純増加保有A株超400億元！中国人保最新の声明 同業から資金が大規模に増持

また一つの国有大手保険会社が発言し、資本市場の投資状況を明らかにしました。

最近、中国人保は2025年度の業績発表会を開催しました。会議では、中国人保が中長期資金の市場投入要件を実施し、「新規保険料の30%をA株市場に投資する」という目標を超過達成したことが明らかになりました。2025年には、A株の純増加額が400億元を超え、資産配置における二級市場の株式割合が4.3ポイント上昇しました。

年次報告書によると、中国人保は昨年、保険業界からの投資増加を受け、新华保険が前十大株主リストに名を連ねました。2025年末時点で、新华保険傘下の二つの製品資金口座は、それぞれ中国人保の8220.1万株、7660.9万株を保有し、持株比率は0.19%、0.17%で、第五、第六大株主となっています。関連の持株は2025年に新たに追加され、第四四半期の増加が顕著です。

株式投資の割合が5ポイント上昇

2025年末時点で、中国人保の投資資産は1.90兆元で、前年同期比15.8%の増加となりました。2025年には総投資収益が923.23億元で、前年同期比12.4%増加；純投資収益は587.47億元で、前年同期比2.5%の増加；総投資収益率は5.7%で、前年同期比0.1ポイントの上昇；純投資収益率は3.6%で、0.3ポイントの下降となりました。

（2025年末中国人保投資ポートフォリオ）

年次報告書によると、2025年末、中国人保の株式保有金額は1662億元で、前年同期比176%の増加となり、投資資産に占める割合は前年末の3.7%から8.7%に上昇し、5ポイントの増加となりました。その中で、OCI株式は2024年末の273億元から705億元に増加しました。

中国人保の総裁である赵鹏は、2025年、中国人保のTPL（公正価値変動を当期損益に計上）株式、株式ファンドの総合収益率は30.4%、OCI（公正価値変動をその他の包括利益に計上）株式の総合収益率は19.2%であると紹介しました。

中国人保の副総裁である才智伟は、低金利環境にどう対応するかについて、まずは債券のアクティブ投資管理を強化し、品質を向上させる；次に、高配当株が純投資収益に対する貢献を高める；三つ目は、代替投資の転換を促進し、安定した収益を得る新たな成長エンジンを構築することを述べました。

高配当ブルーチップ株の配置を強化することについて、才智伟は、人保グループのOCI株式の投資規模が2025年初頭から158%増加し、投資資産における割合が2ポイント上昇し、保有株式の平均配当利回りが4.27%に達したことを述べ、配当収入が純投資収益への貢献をさらに増加させたとしました。

同時に、彼は、人保の株式投資が長期的な価値投資理念を実践し、国家戦略方向に合致した質の高い資産に重点を置いて戦略的株式投資ポートフォリオを革新して設立し、ポートフォリオは昨年全体で純値成長率が40%を超えたことを述べました。

新基準後初の四半期損失

業績に関して、3月26日、中国人保が発表した2025年年次報告書によれば、2025年は純利益630.33億元で、前年同期比9.0%の増加；親会社帰属の純利益466.46億元で、前年同期比8.8%の増加となり、年度利益は引き続き新高を更新しました。

しかし、業績発表の翌日（3月27日）には、中国人保の資本市場で大幅な下落が見られました。その中で、中国人保のA株、H株はともに低開し、それぞれ3.74%、7.18%の下落で終えました；傘下の人保財産保険H株も寄り付き後に下落し、一時8%以上の下落を記録しましたが、最終的には1.2%の下落に収まりました。

株価の下落は、資本市場が年間業績の前年同期比に加え、マージナルな変化に敏感であることから生じています——第四四半期の業績から見て、中国人保は2025年第四四半期に1.76億元の損失を計上しました。これは、2023年から新保険契約基準および新金融商品会計基準（以下「新基準」と称する）を実施して以来、中国人保が初めて四半期損失を出したことになります。

新基準実施後、保険会社の純利益と純資産の変動が大きくなり、新基準初年度には寿命保険会社で四半期損失が発生したこともありました。中国人保は財産保険業務を主とする総合保険グループであり、これまで四半期ごとの業績は比較的安定していました。

以前の新基準施行からの3年間、中国人保の四半期親会社帰属の純利益は、少ない場合でも数十億、多い場合でも200億元以上の水準であり、資本市場が低迷し、最も圧力のかかる2023年第3四半期でも6億元の利益を上げました。したがって、2025年第四四半期には、四半期利益を維持する記録を破りました。A株に上場している3つの保険グループの中で、中国人保は昨年第四四半期に損失を出した唯一の保険会社でもあります。

一株当たり配当、配当率ともに増加

新基準後に純利益の変動が大きくなった中で、上場保険会社の近年の利益分配政策に関心が寄せられています。

2025年、中国人保は年間一株当たり0.22元の配当を提案しており、前年同期比22.2%の増加；財産保険は年間一株当たり0.68元の配当を提案しており、前年同期比25.9%の増加です。

华泰証券は、中国人保の2025年一株当たり配当は前年同期比22%増加し、純利益の成長率を大きく上回っており、配当率は21%で、2024年の19%を上回っていることから、経営陣が配当意欲を高めていることを示していると考えています。

赵鹏は、人保が常に株主のリターンを重視し、現金配当の連続性と安定性を維持していると述べました。ここ3年間、グループおよび財産保険の現金配当年平均成長率はそれぞれ18.8%と17.9%に達しました。

彼は、現行の配当政策は新旧基準の差異を考慮し、資本制約を十分に考慮し、各株当たり配当の長期的な安定成長を実現するよう努める必要があると紹介しました。「現在、監督機関や主管部門は依然として旧基準に基づいて管理および評価しており、2025年の配当は旧基準を基に継続され、グループの配当率は30%以上、財産保険の配当率は40%以上を維持します。」

今年は非自動車保険で保険利益が見込まれる

人保グループの主要業務において、人保財産保険の保険効果は注目される核心指標です。2025年全体で、人保財産保険は保険利益124.43億元を実現し、前年同期比75.6%の増加を達成しました。総コスト率は97.6%で、前年同期比0.9ポイントの改善が見られ、2018年のグループA株上場以来の最高水準となりました。しかし、前三四半期の96.1%の総コスト率に比べて、第四四半期のコスト率は明らかに上昇しました。

人保財産保険の主要保険種では、自動車保険が保険サービス収入の約60%を占め、自動車保険は保険サービス収入3053.35億元を実現し、前年同期比3.6%の増加を達成しました。自動車保険の総コスト率は95.3%で、前年同期比1.5ポイントの改善が見られ；自動車保険の保険利益は142.58億元で、前年同期比53.6%の増加となりました。他の保険種では、事故・傷害保険と健康保険が保険利益を上げており、コスト率は99.0%；農業保険、責任保険、企業財産保険は保険損失を出しています。

2026年を展望する中で、中国人保の党委員会委員である人保財産保険の党委書記張道明は発表会で、正常な年の下で、2026年に会社の自動車保険の総コスト率は2025年と基本的に安定し、非自動車保険が保険利益を実現し、全体の保険利益が安定した成長を維持すると述べました。今後数年、総コスト率は安定し続け、業界をリードすると予測されています。

彼は、人保が2026年に非自動車保険の「総合的な管理」の成果を、企財保険、雇用者保険、安責保険などの保険種の総コスト率に最初に反映させる見込みであり、これらの保険種のコスト率は前年同期比で2ポイント以上の低下が見込まれると紹介しました。他の影響要因が前年と同じ前提のもとで、会社の非自動車保険の総コスト率は前年同期比で低下し、保険利益を実現する見込みです。

（出典：券商中国）