> 株式投資は「金麒麟」のアナリスト調査レポートを見るべきです。権威的で、専門的で、タイムリーで、網羅的。潜在的なテーマの投資機会を掘り起こすお手伝いをします！ 出所：ファンダメンタル・エネルギーフィールド ここ2、3日前、矽電股份（301629.SZ）が株主による減持計画の事前開示に関する公告を公表し、IPOの原始株主6社が合計で4.71%を超えない範囲の持ち株減持を計画していました。 注目すべきは、これらの株主が矽電股份の上場前には、上場後12か月以内は減持しないという約束をそれぞれしていたことです。今回、矽電股份が減持に関する公告を出したのは3月25日夜のことで、同社のIPO初日である2025年3月24日から、ちょうど1年と1日が経過したところです。現金化への焦りがうかがえます。 そして、この減持公告が公表される約1か月以上前に、矽電股份はちょうど2025年度の業績予告を発表したばかりでした。帰属純利益は前年比で39.04%から49.93%まで下落するとしています。これについて同社は2点の説明を提示しており、その第1は「下流の一部顧客の資本支出が段階的に鈍化した影響」です。 公開情報によると、矽電股份が2025年3月にIPOした際、引受（推薦）機関は招商证券（600999.SH）で、推薦担当の代表者は胡洋洋氏、包晓磊氏です。 矽電股份のIPO以前の業績を振り返ると、すでに比較的大きな変動性が見られています。これまでの業績データを振り返ると、矽電股份の高成長局面は2020年と2021年で、その後は上場前にはあまり良くありませんでした。2023年の帰属純利益は前年比で22.87%下落、2024年はわずかに2.97%の増加でしたが、2024年の売上高も小幅に下落しています。 実は上場前に、矽電股份はかなり多くの疑念を受けていました。特に、大株主の取締役会長が出資して入る案件です。 2020年9月、矽電股份は三安光电（600703.SH）の取締役会長である林志强氏の出資を受け入れました。これはIPO上場前までの時点で、林志强氏が矽電股份の2.40%の株式を直接保有していたことを意味します。ポイントは、矽電股份と三安光电の関係がただならぬことです。2020年から2022年の3年間で、三安光电はずっと矽電股份の第一位の大口顧客の座を維持し、2022年の販売構成比はさらに50%を超えました。 先ほど力場君も触れましたが、2020年と2021年は矽電股份の業績成長が最も見栄えのする時期であり、そのうち2020年の売上高は1.99億元で、前年度の0.93億元から純増で11億元相当という規模でした。2021年はさらに3.99億元まで伸び、純増は2億数千万でした。 この中で三安光电の貢献は計り知れません。2019年には三安光电が矽電股份を購入した金額はまだ725.98万元にとどまっていましたが、2020年には5702.34万元まで急増し、純増は5千万元で、その年の矽電股份の売上成長の半分を占めました。 特に2022年には、三安光电が矽電股份を大規模に購入し、22918.75万元となり、同年の矽電股份の総売上高の51.85%を占めています。2021年の、1億元に満たない購入額と比べると、純増は1.3億元程度です。そして同年、矽電股份の売上成長はすでに減速しており、2021年の3.99億元から2022年の4.42億元へと伸びたものの、増加率はわずか10.73%、純増は5千万元未満でした。 つまり、2022年の矽電股份にとっては、三安光电というこの大口顧客を失うだけでなく、三安光电が前年度の購入金額を維持するだけでも、矽電股份はかなり大きな収入の下落に直面することになります。 こうした背景のもとでは、「見れば」三安光电の取締役会長である林志强氏の矽電股份への出資は、かなり興味深い話ではありませんか？もちろん、両者に必然的なつながりがあるとは言えず、利益供与の問題があるとも断定できません。しかし、このように大口顧客の取締役会長が先に出資し、その後に大株主の購入額が膨らむ、というこの種の偶然は、注目し、記録しておく価値があるのではないでしょうか？ 矽電股份が最新で公表した2025年の業績予告を見ると、「下流の一部顧客の資本支出が段階的に鈍化した影響」が業績下落の原因だとされており、三安光电からの支援の強度がもはやなくなった、という見方はできるはずです。そうなるのも不思議ではありません。矽電股份が減持公告を出した3日前、つまり3月23日に、三安光电は大きな「爆弾」を投じたばかりだったからです。三安光电の実質的支配者である林秀成氏が拘留され、立件調査を受けたのです。三安光电の株価もそれに反応して急落しました。 企業経営の通常のロジックから判断すると、当面の三安光电自身はまだ頭を抱える状態であるはずです。片方では実質的支配者が立件調査を受け、理由も不明。もう片方では、株主に対して「2025年に5億元規模の大幅赤字となった」業績について説明しなければならず、恐らく自分のことで手いっぱいでしょう。では、どうやって矽電股份を支援し、後押しできるのでしょうか？ 大量の情報、精密な解釈は、新浪财经APPにお任せください
矽电股份、招商证券保荐IPOからわずか1年で減持され、さらに爆雷の三安光電も関与
出所：ファンダメンタル・エネルギーフィールド
ここ2、3日前、矽電股份（301629.SZ）が株主による減持計画の事前開示に関する公告を公表し、IPOの原始株主6社が合計で4.71%を超えない範囲の持ち株減持を計画していました。
注目すべきは、これらの株主が矽電股份の上場前には、上場後12か月以内は減持しないという約束をそれぞれしていたことです。今回、矽電股份が減持に関する公告を出したのは3月25日夜のことで、同社のIPO初日である2025年3月24日から、ちょうど1年と1日が経過したところです。現金化への焦りがうかがえます。
そして、この減持公告が公表される約1か月以上前に、矽電股份はちょうど2025年度の業績予告を発表したばかりでした。帰属純利益は前年比で39.04%から49.93%まで下落するとしています。これについて同社は2点の説明を提示しており、その第1は「下流の一部顧客の資本支出が段階的に鈍化した影響」です。
公開情報によると、矽電股份が2025年3月にIPOした際、引受（推薦）機関は招商证券（600999.SH）で、推薦担当の代表者は胡洋洋氏、包晓磊氏です。
矽電股份のIPO以前の業績を振り返ると、すでに比較的大きな変動性が見られています。これまでの業績データを振り返ると、矽電股份の高成長局面は2020年と2021年で、その後は上場前にはあまり良くありませんでした。2023年の帰属純利益は前年比で22.87%下落、2024年はわずかに2.97%の増加でしたが、2024年の売上高も小幅に下落しています。
実は上場前に、矽電股份はかなり多くの疑念を受けていました。特に、大株主の取締役会長が出資して入る案件です。
2020年9月、矽電股份は三安光电（600703.SH）の取締役会長である林志强氏の出資を受け入れました。これはIPO上場前までの時点で、林志强氏が矽電股份の2.40%の株式を直接保有していたことを意味します。ポイントは、矽電股份と三安光电の関係がただならぬことです。2020年から2022年の3年間で、三安光电はずっと矽電股份の第一位の大口顧客の座を維持し、2022年の販売構成比はさらに50%を超えました。
先ほど力場君も触れましたが、2020年と2021年は矽電股份の業績成長が最も見栄えのする時期であり、そのうち2020年の売上高は1.99億元で、前年度の0.93億元から純増で11億元相当という規模でした。2021年はさらに3.99億元まで伸び、純増は2億数千万でした。
この中で三安光电の貢献は計り知れません。2019年には三安光电が矽電股份を購入した金額はまだ725.98万元にとどまっていましたが、2020年には5702.34万元まで急増し、純増は5千万元で、その年の矽電股份の売上成長の半分を占めました。
特に2022年には、三安光电が矽電股份を大規模に購入し、22918.75万元となり、同年の矽電股份の総売上高の51.85%を占めています。2021年の、1億元に満たない購入額と比べると、純増は1.3億元程度です。そして同年、矽電股份の売上成長はすでに減速しており、2021年の3.99億元から2022年の4.42億元へと伸びたものの、増加率はわずか10.73%、純増は5千万元未満でした。
つまり、2022年の矽電股份にとっては、三安光电というこの大口顧客を失うだけでなく、三安光电が前年度の購入金額を維持するだけでも、矽電股份はかなり大きな収入の下落に直面することになります。
こうした背景のもとでは、「見れば」三安光电の取締役会長である林志强氏の矽電股份への出資は、かなり興味深い話ではありませんか？もちろん、両者に必然的なつながりがあるとは言えず、利益供与の問題があるとも断定できません。しかし、このように大口顧客の取締役会長が先に出資し、その後に大株主の購入額が膨らむ、というこの種の偶然は、注目し、記録しておく価値があるのではないでしょうか？
矽電股份が最新で公表した2025年の業績予告を見ると、「下流の一部顧客の資本支出が段階的に鈍化した影響」が業績下落の原因だとされており、三安光电からの支援の強度がもはやなくなった、という見方はできるはずです。そうなるのも不思議ではありません。矽電股份が減持公告を出した3日前、つまり3月23日に、三安光电は大きな「爆弾」を投じたばかりだったからです。三安光电の実質的支配者である林秀成氏が拘留され、立件調査を受けたのです。三安光电の株価もそれに反応して急落しました。
企業経営の通常のロジックから判断すると、当面の三安光电自身はまだ頭を抱える状態であるはずです。片方では実質的支配者が立件調査を受け、理由も不明。もう片方では、株主に対して「2025年に5億元規模の大幅赤字となった」業績について説明しなければならず、恐らく自分のことで手いっぱいでしょう。では、どうやって矽電股份を支援し、後押しできるのでしょうか？
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