林桂军：人民元の国際化は重要なウィンドウ期間を迎えており、政策は引き続き高度な慎重さを保つ必要がある

AIに聞く――米ドルの安定性に対する疑念は、人民元の国際化の機会をどのように加速させるのか？

文 | 袁小丽

編集 | 刘鹏

「地政学的な対立が続く中、人民元の国際化は重要な好機を迎えています。」3月24日、2026年のボアオ・アジア・フォーラム年次会合で、対外経済貿易大学の元副学長である林桂軍氏が、腾讯財経（テンセント・ファイナンス）の独占取材に対する質問に答えた。

同氏は、これまで国際社会では一般に米ドルへの信頼が大きかったが、米国の債務問題が日増しに深刻化し、金融政策の変動が頻繁になり、制裁手段の使用が過度になったことで、世界の準備通貨としての米ドルの安定性が、ますます多くの疑念を持たれるようになっていると述べた。

同氏は、経済学の観点から見ると、単一の通貨が過度の圧力を担う場合、客観的に他の通貨で補完する必要があると指摘する。人民元はまさに、その合理的な補完の選択肢であり、いわゆる「陰謀論」の産物ではない。しかし、この機会をつかむには、「政策は高度な慎重さを保つ必要がある」。

同氏は、特に次の点のリスクに言及した。1つ目は、金融刺激に過度に依存すると、政策の揺り戻しや市場の期待が不安定になる恐れがあること。2つ目は、長期にわたる貿易黒字が必ずしも良いこととは限らないこと。黒字は他国の赤字を意味し、相手国に支払い能力がなければ、最終的に債務危機を引き起こす可能性があることだ。

林桂軍氏は、20世紀80年代末の時点で、人民元が周辺国で自然な市場需要として現れていたことを回想した。これは、人民元の国際化には、実際の市場基盤があることを示していると強調する。「現在、人民元は非常に良いタイミングにありますが、着実に推進し、通貨管理と市場メカニズムの構築において、歩調をつかむ必要があります」。

また、同氏は、貿易保護主義と地政学的な駆け引きが依然として激しさを増しているとした上で、サービス貿易の開放が新たな成長の起点になる可能性があると述べた。リスクの中で機会を捉えることは、意思決定者の知恵と、市場のしなやかさ（レジリエンス）を試すものだ。