Tencentの空売り株数が過去3日間で約60％急減 南向き資金が逆行して「買い漁る」動き、短期的な底値形成の可能性

AIに聞く · 売り圧力の減少と資金流入の共振、テクノロジーセクター反発の契機は何か？

**財聯社3月24日報道（編集 胡家榮）**2026年3月下旬、香港株式市場のテクノロジーセクターは激しい変動を経て感情の修復を迎えた。テンセント、アリババ、小米集団の三大コア資産の売りデータは、中旬の爆発的増加を経て、3月23日に顕著な回復を示した。同時に、南向き資金は逆風の中で大幅な純流入を見せ、恒生テクノロジー指数は本日わずかに回復した。

テクノロジー巨頭の売り圧力が同時に「減温」

テンセントの売り圧力が急激に緩和、減少幅は60%を超える

テンセントの売りデータの変化が最も激しく、空売り勢力の迅速な撤退を示している。

株数の変化：3月19日のピーク829.63万株から大幅に回復し、3月23日の323.90万株へと減少、その減少幅は60.95%。

金額の変化：43.56億香港ドルから16.22億香港ドルに急減し、回復幅は62.76%に達する。

注目すべきは、前週、財務報告後の資本支出への懸念から、テンセントの売り株数が3月17日の245.38万株から3月20日の839.63万株へと急増し、増加幅は240%を超えた。この迅速な回復は、市場がテンセントの「好材料の実現」後の恐慌的な売り圧力が十分に解放されたことを示している。

アリババの売り規模が穏やかに減少、投機は依然として続く

アリババの売りデータは回復傾向を示しているが、絶対的な規模は依然として高位にあり、市場の見解の相違が残っている。

株数の変化：3月18日の2966.07万株から3月23日の2487.44万株に減少し、減少幅は約16.13%。

金額の変化：売り金額は41.09億香港ドルから29.72億香港ドルに減少し、減少幅は27.67%。

アリババは最近財務報告を発表したばかりで、株価は一時123.70香港ドルの低点にまで圧迫された。売りデータは回復したものの、30億香港ドルに近い売り金額は、部分的な空売り勢力がより明確な回復のシグナルやそのクラウドビジネス及び電子商取引競争の状況に対して慎重であることを示している。

小米集団の財務報告前の売りデータ回復

小米集団は年次報告書の発表が迫る中、売りデータが明らかに回復した。

株数の変化：3月20日の12489.30万株の高点から3月23日の9232.72万株に減少し、減少幅は約26.08%。

金額の変化：売り金額は42.49億香港ドルから29.72億香港ドルに減少し、減少幅は30.05%。

市場は小米が3月24日の取引後に業績を発表することを予測している。売りデータの回復は、部分的な空売り勢力が財務報告の発表前に利益を確定させ、業績が予想を上回ることによるショートスクイーズリスクを回避する選択をした可能性を示している。

南向資金が逆風の中「買い漁り」、空売り圧力をヘッジ

売りデータの変動とは対照的に、南向資金は最近、強固な買い意欲を示している。

関連データによれば、3月20日だけで南向資金は小米集団に24.59億香港ドル、アリババに20.37億香港ドル、テンセントに6.79億香港ドルを純買いした。

分析者は、「空売り撤退、買い進入」の逆転現象は、通常短期的な底の確立を示すと指摘している。中国本土の資金は香港株市場の恐慌的な感情を利用して左側のポジションを構築し、テクノロジー巨頭の評価が非常に魅力的であると見なしている。

以前、香港株のテクノロジーセクターの調整は、グローバルな流動性、産業サイクル、資金の好み、収益の期待という「四重の圧力」に起因するとされていた。しかし、テンセントとアリババの財務報告が出たことで、「悪材料は出尽くした」効果が現れた。市場の関心は単なる業績の懸念から、AI技術の実現、株式買戻しの強化、及び米連邦準備制度の金融政策の転換に対する期待に移っている。

（財聯社 胡家榮）