コリン・レイドリー
2026年2月24日火曜日 午前6時36分 GMT+9 4分で読める
トランプ大統領が先週金曜日に、彼が昨年課した広範な輸入税の多くを覆す最高裁判所の決定に応じて新たな関税を発表した後、週の始まりに株価が急落しました。
最高裁判所の判決は、関税の返金の可能性、昨年交渉された二国間貿易協定の有効性、トランプ政権がどのように関税政策を復活させるかについての疑問を提起しました。
先週金曜日、最高裁判所はドナルド・トランプ大統領のグローバル貿易を再形成する努力に対して妨害を加え、ウォール街の不確実性を高めました。
6対3の決定で、裁判官たちは大統領がほとんどの国からの輸入に対して単独で関税を課すために緊急権限を行使したことが権限を超えていると判断しました。この判決はその関税を覆し、返金の配分についての問題を下級裁判所が解決するよう命じました。トランプはそれに応じて新たな関税のラウンドを発表しました。
「これは消費者だけでなく、ビジネスだけでなく、我々の貿易パートナーにとっても大きな不確実性と変動性の時です」と、イェール大学法科大学院の教授でイェール予算ラボの創設者であるナターシャ・サリンは月曜日に_CNBC_に語りました。
関税に関する不確実性は、昨年の前半を通じて株式市場の重荷でした。霧が晴れた後、株価は後半に記録的高値に達しましたが、金曜日の最高裁判所の判決は貿易関連の逆風を復活させました。
ある程度、決定は昨春に時計を巻き戻し、関税率とそれが経済に与える影響に対する不確実性によって市場が揺れ動いた時期に戻りました。
先週上昇した後、主要な米国株価指数は、新たな不確実性の中で月曜日に急落しました。ダウ平均株価は1.7％、つまり800ポイント以上下落し、S&P 500とテクノロジー重視のナスダック総合指数はそれぞれ1％と1.1％下落しました。（本日の取引活動についてのInvestopediaの報道をこちらでご覧ください。）
投資家は、過去1年間で関税が価格や利益率に与えた影響が非常に少なかったことに安心しています。最近数ヶ月でインフレは加速しましたが、多くの予測ほどではありません。そして、S&P 500は第4四半期に二桁の成長を報告する見込みです。
「市場は過去数ヶ月、関税の影響がほとんどないことを祝ってきました」とHB Wealthのチーフマーケットストラテジスト、ジーナ・マーチン・アダムスは述べています。「したがって、市場価格には関税の影響がほとんど織り込まれていません。」
トランプの関税に対する揺るがぬコミットメントは、投資家が金曜日の最高裁判所の判決を祝わなかった主な理由です。ホワイトハウスはすぐに裁判所の決定を回避するための作業を開始し、土曜日に15％に引き上げた一時的な10％のグローバル関税を発表しました。この新しい関税は150日以上存続するためには議会の承認が必要です。
物語は続く
裁判所の判決は、打ち消された関税を回避するために世界中の国々が交渉した貿易協定についても疑問を提起します。月曜日、欧州議会は米国の貿易体制に関する不確実性を理由に貿易協定の批准プロセスを一時停止したと報じられています。
トランプは月曜日にTruth Socialで、「ばかげた」最高裁判所の決定と「ゲームをしたい」と思っている国に対して高い関税を脅迫しました。
キャピタルグループの国際政策アドバイザー、トム・クーニーは、イギリス、日本、ベトナムなどの既存の貿易協定を持つ国々が先週の判決を受けてそれらの協定の再交渉を求めるとは予想していないと述べています。彼は政権が貿易に関してもそうでなくても、依然としてかなりの影響力を持っていると主張しています。
一方、関税の返金に関する未解決の疑問は、しばらくの間市場に影を落とす可能性があります。クーニーは、輸入業者や消費者団体からの返金訴訟が「数年間、下級裁判所を占有する可能性が高い」と見積もっています。
専門家は、トランプ政権が昨年行使した緊急権限よりも堅固な法的根拠の下で関税を追求する可能性が高いと述べています。一部の専門家は、新しい関税が裁判所の判決前のレートに近づくと予測しています。
キャピタルグループは、トランプの代替関税が実効税率を13％から14％の範囲に押し上げると予測しています。これは、最近の数ヶ月の平均をわずか数ポイント下回っています。エバーコアISIは、撤回された関税の約90％が復元されると計算しています。
他の手段による関税の復活は、「輸入に依存する消費者小売業者の反発を追い求めることはない」という理由の一つです」とLPLファイナンシャルのチーフエクイティストラテジスト、ジェフ・ブックバインダーは金曜日のメモで書いています。最近の取引活動は、ウォール街の多くが同じように考えていることを示唆しています。消費者裁量株式—関税の影響を最も直接に受ける株式のいくつか—は、金曜日にわずかに上昇した後、月曜日に急落しました。
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関税懸念がウォール街で再浮上：投資家にとっての影響は何か？
関税の懸念がウォール街で再浮上：投資家にとっての影響は？
コリン・レイドリー
2026年2月24日火曜日 午前6時36分 GMT+9 4分で読める
主要なポイント
先週金曜日、最高裁判所はドナルド・トランプ大統領のグローバル貿易を再形成する努力に対して妨害を加え、ウォール街の不確実性を高めました。
6対3の決定で、裁判官たちは大統領がほとんどの国からの輸入に対して単独で関税を課すために緊急権限を行使したことが権限を超えていると判断しました。この判決はその関税を覆し、返金の配分についての問題を下級裁判所が解決するよう命じました。トランプはそれに応じて新たな関税のラウンドを発表しました。
「これは消費者だけでなく、ビジネスだけでなく、我々の貿易パートナーにとっても大きな不確実性と変動性の時です」と、イェール大学法科大学院の教授でイェール予算ラボの創設者であるナターシャ・サリンは月曜日に_CNBC_に語りました。
これは投資家にとってなぜ重要か
関税に関する不確実性は、昨年の前半を通じて株式市場の重荷でした。霧が晴れた後、株価は後半に記録的高値に達しましたが、金曜日の最高裁判所の判決は貿易関連の逆風を復活させました。
ある程度、決定は昨春に時計を巻き戻し、関税率とそれが経済に与える影響に対する不確実性によって市場が揺れ動いた時期に戻りました。
先週上昇した後、主要な米国株価指数は、新たな不確実性の中で月曜日に急落しました。ダウ平均株価は1.7％、つまり800ポイント以上下落し、S&P 500とテクノロジー重視のナスダック総合指数はそれぞれ1％と1.1％下落しました。（本日の取引活動についてのInvestopediaの報道をこちらでご覧ください。）
投資家は、過去1年間で関税が価格や利益率に与えた影響が非常に少なかったことに安心しています。最近数ヶ月でインフレは加速しましたが、多くの予測ほどではありません。そして、S&P 500は第4四半期に二桁の成長を報告する見込みです。
「市場は過去数ヶ月、関税の影響がほとんどないことを祝ってきました」とHB Wealthのチーフマーケットストラテジスト、ジーナ・マーチン・アダムスは述べています。「したがって、市場価格には関税の影響がほとんど織り込まれていません。」
トランプの関税に対する揺るがぬコミットメントは、投資家が金曜日の最高裁判所の判決を祝わなかった主な理由です。ホワイトハウスはすぐに裁判所の決定を回避するための作業を開始し、土曜日に15％に引き上げた一時的な10％のグローバル関税を発表しました。この新しい関税は150日以上存続するためには議会の承認が必要です。
裁判所の判決は、打ち消された関税を回避するために世界中の国々が交渉した貿易協定についても疑問を提起します。月曜日、欧州議会は米国の貿易体制に関する不確実性を理由に貿易協定の批准プロセスを一時停止したと報じられています。
トランプは月曜日にTruth Socialで、「ばかげた」最高裁判所の決定と「ゲームをしたい」と思っている国に対して高い関税を脅迫しました。
キャピタルグループの国際政策アドバイザー、トム・クーニーは、イギリス、日本、ベトナムなどの既存の貿易協定を持つ国々が先週の判決を受けてそれらの協定の再交渉を求めるとは予想していないと述べています。彼は政権が貿易に関してもそうでなくても、依然としてかなりの影響力を持っていると主張しています。
一方、関税の返金に関する未解決の疑問は、しばらくの間市場に影を落とす可能性があります。クーニーは、輸入業者や消費者団体からの返金訴訟が「数年間、下級裁判所を占有する可能性が高い」と見積もっています。
専門家は、トランプ政権が昨年行使した緊急権限よりも堅固な法的根拠の下で関税を追求する可能性が高いと述べています。一部の専門家は、新しい関税が裁判所の判決前のレートに近づくと予測しています。
キャピタルグループは、トランプの代替関税が実効税率を13％から14％の範囲に押し上げると予測しています。これは、最近の数ヶ月の平均をわずか数ポイント下回っています。エバーコアISIは、撤回された関税の約90％が復元されると計算しています。
他の手段による関税の復活は、「輸入に依存する消費者小売業者の反発を追い求めることはない」という理由の一つです」とLPLファイナンシャルのチーフエクイティストラテジスト、ジェフ・ブックバインダーは金曜日のメモで書いています。最近の取引活動は、ウォール街の多くが同じように考えていることを示唆しています。消費者裁量株式—関税の影響を最も直接に受ける株式のいくつか—は、金曜日にわずかに上昇した後、月曜日に急落しました。
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