証券時報記者 王軍2025年、新式茶飲業界は市場のストック競争と消費のアップグレードという二重の作用の下で、輝かしい年次報告書を提出した。最近、香港株上場企業の蜜雪グループ、沪上阿姨、古茗などが相次いで2025年の年次報告書を発表し、茶百道も2025年の業績予想を発表した。多くの企業が売上高と純利益の二重成長を達成した。蜜雪グループの売上高は330億元を超え、親会社に帰属する純利益は60億元に近づき、最も利益を上げる新茶飲会社となった。2025年、新茶飲の競技場は上場ラッシュを迎え、古茗、蜜雪グループ、沪上阿姨などが次々と香港証券取引所に上場した。その前に、奈雪の茶、茶百道はそれぞれ2021年、2024年に香港証券取引所に上場した。業界の成長速度が鈍化し、トップブランドの分化が進む中で、新式茶飲はどのように高品質な成長を実現するのだろうか？売上高、純利益二重成長3月25日、新茶飲ブランド古茗は2025年度業績報告書を発表した：年間総収入は約129.14億元で、前年比46.9%増加し、親会社株主に帰属する純利益は31.09億元で、前年比110.3%の増加を示した。その前に、蜜雪グループ、沪上阿姨も2025年の業績報告書を発表し、売上高と純利益も大幅に増加した。蜜雪グループの年次報告書によると、2025年の売上高は335.60億元で前年比35.2%増、親会社に帰属する純利益は58.87億元で前年比32.7%増と報告された。沪上阿姨は2025年に営業収入44.66億元を達成し、前年比36.0%増、親会社に帰属する純利益は5.01億元で前年比52.4%増となった。現制茶飲競争が激化する中、トップブランドは強力な成長を続けている。蜜雪グループは年次報告書で、会社の業績成長は主に商品と設備の販売による収入の増加によるものであり、次にフランチャイズと関連サービスの収入の増加によるものだと述べた。データによると、2025年、会社の商品と設備の販売による収入は327.66億元で前年比35.3%増、フランチャイズと関連サービスの収入は7.94億元で前年比28.0%増となっている。「上記の増加は主に会社の店舗ネットワークの拡大によるものです。」と蜜雪グループは財務報告書で述べた。データによると、2025年12月31日現在、会社は全世界で約6万の店舗ネットワークを構築している。沪上阿姨は、沪上阿姨、茶瀑布、沪咖の三大ブランドを持ち、2025年12月31日現在、店舗は11449店舗で、2024年12月31日の9176店舗から24.8%増加した。沪上阿姨は、拡張を加速する一方で、「出入り有り」の原則に従い、業績不振や契約満了の店舗を積極的に閉鎖し、レイアウトを最適化してブランド全体のサービスレベルと店舗の収益能力を向上させている。茶百道はさらに早く業績予想を発表し、2025年度の調整後純利益は7.92億元から8.52億元を見込んでおり、前年比22.79%から32.09%の増加を予測している。会社は、調整後純利益の増加は主に会社の核心業務のパフォーマンスが持続的に改善されていることによると考えている。チャネルの下層浸透を加速上述の新式茶飲企業の経営戦略を見ると、チャネルの下層浸透がブランドの迅速な伝播と市場浸透の鍵となっている。蜜雪グループの年次報告書によると、2025年末までに会社の中国本土の店舗総数は5.53万店舗を超え、そのうち約4.27万店舗が二線、三線及び以下の都市に位置し、77%を超える割合を占めている。2024年と比較して、2025年の店舗数は近く1.38万店舗増加し、そのうち二線、三線及び以下の都市での店舗数は1.12万店舗の増加となった。蜜雪グループは、中国本土の店舗ネットワークが31の省に広がり、300以上の地級市をカバーし、すべての線級都市を網羅していると述べた。「会社の店舗ネットワークの広さと深さは、会社を中国本土の他の現制飲料ブランドと区別させる。」と蜜雪グループは財務報告書で述べた。沪上阿姨の店舗も二線、三線及び以下の都市を中心に展開されている。2025年末までに、会社の二線、三線及び以下の都市の店舗数は8357店舗に達し、73%を占めている；2025年末の店舗数は2024年末より2273店舗増加し、その中で二線、三線及び以下の都市における店舗数は1764店舗の増加である。灼識コンサルティングの調査によると、中国の三線及び以下の都市の現制茶飲店市場は、商品取引総額に基づいて、2023年から2028年の間で最大かつ最も成長が期待される細分市場であり、今後の成長ポテンシャルは大きい。iiMedia Researchのアナリストは、二線、三線都市の消費アップグレードのトレンドが明らかであり、運営コストも低いため、新式茶飲企業が競って展開する核心地域となり、業界成長の重要なエンジンになっていると考えている。さらに突破するには？注意が必要なのは、現在、新式茶飲業界は初期の急速な拡張、激しいシェア争奪の「馬の競争」段階から、精緻な運営に注目するストック競争の新段階に移行している。iiMedia Researchのデータによると、2024年に中国の新式茶飲市場規模は3547.2億元に達し、市場は徐々に飽和し、業界内の各ブランドはストック競争段階に突入しており、今後数年間で中国の新式茶飲市場規模は小幅だが安定した成長を維持し、2028年には4000億元を突破する見込みである。この背景の中で、高品質な成長を実現することが業界が解決すべき新たな課題となっている。蜜雪グループは年次報告書で、変化する市場環境と潜在的な課題に直面し、会社は「高品質で手頃な」価値提案を堅持し、中国における店舗ネットワークを拡大し続け、中国の現制飲料業界のリーディングポジションを強化すると述べた；同時に、東南アジア市場を深耕し、適時に他の市場を開拓し、世界的に影響力のあるグローバル食品飲料ブランドを築くと述べた。沪上阿姨は、会社が段階的に店舗拡張戦略を進め、単店舗の収益能力と投資回収効率を高め続けると述べた；同時に、消費トレンドと業界の動向を密接に追跡し、コーヒー品目のレイアウトのペースを加速し、消費シーンと販売モデルを革新し、多様な消費需要を活性化する。また、会社は引き続き多ブランド戦略を深化させ、国内外の優良サプライヤーとの協力を強化し、情報技術とデジタル化への投資を増やし、全体の運営の効率と遵法を確保すると述べた。iiMedia Researchのアナリストは、新式茶飲業界が「規模拡張」から「価値アップグレード」へと転換しており、健康化と個性化が核心的な消費要求になっていると考えている。企業は製品革新を通じて、消費者の健康と品質に対する要求に応え、「需要駆動型の製品イテレーション」を形成する精密なマッチングロジックを確立する必要がある。また、海外進出は業界の成長の境界を拡大する重要な方向性となっており、企業に新たな成長の場をもたらし、中国の新式茶飲文化のグローバルな普及を推進している。
香港株式市場の新しいスタイルのティードリンク企業の業績が好調で、蜜雪グループの純利益は約60億元
証券時報記者 王軍
2025年、新式茶飲業界は市場のストック競争と消費のアップグレードという二重の作用の下で、輝かしい年次報告書を提出した。
最近、香港株上場企業の蜜雪グループ、沪上阿姨、古茗などが相次いで2025年の年次報告書を発表し、茶百道も2025年の業績予想を発表した。多くの企業が売上高と純利益の二重成長を達成した。蜜雪グループの売上高は330億元を超え、親会社に帰属する純利益は60億元に近づき、最も利益を上げる新茶飲会社となった。
2025年、新茶飲の競技場は上場ラッシュを迎え、古茗、蜜雪グループ、沪上阿姨などが次々と香港証券取引所に上場した。その前に、奈雪の茶、茶百道はそれぞれ2021年、2024年に香港証券取引所に上場した。業界の成長速度が鈍化し、トップブランドの分化が進む中で、新式茶飲はどのように高品質な成長を実現するのだろうか？
売上高、純利益二重成長
3月25日、新茶飲ブランド古茗は2025年度業績報告書を発表した：年間総収入は約129.14億元で、前年比46.9%増加し、親会社株主に帰属する純利益は31.09億元で、前年比110.3%の増加を示した。
その前に、蜜雪グループ、沪上阿姨も2025年の業績報告書を発表し、売上高と純利益も大幅に増加した。蜜雪グループの年次報告書によると、2025年の売上高は335.60億元で前年比35.2%増、親会社に帰属する純利益は58.87億元で前年比32.7%増と報告された。沪上阿姨は2025年に営業収入44.66億元を達成し、前年比36.0%増、親会社に帰属する純利益は5.01億元で前年比52.4%増となった。
現制茶飲競争が激化する中、トップブランドは強力な成長を続けている。蜜雪グループは年次報告書で、会社の業績成長は主に商品と設備の販売による収入の増加によるものであり、次にフランチャイズと関連サービスの収入の増加によるものだと述べた。データによると、2025年、会社の商品と設備の販売による収入は327.66億元で前年比35.3%増、フランチャイズと関連サービスの収入は7.94億元で前年比28.0%増となっている。「上記の増加は主に会社の店舗ネットワークの拡大によるものです。」と蜜雪グループは財務報告書で述べた。データによると、2025年12月31日現在、会社は全世界で約6万の店舗ネットワークを構築している。
沪上阿姨は、沪上阿姨、茶瀑布、沪咖の三大ブランドを持ち、2025年12月31日現在、店舗は11449店舗で、2024年12月31日の9176店舗から24.8%増加した。沪上阿姨は、拡張を加速する一方で、「出入り有り」の原則に従い、業績不振や契約満了の店舗を積極的に閉鎖し、レイアウトを最適化してブランド全体のサービスレベルと店舗の収益能力を向上させている。
茶百道はさらに早く業績予想を発表し、2025年度の調整後純利益は7.92億元から8.52億元を見込んでおり、前年比22.79%から32.09%の増加を予測している。会社は、調整後純利益の増加は主に会社の核心業務のパフォーマンスが持続的に改善されていることによると考えている。
チャネルの下層浸透を加速
上述の新式茶飲企業の経営戦略を見ると、チャネルの下層浸透がブランドの迅速な伝播と市場浸透の鍵となっている。
蜜雪グループの年次報告書によると、2025年末までに会社の中国本土の店舗総数は5.53万店舗を超え、そのうち約4.27万店舗が二線、三線及び以下の都市に位置し、77%を超える割合を占めている。2024年と比較して、2025年の店舗数は近く1.38万店舗増加し、そのうち二線、三線及び以下の都市での店舗数は1.12万店舗の増加となった。蜜雪グループは、中国本土の店舗ネットワークが31の省に広がり、300以上の地級市をカバーし、すべての線級都市を網羅していると述べた。「会社の店舗ネットワークの広さと深さは、会社を中国本土の他の現制飲料ブランドと区別させる。」と蜜雪グループは財務報告書で述べた。
沪上阿姨の店舗も二線、三線及び以下の都市を中心に展開されている。2025年末までに、会社の二線、三線及び以下の都市の店舗数は8357店舗に達し、73%を占めている；2025年末の店舗数は2024年末より2273店舗増加し、その中で二線、三線及び以下の都市における店舗数は1764店舗の増加である。
灼識コンサルティングの調査によると、中国の三線及び以下の都市の現制茶飲店市場は、商品取引総額に基づいて、2023年から2028年の間で最大かつ最も成長が期待される細分市場であり、今後の成長ポテンシャルは大きい。
iiMedia Researchのアナリストは、二線、三線都市の消費アップグレードのトレンドが明らかであり、運営コストも低いため、新式茶飲企業が競って展開する核心地域となり、業界成長の重要なエンジンになっていると考えている。
さらに突破するには？
注意が必要なのは、現在、新式茶飲業界は初期の急速な拡張、激しいシェア争奪の「馬の競争」段階から、精緻な運営に注目するストック競争の新段階に移行している。
iiMedia Researchのデータによると、2024年に中国の新式茶飲市場規模は3547.2億元に達し、市場は徐々に飽和し、業界内の各ブランドはストック競争段階に突入しており、今後数年間で中国の新式茶飲市場規模は小幅だが安定した成長を維持し、2028年には4000億元を突破する見込みである。
この背景の中で、高品質な成長を実現することが業界が解決すべき新たな課題となっている。蜜雪グループは年次報告書で、変化する市場環境と潜在的な課題に直面し、会社は「高品質で手頃な」価値提案を堅持し、中国における店舗ネットワークを拡大し続け、中国の現制飲料業界のリーディングポジションを強化すると述べた；同時に、東南アジア市場を深耕し、適時に他の市場を開拓し、世界的に影響力のあるグローバル食品飲料ブランドを築くと述べた。
沪上阿姨は、会社が段階的に店舗拡張戦略を進め、単店舗の収益能力と投資回収効率を高め続けると述べた；同時に、消費トレンドと業界の動向を密接に追跡し、コーヒー品目のレイアウトのペースを加速し、消費シーンと販売モデルを革新し、多様な消費需要を活性化する。また、会社は引き続き多ブランド戦略を深化させ、国内外の優良サプライヤーとの協力を強化し、情報技術とデジタル化への投資を増やし、全体の運営の効率と遵法を確保すると述べた。
iiMedia Researchのアナリストは、新式茶飲業界が「規模拡張」から「価値アップグレード」へと転換しており、健康化と個性化が核心的な消費要求になっていると考えている。企業は製品革新を通じて、消費者の健康と品質に対する要求に応え、「需要駆動型の製品イテレーション」を形成する精密なマッチングロジックを確立する必要がある。また、海外進出は業界の成長の境界を拡大する重要な方向性となっており、企業に新たな成長の場をもたらし、中国の新式茶飲文化のグローバルな普及を推進している。