AIに聞く · ミルクティーのミルクシティが新体制に移行することで、業界内の競争にどのように対応するのか？
出品|中訪網
审核|李晓燕
3月24日、ミルクティーグループ（02097.HK）は資本の高光の瞬間を迎え、株価は一時350香港ドルに達し、最終的に5.95%上昇して341.8香港ドルで引け、時価総額は千億香港ドルの陣営に踏みとどまりました。この素晴らしい動きは、当日に発表された2025年の財報および重要な経営陣の交代と完璧に呼応しており、千億の「雪王」は業績とガバナンスの二重のアップグレードをもって、正式に規模の拡大から高品質な発展へと向かう「二次成長」の新たな旅路を開始しました。
業界の成長速度が鈍化し、既存市場での競争が激化する中、ミルクシティは逆境成長のハードコアな答えを示しました。2025年、グループは営業収入3356億元を達成し、前年比35.2%の成長を記録；親会社純利益は588億元に達し、前年比32.7%の成長を遂げ、コア財務指標はすべて市場の予想を上回りました。最終小売売上高で見ると、グループは世界の食品飲料業界で62位にランクアップし、2024年より10位向上し、強力な業界競争力を示しています。
この成長の核心論理は、従来の茶飲ブランドのブランドプレミアムによるものではなく、「店舗規模の拡大＋徹底したサプライチェーンの収益化」という独自のモデルによるものです。2025年、グループの商品および設備の販売収入は3276.6億元に達し、前年比35.3%の成長を記録し、総収入の97.4%を占めました；フランチャイズおよび関連サービスの収入は79.4億元で、前年比28%の成長を遂げ、フランチャイズサービスの粗利率は82.6%に上昇し、規模の効果が持続的に発揮されています。この構造は明確に示しており、ミルクシティは茶飲品類の限界を超えて、飲料業界に根ざした産業プラットフォーム企業に成長していることを示しています—フランチャイズ料に依存するのではなく、フランチャイジーに質の高い安価な原材料、設備、及びサプライチェーンサービスを提供することで、模倣が難しい利益の壁を構築しています。
2025年末までに、ミルクグループのグローバル店舗総数は59823店に達し、前年比28.71%の成長を遂げ、世界の即製飲料店舗規模で首位を維持しています。その中で国内店舗は55356店に達し、すべての県級都市を全てカバーし、下位市場への浸透が進んでいます；海外店舗は4467店で、東南アジア、カザフスタン、アメリカなど13か国に展開し、グローバルな地図が着実に拡大しています。河南省の洛陽にいるフランチャイジーの王社長の感想は非常に代表的です。「小規模ビジネスが利益を上げるのは、本部からの供給が安価なためで、原材料や設備は市場価格よりも大幅に安いです。」これはまさにミルクチェーンがフランチャイジーを支援する生きた証であり、その「高品質・低価格」の価値提案の市場での認知度を証明しています。
業績と同時に発表された経営陣の大幅な変更は、ミルクシティのガバナンス構造の重要なアップグレードを示しています。創設者の一人で元CEOの張紅甫氏は共同会長に任命され、引き続き執行取締役として、グループの長期戦略、文化IPの構築、社会公益およびデジタル転換などの核心分野に集中し、グループの長期的発展に戦略的支援を提供します。元執行副社長兼CFOの張淵氏が正式にCEOに就任し、グループの日常経営を全面的に担当し、プロのマネージャーによる新しいステージの舵取りを開始します。
この人事異動は単なる権力の交代にとどまらず、グループの戦略的転換の必然的な選択です。張紅甫氏の在任中、ミルクシティの地域ブランドから全国的な巨人への飛躍を主導し、フレッシュビールブランドの福鹿家などの戦略的な買収を推進し、香港市場への上場を実現し、グループに規模の基盤を築きました。共同会長に転任した後、彼は日常の運営から離れ、トップレベルの設計と長期的な価値創造に集中し、張淵氏は財務および資本運用の専門的な背景を活かし、精緻な運営と高品質な成長の「リレー棒」を受け取ります。
新任CEOの張淵氏は経歴が際立っており、1991年生まれで、清華大学の金融学修士号を持ち、バンク・オブ・アメリカ証券、高瓴投資などの著名な金融機関に勤務した経験があります。2023年にミルクシティに加わった後、彼はグループの財務管理システムを構築し、資本運用および資金の効率的な配分を推進しました。2025年には執行副社長に昇進し、戦略的投資と公益事業をさらに統括しました。財務背景のある経営者が舵を取ることは、ミルクシティが今後より一層コスト削減、効率向上、リスク管理、資本効率の最適化に注力し、グループを「急成長」から「精密な耕作」へと転換させることを示唆しています。
同時に、グループは監事会の構造を最適化し、崔海静氏が監事および監事会会長を辞任し、財務責任者に転任し、朱佳萍氏が従業員代表監事に選ばれ、企業のガバナンス構造をさらに改善し、戦略の実行に制度的な保障を提供します。この「創業者が戦略を舵取りし、プロのマネージャーが運営を担当する」というガバナンスモデルは、起業の遺伝子とブランドの初心を保持しつつ、専門的な管理と資本思考を注入し、グループの持続可能な発展に新たな活力を注入します。
素晴らしい業績の背後には、業界競争の激化による構造的な課題も見逃せません。2025年の即製飲料業界全体の店舗増加率は2024年の28%から19%に鈍化し、単店舗の平均収入は前年比4.2%減少し、約三割の中小ブランドが損失により閉店し、高級ブランドは価格帯を下げることが相次ぎ、同質化競争は「肉薄」の段階に入っています。ミルクシティは成長を維持していますが、二つの核心的な圧力に直面しています：一つはコストの変動が収益性に影響を及ぼし、商品および設備の販売粗利率が2024年の31.2%から2025年の29.9%に減少し、原材料の調達コストの上昇が重要な制約要因となっています；もう一つは店舗規模の拡大による質の分化で、2025年のフランチャイズ店舗の閉店数は2527店に達し、2024年の1609店を上回り、インドネシアやベトナムなどの海外市場でも店舗数の段階的な調整が見られ、構造の最適化の必要性が浮き彫りとなっています。
これらの挑戦に直面して、ミルクシティは転換の方向を明確にし、「二次成長」の精耕の道を開いています。一方では、五つの生産拠点、70以上のスマート生産ライン、全国をカバーする倉庫物流システムを通じて、コスト構造を最適化し、製品の品質安定性を向上させるためにサプライチェーンの壁を強化し続けています；もう一方では、デジタル運営のアップグレードを進め、スマート出液機は1.3万店以上に展開され、出杯の効率と標準化レベルを向上させ、運営コストを削減しています。同時に、店舗ネットワークの配置を最適化し、選定基準を厳格にし、高流量かつコストパフォーマンスの高い地域に焦点を当てて、単店舗の利益の質を向上させています。
製品のマトリックスに関しては、グループは品目を豊富にし続け、クラシックなアイスレモネードや新鮮なアイスクリームなどの定番商品が好調に売れており、同時に香芋シリーズのアイスクリームやフルーツコーヒーなどの新商品を発売して、多様な消費ニーズに応えています。傘下のラッキーコーヒーやフレッシュビール福鹿家などのブランドが協調発展し、消費のシーンをさらに拡大し、「高品質・低価格」の製品エコシステムを構築しています。さらに、グループはESG理念を積極的に実践し、雪王公益基金会を通じて公益プロジェクトを展開し、持続可能な発展を促進し、ブランドの社会的価値を高めています。
4元のレモネードが「大衆を征服する」から6万店舗が「香港市場を引き起こす」まで、ミルクシティの成長は中国の消費ブランドの典型といえるでしょう。今回の交代と業績の二重増加は、千億の「雪王」が高速拡張の1.0時代を正式に終え、高品質な発展の2.0段階に移行することを示しています。張淵氏が舵を取るミルクシティは、データドリブンを中心に、単店舗の利益の質と運営効率の向上にさらに注力し、価格優位性を維持しながら、収益性の安定した回復を実現します。
資本市場はミルクシティの転換に大きな期待を寄せています。株価は一時的な変動を経ましたが、3月24日の大幅な上昇は市場がその基本面を認識していることを示しています。世界で最も多くの店舗を持つ即製飲料企業として、ミルクシティはサプライチェーン、ブランドIP、店舗ネットワークの三重の壁を通じて、依然として強力な成長の潜在能力を持っています。海外市場の持続的な拡大、デジタル運営の深化、製品のマトリックスの継続的な最適化により、グループは世界の食品飲料業界でさらにランキングを上げ、「中国の茶飲巨頭」から「世界的な飲料プラットフォーム」への飛躍を実現することが期待されます。
フランチャイジーにとって、ミルクシティの転換はより厳格な選定基準とより質の高い支援サービスを意味し、店舗の開店のハードルは上がるものの、単店舗の利益の安定性は大幅に向上し、企業との共生的な発展が実現します。業界にとって、ミルクシティの転換は即製飲料の規模競争から品質競争へと移行を促進し、業界が野蛮な成長から規範的な発展へと進むことを助け、中国の消費ブランドの高品質な転換のサンプルを提供します。
規模の急成長から精密な質の向上へ、創業者の主導から専門チームの舵取りへ、ミルクシティの「二次成長」の道は挑戦に満ちていますが、同時に巨大な機会も秘めています。張紅甫氏の戦略的リーダーシップと張淵氏の運営管理の下、千億の「雪王」はより安定した姿勢とより強力な動力で、中国の消費ブランドのグローバル化の新しい章を描くことになるでしょう。そして、それはまだ始まったばかりです。
1.05M 人気度
37.27K 人気度
17.43K 人気度
101.08M 人気度
865K 人気度
さようなら「狂飙」？ミシュエビーチェン、経営陣交代で核心的な課題に直撃
AIに聞く · ミルクティーのミルクシティが新体制に移行することで、業界内の競争にどのように対応するのか？
出品|中訪網
审核|李晓燕
3月24日、ミルクティーグループ（02097.HK）は資本の高光の瞬間を迎え、株価は一時350香港ドルに達し、最終的に5.95%上昇して341.8香港ドルで引け、時価総額は千億香港ドルの陣営に踏みとどまりました。この素晴らしい動きは、当日に発表された2025年の財報および重要な経営陣の交代と完璧に呼応しており、千億の「雪王」は業績とガバナンスの二重のアップグレードをもって、正式に規模の拡大から高品質な発展へと向かう「二次成長」の新たな旅路を開始しました。
業界の成長速度が鈍化し、既存市場での競争が激化する中、ミルクシティは逆境成長のハードコアな答えを示しました。2025年、グループは営業収入3356億元を達成し、前年比35.2%の成長を記録；親会社純利益は588億元に達し、前年比32.7%の成長を遂げ、コア財務指標はすべて市場の予想を上回りました。最終小売売上高で見ると、グループは世界の食品飲料業界で62位にランクアップし、2024年より10位向上し、強力な業界競争力を示しています。
この成長の核心論理は、従来の茶飲ブランドのブランドプレミアムによるものではなく、「店舗規模の拡大＋徹底したサプライチェーンの収益化」という独自のモデルによるものです。2025年、グループの商品および設備の販売収入は3276.6億元に達し、前年比35.3%の成長を記録し、総収入の97.4%を占めました；フランチャイズおよび関連サービスの収入は79.4億元で、前年比28%の成長を遂げ、フランチャイズサービスの粗利率は82.6%に上昇し、規模の効果が持続的に発揮されています。この構造は明確に示しており、ミルクシティは茶飲品類の限界を超えて、飲料業界に根ざした産業プラットフォーム企業に成長していることを示しています—フランチャイズ料に依存するのではなく、フランチャイジーに質の高い安価な原材料、設備、及びサプライチェーンサービスを提供することで、模倣が難しい利益の壁を構築しています。
2025年末までに、ミルクグループのグローバル店舗総数は59823店に達し、前年比28.71%の成長を遂げ、世界の即製飲料店舗規模で首位を維持しています。その中で国内店舗は55356店に達し、すべての県級都市を全てカバーし、下位市場への浸透が進んでいます；海外店舗は4467店で、東南アジア、カザフスタン、アメリカなど13か国に展開し、グローバルな地図が着実に拡大しています。河南省の洛陽にいるフランチャイジーの王社長の感想は非常に代表的です。「小規模ビジネスが利益を上げるのは、本部からの供給が安価なためで、原材料や設備は市場価格よりも大幅に安いです。」これはまさにミルクチェーンがフランチャイジーを支援する生きた証であり、その「高品質・低価格」の価値提案の市場での認知度を証明しています。
業績と同時に発表された経営陣の大幅な変更は、ミルクシティのガバナンス構造の重要なアップグレードを示しています。創設者の一人で元CEOの張紅甫氏は共同会長に任命され、引き続き執行取締役として、グループの長期戦略、文化IPの構築、社会公益およびデジタル転換などの核心分野に集中し、グループの長期的発展に戦略的支援を提供します。元執行副社長兼CFOの張淵氏が正式にCEOに就任し、グループの日常経営を全面的に担当し、プロのマネージャーによる新しいステージの舵取りを開始します。
この人事異動は単なる権力の交代にとどまらず、グループの戦略的転換の必然的な選択です。張紅甫氏の在任中、ミルクシティの地域ブランドから全国的な巨人への飛躍を主導し、フレッシュビールブランドの福鹿家などの戦略的な買収を推進し、香港市場への上場を実現し、グループに規模の基盤を築きました。共同会長に転任した後、彼は日常の運営から離れ、トップレベルの設計と長期的な価値創造に集中し、張淵氏は財務および資本運用の専門的な背景を活かし、精緻な運営と高品質な成長の「リレー棒」を受け取ります。
新任CEOの張淵氏は経歴が際立っており、1991年生まれで、清華大学の金融学修士号を持ち、バンク・オブ・アメリカ証券、高瓴投資などの著名な金融機関に勤務した経験があります。2023年にミルクシティに加わった後、彼はグループの財務管理システムを構築し、資本運用および資金の効率的な配分を推進しました。2025年には執行副社長に昇進し、戦略的投資と公益事業をさらに統括しました。財務背景のある経営者が舵を取ることは、ミルクシティが今後より一層コスト削減、効率向上、リスク管理、資本効率の最適化に注力し、グループを「急成長」から「精密な耕作」へと転換させることを示唆しています。
同時に、グループは監事会の構造を最適化し、崔海静氏が監事および監事会会長を辞任し、財務責任者に転任し、朱佳萍氏が従業員代表監事に選ばれ、企業のガバナンス構造をさらに改善し、戦略の実行に制度的な保障を提供します。この「創業者が戦略を舵取りし、プロのマネージャーが運営を担当する」というガバナンスモデルは、起業の遺伝子とブランドの初心を保持しつつ、専門的な管理と資本思考を注入し、グループの持続可能な発展に新たな活力を注入します。
素晴らしい業績の背後には、業界競争の激化による構造的な課題も見逃せません。2025年の即製飲料業界全体の店舗増加率は2024年の28%から19%に鈍化し、単店舗の平均収入は前年比4.2%減少し、約三割の中小ブランドが損失により閉店し、高級ブランドは価格帯を下げることが相次ぎ、同質化競争は「肉薄」の段階に入っています。ミルクシティは成長を維持していますが、二つの核心的な圧力に直面しています：一つはコストの変動が収益性に影響を及ぼし、商品および設備の販売粗利率が2024年の31.2%から2025年の29.9%に減少し、原材料の調達コストの上昇が重要な制約要因となっています；もう一つは店舗規模の拡大による質の分化で、2025年のフランチャイズ店舗の閉店数は2527店に達し、2024年の1609店を上回り、インドネシアやベトナムなどの海外市場でも店舗数の段階的な調整が見られ、構造の最適化の必要性が浮き彫りとなっています。
これらの挑戦に直面して、ミルクシティは転換の方向を明確にし、「二次成長」の精耕の道を開いています。一方では、五つの生産拠点、70以上のスマート生産ライン、全国をカバーする倉庫物流システムを通じて、コスト構造を最適化し、製品の品質安定性を向上させるためにサプライチェーンの壁を強化し続けています；もう一方では、デジタル運営のアップグレードを進め、スマート出液機は1.3万店以上に展開され、出杯の効率と標準化レベルを向上させ、運営コストを削減しています。同時に、店舗ネットワークの配置を最適化し、選定基準を厳格にし、高流量かつコストパフォーマンスの高い地域に焦点を当てて、単店舗の利益の質を向上させています。
製品のマトリックスに関しては、グループは品目を豊富にし続け、クラシックなアイスレモネードや新鮮なアイスクリームなどの定番商品が好調に売れており、同時に香芋シリーズのアイスクリームやフルーツコーヒーなどの新商品を発売して、多様な消費ニーズに応えています。傘下のラッキーコーヒーやフレッシュビール福鹿家などのブランドが協調発展し、消費のシーンをさらに拡大し、「高品質・低価格」の製品エコシステムを構築しています。さらに、グループはESG理念を積極的に実践し、雪王公益基金会を通じて公益プロジェクトを展開し、持続可能な発展を促進し、ブランドの社会的価値を高めています。
4元のレモネードが「大衆を征服する」から6万店舗が「香港市場を引き起こす」まで、ミルクシティの成長は中国の消費ブランドの典型といえるでしょう。今回の交代と業績の二重増加は、千億の「雪王」が高速拡張の1.0時代を正式に終え、高品質な発展の2.0段階に移行することを示しています。張淵氏が舵を取るミルクシティは、データドリブンを中心に、単店舗の利益の質と運営効率の向上にさらに注力し、価格優位性を維持しながら、収益性の安定した回復を実現します。
資本市場はミルクシティの転換に大きな期待を寄せています。株価は一時的な変動を経ましたが、3月24日の大幅な上昇は市場がその基本面を認識していることを示しています。世界で最も多くの店舗を持つ即製飲料企業として、ミルクシティはサプライチェーン、ブランドIP、店舗ネットワークの三重の壁を通じて、依然として強力な成長の潜在能力を持っています。海外市場の持続的な拡大、デジタル運営の深化、製品のマトリックスの継続的な最適化により、グループは世界の食品飲料業界でさらにランキングを上げ、「中国の茶飲巨頭」から「世界的な飲料プラットフォーム」への飛躍を実現することが期待されます。
フランチャイジーにとって、ミルクシティの転換はより厳格な選定基準とより質の高い支援サービスを意味し、店舗の開店のハードルは上がるものの、単店舗の利益の安定性は大幅に向上し、企業との共生的な発展が実現します。業界にとって、ミルクシティの転換は即製飲料の規模競争から品質競争へと移行を促進し、業界が野蛮な成長から規範的な発展へと進むことを助け、中国の消費ブランドの高品質な転換のサンプルを提供します。
規模の急成長から精密な質の向上へ、創業者の主導から専門チームの舵取りへ、ミルクシティの「二次成長」の道は挑戦に満ちていますが、同時に巨大な機会も秘めています。張紅甫氏の戦略的リーダーシップと張淵氏の運営管理の下、千億の「雪王」はより安定した姿勢とより強力な動力で、中国の消費ブランドのグローバル化の新しい章を描くことになるでしょう。そして、それはまだ始まったばかりです。