(MENAFN- ING) USD：イランにとって原油価格を高く保つことが利益になる 「シータ」(Theta) は、FXオプションの価値における時間減衰の要素であり、通常は市場が閉じている2日間は何も起こらないとの見方から、週末に向けて加速します。しかし、今月の3月には、中東からの重要なイベントリスクがあるとの見方から、FXオプションが週末に向けて需要が続いているのを見ています。ここでの考えの一つは、ホワイトハウスが金融市場が閉じている間に最も好戦的なコメントを発表し、月曜日に市場が開く頃には投資家が事象を再評価する機会を与えるということです。 FX市場において、米国大統領ドナルド・トランプがイランのエネルギーインフラを爆撃する計画を10日間遅らせたことは、ほとんど救済をもたらしていません。ドルは引き続き強気であり、アジアの株式市場の回復も非常に控えめです。おそらく、投資家はイランが交渉の最中に以前に攻撃を受けたことを十分に認識しており、10日間の遅延はほとんど安心を提供していません。さらに、イランはホルムズ海峡における支配が実際の世界活動に影響を与え始めていることを認識しているでしょう。一部の国では燃料の配給が始まっており、インドや韓国のような国々では60日分の燃料在庫が残っているとの報告があり、イランは時間が味方であると感じているでしょう。 今日、イランからの和解的な言葉がない限り（これは非常に可能性が低いように思われます）、ドルは引き続き強気であり、リスク資産は脆弱なままであると予想しています。多くの人々は、世界の活動に対する脅威と、借入・資金調達コストの上昇を考慮すると、株式市場がこれほど好調であることに驚いています。ヨーロッパ中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁が昨日、エコノミストとのインタビューでこのようなコメントを繰り返しました。 米国のデータは今日も中東のヘッドラインに後れを取ることになります。しかし、今日の午後4時（CET）に発表されるミシガン大学消費者信頼感指数の最終的なインフレーション期待のコンポーネントには注目が集まるかもしれません。予備的な読みでは、1年と5-10年の読みがそれぞれ3.6%（3.4%）と3.5%（3.2%）に上昇していました。これらの大幅な上昇は、連邦準備制度がさらなる引き締めキャンプに引き込まれる可能性があるため、ドルにとってわずかにポジティブかもしれません。現在、今年の連邦準備制度の引き締めは15bpが織り込まれています。連邦準備制度は中期的なインフレーション期待が安定していることを望んでいることは知っています。5年および10年ゼロクーポンインフレーションスワップのインフレーション期待は今月それぞれ20bpと5bp上昇しました。ここでの大きなさらなる上昇は、トレーダーが今年の連邦準備制度の引き締めにより積極的に関与することを促す可能性があります。これによりドルが強くなり、リスク資産に打撃を与えるでしょう。 DXYは99.00-100.00の取引レンジの上限に向かって引き続き強気です。100.25/50エリアに向けての別の動きの余地があると見ていますが、リスク資産とリスク通貨は引き続き圧力を受けています。 クリス・ターナー EUR：少しの救済 EUR/USDは軟調であり、投資家は休戦よりもエスカレーションに備える傾向があるようです。中東へのさらなる米軍の動きに関するニュースは懸念されています。2月に米国の軍事増強が行動につながるだろうという見方を支持した投資家は正しかったことが証明されました。 中東の発展は明らかなリスクネガティブです。中東の投資家、主にソブリン・ウェルス・ファンドを通じた役割にもっと注目する必要があります。彼らの資金は通常、銀行預金ではなく債券市場を通じて投入されてきましたが、地域のエネルギー収入へのアクセスの喪失と新たな国内の財政的コミットメントが、世界的な金融条件の引き締まりを引き起こすでしょう。これは、EUR/USDのような景気循環に敏感な通貨ペアにとって悪いニュースです。 今日はユーロ圏のデータはあまりありませんが、スペインの暫定的な3月のCPI発表に市場が注目している可能性があります。月間変化率は1.0%（0.4%）に跳ね上がり、年率は3.6%（2.3%）になると予想されています。市場の大多数は、中央銀行の早期引き締めに買い込むことを望んでいないようです。しかし、株価が急激に下落するまで、中東での出来事やタカ派の中央銀行の発言が、マネーマーケットのカーブにタカ派的な価格付けを維持させる可能性があります。ここで、今年のECBの引き締めはまだ82bpが織り込まれています。また、今日午後5時（CET）にECBのイザベル・シュナーベルからのコメントにも注目してください。彼女が4月の利上げを提示するかどうか見てみましょう。 EUR/USDは脆弱であり、1.1485に下落し、1.1410/30エリアの安値を再テストするのを簡単に見ることができるでしょう。 クリス・ターナー JPY：介入を待っている 日本の政策立案者は、FX介入が間近であることを示唆しています。USD/JPYは再び160に近づいています。最近数ヶ月間、これらの政策立案者はワシントンとの緊密な協調を強調してきました。この点に関して、ワシントンが日本が2024年に行ったように最大1000億ドルを売却することに満足するかどうか疑問です。おそらく、そのFX売上を資金調達するために米国債を売却しているでしょう。10年物米国債の利回りは今月すでに50bp上昇しており、大規模な日本のFX介入は米国債の売却を悪化させる可能性があります。 日本は、USD/KRWの1500の韓国当局のように、USD/JPYの160でラインを引くのに苦労するかもしれません。そして、そのレベルを超えるケースが増えています。 クリス・ターナー MXN：大胆なバンキシコの利下げ バンキシコは昨日、政策金利を25bp引き下げて6.75%にすることで市場をやや驚かせました。予想外に、インフレ予測は2月以来ほとんど変わっておらず（ヘッドラインとコアCPIの年率でそれぞれわずか0.1/0.2%の増加）、インフレは2027年初めに3.00%に戻ると予測しています。 現在の環境で金利を引き下げることは少し危険であり、バンキシコが多くの他の新興市場中央銀行よりも通貨安に対してやや関心が薄いことを示唆しています。今年の初めには、バンキシコはUSD/MXNが17.00を大きく下回ることを望まないだろうと感じていました。大きな新興市場の存在であり、新興市場全体の代替ヘッジと見なされるペソは脆弱なままであると考えています。中東からの悪いニュースがあれば、USD/MXNは18.50/70の地域に戻る可能性があります。 クリス・ターナー MENAFN28032026000222011065ID1110911741
FX Daily: ただの「アンチデケイ」金曜日
(MENAFN- ING)
USD：イランにとって原油価格を高く保つことが利益になる
「シータ」(Theta) は、FXオプションの価値における時間減衰の要素であり、通常は市場が閉じている2日間は何も起こらないとの見方から、週末に向けて加速します。しかし、今月の3月には、中東からの重要なイベントリスクがあるとの見方から、FXオプションが週末に向けて需要が続いているのを見ています。ここでの考えの一つは、ホワイトハウスが金融市場が閉じている間に最も好戦的なコメントを発表し、月曜日に市場が開く頃には投資家が事象を再評価する機会を与えるということです。
FX市場において、米国大統領ドナルド・トランプがイランのエネルギーインフラを爆撃する計画を10日間遅らせたことは、ほとんど救済をもたらしていません。ドルは引き続き強気であり、アジアの株式市場の回復も非常に控えめです。おそらく、投資家はイランが交渉の最中に以前に攻撃を受けたことを十分に認識しており、10日間の遅延はほとんど安心を提供していません。さらに、イランはホルムズ海峡における支配が実際の世界活動に影響を与え始めていることを認識しているでしょう。一部の国では燃料の配給が始まっており、インドや韓国のような国々では60日分の燃料在庫が残っているとの報告があり、イランは時間が味方であると感じているでしょう。
今日、イランからの和解的な言葉がない限り（これは非常に可能性が低いように思われます）、ドルは引き続き強気であり、リスク資産は脆弱なままであると予想しています。多くの人々は、世界の活動に対する脅威と、借入・資金調達コストの上昇を考慮すると、株式市場がこれほど好調であることに驚いています。ヨーロッパ中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁が昨日、エコノミストとのインタビューでこのようなコメントを繰り返しました。
米国のデータは今日も中東のヘッドラインに後れを取ることになります。しかし、今日の午後4時（CET）に発表されるミシガン大学消費者信頼感指数の最終的なインフレーション期待のコンポーネントには注目が集まるかもしれません。予備的な読みでは、1年と5-10年の読みがそれぞれ3.6%（3.4%）と3.5%（3.2%）に上昇していました。これらの大幅な上昇は、連邦準備制度がさらなる引き締めキャンプに引き込まれる可能性があるため、ドルにとってわずかにポジティブかもしれません。現在、今年の連邦準備制度の引き締めは15bpが織り込まれています。連邦準備制度は中期的なインフレーション期待が安定していることを望んでいることは知っています。5年および10年ゼロクーポンインフレーションスワップのインフレーション期待は今月それぞれ20bpと5bp上昇しました。ここでの大きなさらなる上昇は、トレーダーが今年の連邦準備制度の引き締めにより積極的に関与することを促す可能性があります。これによりドルが強くなり、リスク資産に打撃を与えるでしょう。
DXYは99.00-100.00の取引レンジの上限に向かって引き続き強気です。100.25/50エリアに向けての別の動きの余地があると見ていますが、リスク資産とリスク通貨は引き続き圧力を受けています。
クリス・ターナー
EUR：少しの救済
EUR/USDは軟調であり、投資家は休戦よりもエスカレーションに備える傾向があるようです。中東へのさらなる米軍の動きに関するニュースは懸念されています。2月に米国の軍事増強が行動につながるだろうという見方を支持した投資家は正しかったことが証明されました。
中東の発展は明らかなリスクネガティブです。中東の投資家、主にソブリン・ウェルス・ファンドを通じた役割にもっと注目する必要があります。彼らの資金は通常、銀行預金ではなく債券市場を通じて投入されてきましたが、地域のエネルギー収入へのアクセスの喪失と新たな国内の財政的コミットメントが、世界的な金融条件の引き締まりを引き起こすでしょう。これは、EUR/USDのような景気循環に敏感な通貨ペアにとって悪いニュースです。
今日はユーロ圏のデータはあまりありませんが、スペインの暫定的な3月のCPI発表に市場が注目している可能性があります。月間変化率は1.0%（0.4%）に跳ね上がり、年率は3.6%（2.3%）になると予想されています。市場の大多数は、中央銀行の早期引き締めに買い込むことを望んでいないようです。しかし、株価が急激に下落するまで、中東での出来事やタカ派の中央銀行の発言が、マネーマーケットのカーブにタカ派的な価格付けを維持させる可能性があります。ここで、今年のECBの引き締めはまだ82bpが織り込まれています。また、今日午後5時（CET）にECBのイザベル・シュナーベルからのコメントにも注目してください。彼女が4月の利上げを提示するかどうか見てみましょう。
EUR/USDは脆弱であり、1.1485に下落し、1.1410/30エリアの安値を再テストするのを簡単に見ることができるでしょう。
クリス・ターナー
JPY：介入を待っている
日本の政策立案者は、FX介入が間近であることを示唆しています。USD/JPYは再び160に近づいています。最近数ヶ月間、これらの政策立案者はワシントンとの緊密な協調を強調してきました。この点に関して、ワシントンが日本が2024年に行ったように最大1000億ドルを売却することに満足するかどうか疑問です。おそらく、そのFX売上を資金調達するために米国債を売却しているでしょう。10年物米国債の利回りは今月すでに50bp上昇しており、大規模な日本のFX介入は米国債の売却を悪化させる可能性があります。
日本は、USD/KRWの1500の韓国当局のように、USD/JPYの160でラインを引くのに苦労するかもしれません。そして、そのレベルを超えるケースが増えています。
クリス・ターナー
MXN：大胆なバンキシコの利下げ
バンキシコは昨日、政策金利を25bp引き下げて6.75%にすることで市場をやや驚かせました。予想外に、インフレ予測は2月以来ほとんど変わっておらず（ヘッドラインとコアCPIの年率でそれぞれわずか0.1/0.2%の増加）、インフレは2027年初めに3.00%に戻ると予測しています。
現在の環境で金利を引き下げることは少し危険であり、バンキシコが多くの他の新興市場中央銀行よりも通貨安に対してやや関心が薄いことを示唆しています。今年の初めには、バンキシコはUSD/MXNが17.00を大きく下回ることを望まないだろうと感じていました。大きな新興市場の存在であり、新興市場全体の代替ヘッジと見なされるペソは脆弱なままであると考えています。中東からの悪いニュースがあれば、USD/MXNは18.50/70の地域に戻る可能性があります。
クリス・ターナー
MENAFN28032026000222011065ID1110911741