**コア収益と利益指標分析****営業収入：規模横ばい、構造分化**2025年鉄建重工は営業収入100.45億元を実現し、前年同期比微減0.01%、収益規模は基本的に安定を維持した。事業構造を見ると：- **トンネル掘進機事業**：収入56.89億元、前年同期比7.24%減、粗利率30.37%、前年同期比3.14ポイント減少し、スマート型及び超大型シールドマシン、立坑斜坑及び硬岩TBMの収入はそれぞれ11.75%、12.85%減少、主に業界調整期の新規契約の減少、製品納入の減少及び市場競争による価格変動の影響を受けた。- **軌道交通設備事業**：収入24.36億元、前年同期比20.94%増、粗利率33.51%、前年同期比1.41ポイント上昇、高粗利製品の収入比率が上昇し、業績成長のハイライトとなった。- **特殊専門装備事業**：収入18.47億元、前年同期比微増0.1%、粗利率17.18%、前年同期比1.74ポイント減少、うち鉱山装備の収入は13.8%増加したが粗利率は7.67ポイント減少、高端農業機械の収入は33.27%増加したが粗利率は7.41ポイント減少し、いずれも市場競争による販売価格の下降の影響を受けた。地域別に見ると、国内収入は70.31億元、前年同期比18.14%減少；海外収入は29.41億元、前年同期比109.62%増加し、海外収入の比率は29.5%に上昇、国際化戦略の成果が顕著である。**純利益と控除後純利益：小幅下落、利益圧迫**2025年会社の上場会社株主に帰属する純利益は14.83億元、前年同期比1.65%減少；上場会社株主に帰属する控除後純利益は14.04億元、前年同期比1.49%減少。純利益の減少は主に所得税費用の増加の影響を受け、2025年の所得税費用は1.84億元、前年同期比21.33%増加した。**1株当たり利益：基本的に横ばい、控除後微減**基本的な1株当たり利益は0.28元/株で前年と同じ；非経常的損益を控除した後の基本的な1株当たり利益は0.26元/株、前年同期比3.70%減少し、控除後純利益の変動傾向と一致している。**費用管理の成果が顕著、研究開発投資は依然高水準****費用全体状況：四つの費用が全て減少、管理効果が際立つ**2025年会社の販売費用、管理費用、財務費用、研究開発費用は全て前年同期比で減少し、合計14.62億元減少、費用管理の効果が顕著である。| 費用項目 || --- |2025年（万元） |2024年（万元） |変動比率 |変動原因説明 || --- | --- | --- | --- | --- || 販売費用 |29839.08 |33489.06 |-10.90% |費用予算管理と精細化管理を強化 || 管理費用 |28759.23 |32421.96 |-11.30% |「コスト削減と効率向上」を継続的に実施 || 財務費用 |1567.03 |5651.51 |-72.27% |銀行借入の減少により利息支出が減少；ユーロ等の外貨為替変動により為替利益が増加 || 研究開発費用 |80171.22 |91351.20 |-12.24% |進捗に応じた研究開発費用の投入が減少したが、依然として高水準を維持 |**研究開発投資：総額は依然高く、成果は豊富**2025年会社の研究開発投資総額は8.07億元、前年同期比11.91%減少し、研究開発投資の営業収入に対する比率は8.03%、前年同期比1.09ポイント減少したが、依然として高水準を維持している。その中で、費用化された研究開発投資は8.02億元、資本化された研究開発投資は511.64万元、資本化比率は0.63%、前年同期比0.36ポイント増加した。会社の研究開発成果は顕著で、2025年には国家級、省部級プロジェクト230余項を担当/参加し、新たに承認されたプロジェクトは20項（その中で国家級13項）；10項の科学技術成果の認定/評価を完了し、3項は国際的な先進水準に達した；各級科学技術賞31項、特許賞26項を受賞；754件の特許を申請（発明特許385件）、726件の特許が承認（発明特許394件）；75件のソフトウェア著作権を登録；主導編纂した国際標準ISO/TS 8000-230《センサーデータ：データクレンジングガイドライン》が突破し、近20年間の我が国におけるこの技術分野で主導して制定された最初の国際標準となった。**研究開発者状況：隊伍は安定、構造は最適化**2025年末、会社の研究開発者は1557人、会社全体人数の34.59%を占め、前年同期比微減0.47ポイント；研究開発者の給与合計は3.70億元、前年同期比8.60%減少；研究開発者の平均給与は23.74万元/人、前年同期比3.06%減少。研究開発者の学歴構造では、博士研究生26人、修士研究生870人、学士661人、高学歴人材の比率は65%を超えている；年齢構造では、30-40歳の研究開発者932人、比率60%を占め、研究開発の中核力量となっており、隊伍の構造は比較的合理的である。**キャッシュフロー：営業キャッシュフローが大幅に減少し、投資調達キャッシュフローの純額は負****キャッシュフロー全体状況：純額合計は負、資金圧力が顕在化**2025年会社の営業活動から生じるキャッシュフローの純額は11.01億元、投資活動から生じるキャッシュフローの純額は-0.82億元、調達活動から生じるキャッシュフローの純額は-9.70億元、キャッシュフローの純額合計は-0.51億元、資金圧力が顕在化している。| キャッシュフロー項目 || --- |2025年（万元） |2024年（万元） |変動比率 |変動原因説明 || --- | --- | --- | --- | --- || 営業活動キャッシュフローの純額 |11009.11 |20445.84 |-46.15% |販売回収の減少、営業活動キャッシュフローの流入が減少 || 投資活動キャッシュフローの純額 |-815.63 |-2794.95 |不適用 |建設中プロジェクトの減少、設備及び基礎投資活動におけるキャッシュフローの流出が減少 || 調達活動キャッシュフローの純額 |-9700.52 |-4961.01 |不適用 |銀行借入の減少、銀行返済が前年同期比増加 |**営業活動キャッシュフロー：販売回収の減少が主な要因**2025年の商品の販売、サービス提供から受け取った現金は101.87億元、前年同期比7.74%減少し、営業活動キャッシュフローの純額大幅減少の主な要因である。同時に、商品購入、サービス受領に支払った現金は68.74億元、前年同期比1.59%増加し、営業活動キャッシュフローの流出圧力をさらに悪化させた。**投資活動キャッシュフロー：投資支出が大幅に減少**2025年固定資産、無形資産及びその他の長期資産への支払い現金は8.29億元、前年同期比69.65%減少し、建設中プロジェクトの減少により、設備及び基礎投資活動のキャッシュフローの流出が減少した。**調達活動キャッシュフロー：返済の力が借入を上回る**2025年借入金の取得から受け取った現金は11.56億元、前年同期比95.59%減少；債務返済に支払った現金は59.70億元、前年同期比15.32%増加し、返済の力が借入を大きく上回り、調達活動キャッシュフローの純額が大幅に負となった。**リスク要因分析****コア競争力リスク**会社は戦略的リーダーシップ、市場開拓、技術革新、製造、管理改革の五つのコア競争力を有しているが、マクロ環境の変化、市場構造の調整、技術革新の加速及びビジネスモデルの進化など複数の課題に直面しており、コア能力を継続的に最適化、動的に向上させる必要がある。そうしなければ、会社の市場地位や収益性に影響を及ぼす可能性がある。**経営リスク**国内市場の競争がますます激化し、業界の集中度が継続的に高まり、伝統的なエンジニアリング分野は周期的な調整に直面し、市場需要は構造的な変動を示している；国際市場の需要の不確実性が著しく増加し、貿易障壁がますます複雑化し、技術基準が継続的に向上し、会社のグローバル戦略配置、コンプライアンス運営及びリスク対応能力に対してより高い要求が求められる。**財務リスク**会社の売掛金には増加リスクがあり、販売貨物の決済周期が延び、売掛金の回収難度が増大している；海外事業の外貨（米ドル、ユーロ等）事業は急成長しており、外貨為替の変動が会社の財務状況及び営業成績に影響を及ぼす可能性がある。**業界リスク**会社の主力製品は基盤インフラ建設分野で広く応用されており、国家のマクロ政策及び固定資産投資のリズムに密接に関連している。関連する産業政策の調整やマクロ経済環境の周期的な変動があれば、基盤インフラ投資の規模や建設進捗に影響を及ぼし、ひいては会社の事業展開に影響を与える可能性がある。**マクロ環境リスク**「十五五」期間中、科学技術革命と大国間の競争が相互に絡み合い、世界経済の成長速度が鈍化し、市場競争が一層激化、会社は先進国の技術競争と発展途上国のコスト追い上げの二重の圧力に直面し、業界の転換及び構造調整の任務は困難である。**取締役・監査役・高級管理職の給与状況**2025年会社の取締役・監査役・高級管理職の給与状況は以下の通り：- **会長 赵晖**：報告期間中、会社から得た税前報酬総額は177.86万元、その中で任期内の延期パフォーマンス給は66万元。- **総経理 贺勇军**：報告期間中、会社から得た税前報酬総額は177.36万元、その中で任期内の延期パフォーマンス給は66万元。- **副総経理 胡斌**：報告期間中、会社から得た税前報酬総額は147.16万元、その中で任期内の延期パフォーマンス給は49.81万元。- **副総経理 谭光勇**：報告期間中、会社から得た税前報酬総額は100.45万元、その中で任期内の延期パフォーマンス給は21.55万元。- **副総経理 刘绍宝**：報告期間中、会社から得た税前報酬総額は134.76万元、その中で任期内の延期パフォーマンス給は47.94万元。- **副総経理 罗建利**：報告期間中、会社から得た税前報酬総額は97.15万元、その中で任期内の延期パフォーマンス給は3.57万元。- **副総経理 白广州**：報告期間中、会社から得た税前報酬総額は80.58万元、その中で任期内の延期パフォーマンス給は5.72万元。- **副総経理 韩佳霖**：報告期間中、会社から得た税前報酬総額は83.69万元、その中で任期内の延期パフォーマンス給は6.84万元。- **財務責任者、総法律顧問 陈培荣**：報告期間中、会社から得た税前報酬総額は41.85万元、その中で任期内の延期パフォーマンス給は0.75万元。全体的に見ると、会社の取締役・監査役・高級管理職の給与は業績に連動しており、延期パフォーマンス給制度は管理層に会社の長期的発展に注目させる助けとなる。クリックして公告原文を見る>>声明：市場にはリスクがあり、投資には慎重を要します。この記事はAI大モデルが第三者データベースに基づいて自動的に発表したものであり、Sina Financeの見解を代表するものではありません。この記事に含まれる情報はすべて参考としてのみ提供され、個別の投資アドバイスを構成するものではありません。間違いがある場合は実際の公告を基にしてください。疑問がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。
鉄建重工2025年報解読：営業キャッシュフロー大幅減少46.15%、財務費用急減72.27%
コア収益と利益指標分析
営業収入：規模横ばい、構造分化
2025年鉄建重工は営業収入100.45億元を実現し、前年同期比微減0.01%、収益規模は基本的に安定を維持した。事業構造を見ると：
地域別に見ると、国内収入は70.31億元、前年同期比18.14%減少；海外収入は29.41億元、前年同期比109.62%増加し、海外収入の比率は29.5%に上昇、国際化戦略の成果が顕著である。
純利益と控除後純利益：小幅下落、利益圧迫
2025年会社の上場会社株主に帰属する純利益は14.83億元、前年同期比1.65%減少；上場会社株主に帰属する控除後純利益は14.04億元、前年同期比1.49%減少。純利益の減少は主に所得税費用の増加の影響を受け、2025年の所得税費用は1.84億元、前年同期比21.33%増加した。
1株当たり利益：基本的に横ばい、控除後微減
基本的な1株当たり利益は0.28元/株で前年と同じ；非経常的損益を控除した後の基本的な1株当たり利益は0.26元/株、前年同期比3.70%減少し、控除後純利益の変動傾向と一致している。
費用管理の成果が顕著、研究開発投資は依然高水準
費用全体状況：四つの費用が全て減少、管理効果が際立つ
2025年会社の販売費用、管理費用、財務費用、研究開発費用は全て前年同期比で減少し、合計14.62億元減少、費用管理の効果が顕著である。
研究開発投資：総額は依然高く、成果は豊富
2025年会社の研究開発投資総額は8.07億元、前年同期比11.91%減少し、研究開発投資の営業収入に対する比率は8.03%、前年同期比1.09ポイント減少したが、依然として高水準を維持している。その中で、費用化された研究開発投資は8.02億元、資本化された研究開発投資は511.64万元、資本化比率は0.63%、前年同期比0.36ポイント増加した。
会社の研究開発成果は顕著で、2025年には国家級、省部級プロジェクト230余項を担当/参加し、新たに承認されたプロジェクトは20項（その中で国家級13項）；10項の科学技術成果の認定/評価を完了し、3項は国際的な先進水準に達した；各級科学技術賞31項、特許賞26項を受賞；754件の特許を申請（発明特許385件）、726件の特許が承認（発明特許394件）；75件のソフトウェア著作権を登録；主導編纂した国際標準ISO/TS 8000-230《センサーデータ：データクレンジングガイドライン》が突破し、近20年間の我が国におけるこの技術分野で主導して制定された最初の国際標準となった。
研究開発者状況：隊伍は安定、構造は最適化
2025年末、会社の研究開発者は1557人、会社全体人数の34.59%を占め、前年同期比微減0.47ポイント；研究開発者の給与合計は3.70億元、前年同期比8.60%減少；研究開発者の平均給与は23.74万元/人、前年同期比3.06%減少。
研究開発者の学歴構造では、博士研究生26人、修士研究生870人、学士661人、高学歴人材の比率は65%を超えている；年齢構造では、30-40歳の研究開発者932人、比率60%を占め、研究開発の中核力量となっており、隊伍の構造は比較的合理的である。
キャッシュフロー：営業キャッシュフローが大幅に減少し、投資調達キャッシュフローの純額は負
キャッシュフロー全体状況：純額合計は負、資金圧力が顕在化
2025年会社の営業活動から生じるキャッシュフローの純額は11.01億元、投資活動から生じるキャッシュフローの純額は-0.82億元、調達活動から生じるキャッシュフローの純額は-9.70億元、キャッシュフローの純額合計は-0.51億元、資金圧力が顕在化している。
営業活動キャッシュフロー：販売回収の減少が主な要因
2025年の商品の販売、サービス提供から受け取った現金は101.87億元、前年同期比7.74%減少し、営業活動キャッシュフローの純額大幅減少の主な要因である。同時に、商品購入、サービス受領に支払った現金は68.74億元、前年同期比1.59%増加し、営業活動キャッシュフローの流出圧力をさらに悪化させた。
投資活動キャッシュフロー：投資支出が大幅に減少
2025年固定資産、無形資産及びその他の長期資産への支払い現金は8.29億元、前年同期比69.65%減少し、建設中プロジェクトの減少により、設備及び基礎投資活動のキャッシュフローの流出が減少した。
調達活動キャッシュフロー：返済の力が借入を上回る
2025年借入金の取得から受け取った現金は11.56億元、前年同期比95.59%減少；債務返済に支払った現金は59.70億元、前年同期比15.32%増加し、返済の力が借入を大きく上回り、調達活動キャッシュフローの純額が大幅に負となった。
リスク要因分析
コア競争力リスク
会社は戦略的リーダーシップ、市場開拓、技術革新、製造、管理改革の五つのコア競争力を有しているが、マクロ環境の変化、市場構造の調整、技術革新の加速及びビジネスモデルの進化など複数の課題に直面しており、コア能力を継続的に最適化、動的に向上させる必要がある。そうしなければ、会社の市場地位や収益性に影響を及ぼす可能性がある。
経営リスク
国内市場の競争がますます激化し、業界の集中度が継続的に高まり、伝統的なエンジニアリング分野は周期的な調整に直面し、市場需要は構造的な変動を示している；国際市場の需要の不確実性が著しく増加し、貿易障壁がますます複雑化し、技術基準が継続的に向上し、会社のグローバル戦略配置、コンプライアンス運営及びリスク対応能力に対してより高い要求が求められる。
財務リスク
会社の売掛金には増加リスクがあり、販売貨物の決済周期が延び、売掛金の回収難度が増大している；海外事業の外貨（米ドル、ユーロ等）事業は急成長しており、外貨為替の変動が会社の財務状況及び営業成績に影響を及ぼす可能性がある。
業界リスク
会社の主力製品は基盤インフラ建設分野で広く応用されており、国家のマクロ政策及び固定資産投資のリズムに密接に関連している。関連する産業政策の調整やマクロ経済環境の周期的な変動があれば、基盤インフラ投資の規模や建設進捗に影響を及ぼし、ひいては会社の事業展開に影響を与える可能性がある。
マクロ環境リスク
「十五五」期間中、科学技術革命と大国間の競争が相互に絡み合い、世界経済の成長速度が鈍化し、市場競争が一層激化、会社は先進国の技術競争と発展途上国のコスト追い上げの二重の圧力に直面し、業界の転換及び構造調整の任務は困難である。
取締役・監査役・高級管理職の給与状況
2025年会社の取締役・監査役・高級管理職の給与状況は以下の通り：
全体的に見ると、会社の取締役・監査役・高級管理職の給与は業績に連動しており、延期パフォーマンス給制度は管理層に会社の長期的発展に注目させる助けとなる。
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声明：市場にはリスクがあり、投資には慎重を要します。この記事はAI大モデルが第三者データベースに基づいて自動的に発表したものであり、Sina Financeの見解を代表するものではありません。この記事に含まれる情報はすべて参考としてのみ提供され、個別の投資アドバイスを構成するものではありません。間違いがある場合は実際の公告を基にしてください。疑問がある場合はbiz@staff.sina.com.cnまでご連絡ください。