2025年にS&P 500が16%以上上昇した後、投資家は2026年も同じような流れを期待して参入しましたが、その期待は実現していません。大型株の株価指数は年初来でおよそ7%下落している一方で、ダウ・ジョーンズ・インダストリアル・アベレージ（^DJI 1.73%）は約8%下げ、テクノロジー色の強いナスダックの総合（^IXIC 2.15%）は10%超下落しています。
この状況はすぐに悪化する可能性があります。ムーディーズが、同社の人工知能（AI）主導の景気後退モデルでは、米国の景気後退確率が49%になったことを明らかにしたためです。
コイン投げのように聞こえるかもしれませんが、80年以上のデータでバックテストすると、モデルの見通しが50%ラインを超えるたびに、1年以内に景気後退が起きていました。
そして決定打です。この49%という数値は2月時点のものでした――米国・イラン戦争によって世界の原油供給の20%が途絶し、価格が1バレル当たり約$120まで急騰する前のことです。
_Euronews_のインタビューで、モデルの設計者であるマーク・ザンディ氏は、「最近の急な上昇の背後には主に弱い雇用市場の数字がありますが、昨年末以降はほとんどすべての経済データがソフトになっています」と説明しました。
最新の雇用統計では、米国は9.2万件の雇用を失ったことが示され、エコノミストの予想していた5.9万件の増加に反しました。失業率は4.4%まで上昇しました――依然として比較的低いものの、方向は間違っています。そして最新のGDPの数字は大幅に下方修正されました――1.4%から0.7%へ。
一方で、インフレは依然として米連邦準備制度理事会（FRB）の2%目標をしつこく上回っており、さらに上がり始めている兆しがあります。
それでも、これらの数字は決して致命的というわけではなく、ザンディ氏のモデルは50%のしきい値の直下に位置しています。投資家にとっては、それは期待につながります。景気後退を回避することが最優先です。景気後退が起きれば、S&P 500は大きく下落します。The Motley Foolによる調査によると、1980年以来の下落幅は約20%から55%超までの範囲に及んでいます。
しかし、この状況でかなり大きな問題は、ムーディーズの最新の見通しが、イランで戦争が始まる前に集められたデータに基づいている点です。結果として、世界の原油供給の20%が事実上、締め切られ、地域の重要なガスのインフラが破壊されています。戦争が迅速に解決されない限り、確実に見通しが50%を超える可能性が非常に高いです。
このモデルはエネルギーコストに敏感で、それは偶然ではありません。第二次世界大戦以降の米国の景気後退は、COVID-19のパンデミックによる景気後退局面を除けば、燃料価格の急騰に先行していました。
画像出典：Getty Images。
ムーディーズの評価に同意しない人もいます。楽観的な見方をするアナリストもいます：
ムーディーズのモデルは過去を振り返る場合には非常に正確ですが、将来を予測することは信じられないほど難しく、どのモデルも完璧ではありません。仮に50%ラインを超えたとしても、景気後退が必ず起きる保証にはなりません。
とはいえ私の見立てでは、1年ほどのうちに起こりそうだと思います。現在の原油ショックがすぐには解消されるとは見ていませんし、停戦が成立しても、重要なインフラへのダメージはその後何年も影響を及ぼします。もし景気後退が起きるなら、歴史はそれが市場の急落も意味することを示しています。
ただし、これはパニック売りの理由にはなりません。まず第一に、私は間違っている可能性があるからです。さらに重要なのは、1950年以来の直近11回の景気後退局面を振り返ると、市場はそのどれからも回復してきた――しかもそれなり以上にです。市場のタイミングを読むのは非常に難しく、多くの場合、投資家は間違ったタイミングで売ってしまい、損失を確定させてしまいます。
私が助言したいのは、この機会をポートフォリオをしっかり見直す機会として捉えることです。もし、評価が高い成長株に集中していて誤差の余地がほとんどないなら、財務が盤石な企業へとリバランスすることを検討してください。経済が長く厳しい局面に突入しても、実際の利益が消えてしまわないようにするためです。
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2026年に株式市場が暴落する可能性は？S&P 500が警鐘を鳴らし、景気後退の確率が数年ぶりの最高水準に達しています。歴史が次に何を示すのか、詳しく解説します。
2025年にS&P 500が16%以上上昇した後、投資家は2026年も同じような流れを期待して参入しましたが、その期待は実現していません。大型株の株価指数は年初来でおよそ7%下落している一方で、ダウ・ジョーンズ・インダストリアル・アベレージ（^DJI 1.73%）は約8%下げ、テクノロジー色の強いナスダックの総合（^IXIC 2.15%）は10%超下落しています。
この状況はすぐに悪化する可能性があります。ムーディーズが、同社の人工知能（AI）主導の景気後退モデルでは、米国の景気後退確率が49%になったことを明らかにしたためです。
コイン投げのように聞こえるかもしれませんが、80年以上のデータでバックテストすると、モデルの見通しが50%ラインを超えるたびに、1年以内に景気後退が起きていました。
そして決定打です。この49%という数値は2月時点のものでした――米国・イラン戦争によって世界の原油供給の20%が途絶し、価格が1バレル当たり約$120まで急騰する前のことです。
景気後退の見通しはすでに49%
_Euronews_のインタビューで、モデルの設計者であるマーク・ザンディ氏は、「最近の急な上昇の背後には主に弱い雇用市場の数字がありますが、昨年末以降はほとんどすべての経済データがソフトになっています」と説明しました。
最新の雇用統計では、米国は9.2万件の雇用を失ったことが示され、エコノミストの予想していた5.9万件の増加に反しました。失業率は4.4%まで上昇しました――依然として比較的低いものの、方向は間違っています。そして最新のGDPの数字は大幅に下方修正されました――1.4%から0.7%へ。
一方で、インフレは依然として米連邦準備制度理事会（FRB）の2%目標をしつこく上回っており、さらに上がり始めている兆しがあります。
それでも、これらの数字は決して致命的というわけではなく、ザンディ氏のモデルは50%のしきい値の直下に位置しています。投資家にとっては、それは期待につながります。景気後退を回避することが最優先です。景気後退が起きれば、S&P 500は大きく下落します。The Motley Foolによる調査によると、1980年以来の下落幅は約20%から55%超までの範囲に及んでいます。
イラン戦争が天秤を傾け得る
しかし、この状況でかなり大きな問題は、ムーディーズの最新の見通しが、イランで戦争が始まる前に集められたデータに基づいている点です。結果として、世界の原油供給の20%が事実上、締め切られ、地域の重要なガスのインフラが破壊されています。戦争が迅速に解決されない限り、確実に見通しが50%を超える可能性が非常に高いです。
このモデルはエネルギーコストに敏感で、それは偶然ではありません。第二次世界大戦以降の米国の景気後退は、COVID-19のパンデミックによる景気後退局面を除けば、燃料価格の急騰に先行していました。
画像出典：Getty Images。
ウォール街はまちまち
ムーディーズの評価に同意しない人もいます。楽観的な見方をするアナリストもいます：
投資家はどうすべき？
ムーディーズのモデルは過去を振り返る場合には非常に正確ですが、将来を予測することは信じられないほど難しく、どのモデルも完璧ではありません。仮に50%ラインを超えたとしても、景気後退が必ず起きる保証にはなりません。
とはいえ私の見立てでは、1年ほどのうちに起こりそうだと思います。現在の原油ショックがすぐには解消されるとは見ていませんし、停戦が成立しても、重要なインフラへのダメージはその後何年も影響を及ぼします。もし景気後退が起きるなら、歴史はそれが市場の急落も意味することを示しています。
ただし、これはパニック売りの理由にはなりません。まず第一に、私は間違っている可能性があるからです。さらに重要なのは、1950年以来の直近11回の景気後退局面を振り返ると、市場はそのどれからも回復してきた――しかもそれなり以上にです。市場のタイミングを読むのは非常に難しく、多くの場合、投資家は間違ったタイミングで売ってしまい、損失を確定させてしまいます。
私が助言したいのは、この機会をポートフォリオをしっかり見直す機会として捉えることです。もし、評価が高い成長株に集中していて誤差の余地がほとんどないなら、財務が盤石な企業へとリバランスすることを検討してください。経済が長く厳しい局面に突入しても、実際の利益が消えてしまわないようにするためです。