金価格の短期高ボラティリティ 銀行のリスク管理方針が動的調整へ

証券時報記者　黄・ユリン

3月25日、現物金の値動きは、直近の高いボラティリティという特徴を引き続き維持しており、取引中に一度4600ドル/オンスの水準を突破した。

3月23日の相場を振り返ると、現物金は取引中に相次いで4500、4400、4300、4200、4100ドル/オンスの節目を割り込み、2025年11月以来初めて4100ドル/オンスの下に下落した。日中には一度9.75%と大幅に下落し、年内のあらゆる上昇分を相殺した。

貴金属市場に短期的に蓄積した変動リスクに直面し、国内の銀行業界もリスク管理の仕組みにおいて迅速に対応している。証券時報記者が取りまとめたところによると、今週は、中国銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行などの国有行、ならびに民生銀行、招商銀行などの株式行が、投資家に貴金属業務の市場リスクを注意喚起する公告を相次いで出している。

これらの関連公告では、国内外の貴金属価格が最近大きく変動し、不確実性要因が顕著に増しており、市場リスクが高まっているとしたうえで、各顧客に対し、自身のリスク耐性を十分かつ慎重に評価し、自身の財務状況を踏まえて堅実に貴金属の取引業務を行い、理性的な投資姿勢を維持するよう、特に注意を促している。また、相場の変化に密に注意を払い、保有規模を合理的にコントロールし、市場の変動リスクを効果的に防止する必要がある。

リスク提示の公告を出すことに加え、複数の銀行は、貯蓄金などの貴金属業務に関する取引ルールの調整にも着手している。具体的には、建設銀行、工商銀行は、一定の条件のもとで、貯蓄金の購入に対して上限を設け、貴金属の取引総量を抑えるとした。招商銀行、江蘇銀行は、取引手数料を調整し、短期取引のコストを引き上げる方針だ。

業界関係者は、上記の取り組みは、銀行が貴金属業務のリスク管理の考え方を、従来の「静的な防衛」から「動的な調整」へと自発的に切り替え、投資家に対して合理的な長期の資産配分を促すものだと指摘している。

たとえば、招商銀行は、同一の見積もり（提示）時点における金口座業務の売買におけるレート差を5元/グラムに調整した。買い方向のレート差は2元/グラム増やし、売り方向のレート差は据え置きとする。調整後のレート差の案は6月27日までの運用が見込まれる。さらに6月29日の取引開始以降、招商銀行の金口座業務における同一見積もり時点の売買の両端のレート差を、それぞれ2.5元/グラムに調整する。

江蘇銀行は、2026年1月1日から、金の貯蓄（積存）業務の課金価格表を見直した。同銀行で金の貯蓄購入、払い戻し、実物金への交換業務を行う場合の基準の課金標準は1.5元/グラム。2026年1月1日から3月31日までは優遇価格表として1.2元/グラム（2025年は1元/グラム）を適用し、2026年4月1日から12月31日までは優遇価格表を1.4元/グラムとする。

今後の見通しとして、複数の機関は引き続き、金の長期的な戦略的配分価値を前向きに見ている。

世界金協会（WGC）は先日、最新の市場レポートを発表し、現在の金市場は明確な「様子見モード」にあると指摘した。今週は重要なマクロ経済データの指針に欠けるため、金の短期的な値動きは中東情勢の進展をめぐる日々の動きに緊密に連動して変動する見通しだ。ホルムズ海峡の航行状況が、現在の市場心理を左右する重要な変数になっている。それでも、機関投資家の金に対する長期的な戦略的配分価値に関する楽観的な見方は依然として変わっていない。

中信建投のマクロチームが公表したリサーチレポートでは、金の中長期の強気ロジックは崩れていない一方で、短期では流動性ショックの影響が収まるのを待つ必要があると述べている。

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責任編集：チン・イー