华泰証券の研究報告は、中東の出来事による流動性の収縮とリスク選好の変化が、前期のリチウム価格の不安定で弱い動きの原因であると考えています。しかし、下半期には国内の宜春地域や海外のジンバブエなどの供給障害リスクが依然として存在し、需要サイドの高油価が電動車やエネルギー貯蔵需要の見通しを後押しすることを考慮すると、2026年には中立的な予測仮定（世界の新エネルギー車の販売量が前年比10%-15%増加し、エネルギー貯蔵電池の出荷量が前年比50%-60%増加する場合）に基づき、世界の炭酸リチウムは緊張した需要と供給のバランスを維持する可能性があります。### 全文は以下の通りです **華泰 | 非鉄金属：エネルギーの再構築が新しい「リチウム」の旅を始める** **核心的な見解** 我々は中東の出来事による流動性の収縮とリスク選好の変化が、前期のリチウム価格の不安定で弱い動きの原因であると考えています。しかし、下半期には国内の宜春地域や海外のジンバブエなどの供給障害リスクが依然として存在し、需要サイドの高油価が電動車やエネルギー貯蔵需要の見通しを後押しすることを考慮すると、2026年には中立的な予測仮定（世界の新エネルギー車の販売量が前年比10%-15%増加し、エネルギー貯蔵電池の出荷量が前年比50%-60%増加する場合）に基づき、世界の炭酸リチウムは緊張した需要と供給のバランスを維持する可能性があります。 単車あたりの電池容量が増加する中で、動力電池の生産量と新エネルギー車の販売量の増加率は乖離しています 中国自動車動力電池産業革新連盟のデータによれば、2026年1-2月、中国の純電動乗用車の平均単車装電量は65.4Kwhで、前年比22.5%増加しています；プラグインハイブリッド乗用車の装電量は35.7Kwhで、前年比38.6%増加しています。単車あたりの電池容量が著しく増加しているため、国内の新エネルギー車の販売量が前年比で減少しているにもかかわらず、動力電池の生産量は依然として前年比で増加を維持しています。2026年1-2月の国内新エネルギー車の販売量は合計170.96万台で、前年比6.9%減少しています。SMMのデータによれば、2026年1-2月の国内動力電池の生産量は合計210.55GWhで、前年比38.4%増加しています。 エネルギー貯蔵の高頻度データは好調で、大電池の浸透率の向上がリチウム価格を支える可能性があります SMMのデータによれば、2026年1月-2月の国内エネルギー貯蔵電池の生産量は合計119.09GWhで、前年比91%増加しています。大東時代データベースによれば、2026年3月のリチウム電池市場の生産計画総量は約219GWhで、前月比16.5%増加しており、その中でエネルギー貯蔵電池の生産計画の割合は40.6%に上昇し、年初の37.7%から増加しています。314Ahの電池が市場の主流で、ラインがフル稼働している状況の中で、億纬リチウムエネルギーの587Ahや楚能新能源の628Ahなどの500Ah以上の超大容量電池が登場しており、電池の数を減らし、システム構造を簡素化することで、大電池はエネルギー貯蔵システムの統合コストをさらに削減し、リチウム価格に対してより多くの上昇スペースを提供する可能性があります。海外ではコストの促進とエネルギー安全性による構造調整が進み、中長期的には中東地域やヨーロッパ地域における新エネルギー+エネルギー貯蔵プロジェクトの浸透が加速する可能性があります。 供給サイドのリチウムも「銅」と似たようなストーリーを演じています 稀土やタングステンの配分制、電解アルミニウムの4500万トンの生産能力とは異なり、リチウムの供給には厳しい制約がないかもしれません。しかし、我々は近年「銅」と似たようなストーリーがリチウムでも展開されていると考えています：（1）世界の主要リチウム鉱山企業の資本支出が2024年に転換点を迎え、減少する；（2）資源民主主義とモンロー主義の再浮上の中で、各国が戦略金属の備蓄、輸出制限、税率引き上げなどの政策変更を頻繁に行い、海外供給リスクが増大している；（3）オーストラリアの主要リチウム鉱山の一部では近年、埋蔵量の品位が低下してきており、Greenbushは鉱石の埋蔵量に含まれる酸化リチウムの品位が2021年の3.2%から2024年には2.6%に低下したことを確認しています。 中立的な仮定の下で2026年の世界の炭酸リチウムは緊張したバランスにあります 2026年には中立的な予測仮定（世界の新エネルギー車の販売量が前年比10%-15%増加し、エネルギー貯蔵電池の出荷量が前年比50%-60%増加する場合）に基づくと、世界の炭酸リチウムは過剰が2.4%-6.4%になると予想され、緊張した需要と供給のバランスを維持するとされています。 リスクの提示：下流の需要とリチウム価格が予想を下回る、供給サイドの増産進展が予想を上回るなど。（出典：第一財経）
華泰証券：グローバルな炭酸リチウムは引き続きタイトな需給バランスを維持する見込み
华泰証券の研究報告は、中東の出来事による流動性の収縮とリスク選好の変化が、前期のリチウム価格の不安定で弱い動きの原因であると考えています。しかし、下半期には国内の宜春地域や海外のジンバブエなどの供給障害リスクが依然として存在し、需要サイドの高油価が電動車やエネルギー貯蔵需要の見通しを後押しすることを考慮すると、2026年には中立的な予測仮定（世界の新エネルギー車の販売量が前年比10%-15%増加し、エネルギー貯蔵電池の出荷量が前年比50%-60%増加する場合）に基づき、世界の炭酸リチウムは緊張した需要と供給のバランスを維持する可能性があります。
全文は以下の通りです
華泰 | 非鉄金属：エネルギーの再構築が新しい「リチウム」の旅を始める
核心的な見解
我々は中東の出来事による流動性の収縮とリスク選好の変化が、前期のリチウム価格の不安定で弱い動きの原因であると考えています。しかし、下半期には国内の宜春地域や海外のジンバブエなどの供給障害リスクが依然として存在し、需要サイドの高油価が電動車やエネルギー貯蔵需要の見通しを後押しすることを考慮すると、2026年には中立的な予測仮定（世界の新エネルギー車の販売量が前年比10%-15%増加し、エネルギー貯蔵電池の出荷量が前年比50%-60%増加する場合）に基づき、世界の炭酸リチウムは緊張した需要と供給のバランスを維持する可能性があります。
単車あたりの電池容量が増加する中で、動力電池の生産量と新エネルギー車の販売量の増加率は乖離しています
中国自動車動力電池産業革新連盟のデータによれば、2026年1-2月、中国の純電動乗用車の平均単車装電量は65.4Kwhで、前年比22.5%増加しています；プラグインハイブリッド乗用車の装電量は35.7Kwhで、前年比38.6%増加しています。単車あたりの電池容量が著しく増加しているため、国内の新エネルギー車の販売量が前年比で減少しているにもかかわらず、動力電池の生産量は依然として前年比で増加を維持しています。2026年1-2月の国内新エネルギー車の販売量は合計170.96万台で、前年比6.9%減少しています。SMMのデータによれば、2026年1-2月の国内動力電池の生産量は合計210.55GWhで、前年比38.4%増加しています。
エネルギー貯蔵の高頻度データは好調で、大電池の浸透率の向上がリチウム価格を支える可能性があります
SMMのデータによれば、2026年1月-2月の国内エネルギー貯蔵電池の生産量は合計119.09GWhで、前年比91%増加しています。大東時代データベースによれば、2026年3月のリチウム電池市場の生産計画総量は約219GWhで、前月比16.5%増加しており、その中でエネルギー貯蔵電池の生産計画の割合は40.6%に上昇し、年初の37.7%から増加しています。314Ahの電池が市場の主流で、ラインがフル稼働している状況の中で、億纬リチウムエネルギーの587Ahや楚能新能源の628Ahなどの500Ah以上の超大容量電池が登場しており、電池の数を減らし、システム構造を簡素化することで、大電池はエネルギー貯蔵システムの統合コストをさらに削減し、リチウム価格に対してより多くの上昇スペースを提供する可能性があります。海外ではコストの促進とエネルギー安全性による構造調整が進み、中長期的には中東地域やヨーロッパ地域における新エネルギー+エネルギー貯蔵プロジェクトの浸透が加速する可能性があります。
供給サイドのリチウムも「銅」と似たようなストーリーを演じています
稀土やタングステンの配分制、電解アルミニウムの4500万トンの生産能力とは異なり、リチウムの供給には厳しい制約がないかもしれません。しかし、我々は近年「銅」と似たようなストーリーがリチウムでも展開されていると考えています：（1）世界の主要リチウム鉱山企業の資本支出が2024年に転換点を迎え、減少する；（2）資源民主主義とモンロー主義の再浮上の中で、各国が戦略金属の備蓄、輸出制限、税率引き上げなどの政策変更を頻繁に行い、海外供給リスクが増大している；（3）オーストラリアの主要リチウム鉱山の一部では近年、埋蔵量の品位が低下してきており、Greenbushは鉱石の埋蔵量に含まれる酸化リチウムの品位が2021年の3.2%から2024年には2.6%に低下したことを確認しています。
中立的な仮定の下で2026年の世界の炭酸リチウムは緊張したバランスにあります
2026年には中立的な予測仮定（世界の新エネルギー車の販売量が前年比10%-15%増加し、エネルギー貯蔵電池の出荷量が前年比50%-60%増加する場合）に基づくと、世界の炭酸リチウムは過剰が2.4%-6.4%になると予想され、緊張した需要と供給のバランスを維持するとされています。
リスクの提示：下流の需要とリチウム価格が予想を下回る、供給サイドの増産進展が予想を上回るなど。
（出典：第一財経）