### 信頼の理由  正確性、関連性、及び公平性に焦点を当てた厳格な編集方針 業界の専門家によって作成され、慎重にレビューされている 報道と出版における最高の基準 ##### 私たちのニュースの作り方 正確性、関連性、及び公平性に焦点を当てた厳格な編集方針 ##### 広告の免責事項 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. ビットコインのマイナー供給の状況は過去のサイクルよりも厳しいが、真の供給ショックと呼ぶには十分ではない。アクスル・アドラー・ジュニアの最新のビットコイン・モーニング・ブリーフからの新しいデータは、マイナーが依然として意味のある店頭市場のリザーブを保持していることを示唆しており、取引所主導の売却圧力は高いままである。ビットコインマイナーが混合信号を発信---------------------------------アドラーの核心的な主張は、二つの別々だが関連する指標に基づいている。一つは、マイナーから取引所へのBTC流入の30日移動平均を追跡し、市場に入る実現された売却圧力の直接的な代理として機能する。もう一つは、マイナーに関連するOTCアドレスに保持されている合計BTC残高を測定し、公の注文書の外でまだ販売可能な在庫量を示す。これらを合わせると、市場は継続的なマイナーの配分を吸収していることを示しており、突然隠れた供給が尽きたわけではない。アドラーが言ったように、「市場にとってこれは混合信号である：隠れたOTCのオーバーハングは過去のサイクルと比較して限られているが、市場チャネルの戦術的圧力はまだ取り除かれていない。」 関連読書---------------  #### ビットコインは70Kドルを維持 – ハイベータ時代は終わったのか？ 4日前 その区別は重要である。低いOTC残高は、マイナーが大規模なオフ取引のためにサイドラインにある在庫が少ないことを意味するため、建設的に解釈されることができる。しかし、マイナーが現在生産しているコインが依然として高いペースで取引所に流れている場合、即時の市場圧力はそのまま残る。取引所流入データはその主張の中心である。アドラーによれば、マイナーの取引所流入は、ハルビング#4の後、初期のハルビング後の期間と比較して著しく増加し、2025年秋以降にさらに加速した。2026年までに、30DMAはアドラーが「高いレジーム」と表現する状態にとどまり、「新たに採掘された供給のかなりの部分が今も市場に向けられており、現在のマイナー圧力は取り除かれたとは見なせない」と示している。ビットコインマイナー全取引所流入30DMA | 出典: アクスル・アドラー最近の数週間は最新の高値からいくぶんの緩和を示しているが、アドラーはそれを決定的とは見ていない。「最近の数週間で、チャートは最近のピークからの局所的な後退を示している」と彼は書いた。「しかし、最近の数ヶ月の強い成長を背景にして、これはまだ確認された下方反転には見えず、むしろ依然として高い取引所流入レジーム内での一時的な休止である。マイナー圧力の実際の減少を語るには、現在の高いゾーンからの30DMAのより持続的な減少が必要であり、その中での短期的な振動ではない。」 関連読書---------------  #### ビットコインマイナーの売却圧力が3年近くの低水準に低下 5日前 OTCの状況はより微妙である。マイナーに関連するOTC残高は現在約152.6K BTCで、2018年の歴史的ピーク近くの595K BTCを大きく下回り、2025年7月に記録された約146.9K BTCのシリーズ低水準よりもわずかに高い。長期的な基準で見ると、OTCリザーブは圧縮されている。ビットコインOTCアドレスコホート残高 | 出典: アクスル・アドラーそれでも、アドラーはリザーブが事実上消えたという考えに明確に反論する。「現在のレベルは歴史的範囲の下限近くであるが、バッファが『ほぼ完全に枯渇した』と主張するのは誇張である：150K BTC以上は依然として重要なボリュームである」と彼は書いた。「最近数ヶ月、OTC残高は比較的狭い範囲内で振動しており、2月には顕著な上昇スパイクさえあった。これは、完全なバッファの枯渇の最終段階ではなく、低いが持続するリザーブのレジームに見える。」このフレーミングがこの作品の鍵である。このレポートは、マイナー供給が豊富であると主張していない。供給の背景が、以前のサイクルよりも構造的に厳しくなっているが、まだ完全な不足には至っていないと主張している。アドラーは「過去のサイクルよりもマイナーのOTC在庫は大幅に少なくなっているが、リザーブは『消えていない』」と言った。むしろ、それは「市場が以前に見ることができた同じ隠れた供給のオーバーハングを生み出すには十分な大きさには見えなくなっている。」 報道時、BTCは$で取引されていたDALL.Eで作成されたフィーチャー画像、チャートはTradingView.comから
ビットコインマイナーの供給ショックはまだ到来していない、という新しいデータが示唆しています
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ビットコインのマイナー供給の状況は過去のサイクルよりも厳しいが、真の供給ショックと呼ぶには十分ではない。アクスル・アドラー・ジュニアの最新のビットコイン・モーニング・ブリーフからの新しいデータは、マイナーが依然として意味のある店頭市場のリザーブを保持していることを示唆しており、取引所主導の売却圧力は高いままである。
ビットコインマイナーが混合信号を発信
アドラーの核心的な主張は、二つの別々だが関連する指標に基づいている。一つは、マイナーから取引所へのBTC流入の30日移動平均を追跡し、市場に入る実現された売却圧力の直接的な代理として機能する。もう一つは、マイナーに関連するOTCアドレスに保持されている合計BTC残高を測定し、公の注文書の外でまだ販売可能な在庫量を示す。
これらを合わせると、市場は継続的なマイナーの配分を吸収していることを示しており、突然隠れた供給が尽きたわけではない。アドラーが言ったように、「市場にとってこれは混合信号である：隠れたOTCのオーバーハングは過去のサイクルと比較して限られているが、市場チャネルの戦術的圧力はまだ取り除かれていない。」
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ビットコインは70Kドルを維持 – ハイベータ時代は終わったのか？
その区別は重要である。低いOTC残高は、マイナーが大規模なオフ取引のためにサイドラインにある在庫が少ないことを意味するため、建設的に解釈されることができる。しかし、マイナーが現在生産しているコインが依然として高いペースで取引所に流れている場合、即時の市場圧力はそのまま残る。
取引所流入データはその主張の中心である。アドラーによれば、マイナーの取引所流入は、ハルビング#4の後、初期のハルビング後の期間と比較して著しく増加し、2025年秋以降にさらに加速した。2026年までに、30DMAはアドラーが「高いレジーム」と表現する状態にとどまり、「新たに採掘された供給のかなりの部分が今も市場に向けられており、現在のマイナー圧力は取り除かれたとは見なせない」と示している。
ビットコインマイナー全取引所流入30DMA | 出典: アクスル・アドラー
最近の数週間は最新の高値からいくぶんの緩和を示しているが、アドラーはそれを決定的とは見ていない。「最近の数週間で、チャートは最近のピークからの局所的な後退を示している」と彼は書いた。「しかし、最近の数ヶ月の強い成長を背景にして、これはまだ確認された下方反転には見えず、むしろ依然として高い取引所流入レジーム内での一時的な休止である。マイナー圧力の実際の減少を語るには、現在の高いゾーンからの30DMAのより持続的な減少が必要であり、その中での短期的な振動ではない。」
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ビットコインマイナーの売却圧力が3年近くの低水準に低下
OTCの状況はより微妙である。マイナーに関連するOTC残高は現在約152.6K BTCで、2018年の歴史的ピーク近くの595K BTCを大きく下回り、2025年7月に記録された約146.9K BTCのシリーズ低水準よりもわずかに高い。長期的な基準で見ると、OTCリザーブは圧縮されている。
ビットコインOTCアドレスコホート残高 | 出典: アクスル・アドラー
それでも、アドラーはリザーブが事実上消えたという考えに明確に反論する。「現在のレベルは歴史的範囲の下限近くであるが、バッファが『ほぼ完全に枯渇した』と主張するのは誇張である：150K BTC以上は依然として重要なボリュームである」と彼は書いた。「最近数ヶ月、OTC残高は比較的狭い範囲内で振動しており、2月には顕著な上昇スパイクさえあった。これは、完全なバッファの枯渇の最終段階ではなく、低いが持続するリザーブのレジームに見える。」
このフレーミングがこの作品の鍵である。このレポートは、マイナー供給が豊富であると主張していない。供給の背景が、以前のサイクルよりも構造的に厳しくなっているが、まだ完全な不足には至っていないと主張している。アドラーは「過去のサイクルよりもマイナーのOTC在庫は大幅に少なくなっているが、リザーブは『消えていない』」と言った。むしろ、それは「市場が以前に見ることができた同じ隠れた供給のオーバーハングを生み出すには十分な大きさには見えなくなっている。」
報道時、BTCは$で取引されていた
DALL.Eで作成されたフィーチャー画像、チャートはTradingView.comから