｜ 2026年3月26日 星期四 ｜ **NO.1 ****Zhihuが2025年の財務報告を発表：初めてNon-GAAP利益を達成** 3月25日、Zhihuは2025年第4四半期および全年の業績報告を発表しました。第4四半期の売上は6.44億元、2025年全体の売上は27.5億元で、前年同期比23.6％減少しました。年間調整後の純利益は3787万元で、前年同期は9627万元の純損失でした。これは、収入の減少に伴う関連するコンテンツおよび運営コストの削減、そして人件費の削減によるもので、初めて年間Non-GAAP利益を達成しました。収入の総コストは22.3％減少して11.01億元となりました。 **コメント：**Zhihuが初めて年間利益を達成したことは、このマイルストーンが極限までのコスト削減によるもので「刃の上の利益」と言えます。 有料読書が核心的な収入の柱となり、AIアプリケーションがコストの最適化を支援していますが、ユーザー数と広告事業には圧力があります。この損失からの転換は経営のターニングポイントであり、今後は利益と成長のバランスを見つける必要があります。 **NO.2 ****Pop Martの小型家電が大規模な備蓄を開始** 3月25日、Pop Martの業績電話会議で、会長兼CEOの王寧氏は、4月にIP（商業的価値を持つ創造的コンテンツまたはブランド）を中心とした派生小型家電製品を発売し、京東などの電子商取引プラットフォームで販売することを発表しました。これに関して、関係者からの情報によると、Pop Martの小型家電の主要なOEM企業は新宝股份です。両者の協力モデルは主にOEM（受託生産）モデルであり、現在のカテゴリーには電気ケトル、コーヒーメーカー、電動歯ブラシ、ドライヤーなどの製品が含まれ、大規模な備蓄段階に入っています。目標市場の計画は国内から海外への展開が見込まれています。 **コメント：**Pop Martは4月にIP派生小型家電を発売することを発表しました。これは、IPの価値を深く実現し、潮流玩具からライフスタイルブランドへの拡張の重要な一歩です。ファンの基盤とIPのプレミアムを活用して、若年層の消費市場を開拓することが期待されます。しかし、小型家電市場は競争が激しく、品質管理とアフターサービスの要求も高いため、クロスオーバー後にIPデザインと製品の実用性のバランスを取れるか、利益レベルを維持できるかは市場の検証が必要です。 **NO.3 ****古茗：2025年の売上129億元達成** 3月25日、古茗は2025年度の業績報告を発表しました。財務報告によると、2025年に古茗は約129億元の総収入を達成し、前年同期比46.9％増加しました。調整後の利益（国際財務報告基準で測定されていない）は約25.75億元で、前年同期比66.9％増加しました。2025年末までに古茗の店舗数は13554店舗に達し、2024年末から3640店舗が純増しました。その中で、二線およびそれ以下の都市の店舗数は総店舗数の82％を占め、町の店舗の割合は44％に増加しました。2025年12月31日現在、古茗の1.2万店舗以上にコーヒーマシンが配備されています。 **コメント：**古茗は売上と利益が高く増加し、店舗の急速な拡張が重なり、下層市場での浸透能力が持続的に強まっていることを示しています。90％以上の店舗にコーヒーマシンが配備されていることは、単一の茶飲から「茶＋コーヒー」の複合モデルへの転換を意味し、客単価と時間帯の利用率を向上させることを目指しています。今後、利益能力を維持できるかは、サプライチェーンの効率と単店舗モデルの安定性に依存します。 **NO.4 ****黄天鹅が卵の角黄素抽出検査結果について声明を発表** 黄天鹅の公式WeChatアカウントが3月25日に報告したところによれば、鳳集食品グループ有限公司は「黄天鹅の卵の角黄素抽出検査結果に関する声明」を発表しました：事件発生後、企業の生産基地所在の監督機関はこの問題に高度な関心を持ち、迅速に関連製品の抽出検査を組織しました。同時に、企業は即座に自己検査を実施しました。現在、三つの地域の監督機関による抽出検査と企業の自己検査の結果が企業にフィードバックされており、すべて黄天鹅の卵から角黄素が検出されていないことが確認されています。 **コメント：**黄天鹅は卵の角黄素抽出検査問題について声明を発表し、監督機関と企業の自己検査の結果がいずれも関連物質が検出されていないことを示し、一定程度市場の製品品質に対する懸念を和らげました。生食用卵の主要ブランドとして、今回の世論の試練は製品安全だけでなく、ブランドの信頼性と危機対応の効率も試されます。食品企業は品質管理を厳守し、透明に公開することで、消費者の信頼を安定させ、特定の市場での競争優位を守る必要があります。 免責事項：この記事の内容およびデータは参考用であり、投資の助言を構成するものではありません。使用前に確認してください。これに基づいて行動する場合、リスクは自己責任です。 每日経済新聞
知乎2025年財報：全年売上高27.5億元；泡泡マート小型家電の主要委託先は新宝股份丨消費早参
｜ 2026年3月26日 星期四 ｜
**NO.1 **Zhihuが2025年の財務報告を発表：初めてNon-GAAP利益を達成
3月25日、Zhihuは2025年第4四半期および全年の業績報告を発表しました。第4四半期の売上は6.44億元、2025年全体の売上は27.5億元で、前年同期比23.6％減少しました。年間調整後の純利益は3787万元で、前年同期は9627万元の純損失でした。これは、収入の減少に伴う関連するコンテンツおよび運営コストの削減、そして人件費の削減によるもので、初めて年間Non-GAAP利益を達成しました。収入の総コストは22.3％減少して11.01億元となりました。
**コメント：**Zhihuが初めて年間利益を達成したことは、このマイルストーンが極限までのコスト削減によるもので「刃の上の利益」と言えます。 有料読書が核心的な収入の柱となり、AIアプリケーションがコストの最適化を支援していますが、ユーザー数と広告事業には圧力があります。この損失からの転換は経営のターニングポイントであり、今後は利益と成長のバランスを見つける必要があります。
**NO.2 **Pop Martの小型家電が大規模な備蓄を開始
3月25日、Pop Martの業績電話会議で、会長兼CEOの王寧氏は、4月にIP（商業的価値を持つ創造的コンテンツまたはブランド）を中心とした派生小型家電製品を発売し、京東などの電子商取引プラットフォームで販売することを発表しました。これに関して、関係者からの情報によると、Pop Martの小型家電の主要なOEM企業は新宝股份です。両者の協力モデルは主にOEM（受託生産）モデルであり、現在のカテゴリーには電気ケトル、コーヒーメーカー、電動歯ブラシ、ドライヤーなどの製品が含まれ、大規模な備蓄段階に入っています。目標市場の計画は国内から海外への展開が見込まれています。
**コメント：**Pop Martは4月にIP派生小型家電を発売することを発表しました。これは、IPの価値を深く実現し、潮流玩具からライフスタイルブランドへの拡張の重要な一歩です。ファンの基盤とIPのプレミアムを活用して、若年層の消費市場を開拓することが期待されます。しかし、小型家電市場は競争が激しく、品質管理とアフターサービスの要求も高いため、クロスオーバー後にIPデザインと製品の実用性のバランスを取れるか、利益レベルを維持できるかは市場の検証が必要です。
**NO.3 **古茗：2025年の売上129億元達成
3月25日、古茗は2025年度の業績報告を発表しました。財務報告によると、2025年に古茗は約129億元の総収入を達成し、前年同期比46.9％増加しました。調整後の利益（国際財務報告基準で測定されていない）は約25.75億元で、前年同期比66.9％増加しました。2025年末までに古茗の店舗数は13554店舗に達し、2024年末から3640店舗が純増しました。その中で、二線およびそれ以下の都市の店舗数は総店舗数の82％を占め、町の店舗の割合は44％に増加しました。2025年12月31日現在、古茗の1.2万店舗以上にコーヒーマシンが配備されています。
**コメント：**古茗は売上と利益が高く増加し、店舗の急速な拡張が重なり、下層市場での浸透能力が持続的に強まっていることを示しています。90％以上の店舗にコーヒーマシンが配備されていることは、単一の茶飲から「茶＋コーヒー」の複合モデルへの転換を意味し、客単価と時間帯の利用率を向上させることを目指しています。今後、利益能力を維持できるかは、サプライチェーンの効率と単店舗モデルの安定性に依存します。
**NO.4 **黄天鹅が卵の角黄素抽出検査結果について声明を発表
黄天鹅の公式WeChatアカウントが3月25日に報告したところによれば、鳳集食品グループ有限公司は「黄天鹅の卵の角黄素抽出検査結果に関する声明」を発表しました：事件発生後、企業の生産基地所在の監督機関はこの問題に高度な関心を持ち、迅速に関連製品の抽出検査を組織しました。同時に、企業は即座に自己検査を実施しました。現在、三つの地域の監督機関による抽出検査と企業の自己検査の結果が企業にフィードバックされており、すべて黄天鹅の卵から角黄素が検出されていないことが確認されています。
**コメント：**黄天鹅は卵の角黄素抽出検査問題について声明を発表し、監督機関と企業の自己検査の結果がいずれも関連物質が検出されていないことを示し、一定程度市場の製品品質に対する懸念を和らげました。生食用卵の主要ブランドとして、今回の世論の試練は製品安全だけでなく、ブランドの信頼性と危機対応の効率も試されます。食品企業は品質管理を厳守し、透明に公開することで、消費者の信頼を安定させ、特定の市場での競争優位を守る必要があります。
免責事項：この記事の内容およびデータは参考用であり、投資の助言を構成するものではありません。使用前に確認してください。これに基づいて行動する場合、リスクは自己責任です。
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