今週のA株市場は全体的に調整の傾向を示し、主要指数は普遍的に下落しましたが、市場内部では暗流が渦巻き、分化の特徴が特に顕著です。**上証指数は週全体で1.10%下落**し、3850ポイントの区域でサポートを受けた後、金曜日に反発し、最終的に3913.72ポイントで終え、一定の弾力性を示しました。深証成指と創業板指はそれぞれ0.76%と1.68%下落しました。それに対して、小型株スタイル指数はより活発な動きを見せ、**科創200と中証2000指数はそれぞれ逆風の中で0.88%と0.35%上昇**し、市場のスタイルが明らかに小型株に傾いています。取引量に関しては、今週市場の取引気分がやや冷え込み、木曜日と金曜日の連続2日間、取引額が2兆元を下回り、資金が内外の要因が交錯する中で様子見の姿勢が強いことを示しています。**ドライバー要因から見ると、今週の市場の調整は主に外部の地政学的リスクの影響を受けています。米イランの対立は1ヶ月続き、状況は「打ちながら話す」という複雑な局面を呈しています。今週について言えば、一方で、イスラエルの空爆がイランのイスラム革命防衛隊の海軍司令官を殺害し、イランは米軍基地に対し「真の約束-4」作戦で反撃し、双方の軍事的対立が持続的にエスカレートしています；他方で、アメリカは仲介を通じて15項目の条件を含む停戦案を提示し、イランは5項目の「必須」条件を回答として示し、アメリカ側はその後イランのエネルギー施設への空爆を延期すると発表しました。**この限界的な駆け引きは、世界のコモディティ市場に激しい揺れを引き起こし、投資家のエネルギー供給の安全性およびインフレ期待に対する懸念が著しく高まっています。さらに、主要指数の技術的形状が弱まり、加えてA株が決算発表の集中期に入ることから、業績の不確実性に対する市場の慎重な姿勢がリスク嗜好をさらに抑制しています。**しかし、全体市場の陰影の中でも、構造的な機会は依然として際立っており、一部のセクターは逆境の中で強くなっています。****非鉄金属業界は2.78%の上昇率で首位を占めています。**地政学的リスクが避難需要を生み出し、金などの貴金属価格が支えられています；同時に、ジンバブエ政府は2月末にすべての鉱石およびリチウム精鉱の輸出を無期限で停止することを発表し、この禁令はほぼ1ヶ月続いており、緩和の兆しが見えません。このため、リチウム鉱の供給端の動揺が強まっています；さらに、中東地域のアルミニウム供給が実質的に縮小し、ホルムズ海峡の封鎖が現地のアルミニウム産業チェーンに衝撃を与え、工業金属の供給に対する懸念がさらに強化されています。**公益事業セクターも同様に堅調で、週の上昇率は2.50%に達しました。**このセクターは安定したキャッシュフローと防御特性を持ち、市場調整期に資金の避難港となっています。ファンダメンタル的に見ると、1-2月の全社会の用電量は前年同期比で6.1%増加し、火力発電量も前年同期比で減少から増加に転じ、同時期の石炭価格は同環比で二重に下落し、コスト面の改善に加え発電量の回復が相まって、一部の火力発電企業の利益見通しが向上しています。政策面では、国家データ局が算電協同プロジェクトを大いに推進し、ハブノードの新設算力施設のグリーン電力の適用割合を80%以上にすることを明確に示し、グリーン電力の消化の見通しがさらに明確になっています。**基礎化学業界は週の上昇率2.31%**で、国際原油価格の上昇によるコストプッシュの恩恵を受け、加えて国内の春耕の肥料需要が集中放出され、農業化学産業チェーンの景気が上昇しています。国家発展改革委員会は通知を発表し、春耕の化肥供給と価格安定の取り組みを行うよう求め、主要な農薬品種（グリホサート、グリホスフェートなど）の価格が上昇し、市場供給が緊張した状況を示しています。**医薬生物業界は1.56%上昇**し、主に政策面からの強力な後押しを受けています。2026年の《政府工作報告》では、生物医薬が新興の柱産業として初めて位置づけられ、産業の位置付けが明確に上昇しています。産業面では、革新薬の海外展開が加速し、一部のリーディング企業が年次報告書を発表し、初めての年間利益を達成し、革新薬企業に対する市場の固定観念を打破し、セクターの評価修復の重要な触媒となっています。**今後の市場展望について、短期的には上証指数の上方ギャップが未だ完全に埋まっておらず、来週市場は反発を試みる可能性がありますが、反発の質はボリュームの協力に高度に依存しています。**もし取引額が効果的に拡大しない場合、市場は依然として構造的な相場が主となり、資金は防御的なセクターと景気が高い周期的なセクターの間でローテーションする可能性があります。**中期的に見ると、市場には積極的な要因が不足していません。**1月から2月の全国規模以上の工業企業の利益は前年同期比で15.20%増加し、経済の回復傾向が良好であることを示しています；金融法案は中長期資金の市場参入を支持することを明確に示し、資本市場の安定性に法治の保障を提供しています。評価の観点から見ると、低評価の資産は新たな資金の注目を集めやすく、上流資源品および一部の製造業のリーダー企業は調整を経た後、評価修復の余地が十分にあります。**戦略的には、現在の市場は調整の中に配置機会が潜んでいるとの見方が一般的ですが、短期的には依然として慎重を保つ必要があります。****業界配置は2つの主線に焦点を当てています：****一つは上流資源品と価格上昇の連鎖です。**地政学的な衝突が世界のエネルギー安全に対する不安を高め、有色金属、基礎化学は供給と需要のミスマッチおよびコストプッシュの恩恵を受け、価格上昇のトレンドが続く可能性があります。**二つは高景気の製造業と防御的なセクターです。**新エネルギー産業チェーンの海外展開ロジックが持続的に強化され、公益事業は安定したキャッシュフローを持ち、医薬生物の政策レベルが上昇しています。**さらに、AIハードウェアの方向性も注目に値します**——AIの大規模モデルがアプリケーション端への浸透を加速させ、計算力の需要が持続的に拡大し、サーバー、光モジュール、PCBなどの細分野の景気が高位を維持し、国産置き換えの進展も関連産業チェーンに新たな成長空間をもたらしています。金融セクターの評価は歴史的な低位にあり、市場の安定政策の期待の下で修復の余地があります。**操作面では、「ダンベル型」の配置思考を採用することをお勧めします。**一方で防御的な資産に配置し、もう一方で高弾力の方向に配置し、全体のポジションをコントロールし、盲目的に高値を追わないようにし、市場の揺れを利用して評価が合理的でファンダメンタルがしっかりとした優良な対象に低価格で配置し、地政学的な状況の変化や決算季の業績検証状況に密接に注目し、発生する可能性のある変動に対応します。
取引量のボトルネックが解消されれば、来週のA株は方向性の選択を迎える可能性がある
今週のA株市場は全体的に調整の傾向を示し、主要指数は普遍的に下落しましたが、市場内部では暗流が渦巻き、分化の特徴が特に顕著です。
上証指数は週全体で1.10%下落し、3850ポイントの区域でサポートを受けた後、金曜日に反発し、最終的に3913.72ポイントで終え、一定の弾力性を示しました。深証成指と創業板指はそれぞれ0.76%と1.68%下落しました。それに対して、小型株スタイル指数はより活発な動きを見せ、科創200と中証2000指数はそれぞれ逆風の中で0.88%と0.35%上昇し、市場のスタイルが明らかに小型株に傾いています。
取引量に関しては、今週市場の取引気分がやや冷え込み、木曜日と金曜日の連続2日間、取引額が2兆元を下回り、資金が内外の要因が交錯する中で様子見の姿勢が強いことを示しています。
ドライバー要因から見ると、今週の市場の調整は主に外部の地政学的リスクの影響を受けています。米イランの対立は1ヶ月続き、状況は「打ちながら話す」という複雑な局面を呈しています。今週について言えば、一方で、イスラエルの空爆がイランのイスラム革命防衛隊の海軍司令官を殺害し、イランは米軍基地に対し「真の約束-4」作戦で反撃し、双方の軍事的対立が持続的にエスカレートしています；他方で、アメリカは仲介を通じて15項目の条件を含む停戦案を提示し、イランは5項目の「必須」条件を回答として示し、アメリカ側はその後イランのエネルギー施設への空爆を延期すると発表しました。
この限界的な駆け引きは、世界のコモディティ市場に激しい揺れを引き起こし、投資家のエネルギー供給の安全性およびインフレ期待に対する懸念が著しく高まっています。さらに、主要指数の技術的形状が弱まり、加えてA株が決算発表の集中期に入ることから、業績の不確実性に対する市場の慎重な姿勢がリスク嗜好をさらに抑制しています。
しかし、全体市場の陰影の中でも、構造的な機会は依然として際立っており、一部のセクターは逆境の中で強くなっています。
**非鉄金属業界は2.78%の上昇率で首位を占めています。**地政学的リスクが避難需要を生み出し、金などの貴金属価格が支えられています；同時に、ジンバブエ政府は2月末にすべての鉱石およびリチウム精鉱の輸出を無期限で停止することを発表し、この禁令はほぼ1ヶ月続いており、緩和の兆しが見えません。このため、リチウム鉱の供給端の動揺が強まっています；さらに、中東地域のアルミニウム供給が実質的に縮小し、ホルムズ海峡の封鎖が現地のアルミニウム産業チェーンに衝撃を与え、工業金属の供給に対する懸念がさらに強化されています。
**公益事業セクターも同様に堅調で、週の上昇率は2.50%に達しました。**このセクターは安定したキャッシュフローと防御特性を持ち、市場調整期に資金の避難港となっています。ファンダメンタル的に見ると、1-2月の全社会の用電量は前年同期比で6.1%増加し、火力発電量も前年同期比で減少から増加に転じ、同時期の石炭価格は同環比で二重に下落し、コスト面の改善に加え発電量の回復が相まって、一部の火力発電企業の利益見通しが向上しています。政策面では、国家データ局が算電協同プロジェクトを大いに推進し、ハブノードの新設算力施設のグリーン電力の適用割合を80%以上にすることを明確に示し、グリーン電力の消化の見通しがさらに明確になっています。
**基礎化学業界は週の上昇率2.31%**で、国際原油価格の上昇によるコストプッシュの恩恵を受け、加えて国内の春耕の肥料需要が集中放出され、農業化学産業チェーンの景気が上昇しています。国家発展改革委員会は通知を発表し、春耕の化肥供給と価格安定の取り組みを行うよう求め、主要な農薬品種（グリホサート、グリホスフェートなど）の価格が上昇し、市場供給が緊張した状況を示しています。
医薬生物業界は1.56%上昇し、主に政策面からの強力な後押しを受けています。2026年の《政府工作報告》では、生物医薬が新興の柱産業として初めて位置づけられ、産業の位置付けが明確に上昇しています。産業面では、革新薬の海外展開が加速し、一部のリーディング企業が年次報告書を発表し、初めての年間利益を達成し、革新薬企業に対する市場の固定観念を打破し、セクターの評価修復の重要な触媒となっています。
**今後の市場展望について、短期的には上証指数の上方ギャップが未だ完全に埋まっておらず、来週市場は反発を試みる可能性がありますが、反発の質はボリュームの協力に高度に依存しています。**もし取引額が効果的に拡大しない場合、市場は依然として構造的な相場が主となり、資金は防御的なセクターと景気が高い周期的なセクターの間でローテーションする可能性があります。
**中期的に見ると、市場には積極的な要因が不足していません。**1月から2月の全国規模以上の工業企業の利益は前年同期比で15.20%増加し、経済の回復傾向が良好であることを示しています；金融法案は中長期資金の市場参入を支持することを明確に示し、資本市場の安定性に法治の保障を提供しています。評価の観点から見ると、低評価の資産は新たな資金の注目を集めやすく、上流資源品および一部の製造業のリーダー企業は調整を経た後、評価修復の余地が十分にあります。
戦略的には、現在の市場は調整の中に配置機会が潜んでいるとの見方が一般的ですが、短期的には依然として慎重を保つ必要があります。
業界配置は2つの主線に焦点を当てています：
**一つは上流資源品と価格上昇の連鎖です。**地政学的な衝突が世界のエネルギー安全に対する不安を高め、有色金属、基礎化学は供給と需要のミスマッチおよびコストプッシュの恩恵を受け、価格上昇のトレンドが続く可能性があります。
**二つは高景気の製造業と防御的なセクターです。**新エネルギー産業チェーンの海外展開ロジックが持続的に強化され、公益事業は安定したキャッシュフローを持ち、医薬生物の政策レベルが上昇しています。さらに、AIハードウェアの方向性も注目に値します——AIの大規模モデルがアプリケーション端への浸透を加速させ、計算力の需要が持続的に拡大し、サーバー、光モジュール、PCBなどの細分野の景気が高位を維持し、国産置き換えの進展も関連産業チェーンに新たな成長空間をもたらしています。金融セクターの評価は歴史的な低位にあり、市場の安定政策の期待の下で修復の余地があります。
**操作面では、「ダンベル型」の配置思考を採用することをお勧めします。**一方で防御的な資産に配置し、もう一方で高弾力の方向に配置し、全体のポジションをコントロールし、盲目的に高値を追わないようにし、市場の揺れを利用して評価が合理的でファンダメンタルがしっかりとした優良な対象に低価格で配置し、地政学的な状況の変化や決算季の業績検証状況に密接に注目し、発生する可能性のある変動に対応します。