AIに聞く · 全域増量ビジネスはどのように寧德時代の市場境界を拡大するのか？**これは新能源正前方の第****1291篇のオリジナル記事です**炸裂、炸裂の中でさらに炸裂を感じる、寧德時代の年次報告書を見た後はただ感嘆するばかり、やはり市場がテクノロジーを追い求める理由がわかる、なぜなら多くのテクノロジーリーダーの成長性は本当に強力すぎるからだ。** 01****大象が踊る 優雅な恐怖**2025年、会社の収益は約4237億元に達し、前年比17.04%増加；上場企業株主に帰属する純利益は約722億元、前年比42.28%増加！忘れてはいけないのは、寧德時代はすでに数千億元の収益、500億元を超える純利益を持つ巨人企業であるということだが、このような高い基準の中でも、会社は依然として急速に成長できる、特に純利益は、これが純利益数百億元の企業の成長速度とは思えない、大象が踊るとはまさにこれだ！細かく見るとさらに恐ろしい、Q4の収益は1406億元に達し、前年比の成長率は37%、純利益は231.67億元、前年比の成長率は57.13%に達し、いずれも市場の予想を大幅に上回り、まさに印刷機の存在だ！このような逆境を超えた超予想外の業績の核心的な理由は、出荷量の予想を超えたことにある。Q4のリチウム電池の総出荷量は226GWhに達し、前年比の成長率は56%に達し、市場の予想を全面的に超えた。細かく見ると、動力電池のQ4出荷量は192GWhに達し、前四半期比の成長率は48%に達する！昨年の新エネルギー車業界の状況を知っていれば、寧德時代のこの動力電池出荷量がいかに逆境を超えたものであるかは明らかだ。昨年のQ4には国内の新エネルギー車の販売量の前四半期比の成長率が10%〜15%に減少しているのに対し、寧德時代の電池出荷量は全体の市場を大きく超えた。具体的な理由は後述する。意外なのは、Q4のエネルギー貯蔵の出荷量がわずか34GWhで、前四半期比でほとんど増加していないことだ。これは比較的奇妙だ。昨年のQ4のエネルギー貯蔵市場は依然として熱かったが、異なる統計データによれば、前四半期比の成長率は15%〜20%に達していた。エネルギー貯蔵のグローバルリーダーとして、寧德時代が全体の市場に対して劣っている理由はない。もっと可能性が高い理由はやはり生産能力の不足で、現在計画されている100GWhを超える山東省済寧の新たな生産能力はまだ解放されておらず、最速でも今年の第一四半期にはリリースされない予定で、主にエネルギー貯蔵の生産能力の圧力を緩和するために使用される。この点は生産能力の利用率からも確かめられる。25年の年間生産能力利用率は96.9%に達し、下半期だけを見ると、すでにフル生産状態に入り、102.6%に達した！2024年の生産能力利用率が70%に過ぎないデータはまるで昨日のことのようで、一気にフル生産状態に切り替わり、まるで隔世の感がある。さらに、すでに出荷されたがまだ受け取りが確認されていない注文も多く、年末までに在庫中の出荷商品は400億を超え、年初の240億に大幅に増加した。これもエネルギー貯蔵が予想外だった重要な理由だが、同時に今年の業績の重要な保障となっている。粗利率は引き続き改善され、年間26.27%、前年比24年からはほぼ1ポイント向上し、Q4では28.2%に達し、前四半期比で2.4ポイントの改善が見られ、動力電池とエネルギー貯蔵電池の粗利率も改善している。重要なのは、これはQ4に炭酸リチウムの価格がQ3の7、8万元/トンからQ4の8〜10万元/トンに上昇した中で、寧德時代の電池単価が前四半期比で基本的に変わらなかった状況で実現されたもので、寧德時代の規模の利点と管理上の利点が見事に表れている。Q4に上流原材料の明らかな値上がりがあったにもかかわらず電池単価が前四半期比で変わらなかった理由は、鉄リチウムの比率が上昇したことに関係している可能性が高く、動力電池メーカーと下流の顧客との間に価格の連動に一定の伝導期間があるため、Q4の多くの注文は以前の在庫注文の納品であったため、最終的な単価に上流原材料の値上がりが反映されなかった。** 02****寧王の予想差について**大体こんな状況だ。全体的に見て、2025年の寧德時代の財務報告は明らかに大幅に予想を超えるものであり、まさに寧王の称号にふさわしい！以前、新能源正前方が寧德時代を追跡しているとき、常に予想差が大きいと強調していた。これは国内で唯一アルファ収益を持つ動力電池メーカーである。この判断ロジックは2025年の年次報告書で再度確認された。**以前、多くの人々が新エネルギー車の浸透率がますます高まることを懸念し、海外の新エネルギー車全体の浸透率が上がらなければ、寧德時代の成長性は天井に直面するだろうと心配していた。これがQ3以降、寧德時代の二次市場でのパフォーマンスが比較的苦戦していた理由でもある。**しかし、今回の年次報告書が出ると、国内の浸透率が確かに減速圧力に直面しているものの、大容量電池の浸透率が向上し、会社自身の市場占有率が向上したことにより、全体の市場の下落をうまくヘッジし、逆に全体の市場を大きく上回ったことがわかった。寧德時代のこの純利益を見れば、彼らが新エネルギー車市場全体を収穫したと言っても過言ではない。ディ子は見て泣きたくなる、「なぜ私は苦労して車を作るのか、単に電池を売る方が良いのではないか？」現在、寧德時代の時価総額は1.7兆を超え、収益は4000億元を超えており、将来の成長性について心配するのは容易だ。この問題について、以前新能源正前方もすでに解答している——理論的には、すべての駆動システムは電化できる、あるいはより過激に言えば「すべてのものは電化できる」。寧德時代の公式の言い方は：全域増量。** 03****全域増量時代**経営層の議論の中には、より詳細な説明がある：「この一年、私たちの収入構造と成長の質は引き続き最適化され、動力、エネルギー貯蔵電池の出荷量は引き続き世界をリードし、リチウム電池の販売量は前年比でほぼ4割増加し、"全域増量"ビジネスエンジンは初めて規模を持つようになった。この一年、私たちの製品とサービスはより広いシーンへと進出している——クラウド上で、鉱山で、河川湖海で、砂漠で、ゼロカーボン園区で、計算力センターで、寧德時代は中国及び世界の発展に持続的に力強いエネルギーを注入している。未来に向けて、既存の成功経験を複製することに比べて、寧德時代は新エネルギーの境界を拡大し、産業を「局所的な突破」から「全域増量」へと推進することにより、より多くの努力を注いでいる。基本的な技術から革新的な突破まで、製品からサービス、そしてエコシステムの構築まで、私たちは電動化の応用において境界を拡大し、製品は乗用車から商用車、電動船舶、電動航空などの分野にまで広がっている：新エネルギー重トラック分野では、「天行」電池が主流の選択肢となっており；電動船舶分野では、寧德時代の電池を搭載した船舶が900隻近く、純電動船舶は近い将来、遠洋へと航行することになる；低空移動分野では、グループ企業の峰飛航の2トン級eVTOLが複数の複雑な環境での飛行検証を完了し、世界最大の5トン級eVTOLが初の公開飛行を完了した。私たちは電池を「製品」から「サービス」へと進化させることを持続的に推進し、車両と電池の分離および交換電池モデルを通じてエンドユーザーの体験を向上させ、中石化などのパートナーと共に、乗用車の便利な補給と商用車の幹線物流の2つのシーンで効率的、便利、経済的な補給ネットワークを構築している。2025年末までに累計で1325基の交換電池ステーションが建設され、その中でチョコレート交換電池が1000基を突破し、骐骥交換電池が300基を突破し、広汽、長安、一汽、上汽、奇瑞、一汽解放、陝重汽など多数の企業と共同で交換電池車両を発表した。**人類文明の発展の歴史を振り返ると、技術革命は常にエネルギー革命と共にあり、エネルギー利用の効率は文明の飛躍の重要な変数である。**次世代の再生可能エネルギーを主体とした新型エネルギーシステムでは、電池はもはや交通手段や貯蔵装置の一部ではなく、エネルギーシステムを支える緩衝、安定、調整の基本単位となる。新エネルギーももはや周期的な投資商品ではなく、長期的、系統的な基盤施設となる。」この点を理解すれば、寧德時代の未来に自信が持てる。もし皆さんが所長が注目している企業や業界専門家との交流メモに興味があるなら、『価値宝庫』に参加してみてください。『価値宝庫』は所長チームが精心に作り上げた投資研究資料庫で、毎日100以上の内容がアップロードされており、ほとんどが皆さんが最も関心を持つ一次調査メモです。また、さまざまな研究報告、突発/人気イベントの分析、マクロ政策及び市場解説などの内容もあります。とにかく、私たちにとって有用で、所長が見つけられるものはすべてアップロードされています。著者声明：個人的な見解であり、参考のためのみ。
業績全面爆発！利益はまるで印刷機のよう、寧徳時代が再び主な上昇波を開始！
AIに聞く · 全域増量ビジネスはどのように寧德時代の市場境界を拡大するのか？
これは新能源正前方の第****1291篇のオリジナル記事です
炸裂、炸裂の中でさらに炸裂を感じる、寧德時代の年次報告書を見た後はただ感嘆するばかり、やはり市場がテクノロジーを追い求める理由がわかる、なぜなら多くのテクノロジーリーダーの成長性は本当に強力すぎるからだ。
** 01**
大象が踊る 優雅な恐怖
2025年、会社の収益は約4237億元に達し、前年比17.04%増加；上場企業株主に帰属する純利益は約722億元、前年比42.28%増加！
忘れてはいけないのは、寧德時代はすでに数千億元の収益、500億元を超える純利益を持つ巨人企業であるということだが、このような高い基準の中でも、会社は依然として急速に成長できる、特に純利益は、これが純利益数百億元の企業の成長速度とは思えない、大象が踊るとはまさにこれだ！
細かく見るとさらに恐ろしい、Q4の収益は1406億元に達し、前年比の成長率は37%、純利益は231.67億元、前年比の成長率は57.13%に達し、いずれも市場の予想を大幅に上回り、まさに印刷機の存在だ！
このような逆境を超えた超予想外の業績の核心的な理由は、出荷量の予想を超えたことにある。Q4のリチウム電池の総出荷量は226GWhに達し、前年比の成長率は56%に達し、市場の予想を全面的に超えた。細かく見ると、動力電池のQ4出荷量は192GWhに達し、前四半期比の成長率は48%に達する！
昨年の新エネルギー車業界の状況を知っていれば、寧德時代のこの動力電池出荷量がいかに逆境を超えたものであるかは明らかだ。昨年のQ4には国内の新エネルギー車の販売量の前四半期比の成長率が10%〜15%に減少しているのに対し、寧德時代の電池出荷量は全体の市場を大きく超えた。具体的な理由は後述する。
意外なのは、Q4のエネルギー貯蔵の出荷量がわずか34GWhで、前四半期比でほとんど増加していないことだ。これは比較的奇妙だ。昨年のQ4のエネルギー貯蔵市場は依然として熱かったが、異なる統計データによれば、前四半期比の成長率は15%〜20%に達していた。エネルギー貯蔵のグローバルリーダーとして、寧德時代が全体の市場に対して劣っている理由はない。
もっと可能性が高い理由はやはり生産能力の不足で、現在計画されている100GWhを超える山東省済寧の新たな生産能力はまだ解放されておらず、最速でも今年の第一四半期にはリリースされない予定で、主にエネルギー貯蔵の生産能力の圧力を緩和するために使用される。この点は生産能力の利用率からも確かめられる。25年の年間生産能力利用率は96.9%に達し、下半期だけを見ると、すでにフル生産状態に入り、102.6%に達した！2024年の生産能力利用率が70%に過ぎないデータはまるで昨日のことのようで、一気にフル生産状態に切り替わり、まるで隔世の感がある。
さらに、すでに出荷されたがまだ受け取りが確認されていない注文も多く、年末までに在庫中の出荷商品は400億を超え、年初の240億に大幅に増加した。これもエネルギー貯蔵が予想外だった重要な理由だが、同時に今年の業績の重要な保障となっている。
粗利率は引き続き改善され、年間26.27%、前年比24年からはほぼ1ポイント向上し、Q4では28.2%に達し、前四半期比で2.4ポイントの改善が見られ、動力電池とエネルギー貯蔵電池の粗利率も改善している。重要なのは、これはQ4に炭酸リチウムの価格がQ3の7、8万元/トンからQ4の8〜10万元/トンに上昇した中で、寧德時代の電池単価が前四半期比で基本的に変わらなかった状況で実現されたもので、寧德時代の規模の利点と管理上の利点が見事に表れている。
Q4に上流原材料の明らかな値上がりがあったにもかかわらず電池単価が前四半期比で変わらなかった理由は、鉄リチウムの比率が上昇したことに関係している可能性が高く、動力電池メーカーと下流の顧客との間に価格の連動に一定の伝導期間があるため、Q4の多くの注文は以前の在庫注文の納品であったため、最終的な単価に上流原材料の値上がりが反映されなかった。
** 02**
寧王の予想差について
大体こんな状況だ。全体的に見て、2025年の寧德時代の財務報告は明らかに大幅に予想を超えるものであり、まさに寧王の称号にふさわしい！
以前、新能源正前方が寧德時代を追跡しているとき、常に予想差が大きいと強調していた。これは国内で唯一アルファ収益を持つ動力電池メーカーである。この判断ロジックは2025年の年次報告書で再度確認された。
以前、多くの人々が新エネルギー車の浸透率がますます高まることを懸念し、海外の新エネルギー車全体の浸透率が上がらなければ、寧德時代の成長性は天井に直面するだろうと心配していた。これがQ3以降、寧德時代の二次市場でのパフォーマンスが比較的苦戦していた理由でもある。
しかし、今回の年次報告書が出ると、国内の浸透率が確かに減速圧力に直面しているものの、大容量電池の浸透率が向上し、会社自身の市場占有率が向上したことにより、全体の市場の下落をうまくヘッジし、逆に全体の市場を大きく上回ったことがわかった。寧德時代のこの純利益を見れば、彼らが新エネルギー車市場全体を収穫したと言っても過言ではない。ディ子は見て泣きたくなる、「なぜ私は苦労して車を作るのか、単に電池を売る方が良いのではないか？」
現在、寧德時代の時価総額は1.7兆を超え、収益は4000億元を超えており、将来の成長性について心配するのは容易だ。この問題について、以前新能源正前方もすでに解答している——理論的には、すべての駆動システムは電化できる、あるいはより過激に言えば「すべてのものは電化できる」。
寧德時代の公式の言い方は：全域増量。
** 03**
全域増量時代
経営層の議論の中には、より詳細な説明がある：
「この一年、私たちの収入構造と成長の質は引き続き最適化され、動力、エネルギー貯蔵電池の出荷量は引き続き世界をリードし、リチウム電池の販売量は前年比でほぼ4割増加し、"全域増量"ビジネスエンジンは初めて規模を持つようになった。
この一年、私たちの製品とサービスはより広いシーンへと進出している——クラウド上で、鉱山で、河川湖海で、砂漠で、ゼロカーボン園区で、計算力センターで、寧德時代は中国及び世界の発展に持続的に力強いエネルギーを注入している。
未来に向けて、既存の成功経験を複製することに比べて、寧德時代は新エネルギーの境界を拡大し、産業を「局所的な突破」から「全域増量」へと推進することにより、より多くの努力を注いでいる。
基本的な技術から革新的な突破まで、製品からサービス、そしてエコシステムの構築まで、私たちは電動化の応用において境界を拡大し、製品は乗用車から商用車、電動船舶、電動航空などの分野にまで広がっている：新エネルギー重トラック分野では、「天行」電池が主流の選択肢となっており；電動船舶分野では、寧德時代の電池を搭載した船舶が900隻近く、純電動船舶は近い将来、遠洋へと航行することになる；低空移動分野では、グループ企業の峰飛航の2トン級eVTOLが複数の複雑な環境での飛行検証を完了し、世界最大の5トン級eVTOLが初の公開飛行を完了した。
私たちは電池を「製品」から「サービス」へと進化させることを持続的に推進し、車両と電池の分離および交換電池モデルを通じてエンドユーザーの体験を向上させ、中石化などのパートナーと共に、乗用車の便利な補給と商用車の幹線物流の2つのシーンで効率的、便利、経済的な補給ネットワークを構築している。2025年末までに累計で1325基の交換電池ステーションが建設され、その中でチョコレート交換電池が1000基を突破し、骐骥交換電池が300基を突破し、広汽、長安、一汽、上汽、奇瑞、一汽解放、陝重汽など多数の企業と共同で交換電池車両を発表した。
人類文明の発展の歴史を振り返ると、技術革命は常にエネルギー革命と共にあり、エネルギー利用の効率は文明の飛躍の重要な変数である。
次世代の再生可能エネルギーを主体とした新型エネルギーシステムでは、電池はもはや交通手段や貯蔵装置の一部ではなく、エネルギーシステムを支える緩衝、安定、調整の基本単位となる。新エネルギーももはや周期的な投資商品ではなく、長期的、系統的な基盤施設となる。」
この点を理解すれば、寧德時代の未来に自信が持てる。
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著者声明：個人的な見解であり、参考のためのみ。