50兆円の定期預金が満期を迎える今、低金利時代の資産運用の考え方は何か？

預金時代の幕が静かに下り、専門的な資産管理の序章がゆっくりと広がっている。

家庭の集まりで、ある親戚が資金計画の新たなニーズについて話し始めた。
2021年に預けた5年満期の大口定期預金は当時の利率が4％を超え、
利息で子どもの興味のあるクラスの費用が賄えたが、
今、再預金の利率は約1.5％とのことで、収益が明らかに減少している。
現在、「安全でかつ合理的な価値増加」の資金管理方法を見つけることが、
多くの家庭の共通の要望となっている。

華泰証券の試算によれば、2026年の年間1年期以上の定期預金の満期規模は50兆元に達し、
主に2020年から2021年の高金利サイクルに預けられた家庭の貯蓄資金である。
過去10年、国有大手銀行の5年満期定期預金の利率は5％以上から1.3％に下落し、
大口定期預金の利率も最高で1.6％を超えることは難しい。
利率の低下は経済転換における長期的なトレンドであり、低金利は時代の常態となっている。

現在、マネーマーケットファンド、現金管理型資産運用の利回りは継続的に低下しており、
A株の変動が激化し、株と債券のコストパフォーマンスが均衡に戻っている。
金は大幅に上昇した後、変動幅が大きくなり、銀行の資産運用は平凡であり、
なおかつ純資産の変動があるため、多くの満期資金がより適した配置方向を探している。
「安定した基盤と合理的な価値増加」という核心的な要望の下で、
安定性と収益の柔軟性を兼ね備えた中低波の「固定収入+」やFOF（ファンド・オブ・ファンズ）が、
リスクと収益のバランスの優位性を持ち、家庭の資産配置の優れた選択肢となることが期待されている。

中低波「固定収入+」の安定を求める進展

近年、多くの資金が中低波の権利を含む製品に徐々に流入している。
Windのデータによると、2025年末までに、
一次債券ファンド、二次債券ファンド、偏債混合ファンド、転換社債ファンドなどのファンド製品の規模は2.74兆元に達し、
年間成長率は約60％で、規模は歴史的な新高値を記録した。
この背景の中で、工銀瑞信を代表とする主要ファンド会社がこのトレンドの重要な参加者である。

工銀双玺6か月持有期債券（A類：011091）を例に挙げると、
この製品は工銀瑞信固定収益部のチーフ固定収益投資ディレクター、何秀紅が指揮している——
この18年の証券業界経験と14年の投資管理経験を持つ「ベテラン」は、
マクロ的な分析を通じて柔軟にデュレーションを調整し、
信用債の配置においては常にリスク管理のボトムラインを堅持している。
この製品は「株と債が適切に調和し、両者がドライブする」という特徴を持ち、
変動をコントロールしつつ、適度に株式資産を配置し、収益の柔軟性を高めることを目指している。
資金の「安定の中での進展」という核心的な要望に合致している。
また、この製品は「保有期間+固定収入」という特徴的なデザインを採用し、
債券資産で比較的安定した収益の基盤を構築するとともに、
6か月の保有期間ルールを通じて頻繁な申込・解約の影響を減少させ、
規律性で人間の弱点に対抗し、投資家が短期的な変動の干渉を回避できるよう支援している。
四季報のデータによれば、過去1年間にこのファンドのA類の収益率は4.05％で、
業績比較基準を約1.2ポイント上回っており、年末の合計規模は21.19億元で、
2024年末の1.67億元から大幅に成長した。

産業債券市場に焦点を当てた工銀産業債券（A類：000045）も同様に何秀紅が管理している。
この製品は信用債供給の収縮と旺盛な需要の環境の中で、
優良な産業主体が発行した債券を厳選し、
各業界の優良な白馬株を適度に配置し、確実性の中で機会を探求し、
低い回転率と高い確実性を持つ収益の強化を実現しようとしている。
製品の四季報によると、2025年末までに、工銀産業債券Aは設立以来の収益率が109.51％で、
業績基準を50％以上上回る超過収益を達成した。
また、最近6カ月、過去1年、過去3年のリターン率も
業績基準を著しく上回っている。

何秀紅が関与する別の「長距離走者」ファンド——工銀四季収益債券A（164808）も同様に優れた成績を示している。
この製品は2014年2月に転換して以来、
多くの市場サイクルの試練を経て、非常に強い抗変動能力と収益創出力を示している。
業績データがその実力を証明している。
四季報のデータによれば、2025年末までに、
このファンドのA類は2014年2月10日以降の収益率が94.07％に達し、
61.67％の業績基準を大幅に上回っている。
過去1年間の収益率は2.87％で、基準を1.12ポイント上回り、
近5年の収益率は同類の中で比較的上位に位置している。
また、Windのデータによると、2025年末までに、このファンドの近1年、近3年、近5年の最大回撤は
同類平均を上回っている。

業績データの背後には、工銀瑞信の固定収益チームがマクロの大勢を明確に認識し、
先見の明を持っていることが映し出されている。
チーフ固定収益投資ディレクターの何秀紅を代表とする
工銀瑞信の固定収益チームは、一部の投資家が配当メカニズムのある製品を好むことに気づき、
資産運用の合間に日常的な現金ニーズを満たすことができる。
また、一部の投資家は低変動の基盤の上での長期収益を重視しているため、
彼女がリーダーシップを発揮して管理する中低波の「固定収入+」製品は、
戦略と運用においてそれぞれ異なる焦点を持ち、異なるニーズに対して精密な適合を実現している。
全体的に見れば、純債から株式強化まで、
工銀瑞信の「固定収入+」製品マトリックスは、
差別化されたポジショニングと確かな業績を持ち、
異なるニーズの資金にカスタマイズされた「富の方舟」となり、
定期預金の満期資金に多様な配置選択を提供している。

FOFの手間いらずの適合

今年に入ってから、FOFファンドの発行が好調である。
Windのデータによれば、2026年3月20日現在、FOFの新発規模は651.25億元に達している。
FOFの配置価値は急速に理解され、受け入れられている。
一般の投資家にとって、FOFは専門チームが「ファンドを選ぶ」ため、
手間いらずで効率的であり、定期預金の満期後の良い配置選択となる。

2025年末に60億元を超える規模を持つFOFの主要機関の中で、
工銀瑞信など4つの公募が年間で100％以上の成長を遂げ、
第4四半期の増加率は60％を超えている。
2022年から2025年の収益率が10％を超えるという基準で選別すると、
工銀瑞信の下には8つのファンドが選ばれ、数は業界でトップであり、
工銀価値安定6か月持有FOF（A類：013300）はその中心的な代表である。

このファンドはFOF投資部のゼネラルマネージャーである趙志源とファンドマネージャーの許心遠が共同で管理し、
中リスクの固定収入+を位置付けており、リスク資産の上限は25％で、
「戦略+戦術」の二層配置フレームワークを採用している。
戦略レベルでは、株と債を中心に、商品などの低相関資産を補完して多様なヘッジポートフォリオを構築し、
回撤を厳しくコントロールしている。
戦術レベルでは、量的モデルで動的に調整し、持続的な超過収益能力を持つファンドを厳選している。
四季報のデータによれば、このファンドの近1年の収益率は7.27％で、
業績比較基準を4.63％上回り、回撤のコントロールも良好で、
6か月の保有期間の設計は定期預金資金の「安定の中での進展」のニーズに合致している。

リスク許容度が低く、資金使用サイクルが短い投資家に対して、
工銀智遠配置3か月持有FOF（A類：008144）は柔軟な選択肢を提供している。
このファンドは12年の証券業務経験と9年の投資管理経験を持つファンドマネージャーの周崟が管理しており、
製品は低リスクに位置付けられ、債券型ファンドを基盤とし、
株、債、商品、QDIIなどの多資産を分散配置する。
厳しく変動をコントロールしつつ、価値の保全と増加を追求している。
3か月の保有期間は頻繁な申込・解約の干渉を減少させ、
ファンドマネージャーに安定した運用空間を提供し、
中低リスク資金の短期的な移行ニーズに適合している。

周崟が管理する別の製品、工銀安定年金一年持有A（009335）は、
長期的な配置シナリオに焦点を当てている。
堅実な資産配置戦略を通じて、この製品は定期預金の満期後の長期的な配置ニーズに応え、
特に年金資金などの長期計画の選択肢として適している。

短期的な柔軟配置から長期的な年金計画まで、
工銀瑞信のFOF製品ラインは差別化されたポジショニングと確かな業績を持ち、
資金に対して現在から未来へと続く「富の高速道路」を計画し、
安定的かつ効率的に定期預金の満期資金に多様な配置選択を提供している。

投資研究とリスク管理の基盤

製品の長期的な安定性は、工銀瑞信が「投資研究—リスク管理—製品」の全チェーンを
専門的にサポートしていることに起因している。
工銀瑞信は投資研究の面で「マクロ—中観—微観」の三層研究体系を構築し、
「トップダウン+ボトムアップ」の戦略を融合させ、
ファンドマネージャーがデュレーションと資産配置を動的に調整し、
市場の変動に自信を持って対応できるようにしている。
リスク管理の面でも、工銀瑞信は専任の信用研究チームを配置し、
内部の評価基準は外部よりも厳格であり、
多様なリスクをカバーする包括的なリスク管理システムを構築して、
デュレーション管理や分散投資などの手法を通じて変動を厳しくコントロールし、
常に資金の安全を最優先にしている。
また、製品のレベルでは、体系に基づいて、
工銀瑞信は多様な戦略を網羅する製品マトリックスを構築し、
異なるリスク許容度を持つ投資者の差別化された配置ニーズに正確に対応している。

投資研究体系からリスク管理メカニズム、製品マトリックスに至るまで、
工銀瑞信は「プラットフォーム型、チーム制、統合型、多戦略」の体系で、
単一のマネージャーへの依存を置き換え、市場の不確実性に対抗するための制度的な確実性を提供している。
まるで一人の安定した信頼できる「富の管理者」のように、
静かにすべての資金を守り、定期預金の満期資金の受け皿となっている。

結論：

50兆元の資金再配置は、中国の家庭の資産管理が「単一依存」から「多元均衡」へと深く転換することを意味し、
これは富の未来に関わる「世紀の移住」である。
預金でインフレを楽に上回ることができた時代はすでに過ぎ去り、
専門性、規律、長期主義が富の保全と増加の核心的な暗号となっている。

一般の投資家にとって、市場のノイズの中で頻繁にタイミングを選ぶよりも、
専門的な体系的ツールを利用して、富の安定した移行を実現する方が良い。
短中長期をカバーし、リスク階層が明確な「固定収入+」とFOF製品ラインは、
回撤を厳しくコントロールすることを前提に、予測可能な適度なリターンを追求し、
ちょうど定期預金の満期資金の「安定の中での進展」の核心的な要望に合致している。

ある経験豊富な投資家が言ったように、「本当の富の安全感は、
アカウントの数字が急増することではなく、
自分の資金がどのように扱われているかを知ることにある。」
この利率が下がり、変動が常態化した時代において、
おそらく最も賢い「引っ越し」の方法は、
資金をリスクを敬い、周期を尊重し、
専門知識と時間をもって約束を果たす管理者に任せることである——
工銀瑞信はその実践者の一人である。

データの説明：

1. ファンドランキングデータは、银河証券に由来し、データは2025年12月31日現在のものである。
   工銀四季収益債券の近5年の収益率の具体的なランキングは65/186で、
   同類の指標は債券ファンド-普通債券型ファンド-普通債券型ファンド（投資可能な転換債）（A類）である。

2. 各種ファンドの業績データは、ファンドの定期報告書に由来し、データは2025年12月31日現在のものである。

工銀四季収益債券Aファンドは2011年2月10日に設立され、
何秀紅が2011年2月10日から管理を開始し、黄楊荔が2024年12月24日から管理を開始した。
このファンドの2021-2025年の各年度の純資産成長率はそれぞれ7.01％、1.08％、3.17％、5.36％、2.87％であり、
同期間の業績比較基準の収益率はそれぞれ4.22％、2.59％、4.36％、4.34％、1.75％である。

工銀双玺6か月持有期債券Aファンドは2021年6月11日に設立され、
何秀紅が2021年6月11日から管理を開始し、段玮が2025年10月21日から管理を開始した。
2021-2025年の各年度の純資産成長率はそれぞれ2.37％、-3.04％、1.58％、7.82％、4.05％であり、
同期間の業績比較基準の収益率はそれぞれ1.47％、1.63％、3.12％、8.79％、2.72％である。

工銀産業債債券Aファンドは2013年3月29日に設立され、
何秀紅が2013年3月29日から管理を開始し、谷青春が2023年12月25日から管理を開始し、
張瑋昇が2025年5月22日から管理を開始した。
このファンドの2021-2025年の各年度の純資産成長率はそれぞれ4.92％、-2.74％、0.65％、6.62％、6.07％であり、
同期間の業績比較基準の収益率はそれぞれ3.75％、3.75％、3.75％、3.75％、3.75％である。
過去6か月、過去1年、過去3年の純資産成長率はそれぞれ4.80％、6.07％、13.83％で、
同期間の業績比較基準の収益率はそれぞれ1.89％、3.75％、11.25％である。

工銀価値安定6か月持有混合（FOF）Aは2021年11月9日に設立され、
蒋華安が2021年11月9日から管理を開始し、徐心遠が2021年12月1日から管理を開始し、
趙志源が2025年4月1日から管理を開始した。
このファンドの2022-2025年の各年度の純資産成長率はそれぞれ-1.34％、-1.72％、4.95％、7.27％であり、
同期間の業績比較基準の収益率はそれぞれ0.71％、3.23％、8.30％、2.64％である。

費用の説明：

工銀四季収益債券Aの手数料はそれぞれ：
管理費率は年0.3％、信託費率は年0.1％。
申込手数料：申込金額がMで、M＜100万元の場合、手数料0.6％；
100万元≤M＜300万元の場合、手数料0.4％；
300万元≤M＜500万元の場合、手数料0.2％；
M≥500万元の場合、手数料1000元/回。
購入手数料：購入金額がMで、M＜100万元の場合、手数料0.8％；
100万元≤M＜300万元の場合、手数料0.5％；
300万元≤M＜500万元の場合、手数料0.3％；
M≥500万元の場合、手数料1000元/回。
解約手数料（場外）：期限<7日、手数料1.50％；
7日<=期限<30日、手数料0.75％；
30日<=期限<365日、手数料0.10％；
1年<=期限<2年、手数料0.05％；
期限>=2年、手数料0.00％。
解約手数料（場内）：期限<7日、手数料1.50％；
期限>=7日、手数料0.10％。
このファンドA類は販売サービス手数料を徴収しない。

工銀双玺6か月持有Aの手数料はそれぞれ：
管理費率は年0.6％、信託費率は年0.1％、このファンドは6か月の最低保有期間を設定し、
解約手数料は徴収しない。
申込手数料：申込金額がMで、M＜100万元の場合、手数料0.40％；
100万元≤M＜500万元の場合、手数料0.20％；
M≥500万元の場合、手数料1000元/回。
購入手数料：購入金額がMで、M＜100万元の場合、手数料0.50％；
100万元≤M＜500万元の場合、手数料0.30％；
M≥500万元の場合、手数料1000元/回。
このファンドA類は販売サービス手数料を徴収しない。

工銀産業債債券Aの手数料はそれぞれ：
管理費率は年0.6％、信託費率は年0.2％。
申込手数料：一般投資家の申込金額がMで、M＜100万元の場合、手数料0.6％；
100万元≤M＜300万元の場合、手数料0.4％；
300万元≤M＜500万元の場合、手数料0.2％；
M≥500万元の場合、手数料1000元/回。
購入手数料：一般投資家の購入金額がMで、M＜100万元の場合、手数料0.8％；
100万元≤M＜300万元の場合、手数料0.5％；
300万元≤M＜500万元の場合、手数料0.3％；
M≥500万元の場合、手数料1000元/回。
解約手数料：期限<7日、手数料1.50％；
7日<=期限<30日、手数料0.75％；
30日<=期限<365日、手数料0.10％；
1年<=期限<2年、手数料0.05％；
期限>=2年、手数料0.00％。
このファンドA類は販売サービス手数料を徴収しない。

工銀価値安定6か月持有混合（FOF）、工銀智遠配置3か月持有FOF（A類：008144）、
工銀安定年金一年持有Aの手数料はそれぞれ：
管理費率は年0.6％、信託費率は年0.15％。
申込手数料：一般投資家の申込金額がMで、M＜100万元の場合、手数料0.6％；
100万元≤M＜500万元の場合、手数料0.4％；
M≥500万元の場合、手数料1000元/回。
購入手数料：一般投資家の購入金額がMで、M＜100万元の場合、手数料0.8％；
100万元≤M＜500万元の場合、手数料0.5％；
M≥500万元の場合、手数料1000元/回。
一般投資家に対して、このファンドは各ファンドの持分に対して6か月の最短保有期間を設定し、
解約手数料は徴収しない。
このファンドA類は販売サービス手数料を徴収しない。

リスクの警告：

ファンド管理者は誠実かつ注意深くファンド財産を管理・運用する原則に従うが、
ファンドが必ず利益を生むことは保証されず、最低収益も保証されない。
ファンドの過去の業績は未来のパフォーマンスを示唆するものではなく、
ファンド管理者が管理する他のファンドの業績はファンドの業績の保証を構成しない。
工銀四季収益債券、工銀双玺6か月、工銀産業債債券は債券型ファンドであり、
予想収益とリスクレベルは株式型ファンドや混合型ファンドよりも低く、
マネーマーケットファンドよりは高い。
その中でも、工銀四季収益債券は主に社債、企業債、短期融資債、商業銀行の金融債および劣後債、
企業資産担保証券、転換社債（分離取引の転換社債を含む）などの企業機関が発行した債券に投資し、
その長期的な平均リスクと予想収益率は普通債券型ファンドよりも高い。
工銀産業債債券は二次市場の株式を配置することができるため、
その予想収益とリスクレベルは二次市場の株式を含まない債券型ファンドよりも高い。
工銀双玺6か月持有期債券は各ファンドの持分に対して6か月の最短保有期間を設定し、
最短保有期間内にその持分は解約できない。
工銀価値安定6か月持有混合（FOF）、工銀智遠配置3か月持有期、工銀安定年金一年持有Aは混合型ファンド（ファンド・オブ・ファンズ）であり、
その予想収益とリスクレベルは株式型ファンド、株式型ファンドのファンドよりも低く、
債券型ファンド、債券型ファンドのファンド、マネーマーケットファンド、
マネー型ファンドのファンドよりも高い。
工銀価値安定6か月持有混合（FOF）は各ファンドの持分に対して6か月の最短保有期間を設定しており、
工銀智遠配置3か月持有期は各ファンドの持分に対して3か月の最短保有期間を設定しており、
工銀安定年金一年持有Aは各ファンドの持分に対して12か月の最短保有期間を設定している。
投資家は最短保有期間が満了した後の営業日に解約申請を行うことができ、
最短保有期間内に解約できないリスクを伴う。
製品が国外証券に投資する場合、国内証券投資ファンドと同様の市場の変動リスクなどの一般的な投資リスクに加えて、
為替リスクなどの国外証券市場投資に特有の投資リスクも負う。
ファンドが香港株通の投資対象株式に投資する場合、
香港株通メカニズムによる投資環境、投資対象、
市場制度および取引ルールの違いから生じる特有のリスクを負う必要がある。
ファンドにはリスクがあり、投資家はファンドに投資する前に、
「ファンド契約」、「募集説明書」、「ファンド製品資料概要」およびそれらの更新などの法的文書を注意深く読み、
製品状況、費用構造、各販売チャネルの手数料基準を十分に理解し、
販売機関の適合性に関する意見を聞いた上で、
自身のリスク許容度に適した投資商品を選択する必要がある。
ファンド投資は慎重に行うべきである。

出典：証券時報ファンド研究院

校正：劉星莹