AIに聞く · 紛争中に金の避難資産としての特性がなぜ失敗するのか？
記者 陳姗
北京時間3月19日、国際現物金価格が突然激しく下落し、午後の短時間で4800ドル/オンス、4700ドル/オンスの二つの重要なラインを次々と突き破り、2月6日以来の段階的な新安値を記録した。当晩、下落は止まらず、金価格はさらに4600ドル/オンスの整数ラインを下回った。当晩21時頃、金価格は一時4500ドル/オンスに迫った。2月28日以降の米イラン衝突の発生以来、金価格の最大下落幅は15％を超えている。
金価格の突然の急落は、金の避難資産としての特性に対する市場の固有の認識を打破しただけでなく、多くの「底値買い」を急ぐ投資者をも驚かせた。
ソーシャルメディア上では、「底値買いが囚われた」という議論が急速に広がっている。多くの投資者が最近の金購入のアカウントのスクリーンショットを公開し、自嘲的なコメントを添えている。「底値買いのチャンスだと思っていたが、高値での買いになってしまった」「下がれば下がるほど買い、買えば買うほど囚われ、心のバランスが崩れた」。このような表現が溢れ出し、今回の金価格急落の中で普通の金投資者の集団的な不安を反映している。
多くの投資者が困惑している。金は避難資産と見なされているが、地政学的な衝突が激化する中で、なぜ金価格は下落するのか？「金が買い時だ」と叫び、下がれば下がるほど買うことを選んだ人々は、市場から厳しい教訓を受けた。今、彼らが最も気にかけているのは、「持ちこたえれば、金価格は再び上がるのか？」ということだ。
「底値買い」が囚われる
小齊は多くの「底値買い軍団」の一員である。
「最近、金価格は5000ドル/オンス前後で推移しており、約1週間注目して、調整のチャンスを待っていました。」勤め人の小齊は経済観察報の記者に語った。普通の投資者として、彼女は以前から金の中長期的な動向を好意的に見ており、特に最近多くの銀行が金積立業務に動的な限度管理を実施しているのを見て、今後の購入の難易度が増すのではないかと心配していた。そして、金価格の動向を注視し、資産配分の一部として金積立を計画していた。
3月19日朝、小齊は市場を確認すると、前夜の国際金価格が4800ドル/オンスに大幅に下落しており、国内の金積立の価格も下落しているのを見て、「底値買いの時期が到来した」と考えた。
「朝の9時過ぎに、私は12グラムの某銀行の金積立を購入しました。当時の購入価格は約1082.6元/グラムで、6元の手数料を加えて、持ち株コストは約1089元/グラムとなりました。」小齊は振り返りながら言った。購入時、彼女は期待に満ちており、金価格がその後反発すれば利益を得られると考えており、さらには、期待通りの上昇幅が達成された場合には早めに利益を確定することを計算していた。
しかし、市場の動向は小齊の期待通りには進まなかった。午後2時頃から、国際金価格は突然下落を始め、金積立の価格も下がり続けた。「私はほぼ数分ごとに携帯電話を見て、価格が少しずつ下がるのを見て、心も沈んでいきました。」小齊は言った。午後5時過ぎに仕事が終わった時、金積立の価格は約1050元/グラムにまで下がり、自分の持ち株は約500元の含み損を抱えていた。さらに不安だったのは、国際金価格に下げ止まりの兆しが見えなかったことである。
小齊と同様に「底値買いの不安」に陥ったのは、ETF（上場投資信託）投資者の劉女士である。
「これが半月以上下がっているのに、金価格はなぜまだ『飛ばない』のか？」劉女士は経済観察報の記者に言った。彼女は前の2年間、様子見をして金価格の上昇の機会を逃してしまったため、最近の国際情勢の継続的な動乱を見て、金にはまだ上昇の余地があると判断し、「今度こそ逃してはいけない」と決意した。3月初めから、彼女は金ETFを分割で買い続け、「大きな下落の時に多く購入し、小さな下落の時に少し購入する」という操作方針を持ち、市場の振動の中で反発の機会を捕まえようとした。
しかし、数回の追加購入を経ても、金価格は予想通りの回復を見せず、逆に下がり続けた。劉女士は苦笑しながら言った。「私はほぼ一度買うたびに囚われてしまう。『買えば買うほど下がり、下がれば下がるほど買う』と思っていたが、今見ると、むしろ分割で囚われているように見える。」
避難資産はなぜ失敗するのか
地政学的な衝突が激化する中で、なぜ避難資産と見なされる金が下落し続けるのか？これは散発的な投資者の困惑だけでなく、現在の市場の矛盾でもある。
3月19日午後、グリン大華期貨の首席専門家である王駿は経済観察報のインタビューで、短期的には「世界的なインフレの高まり—金利の高止まり—ドルの強さ」といったマクロ要因が金の伝統的な避難論理を覆し、資金の動きやテクニカルな調整の需要が共鳴し、金が下がる要因になっていると述べた。
具体的には、アメリカのインフレデータが過去最高を記録し、高金利の必要性を強化している。統計によると、アメリカの2月PPI（生産者価格指数）は前年同月比3.4％（予想3.0％）で、2025年7月以来の最大の上昇幅を記録した。また、コアPCE（個人消費支出物価指数）の予想も2.7％に引き上げられた。さらに、今回の中東の衝突は急速に原油価格を押し上げ（ブレントは110ドル/バレルを突破）、輸入インフレへの懸念が高まり、市場はFRBのインフレ対策が成長安定より優先されると認識している。
一方、FRBの3月の金利政策会議は全体的にタカ派的であった。今週の最新の連邦準備制度の会議結果は、アメリカが2度目の連続で金利を3.5％—3.75％のまま維持することを示している。ドットプロットでは、金利の引き下げが1回のみで、7人の当局者が2026年には金利を引き下げないと予想している。
さらに、金利とドルが同時に強くなり、金の動向を直接抑制している。最新の10年債の利回りは4.25％以上に上昇し、ドル指数は100のラインを上回っている。ドルが強くなることで、ドル建ての金価格がさらに押し下げられている。
資金の動きから見ると、金価格は前半に25％以上上昇し、高値で大量の利益確定が蓄積された。FRBの金利政策会議の前に、強気派は自主的にポジションを減らし、利益を確保した。また、金ETFには顕著な資金流出が見られ、市場の売り圧力を加速させた。
「米イラン衝突が続く中で、金市場は矛盾した心理状態を迎えている。」光大期貨の有色研究ディレクターである展大鵬も経済観察報に述べた。原油価格の上昇はインフレ期待を高め、本来は金価格にとって有利であるが、それによって世界の中央銀行が金融緩和のペースを遅らせる可能性があり、市場は逆に金融市場の大幅な変動による流動性リスクを懸念している。
華夏基金は、避難資産として見なされる金が3月以来下落を続けている主な理由は、「金は『信用崩壊』と『インフレ失控』のリスクを避けるが、『流動性枯渇』と『デフレ』のリスクは避けない」ことにあると分析している。現在の市場の主な懸念は、第一に流動性の限界的悪化、第二に地政学的な戦争がもたらす制裁の心理的衝撃が2022年のロシアの資産凍結に比べて明らかに減少していることである。
この機関は、金が受ける厳しい金融政策の衝撃はより一時的なものであり、地政学的衝突や中央銀行の金購入論理などの長期的な論理は揺らいでいないか逆転していないと考えており、金の中長期的な上昇モメンタムは持続するが、短期的にはリスクの解放を待つ必要があると述べている。
まだ上がるのか
現在、投資者は金価格が過去に「なぜ下がったのか」ではなく、未来の金価格が「まだ上がるのか」にもっと関心を寄せている。
金価格の動向について、嘉盛グループの最新分析は、中東開戦以来、避難資金は明らかに原油とドルに傾いており、金は高値からの回落を続け、50日移動平均線を下回り、技術的な動向とニュース面は短期的に弱気の可能性を示唆していると指摘している。
王駿は、短期的には金利引き下げの期待が減少し、インフレが高まることが金に対して段階的な下落圧力を形成すると考えている。しかし、中国人民銀行が16か月連続で金を増持しており、金に対して下方の支えとなる役割を果たしている。長期的には、中東の地政学的衝突が終息し、各国中央銀行が新たな金利引き下げサイクルを開始すれば、実質金利が低下することになる。さらに、世界的な信用の再構築と脱ドル化の加速が重なり、金価格は再び上昇するだろう。「中東の地政学的衝突の進展、エネルギー価格の変動、各国中央銀行の金融政策の調整に密接に注目することをお勧めします。これが未来の金の動向を決定する重要な要因です。」と王駿は付け加えた。
展大鵬は、現在の市場の主軸は依然として地政学的な側面に焦点が当たると考えており、ホルムズ海峡の封鎖は世界の20％の原油供給に直接的な脅威を与えている。もし軍事衝突がエネルギー施設に波及すれば、原油価格のさらなる上昇は資金を再び金に戻すことを余儀なくさせ、インフレ失控のリスクをヘッジすることになる。そして、インフレが制御不能になれば、実質金利も再び低下トンネルに戻り、金価格の安定をさらに推進することになる。
展大鵬は、今後の取引においてインフレ期待やスタグフレーション期待がどうであれ、金の戦略的配置の地位は高まると考え、流動性への懸念が影響する中で、投資者にとっては低価格での配置の機会を与えたと述べた。
中信証券の最新の研究報告書は、過去の中東衝突後、金価格の中期的な動向は依然としてドルの信用と流動性要因に依存すると指摘している。本回の衝突を展望すると、流動性の緩和とドルの信用の弱化という二つのトレンドの継続が金価格を押し上げるだろう。
博時基金の王祥は、アメリカの今回のイランに対する軍事攻撃が委内瑞拉のように短期的な成果を上げられず、長期的な膠着状態に陥る可能性があり、中東地域の同盟国の保護が不十分であることはドル体系の基盤に対する深刻な傷を意味すると考えている。したがって、短期的な流動性の圧力が緩和された後、金は再び脱ドル化の物語の論理に戻る可能性がある。
68.26K 人気度
31.23K 人気度
19.32K 人気度
2.82M 人気度
408.7K 人気度
ジャンプ！底値買い者はますます損を重ねる。金は再び上昇軌道に戻れるか？
AIに聞く · 紛争中に金の避難資産としての特性がなぜ失敗するのか？
記者 陳姗
北京時間3月19日、国際現物金価格が突然激しく下落し、午後の短時間で4800ドル/オンス、4700ドル/オンスの二つの重要なラインを次々と突き破り、2月6日以来の段階的な新安値を記録した。当晩、下落は止まらず、金価格はさらに4600ドル/オンスの整数ラインを下回った。当晩21時頃、金価格は一時4500ドル/オンスに迫った。2月28日以降の米イラン衝突の発生以来、金価格の最大下落幅は15％を超えている。
金価格の突然の急落は、金の避難資産としての特性に対する市場の固有の認識を打破しただけでなく、多くの「底値買い」を急ぐ投資者をも驚かせた。
ソーシャルメディア上では、「底値買いが囚われた」という議論が急速に広がっている。多くの投資者が最近の金購入のアカウントのスクリーンショットを公開し、自嘲的なコメントを添えている。「底値買いのチャンスだと思っていたが、高値での買いになってしまった」「下がれば下がるほど買い、買えば買うほど囚われ、心のバランスが崩れた」。このような表現が溢れ出し、今回の金価格急落の中で普通の金投資者の集団的な不安を反映している。
多くの投資者が困惑している。金は避難資産と見なされているが、地政学的な衝突が激化する中で、なぜ金価格は下落するのか？「金が買い時だ」と叫び、下がれば下がるほど買うことを選んだ人々は、市場から厳しい教訓を受けた。今、彼らが最も気にかけているのは、「持ちこたえれば、金価格は再び上がるのか？」ということだ。
「底値買い」が囚われる
小齊は多くの「底値買い軍団」の一員である。
「最近、金価格は5000ドル/オンス前後で推移しており、約1週間注目して、調整のチャンスを待っていました。」勤め人の小齊は経済観察報の記者に語った。普通の投資者として、彼女は以前から金の中長期的な動向を好意的に見ており、特に最近多くの銀行が金積立業務に動的な限度管理を実施しているのを見て、今後の購入の難易度が増すのではないかと心配していた。そして、金価格の動向を注視し、資産配分の一部として金積立を計画していた。
3月19日朝、小齊は市場を確認すると、前夜の国際金価格が4800ドル/オンスに大幅に下落しており、国内の金積立の価格も下落しているのを見て、「底値買いの時期が到来した」と考えた。
「朝の9時過ぎに、私は12グラムの某銀行の金積立を購入しました。当時の購入価格は約1082.6元/グラムで、6元の手数料を加えて、持ち株コストは約1089元/グラムとなりました。」小齊は振り返りながら言った。購入時、彼女は期待に満ちており、金価格がその後反発すれば利益を得られると考えており、さらには、期待通りの上昇幅が達成された場合には早めに利益を確定することを計算していた。
しかし、市場の動向は小齊の期待通りには進まなかった。午後2時頃から、国際金価格は突然下落を始め、金積立の価格も下がり続けた。「私はほぼ数分ごとに携帯電話を見て、価格が少しずつ下がるのを見て、心も沈んでいきました。」小齊は言った。午後5時過ぎに仕事が終わった時、金積立の価格は約1050元/グラムにまで下がり、自分の持ち株は約500元の含み損を抱えていた。さらに不安だったのは、国際金価格に下げ止まりの兆しが見えなかったことである。
小齊と同様に「底値買いの不安」に陥ったのは、ETF（上場投資信託）投資者の劉女士である。
「これが半月以上下がっているのに、金価格はなぜまだ『飛ばない』のか？」劉女士は経済観察報の記者に言った。彼女は前の2年間、様子見をして金価格の上昇の機会を逃してしまったため、最近の国際情勢の継続的な動乱を見て、金にはまだ上昇の余地があると判断し、「今度こそ逃してはいけない」と決意した。3月初めから、彼女は金ETFを分割で買い続け、「大きな下落の時に多く購入し、小さな下落の時に少し購入する」という操作方針を持ち、市場の振動の中で反発の機会を捕まえようとした。
しかし、数回の追加購入を経ても、金価格は予想通りの回復を見せず、逆に下がり続けた。劉女士は苦笑しながら言った。「私はほぼ一度買うたびに囚われてしまう。『買えば買うほど下がり、下がれば下がるほど買う』と思っていたが、今見ると、むしろ分割で囚われているように見える。」
避難資産はなぜ失敗するのか
地政学的な衝突が激化する中で、なぜ避難資産と見なされる金が下落し続けるのか？これは散発的な投資者の困惑だけでなく、現在の市場の矛盾でもある。
3月19日午後、グリン大華期貨の首席専門家である王駿は経済観察報のインタビューで、短期的には「世界的なインフレの高まり—金利の高止まり—ドルの強さ」といったマクロ要因が金の伝統的な避難論理を覆し、資金の動きやテクニカルな調整の需要が共鳴し、金が下がる要因になっていると述べた。
具体的には、アメリカのインフレデータが過去最高を記録し、高金利の必要性を強化している。統計によると、アメリカの2月PPI（生産者価格指数）は前年同月比3.4％（予想3.0％）で、2025年7月以来の最大の上昇幅を記録した。また、コアPCE（個人消費支出物価指数）の予想も2.7％に引き上げられた。さらに、今回の中東の衝突は急速に原油価格を押し上げ（ブレントは110ドル/バレルを突破）、輸入インフレへの懸念が高まり、市場はFRBのインフレ対策が成長安定より優先されると認識している。
一方、FRBの3月の金利政策会議は全体的にタカ派的であった。今週の最新の連邦準備制度の会議結果は、アメリカが2度目の連続で金利を3.5％—3.75％のまま維持することを示している。ドットプロットでは、金利の引き下げが1回のみで、7人の当局者が2026年には金利を引き下げないと予想している。
さらに、金利とドルが同時に強くなり、金の動向を直接抑制している。最新の10年債の利回りは4.25％以上に上昇し、ドル指数は100のラインを上回っている。ドルが強くなることで、ドル建ての金価格がさらに押し下げられている。
資金の動きから見ると、金価格は前半に25％以上上昇し、高値で大量の利益確定が蓄積された。FRBの金利政策会議の前に、強気派は自主的にポジションを減らし、利益を確保した。また、金ETFには顕著な資金流出が見られ、市場の売り圧力を加速させた。
「米イラン衝突が続く中で、金市場は矛盾した心理状態を迎えている。」光大期貨の有色研究ディレクターである展大鵬も経済観察報に述べた。原油価格の上昇はインフレ期待を高め、本来は金価格にとって有利であるが、それによって世界の中央銀行が金融緩和のペースを遅らせる可能性があり、市場は逆に金融市場の大幅な変動による流動性リスクを懸念している。
華夏基金は、避難資産として見なされる金が3月以来下落を続けている主な理由は、「金は『信用崩壊』と『インフレ失控』のリスクを避けるが、『流動性枯渇』と『デフレ』のリスクは避けない」ことにあると分析している。現在の市場の主な懸念は、第一に流動性の限界的悪化、第二に地政学的な戦争がもたらす制裁の心理的衝撃が2022年のロシアの資産凍結に比べて明らかに減少していることである。
この機関は、金が受ける厳しい金融政策の衝撃はより一時的なものであり、地政学的衝突や中央銀行の金購入論理などの長期的な論理は揺らいでいないか逆転していないと考えており、金の中長期的な上昇モメンタムは持続するが、短期的にはリスクの解放を待つ必要があると述べている。
まだ上がるのか
現在、投資者は金価格が過去に「なぜ下がったのか」ではなく、未来の金価格が「まだ上がるのか」にもっと関心を寄せている。
金価格の動向について、嘉盛グループの最新分析は、中東開戦以来、避難資金は明らかに原油とドルに傾いており、金は高値からの回落を続け、50日移動平均線を下回り、技術的な動向とニュース面は短期的に弱気の可能性を示唆していると指摘している。
王駿は、短期的には金利引き下げの期待が減少し、インフレが高まることが金に対して段階的な下落圧力を形成すると考えている。しかし、中国人民銀行が16か月連続で金を増持しており、金に対して下方の支えとなる役割を果たしている。長期的には、中東の地政学的衝突が終息し、各国中央銀行が新たな金利引き下げサイクルを開始すれば、実質金利が低下することになる。さらに、世界的な信用の再構築と脱ドル化の加速が重なり、金価格は再び上昇するだろう。「中東の地政学的衝突の進展、エネルギー価格の変動、各国中央銀行の金融政策の調整に密接に注目することをお勧めします。これが未来の金の動向を決定する重要な要因です。」と王駿は付け加えた。
展大鵬は、現在の市場の主軸は依然として地政学的な側面に焦点が当たると考えており、ホルムズ海峡の封鎖は世界の20％の原油供給に直接的な脅威を与えている。もし軍事衝突がエネルギー施設に波及すれば、原油価格のさらなる上昇は資金を再び金に戻すことを余儀なくさせ、インフレ失控のリスクをヘッジすることになる。そして、インフレが制御不能になれば、実質金利も再び低下トンネルに戻り、金価格の安定をさらに推進することになる。
展大鵬は、今後の取引においてインフレ期待やスタグフレーション期待がどうであれ、金の戦略的配置の地位は高まると考え、流動性への懸念が影響する中で、投資者にとっては低価格での配置の機会を与えたと述べた。
中信証券の最新の研究報告書は、過去の中東衝突後、金価格の中期的な動向は依然としてドルの信用と流動性要因に依存すると指摘している。本回の衝突を展望すると、流動性の緩和とドルの信用の弱化という二つのトレンドの継続が金価格を押し上げるだろう。
博時基金の王祥は、アメリカの今回のイランに対する軍事攻撃が委内瑞拉のように短期的な成果を上げられず、長期的な膠着状態に陥る可能性があり、中東地域の同盟国の保護が不十分であることはドル体系の基盤に対する深刻な傷を意味すると考えている。したがって、短期的な流動性の圧力が緩和された後、金は再び脱ドル化の物語の論理に戻る可能性がある。