AIに聞く·若い投資家が金の熱潮の中で借金をして参入する理由は？
2026年3月27日、江蘇省淮安、顧客が宝飾店で金のアクセサリーを選んでいる。店内は高価買取の宣伝文句でいっぱいだ（写真：視覚中国）
以前の金価格の上昇による富の効果に後押しされ、2026年の第1四半期初め、多くの貴金属投資に参加したことのない個人投資家が「急いで参入」し始めた。このトレンドは多くのデータに反映されている：金ETF（注：金を基礎資産とし、現物金価格の変動を追跡する金融派生商品）は資金の純流入を維持し、銀行の金業務は明らかに増加し、投資用金塊の需要も同時に上昇している。
しかし、3月下旬に入ると、市場の高いボラティリティが完全な感情の反転をもたらし、一部の新規参入投資家は初めてシステマティックに典型的な「個人投資家サイクル」を体験することになった：意気揚々と追い上げて購入し、購入後に価格が下落；東奔西走して買い増しし、K線は依然として下落；一路下がる中で買い増しし、仕方なく底値を掴むが山頂に至ってしまう；山頂は孤独で、寒風が吹き、見るほどに心が焦る；様々な苦闘の末に損切りし、売却後すぐに価格が上昇……
戦争、原油価格、政策信号、流動性などの複雑な要因が絡み合い、市場の取引信号は頻繁に変わる。断片的な情報に依存して市場を理解し、ソーシャルメディアの感情に影響されやすい投資家は、入った市場が単方向の「避難市場」ではないことに気づくことになる。その運用ロジックは想像以上に複雑で、認知バイアスの代償は痛ましいものかもしれない。
現在、国内の多くの銀行が貴金属市場のリスク警告を発表している。公告では、現在の貴金属価格が激しく変動しており、市場の不確実性が著しく上昇しているため、顧客にはリスク防止意識を高め、自身の財務状況とリスク許容度に基づいて冷静に投資し、ポジションを適切に管理することを推奨している。
2025年2月3日、武漢、一軒の金店が春節期間中に多くの消費者を迎えた（写真：中新社記者 張祥毅）
語り手：西安某小学校の教師 32歳
はい、私は40万を借りて金を買いました。
この決定は2025年9月末のある晩から始まりました。私はベッドに横たわり、4年前に手に入れた新居が130万から70万に下落したのを見ていました。金価格を見てみると、9月中だけで10％以上上昇しており、どんどん腹が立ってきました。
2023年から金に触れ始め、30グラムから40グラムほど買いました。その時の金価格は500元前後でした。金を買うことはバッグを買うこととは違い、4000元のバッグを買った後では空虚感しか残りません。同じお金で金塊を買えば、金銭が身近にあるという感覚を持てるのです。
2024年に入ると、金価格は急上昇し、次々に最高値を更新しました。その時、手元にはあまり「弾薬」がなく、家を売って金を買うことを考えました。知り合いの仲介業者は、住宅価格が底を打ったと考え、少し様子を見るように勧めました；さらに、家を借りてから3ヶ月しか経っておらず、大都市で漂流した経験から、借り手を動かすのも忍びなかった。迷った末、やはり家を売る衝動を抑えました。
今振り返ると、後悔せざるを得ません。もしその時に思い切っていたら、家を高値で売り、金に投資すればかなりの利益を得られたはずです。気の迷いで、2025年5月に賃貸契約が満了すると、当時の家の価値で売れば残りは40万から50万ほど、家を売る意味がなくなってしまいました。
怒りはさておき、私は失ったものを取り戻す方法を考え始めました。突然、ある理屈が閃きました——「木を植えるのに最も良い時期は10年前、次に良いのは今。」家を売れないのなら、直接借金して金を買う方が良い。もし損をしても、再び家を売って返済すればいいのです。
小額で参入するのは意味がありません。本気で行動するには、まだ多くの勉強が必要です：成功率はどのくらい？もし市場が変動したら、どれくらいの下落に耐えられるか？一旦損失が出たら、どう対処するか……その週末、私は夜11時から朝4時までずっと研究しました。翌日目覚めると、銀行のアプリで数十万のフラッシュローンを借り、利率は3％、手元の余剰資金を合わせて20万を用意し、正式に参入しました。
金を買うためにお金を借りたことを両親には伝えませんでした。両親は投資に対して保守的です。2014年から2015年にかけての「国民株式投資ブーム」には参加せず、母はよく警告の事例を共有していました。例えば、友人の夫が公金を流用して株式投資をして、最終的に「刑務所に行った」と言われました。これは私に影響を与えました。例えば、私は浮いている利益を本当の利益とは見なさず、10％の損切りラインを設定して、自分を追い込まないようにしています。
しかし、予想もしなかったことに、参入して間もなく、10月中旬の大暴落に遭遇しました。1日の下落幅は一時5％近くに達しました。夫は私に売るように勧めましたが、私はこの程度の変動には耐えられないと思い、むしろ「残高宝」に戻る方が良いと感じました。その時期、私は意図的に市場をあまり見ないようにし、1日に1、2回だけチェックしました。全く不安がないと言えば嘘です。
11月上旬、金価格はやっと反発しました。初めて利益がプラスに転じた時、まるで雲が開けて月が見えるような感覚がありました。12月に入ると、金価格はさらに上昇し、市場の投資雰囲気も高まってきました。私は再び主要な上昇波が来ると予感し、金価格が970元/グラムに近づいた際に、さらに20万のポジションを追加しました。仕事で銀行に行く時間が取れず、また夜が長引くことを心配し、怠けて良い機会を逃したくないと思い、消費貸付を直接借りました。融資は確かに早いですが、年利も高く、最低5％、最高で9％に達しました。
K線は高歌猛進し、2026年1月には金価格が一時1240元/グラム近くに達しました。私の1ヶ月の投資利益は10万元に達しました。利益が早く得られると、「本当に働く必要があるのだろうか？」という気持ちが抑えきれませんでした。
売るべきかどうか迷ったこともありました。2025年、何度か「売り逃がし」の経験があり、上昇が鈍化したと感じると、まず売却して調整を待つことにしていましたが、売却した後も上昇が続き、また買い戻そうと思った時にはその価格では買えなくなってしまいました。ですので、1月の上昇が最も激しい時に、自分に手を止めるように強く言い聞かせ、1年間持っていることを決意しました。結果は、全く持ちこたえることができませんでした。その後のことは皆さんもご存知でしょう。
3月21日、私は保有していた平均970元/グラムの金を1030の価格で全て売却しました。最終的に積存金の累積利益は11478元に留まりました。私はまず消費貸付の一部を返済し、次のチャンスのために一部の「弾薬」を残すつもりです。本金を残しておけば、火の元が切れません。
やはりその言葉、「買うのが上手なのは弟子、売るのが上手なのが師匠。」私は今、まだ弟子にもなれていない段階です。金を買って利益を上げられたのは、運が実力よりも勝っていたからだと自分でまとめています。もし2026年1月に参入していたら、今はもう冷え切っているでしょう。
ソーシャルメディアにはこうした事例が少なくありません。火がついているものほど、参加者が多く、波動が大きくなります。もしあなたが数件の投稿を見ただけで、一腔の勇気で大金を投入してしまい、最後に損をしたのなら、それは純粋に自分の認識に対する代償です。
2025年2月11日、北京の金店内で、小さな子供が金塊の模型を運んでいる（写真：中新社）
語り手：黒竜江省某公務員 35歳
多くの女性はダイヤモンドや翡翠が好きで、金は「ダサい」と思っていますが、私はずっと金が好きでした。銀行にお金を置いておくと、すぐに使ってしまいますが、金のアクセサリーに変えると、逆に持っていられます。
2023年に編成試験を受けるために東北に戻る前、私は杭州で働いており、収入も良かった。その時、金価格はおおよそ300元から400元でしたので、少しずつ購入しました。新型コロナウイルスのパンデミックの間に金価格は一度上昇し、2024年にはさらに倍増しました。2025年にはほぼ毎月2グラムの「如意積存金」を購入し始めました。この商品は実物の金塊と交換できるものです。購入価格は1グラムあたり700元から800元で、1年で20グラムを蓄えました。2025年末には、私の累積投資利益はすでに10万元に近づいていました。
しかし、私はもっと稼ぎたかったのです。
2026年初めに、10万元の定期預金が満期になりました。このお金は3年前に預けたもので、本来は家の頭金に使う予定でした。一方は1％台の預金金利、もう一方は下落し続ける住宅価格、そして強気の金価格、どれを選ぶかは明らかでした。
その時、私の頭の中には、もしこのお金が1年前に満期になっていたら、全て金を買っていたら、すでに倍増していたのではないか？もし2026年末に金価格が本当に1500元に達したら、さらに10万元を投資したら、どれだけ稼げるのだろう……
実際、2026年に入ると、金価格の動きは2025年末とは大きく異なり、ボラティリティが大きくなりました。私は自分が楽観的すぎるのではないかと迷いました：もし年末に金価格が1200元から1300元であれば、あまり利益は出ないでしょう；一旦下落したら、全ての資産を投入するのはリスクが高すぎませんか？
計画が慎重であることと、実際に操作することは別の話です。1月末、金価格は一時1239元/グラムに達しました。私は1238元で2グラムを買い、その後金価格は何度も上下しました。3月3日、金価格は突然1195元から1152元へ、下落幅は4％近くに達し、半月の上昇分をほぼ吐き出しました。
その日はずっと市場を見ていて、支払いパスワードを何度も入力して、下がる中で買い増しをしました。以前に設定した購入のテンポはすでに忘れていました。お金はもはやお金ではなく、ただ下がり続ける数字でした。気がついた時には、数時間の間に2万元を投じてしまいました。
しかし、期待していた反発は訪れず、金価格はそのまま下落し続けました。3月23日には金価格が2026年の上昇分をすべて失い、一時918元/グラムまで下がりました。私が保有している積存金は合計六七十グラムで、平均1130元でした。私は「ハングアップ」してしまいました。
暴落は心を焦らせますが、さらに辛いのは、もう底値を買い下げるお金がないことです。その10万元は、大部分が高値での買い増しに使い果たされてしまいました。参入資本がないと、もうテーブルから追い出されてしまいます。良い機会を逃したり、消極的に損切りしたりすることすらできません。
振り返ってみると、2025年の「輝かしい成績」は、主に金の上昇という大きなトレンドに依存していました。トレンドの恩恵が成功の錯覚を生み、その後の自信が短期的な判断や投資ロジックの不足を覆い隠しました。そして、ほぼ狂気の高頻度の買い増しは、自己認識が慎重な投資家でも、潜在的なギャンブラーの心態に簡単に「奪われる」可能性があることを気づかせてくれました。
現在、金価格は少し回復しているようですが、私の保有する平均価格にはまだ距離があります。私は長期的に金の上昇を信じていますが、もう全ての資金を一方向に賭けることはありません。価格が私のコストライン近くに戻ったら、半分のポジションを減らし、低リスク資産に戻し、残りの半分で短期取引を続けるつもりです。
2026年1月28日、浙江省杭州市瓜沥鎮、ある宝飾会社の従業員が工場で金のひょうたん飾りを加工している（写真：新華社）
投資というものは、利益が出ても損失が出ても、本質的には孤独です。両親は私が金に投資することを支持しておらず、彼らは私の10万元が定期預金に戻っていると思っています。最近金価格が暴落した時、彼らは「買わなくてよかった」と言いました。友達や同僚との間で、投資は適切な話題ではありません。結局、利益を上げると嫉妬を招き、損失を出すと喜ばれる可能性があります。
しかし、こんな大きな上下があると、感情の出口が必要です。おそらく、これが今回の投資熱潮の中で多くの「ネット有名人」が現れた理由でもあります。多くの人は「初心者」として参入し、独立した判断能力がなく、優れた人に明確な指導を求めています。この下落を経て、全体を見通しているように見える「大神」も、実はそれほど理解していないことに気づきました。
私は3月3日に集中して買い増しましたが、それはある「大神」が自信を持って言っていたからです：「年末には金が1500元に達する」、「1200元以下はコストパフォーマンスが非常に良い」……
実際、こんなに複雑な市場環境の中で、一般の人が本当に正確に時期や重要なポイントを把握するのは難しいです。「戦績が優れている」と宣伝している「大神」の成功は、時には持続的な予測能力から来るものではなく、むしろ参入時期、運、または市場の段階に関係していることが多いです。いわゆる「正しい予測」がどれだけ事後の再物語に過ぎないかは、わかりません。
おそらく、これはすべての投資家が通るべき教訓です。私の収穫は、盲目的に楽観的になってはいけないということです。市場は常に変化しているのです。
2026年2月19日、上海、顧客がある金店で金のアクセサリーをチェックしている（写真：視覚中国）
インタビュイー：中信建投証券マクロ経済シニアアナリスト 陳怡
南方人物週刊： 3月末のこの金の市場をどう見るか？現在の市場の主流の解釈や感情には、何か誤解があるのか？
陳怡： 2026年3月中旬から下旬にかけて、金は1983年以来最大の単週下落幅を経験し、現物価格は一時4500ドルの関門を下回りました。伝統的な認識では、地政学的な対立は通常金価格を押し上げるものですが、現在の持続的に悪化している米イ対立の中では、金の避難属性が一時的に「失効」しています。
その背景には、2025年8月以降、金の買いポジションが非常に混雑しており、市場はほぼ一方的に強気を見込んでいます。そして、今回の下落の直接的な引き金は、原油価格の上昇がインフレ期待を押し上げ、それによって米国連邦準備制度のハト派的立場が強化され、利下げ期待が大幅に遅れることになったことです。この過程で、原油価格の上昇はより厳しい金融環境をもたらし、以前は流動性に依存していた金の価格付けロジックを押し下げました。
南方人物週刊： ある見解では、この今回の市場の中で、金はある程度「金融化」あるいは「投機化」しているとされています。あなたはこの点に同意しますか？この変化はどのように起こったのか？
陳怡： 金はある程度「金融化」されています。ここでの「金融化」とは、金が世界のマクロ金融フレームワークに深く埋め込まれていることを意味します。2025年以来、市場はドルの地位が弱まる可能性や人民元の国際化などの中長期的な論理に基づいて一致した期待を形成し、投機資金はこの物語の枠組みの中で金を集中的に買い、レバレッジを使って短期間で金価格を急速に押し上げ、金価格を感情的な高点に達させました。これが、2026年第1四半期に金が一時的な感情のピークを迎えた理由でもあります。
南方人物週刊： 歴史的に、金が似たような動きを示す時、通常はその後どう進展していくのか？歴史からどのような教訓を得ることができるのか？
陳怡： 歴史上、金は「好材料が出尽くした」または「避難が無効になった」という異常な動きを何度も示してきました。比較的安定した法則は、極端な流動性の圧力や貨幣政策が急激に転換する段階では、金はしばしば「避難所」から「現金引き出し機」に変わります。この時、市場は現金を得るために金を売却する傾向が強まり、金価格は流動性が最も緊迫する段階で底を打つことが多いです。米国連邦準備制度などの主要中央銀行が緩和に転じ、流動性が徐々に解放されると、金は通常、比較的明確な反発を迎えます。
南方人物週刊： 今回の動きには何か違いがありますか？今後の金市場の主要なリスク源は何ですか？
陳怡： 今回の金価格の動きでは、原油価格の上昇は主に米イ対立などの外部要因によって早期に引き起こされたものであり、米国経済システム内部のいわゆる「不可能な三角形」（注：資本の自由な流動、為替レートの安定、独立した金融政策の三者を同時に維持することが難しい構造的制約）との矛盾の自然な進化ではありません。
今後を展望すると、金価格が直面している核心的なリスクは流動性の圧迫リスクです。ホルムズ海峡の状況が制御不能になり、原油価格が暴騰すれば、極端なインフレ圧力が米国連邦準備制度によりより強硬な利上げの道を強いることになります。テイラー・ルール（注：インフレと経済状況に基づいて「合理的な金利水準」を推算する経験則モデル）に基づくと、政策金利は極端な状況下で大幅に上昇し、理論上は最高で13.1％に達する可能性があります。
このようなシステム的な流動性の枯渇または利下げ期待の完全な逆転の状況下で、金は2008年の金融危機や2020年3月の市場情勢を再現し、「無差別に売却」され、投資家は現金を回収するために金などの資産を集中的に減持する可能性があります。
南方人物週刊： 今回の市場には、以前は投資経験が不足していた多くの参加者が集まっており、多くは高値で参入しています。市場の変動が大きくなる中で、この層は非常に不安を感じるでしょう。彼らはこの投資経験から何を学ぶべきだと考えますか？
陳怡： 投資家はまず、資産の背後にある基本的な駆動ロジックを理解する必要があります。この今回の動きは表面的には地政学的な対立に押されているように見えますが、実際にはホルムズ海峡などの重要な通路のリスクや、世界的な流動性が転換点に達するかもしれないという期待が相まっているのです。もしニュースのレベルでの出来事の解釈にとどまり、流動性の収縮が資産価格に与える影響に気づかなければ、市場の感情が最も高まっている時、価格が高い時に追い込まれ、大きな変動リスクを負うことになります。
南方人物週刊： この数年、不確実性は常に上昇しており、多くの投資家は避難意識が強いですが、誤った操作が逆にリスクを増加させることがあります。資産配分とリスク管理を考慮して、普通の投資家にどのようなアドバイスをしますか？
陳怡： 現在の地政学的な対立と世界的な流動性の転換が交錯する高不確実な環境において、投資家は「避難資産は絶対的に安全である」という認識の誤解に警戒する必要があります。金のような伝統的な避難資産であっても、流動性が極端に緊張している段階では、段階的に下落する可能性があります。
本当のリスク管理は、人気のある避難資産を盲目的に追い求めるのではなく、クロスアセットで多様な戦略を持つ防御的なポートフォリオを構築することです。十分な現金ポジションを維持し、ポートフォリオの流動性の強靭性を高め、自身の心理的および財務的に許容可能な範囲内でポジションを制御することです。こうすることで、市場が激しく変動する際に受動的に対応することなく、むしろ一定の主体性を保持し、資産の長期的な安定した運用を実現できるのです。
（この記事に関する見解は、あくまでインタビュイーの個人的意見であり、いかなる投資アドバイスを構成するものではありません。投資にはリスクが伴いますので、独自に判断し慎重に決定してください。）
南方人物週刊記者 陳洋
編集者 陳雅峰
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あの「All in」ローンに夢中だった若者たちは、今どうなっているのだろうか？
AIに聞く·若い投資家が金の熱潮の中で借金をして参入する理由は？
2026年3月27日、江蘇省淮安、顧客が宝飾店で金のアクセサリーを選んでいる。店内は高価買取の宣伝文句でいっぱいだ（写真：視覚中国）
以前の金価格の上昇による富の効果に後押しされ、2026年の第1四半期初め、多くの貴金属投資に参加したことのない個人投資家が「急いで参入」し始めた。このトレンドは多くのデータに反映されている：金ETF（注：金を基礎資産とし、現物金価格の変動を追跡する金融派生商品）は資金の純流入を維持し、銀行の金業務は明らかに増加し、投資用金塊の需要も同時に上昇している。
しかし、3月下旬に入ると、市場の高いボラティリティが完全な感情の反転をもたらし、一部の新規参入投資家は初めてシステマティックに典型的な「個人投資家サイクル」を体験することになった：意気揚々と追い上げて購入し、購入後に価格が下落；東奔西走して買い増しし、K線は依然として下落；一路下がる中で買い増しし、仕方なく底値を掴むが山頂に至ってしまう；山頂は孤独で、寒風が吹き、見るほどに心が焦る；様々な苦闘の末に損切りし、売却後すぐに価格が上昇……
戦争、原油価格、政策信号、流動性などの複雑な要因が絡み合い、市場の取引信号は頻繁に変わる。断片的な情報に依存して市場を理解し、ソーシャルメディアの感情に影響されやすい投資家は、入った市場が単方向の「避難市場」ではないことに気づくことになる。その運用ロジックは想像以上に複雑で、認知バイアスの代償は痛ましいものかもしれない。
現在、国内の多くの銀行が貴金属市場のリスク警告を発表している。公告では、現在の貴金属価格が激しく変動しており、市場の不確実性が著しく上昇しているため、顧客にはリスク防止意識を高め、自身の財務状況とリスク許容度に基づいて冷静に投資し、ポジションを適切に管理することを推奨している。
2025年2月3日、武漢、一軒の金店が春節期間中に多くの消費者を迎えた（写真：中新社記者 張祥毅）
「2026年1月に参入していたら、今はもうダメだ」
語り手：西安某小学校の教師 32歳
はい、私は40万を借りて金を買いました。
この決定は2025年9月末のある晩から始まりました。私はベッドに横たわり、4年前に手に入れた新居が130万から70万に下落したのを見ていました。金価格を見てみると、9月中だけで10％以上上昇しており、どんどん腹が立ってきました。
2023年から金に触れ始め、30グラムから40グラムほど買いました。その時の金価格は500元前後でした。金を買うことはバッグを買うこととは違い、4000元のバッグを買った後では空虚感しか残りません。同じお金で金塊を買えば、金銭が身近にあるという感覚を持てるのです。
2024年に入ると、金価格は急上昇し、次々に最高値を更新しました。その時、手元にはあまり「弾薬」がなく、家を売って金を買うことを考えました。知り合いの仲介業者は、住宅価格が底を打ったと考え、少し様子を見るように勧めました；さらに、家を借りてから3ヶ月しか経っておらず、大都市で漂流した経験から、借り手を動かすのも忍びなかった。迷った末、やはり家を売る衝動を抑えました。
今振り返ると、後悔せざるを得ません。もしその時に思い切っていたら、家を高値で売り、金に投資すればかなりの利益を得られたはずです。気の迷いで、2025年5月に賃貸契約が満了すると、当時の家の価値で売れば残りは40万から50万ほど、家を売る意味がなくなってしまいました。
怒りはさておき、私は失ったものを取り戻す方法を考え始めました。突然、ある理屈が閃きました——「木を植えるのに最も良い時期は10年前、次に良いのは今。」家を売れないのなら、直接借金して金を買う方が良い。もし損をしても、再び家を売って返済すればいいのです。
小額で参入するのは意味がありません。本気で行動するには、まだ多くの勉強が必要です：成功率はどのくらい？もし市場が変動したら、どれくらいの下落に耐えられるか？一旦損失が出たら、どう対処するか……その週末、私は夜11時から朝4時までずっと研究しました。翌日目覚めると、銀行のアプリで数十万のフラッシュローンを借り、利率は3％、手元の余剰資金を合わせて20万を用意し、正式に参入しました。
金を買うためにお金を借りたことを両親には伝えませんでした。両親は投資に対して保守的です。2014年から2015年にかけての「国民株式投資ブーム」には参加せず、母はよく警告の事例を共有していました。例えば、友人の夫が公金を流用して株式投資をして、最終的に「刑務所に行った」と言われました。これは私に影響を与えました。例えば、私は浮いている利益を本当の利益とは見なさず、10％の損切りラインを設定して、自分を追い込まないようにしています。
しかし、予想もしなかったことに、参入して間もなく、10月中旬の大暴落に遭遇しました。1日の下落幅は一時5％近くに達しました。夫は私に売るように勧めましたが、私はこの程度の変動には耐えられないと思い、むしろ「残高宝」に戻る方が良いと感じました。その時期、私は意図的に市場をあまり見ないようにし、1日に1、2回だけチェックしました。全く不安がないと言えば嘘です。
11月上旬、金価格はやっと反発しました。初めて利益がプラスに転じた時、まるで雲が開けて月が見えるような感覚がありました。12月に入ると、金価格はさらに上昇し、市場の投資雰囲気も高まってきました。私は再び主要な上昇波が来ると予感し、金価格が970元/グラムに近づいた際に、さらに20万のポジションを追加しました。仕事で銀行に行く時間が取れず、また夜が長引くことを心配し、怠けて良い機会を逃したくないと思い、消費貸付を直接借りました。融資は確かに早いですが、年利も高く、最低5％、最高で9％に達しました。
K線は高歌猛進し、2026年1月には金価格が一時1240元/グラム近くに達しました。私の1ヶ月の投資利益は10万元に達しました。利益が早く得られると、「本当に働く必要があるのだろうか？」という気持ちが抑えきれませんでした。
売るべきかどうか迷ったこともありました。2025年、何度か「売り逃がし」の経験があり、上昇が鈍化したと感じると、まず売却して調整を待つことにしていましたが、売却した後も上昇が続き、また買い戻そうと思った時にはその価格では買えなくなってしまいました。ですので、1月の上昇が最も激しい時に、自分に手を止めるように強く言い聞かせ、1年間持っていることを決意しました。結果は、全く持ちこたえることができませんでした。その後のことは皆さんもご存知でしょう。
3月21日、私は保有していた平均970元/グラムの金を1030の価格で全て売却しました。最終的に積存金の累積利益は11478元に留まりました。私はまず消費貸付の一部を返済し、次のチャンスのために一部の「弾薬」を残すつもりです。本金を残しておけば、火の元が切れません。
やはりその言葉、「買うのが上手なのは弟子、売るのが上手なのが師匠。」私は今、まだ弟子にもなれていない段階です。金を買って利益を上げられたのは、運が実力よりも勝っていたからだと自分でまとめています。もし2026年1月に参入していたら、今はもう冷え切っているでしょう。
ソーシャルメディアにはこうした事例が少なくありません。火がついているものほど、参加者が多く、波動が大きくなります。もしあなたが数件の投稿を見ただけで、一腔の勇気で大金を投入してしまい、最後に損をしたのなら、それは純粋に自分の認識に対する代償です。
2025年2月11日、北京の金店内で、小さな子供が金塊の模型を運んでいる（写真：中新社）
「節約して何も買わず、全て金を買った」
語り手：黒竜江省某公務員 35歳
多くの女性はダイヤモンドや翡翠が好きで、金は「ダサい」と思っていますが、私はずっと金が好きでした。銀行にお金を置いておくと、すぐに使ってしまいますが、金のアクセサリーに変えると、逆に持っていられます。
2023年に編成試験を受けるために東北に戻る前、私は杭州で働いており、収入も良かった。その時、金価格はおおよそ300元から400元でしたので、少しずつ購入しました。新型コロナウイルスのパンデミックの間に金価格は一度上昇し、2024年にはさらに倍増しました。2025年にはほぼ毎月2グラムの「如意積存金」を購入し始めました。この商品は実物の金塊と交換できるものです。購入価格は1グラムあたり700元から800元で、1年で20グラムを蓄えました。2025年末には、私の累積投資利益はすでに10万元に近づいていました。
しかし、私はもっと稼ぎたかったのです。
2026年初めに、10万元の定期預金が満期になりました。このお金は3年前に預けたもので、本来は家の頭金に使う予定でした。一方は1％台の預金金利、もう一方は下落し続ける住宅価格、そして強気の金価格、どれを選ぶかは明らかでした。
その時、私の頭の中には、もしこのお金が1年前に満期になっていたら、全て金を買っていたら、すでに倍増していたのではないか？もし2026年末に金価格が本当に1500元に達したら、さらに10万元を投資したら、どれだけ稼げるのだろう……
実際、2026年に入ると、金価格の動きは2025年末とは大きく異なり、ボラティリティが大きくなりました。私は自分が楽観的すぎるのではないかと迷いました：もし年末に金価格が1200元から1300元であれば、あまり利益は出ないでしょう；一旦下落したら、全ての資産を投入するのはリスクが高すぎませんか？
計画が慎重であることと、実際に操作することは別の話です。1月末、金価格は一時1239元/グラムに達しました。私は1238元で2グラムを買い、その後金価格は何度も上下しました。3月3日、金価格は突然1195元から1152元へ、下落幅は4％近くに達し、半月の上昇分をほぼ吐き出しました。
その日はずっと市場を見ていて、支払いパスワードを何度も入力して、下がる中で買い増しをしました。以前に設定した購入のテンポはすでに忘れていました。お金はもはやお金ではなく、ただ下がり続ける数字でした。気がついた時には、数時間の間に2万元を投じてしまいました。
しかし、期待していた反発は訪れず、金価格はそのまま下落し続けました。3月23日には金価格が2026年の上昇分をすべて失い、一時918元/グラムまで下がりました。私が保有している積存金は合計六七十グラムで、平均1130元でした。私は「ハングアップ」してしまいました。
暴落は心を焦らせますが、さらに辛いのは、もう底値を買い下げるお金がないことです。その10万元は、大部分が高値での買い増しに使い果たされてしまいました。参入資本がないと、もうテーブルから追い出されてしまいます。良い機会を逃したり、消極的に損切りしたりすることすらできません。
振り返ってみると、2025年の「輝かしい成績」は、主に金の上昇という大きなトレンドに依存していました。トレンドの恩恵が成功の錯覚を生み、その後の自信が短期的な判断や投資ロジックの不足を覆い隠しました。そして、ほぼ狂気の高頻度の買い増しは、自己認識が慎重な投資家でも、潜在的なギャンブラーの心態に簡単に「奪われる」可能性があることを気づかせてくれました。
現在、金価格は少し回復しているようですが、私の保有する平均価格にはまだ距離があります。私は長期的に金の上昇を信じていますが、もう全ての資金を一方向に賭けることはありません。価格が私のコストライン近くに戻ったら、半分のポジションを減らし、低リスク資産に戻し、残りの半分で短期取引を続けるつもりです。
2026年1月28日、浙江省杭州市瓜沥鎮、ある宝飾会社の従業員が工場で金のひょうたん飾りを加工している（写真：新華社）
投資というものは、利益が出ても損失が出ても、本質的には孤独です。両親は私が金に投資することを支持しておらず、彼らは私の10万元が定期預金に戻っていると思っています。最近金価格が暴落した時、彼らは「買わなくてよかった」と言いました。友達や同僚との間で、投資は適切な話題ではありません。結局、利益を上げると嫉妬を招き、損失を出すと喜ばれる可能性があります。
しかし、こんな大きな上下があると、感情の出口が必要です。おそらく、これが今回の投資熱潮の中で多くの「ネット有名人」が現れた理由でもあります。多くの人は「初心者」として参入し、独立した判断能力がなく、優れた人に明確な指導を求めています。この下落を経て、全体を見通しているように見える「大神」も、実はそれほど理解していないことに気づきました。
私は3月3日に集中して買い増しましたが、それはある「大神」が自信を持って言っていたからです：「年末には金が1500元に達する」、「1200元以下はコストパフォーマンスが非常に良い」……
実際、こんなに複雑な市場環境の中で、一般の人が本当に正確に時期や重要なポイントを把握するのは難しいです。「戦績が優れている」と宣伝している「大神」の成功は、時には持続的な予測能力から来るものではなく、むしろ参入時期、運、または市場の段階に関係していることが多いです。いわゆる「正しい予測」がどれだけ事後の再物語に過ぎないかは、わかりません。
おそらく、これはすべての投資家が通るべき教訓です。私の収穫は、盲目的に楽観的になってはいけないということです。市場は常に変化しているのです。
2026年2月19日、上海、顧客がある金店で金のアクセサリーをチェックしている（写真：視覚中国）
「避難所」から「現金引き出し機」へ：流動性の圧迫は金価格の核心的リスクである
インタビュイー：中信建投証券マクロ経済シニアアナリスト 陳怡
南方人物週刊： 3月末のこの金の市場をどう見るか？現在の市場の主流の解釈や感情には、何か誤解があるのか？
陳怡： 2026年3月中旬から下旬にかけて、金は1983年以来最大の単週下落幅を経験し、現物価格は一時4500ドルの関門を下回りました。伝統的な認識では、地政学的な対立は通常金価格を押し上げるものですが、現在の持続的に悪化している米イ対立の中では、金の避難属性が一時的に「失効」しています。
その背景には、2025年8月以降、金の買いポジションが非常に混雑しており、市場はほぼ一方的に強気を見込んでいます。そして、今回の下落の直接的な引き金は、原油価格の上昇がインフレ期待を押し上げ、それによって米国連邦準備制度のハト派的立場が強化され、利下げ期待が大幅に遅れることになったことです。この過程で、原油価格の上昇はより厳しい金融環境をもたらし、以前は流動性に依存していた金の価格付けロジックを押し下げました。
南方人物週刊： ある見解では、この今回の市場の中で、金はある程度「金融化」あるいは「投機化」しているとされています。あなたはこの点に同意しますか？この変化はどのように起こったのか？
陳怡： 金はある程度「金融化」されています。ここでの「金融化」とは、金が世界のマクロ金融フレームワークに深く埋め込まれていることを意味します。2025年以来、市場はドルの地位が弱まる可能性や人民元の国際化などの中長期的な論理に基づいて一致した期待を形成し、投機資金はこの物語の枠組みの中で金を集中的に買い、レバレッジを使って短期間で金価格を急速に押し上げ、金価格を感情的な高点に達させました。これが、2026年第1四半期に金が一時的な感情のピークを迎えた理由でもあります。
南方人物週刊： 歴史的に、金が似たような動きを示す時、通常はその後どう進展していくのか？歴史からどのような教訓を得ることができるのか？
陳怡： 歴史上、金は「好材料が出尽くした」または「避難が無効になった」という異常な動きを何度も示してきました。比較的安定した法則は、極端な流動性の圧力や貨幣政策が急激に転換する段階では、金はしばしば「避難所」から「現金引き出し機」に変わります。この時、市場は現金を得るために金を売却する傾向が強まり、金価格は流動性が最も緊迫する段階で底を打つことが多いです。米国連邦準備制度などの主要中央銀行が緩和に転じ、流動性が徐々に解放されると、金は通常、比較的明確な反発を迎えます。
南方人物週刊： 今回の動きには何か違いがありますか？今後の金市場の主要なリスク源は何ですか？
陳怡： 今回の金価格の動きでは、原油価格の上昇は主に米イ対立などの外部要因によって早期に引き起こされたものであり、米国経済システム内部のいわゆる「不可能な三角形」（注：資本の自由な流動、為替レートの安定、独立した金融政策の三者を同時に維持することが難しい構造的制約）との矛盾の自然な進化ではありません。
今後を展望すると、金価格が直面している核心的なリスクは流動性の圧迫リスクです。ホルムズ海峡の状況が制御不能になり、原油価格が暴騰すれば、極端なインフレ圧力が米国連邦準備制度によりより強硬な利上げの道を強いることになります。テイラー・ルール（注：インフレと経済状況に基づいて「合理的な金利水準」を推算する経験則モデル）に基づくと、政策金利は極端な状況下で大幅に上昇し、理論上は最高で13.1％に達する可能性があります。
このようなシステム的な流動性の枯渇または利下げ期待の完全な逆転の状況下で、金は2008年の金融危機や2020年3月の市場情勢を再現し、「無差別に売却」され、投資家は現金を回収するために金などの資産を集中的に減持する可能性があります。
南方人物週刊： 今回の市場には、以前は投資経験が不足していた多くの参加者が集まっており、多くは高値で参入しています。市場の変動が大きくなる中で、この層は非常に不安を感じるでしょう。彼らはこの投資経験から何を学ぶべきだと考えますか？
陳怡： 投資家はまず、資産の背後にある基本的な駆動ロジックを理解する必要があります。この今回の動きは表面的には地政学的な対立に押されているように見えますが、実際にはホルムズ海峡などの重要な通路のリスクや、世界的な流動性が転換点に達するかもしれないという期待が相まっているのです。もしニュースのレベルでの出来事の解釈にとどまり、流動性の収縮が資産価格に与える影響に気づかなければ、市場の感情が最も高まっている時、価格が高い時に追い込まれ、大きな変動リスクを負うことになります。
南方人物週刊： この数年、不確実性は常に上昇しており、多くの投資家は避難意識が強いですが、誤った操作が逆にリスクを増加させることがあります。資産配分とリスク管理を考慮して、普通の投資家にどのようなアドバイスをしますか？
陳怡： 現在の地政学的な対立と世界的な流動性の転換が交錯する高不確実な環境において、投資家は「避難資産は絶対的に安全である」という認識の誤解に警戒する必要があります。金のような伝統的な避難資産であっても、流動性が極端に緊張している段階では、段階的に下落する可能性があります。
本当のリスク管理は、人気のある避難資産を盲目的に追い求めるのではなく、クロスアセットで多様な戦略を持つ防御的なポートフォリオを構築することです。十分な現金ポジションを維持し、ポートフォリオの流動性の強靭性を高め、自身の心理的および財務的に許容可能な範囲内でポジションを制御することです。こうすることで、市場が激しく変動する際に受動的に対応することなく、むしろ一定の主体性を保持し、資産の長期的な安定した運用を実現できるのです。
（この記事に関する見解は、あくまでインタビュイーの個人的意見であり、いかなる投資アドバイスを構成するものではありません。投資にはリスクが伴いますので、独自に判断し慎重に決定してください。）
南方人物週刊記者 陳洋
編集者 陳雅峰