（出典：千龙網）2025年、食用菌業界は安定を取り戻し、業界のトップ企業である众兴菌业（002772.SZ）は素晴らしい成績を収めました：年間の営業収入は20.98億元で、前年同期比8.43％増加；上場企業の株主に帰属する純利益は約3.35億元で、前年同期比161.63％増加し、2024年の純利益減少の傾向を成功裏に逆転しました。この年、众兴菌业の双孢菇基地である湖北众兴プロジェクトはフル生産を達成し、双孢菇の収入割合は59.49％に達し、初めて60％に近づき、会社の最も核心的な利益エンジンとなりました。同時に、金针菇の業務も年間で利益を上げ、粗利率は2024年の4.97％から大幅に回復し16.88％になりました。警戒すべきは、業績の高成長の裏に、众兴菌业は依然として原材料価格の変動、製品価格の周期的変動、新事業の育成における不確実性などの課題に直面していることです。3月23日、众兴菌业の株価は開盤から下落し、終盤にはストップ安に達しました。当日の終値は17.33元/株で、1日の下落幅は9.97％、会社の総時価総額は約68.15億元でした。3月24日昼の終値では、众兴菌业の現在の株価は16.38元/株で、下落幅は5.48％、会社の総時価総額は約64.41億元です。双孢菇は金针菇を追い越す収入割合はほぼ6割、粗利率は36.74％2025年、众兴菌业は営業収入約20.98億元を達成し、前年同期比8.43％増加；上場企業の株主に帰属する純利益は約3.35億元で、前年同期比161.63％増加；上場企業の株主に帰属する非経常的損益を控除した純利益は約3.04億元で、前年同期比231.50％増加しました。2025年末時点で、众兴菌业の総資産は約70.89億元で、年初から14.51％増加；上場企業の株主に帰属する純資産は約35.26億元で、年初から6.29％増加しました。2024年の業績成長率（営業収入前年同期比0.21％増、上場企業の株主に帰属する純利益前年同期比19.77％減）と比較すると、众兴菌业の2025年の業績は「強力な回復」と言えます。これには「食用菌業界の安定回復」が大きく寄与しています。東北証券は研究報告の中で、2025年下半期には金针菇業界が近年の調整を終え、価格の安定回復段階に入り、業界の利益水準が修復されると指摘しています。鋼聯のデータによれば、2025年上半期の北京新発地市場における金针菇の平均価格は4.3元で、前年同期比13.2％減少し、2025年下半期の平均価格は6.4元で、前年同期比18.1％増加し、業界の粗利率は顕著に向上しました。一方、众兴菌业は製品構造と生産能力の最適化を継続しています。「会社の双孢菇基地である湖北众兴プロジェクトはフル生産を達成し、双孢菇製品の市場シェアをさらに増加させ、製品販売価格も安定して上昇し、双孢菇製品は引き続き会社の主要な利益源の一つとなっています。」と众兴菌业は述べています。財務報告によると、2025年、众兴菌业の金针菇は約8.12億元の営業収入を達成し、会社の総営業収入の38.7％を占め；双孢菇は約12.48億元の営業収入を達成し、会社の総営業収入の59.49％を占め；さらに北虫草、冬虫夏草（エコ繁殖）、レンタル及びその他があり、合計収入は総収入の1.81％を占めます。众兴菌业はかつて「金针菇の大手」として知られていましたが、現在は双孢菇の収入割合が金针菇を超えています。新京報の贝壳财经記者が過去の年次報告を整理したところ、众兴菌业の栽培品種の発展戦略は2021年の年次報告で明らかに変化し、「金针菇を主力とし、多品種の協調発展」から「金针菇と双孢菇を主力とし、多品種の協調発展」へと移行しました。众兴菌业の主な業務収入割合の状況。新京報の贝壳财经記者 阎侠 制作2023年、双孢菇の収入割合が初めて金针菇を超えました。注目すべきは、双孢菇の粗利率が金针菇よりも明らかに高いことです。2025年、众兴菌业の金针菇の粗利率は16.88％、双孢菇の粗利率は36.74％です。2026年の経営計画において、众兴菌业はプロジェクトの建設を加速し、江苏众兴「涟水食用菌産業園プロジェクト」、安徽众兴二期「年産2万トン双孢蘑菇秸秆総合利用拡張プロジェクト」を予定通り稼働させ、核心事業に集中し、会社の双孢菇製品の市場シェアを加速的に向上させ、市場占有率をさらに高めると述べています。虫草事業はまだ発展途上会社の負債総額は35億元に上昇2025年の良好な業績は、会社の負債上昇などの懸念と共存しています。財務データから見ると、众兴菌业の負債比率は2024年の46.39％から2025年の50.14％に増加し、負債総額も2024年末の28.72億元から2025年末の35.55億元に増加しました。しかし、会社の貨幣資金も増加しており、全体的に見て財務リスクは制御可能です。業務の観点から見ると、众兴菌业の製品価格は業界の周期、政策の方向、消費理念、消費者の個人の好み、製品の品質などの多くの要因に影響を受け、価格変動のリスクが存在します；一部の製品の販売価格が大きく変動するため、営業利益が変動するリスクもあります。众兴菌业の食用菌生産の主要原材料は米糠、コーンコブ、ふすま、綿実殻、小麦わら、鶏糞などで、現在コーンコブ、米糠、小麦わら、鶏糞の消費量が多いです。これは、主要原材料の価格変動が会社の生産経営に一定の影響を与えることを意味します。さらに、近年、众兴菌业は冬虫夏草の工場化エコ繁殖事業への投資を強化していますが、この事業は政策、業界周期、市場環境、政府の承認などの多くの要因に影響を受け、変更、延期、中止または終了のリスクがある可能性があります；同時に、今後の運営過程で技術リスク、運営管理リスク、会社のガバナンスリスク、不可抗力リスク、消費者の好みやその他の予測できないリスクが存在し、会社の投資収益が期待に達しないリスクがあります。冬虫夏草の工場化エコ繁殖プロジェクトが順次建設され、製品が市場に出回り、新製品が上市される際には、製品リスクや販売チャネルリスクなどが存在します。2026年の経営計画において、众兴菌业は清水众兴、新乡众兴冬虫夏草の工場化エコ繁殖プロジェクトを予定通り稼働させ、会社の製品の多様化発展を助け、会社のリスク対抗能力を高めると述べています。
众兴菌业高成長の裏側：ブナシメジが「60％の市場シェア」を支えるも、なぜ株価を押し上げられないのか
（出典：千龙網）
2025年、食用菌業界は安定を取り戻し、業界のトップ企業である众兴菌业（002772.SZ）は素晴らしい成績を収めました：年間の営業収入は20.98億元で、前年同期比8.43％増加；上場企業の株主に帰属する純利益は約3.35億元で、前年同期比161.63％増加し、2024年の純利益減少の傾向を成功裏に逆転しました。
この年、众兴菌业の双孢菇基地である湖北众兴プロジェクトはフル生産を達成し、双孢菇の収入割合は59.49％に達し、初めて60％に近づき、会社の最も核心的な利益エンジンとなりました。同時に、金针菇の業務も年間で利益を上げ、粗利率は2024年の4.97％から大幅に回復し16.88％になりました。
警戒すべきは、業績の高成長の裏に、众兴菌业は依然として原材料価格の変動、製品価格の周期的変動、新事業の育成における不確実性などの課題に直面していることです。
3月23日、众兴菌业の株価は開盤から下落し、終盤にはストップ安に達しました。当日の終値は17.33元/株で、1日の下落幅は9.97％、会社の総時価総額は約68.15億元でした。3月24日昼の終値では、众兴菌业の現在の株価は16.38元/株で、下落幅は5.48％、会社の総時価総額は約64.41億元です。
双孢菇は金针菇を追い越す
収入割合はほぼ6割、粗利率は36.74％
2025年、众兴菌业は営業収入約20.98億元を達成し、前年同期比8.43％増加；上場企業の株主に帰属する純利益は約3.35億元で、前年同期比161.63％増加；上場企業の株主に帰属する非経常的損益を控除した純利益は約3.04億元で、前年同期比231.50％増加しました。
2025年末時点で、众兴菌业の総資産は約70.89億元で、年初から14.51％増加；上場企業の株主に帰属する純資産は約35.26億元で、年初から6.29％増加しました。
2024年の業績成長率（営業収入前年同期比0.21％増、上場企業の株主に帰属する純利益前年同期比19.77％減）と比較すると、众兴菌业の2025年の業績は「強力な回復」と言えます。これには「食用菌業界の安定回復」が大きく寄与しています。
東北証券は研究報告の中で、2025年下半期には金针菇業界が近年の調整を終え、価格の安定回復段階に入り、業界の利益水準が修復されると指摘しています。鋼聯のデータによれば、2025年上半期の北京新発地市場における金针菇の平均価格は4.3元で、前年同期比13.2％減少し、2025年下半期の平均価格は6.4元で、前年同期比18.1％増加し、業界の粗利率は顕著に向上しました。
一方、众兴菌业は製品構造と生産能力の最適化を継続しています。「会社の双孢菇基地である湖北众兴プロジェクトはフル生産を達成し、双孢菇製品の市場シェアをさらに増加させ、製品販売価格も安定して上昇し、双孢菇製品は引き続き会社の主要な利益源の一つとなっています。」と众兴菌业は述べています。
財務報告によると、2025年、众兴菌业の金针菇は約8.12億元の営業収入を達成し、会社の総営業収入の38.7％を占め；双孢菇は約12.48億元の営業収入を達成し、会社の総営業収入の59.49％を占め；さらに北虫草、冬虫夏草（エコ繁殖）、レンタル及びその他があり、合計収入は総収入の1.81％を占めます。
众兴菌业はかつて「金针菇の大手」として知られていましたが、現在は双孢菇の収入割合が金针菇を超えています。新京報の贝壳财经記者が過去の年次報告を整理したところ、众兴菌业の栽培品種の発展戦略は2021年の年次報告で明らかに変化し、「金针菇を主力とし、多品種の協調発展」から「金针菇と双孢菇を主力とし、多品種の協調発展」へと移行しました。
众兴菌业の主な業務収入割合の状況。新京報の贝壳财经記者 阎侠 制作
2023年、双孢菇の収入割合が初めて金针菇を超えました。
注目すべきは、双孢菇の粗利率が金针菇よりも明らかに高いことです。2025年、众兴菌业の金针菇の粗利率は16.88％、双孢菇の粗利率は36.74％です。
2026年の経営計画において、众兴菌业はプロジェクトの建設を加速し、江苏众兴「涟水食用菌産業園プロジェクト」、安徽众兴二期「年産2万トン双孢蘑菇秸秆総合利用拡張プロジェクト」を予定通り稼働させ、核心事業に集中し、会社の双孢菇製品の市場シェアを加速的に向上させ、市場占有率をさらに高めると述べています。
虫草事業はまだ発展途上
会社の負債総額は35億元に上昇
2025年の良好な業績は、会社の負債上昇などの懸念と共存しています。
財務データから見ると、众兴菌业の負債比率は2024年の46.39％から2025年の50.14％に増加し、負債総額も2024年末の28.72億元から2025年末の35.55億元に増加しました。しかし、会社の貨幣資金も増加しており、全体的に見て財務リスクは制御可能です。
業務の観点から見ると、众兴菌业の製品価格は業界の周期、政策の方向、消費理念、消費者の個人の好み、製品の品質などの多くの要因に影響を受け、価格変動のリスクが存在します；一部の製品の販売価格が大きく変動するため、営業利益が変動するリスクもあります。
众兴菌业の食用菌生産の主要原材料は米糠、コーンコブ、ふすま、綿実殻、小麦わら、鶏糞などで、現在コーンコブ、米糠、小麦わら、鶏糞の消費量が多いです。これは、主要原材料の価格変動が会社の生産経営に一定の影響を与えることを意味します。
さらに、近年、众兴菌业は冬虫夏草の工場化エコ繁殖事業への投資を強化していますが、この事業は政策、業界周期、市場環境、政府の承認などの多くの要因に影響を受け、変更、延期、中止または終了のリスクがある可能性があります；同時に、今後の運営過程で技術リスク、運営管理リスク、会社のガバナンスリスク、不可抗力リスク、消費者の好みやその他の予測できないリスクが存在し、会社の投資収益が期待に達しないリスクがあります。冬虫夏草の工場化エコ繁殖プロジェクトが順次建設され、製品が市場に出回り、新製品が上市される際には、製品リスクや販売チャネルリスクなどが存在します。
2026年の経営計画において、众兴菌业は清水众兴、新乡众兴冬虫夏草の工場化エコ繁殖プロジェクトを予定通り稼働させ、会社の製品の多様化発展を助け、会社のリスク対抗能力を高めると述べています。