べて大幅に上昇しており、工業増加値及び収益率が利益の伸びを支えている。
全体的に見て、今週のA株は大幅に下落した後、振動修復の動きを見せており、資金参加感情は弱い。中東の地政学的対立は依然として市場を揺るがす核心変数であり：先週末の対立の激化の影響を受け、月曜日にA株は大幅に低開低走した；火曜日から木曜日にかけて局面が一時的に緩和し、市場は徐々に振動回復したが、完全に失地を回復することはできなかった。構造的に見ると、エネルギー化学産業を代表とする値上がりの主線が強さを維持し、重要な支えとなっている。国内の基本面に関しては、1-2月の企業利益データが顕著に改善しており、経済修復の動力が蓄積されていることを示している。今後の市場を見通すと、海外の地政学的な不確実性は依然として市場のリスク志向を揺るがし続けると予想され、短期的な市場のボラティリティは高い水準を維持する可能性がある。
正文
アナリスト紹介ABOUT US
唐翠婷（取引相談番号：Z0021179）：海証期貨研究所金融工学研究員、西南財経大学経済学及び管理学の学士、同済大学金融学修士、主に株価指数先物、オプションなどの研究を担当。
免責声明Disclaimer
本報告の情報はすべて公開資料に基づいており、当社はこれらの情報の正確性及び完全性について一切の保証をせず、また含まれる情報や提案が変更されないことも保証しない。私たちは報告内容の客観性、公正性を追求しているが、文中の見解、結論、提案はあくまで参考のためのものであり、報告中の情報または意見は記載された品目の売買価格を構成するものではなく、投資家がこれに基づいて行った投資判断は当社とは無関係である。
本報告の著作権は当社に帰属する。当社は本報告に関するすべての権利を保留し、当社の書面による許可なしに、いかなる機関や個人もいかなる形式で複製、コピー、発表を行うことはできない。引用や掲載する場合は出典を海証期貨とし、本報告の意図に反した引用、削除及び修正は行ってはならない。
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