Lido：収益は40％減少したものの、市場シェアは維持—新しい報告書が示す複合的な兆候

イーサリアムのステーキング提供事業者Lidoは、マクロ環境が厳しいことや競争激化を理由に、年間収益の減少を報告した。

2025年の年次報告書の中で、Lido Foundationは、プロトコルの総収益が4,050万ドルで、2024年に到達した5,240万ドルから下落し、前年同期比（YoY）ベースで収益が23%減少したと述べた。

出所: Lido

Lidoの市場における優位性には逆風がある

収益の落ち込みについてコメントし、Lidoは次のように述べた。

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2025年は、ステーキングの資金流出とネットワーク全体でのステーキングAPRの低下によって報酬が圧縮される中で進行した。

ステーキングの資金流出について、プロトコルは、これが交換所（エクスチェンジ）および機関投資家によるステーキングへの構造的なシフトによってさらに押し進められたと指摘した。

Simple LSTから交換所および機関投資家によるステーキングへの資本のローテーション、そして競争の激化により、Lidoがカテゴリのリーダーシップを握っているセグメントの規模が縮小した。

出所: Lido

さて、ステーキング需要はここ数か月で急増し、総ETH供給の30.7%（ステークされたETH 3,820万ETH）という過去最高に達した。増加は、Spot ETH ETFと、利回り機能を投資家向けに有効化したトレジャリ企業によってもたらされた。

一方で、Lidoの資金流出は2026年になっても減っていない。3月だけでも、Lidoはステーキングの資金流出で先行し、プロトコルから約310K ETHが流出した。

出所: Dune

それでもLidoは市場シェアを優勢なまま24%（ステークされたETH 880万ETH）に維持した。とはいえ、同社は2026年に分散化に注力する。

これには、低リスクのステーキング・セグメントに対する機関向け配分チャネルを強化すること（例：WisdomTree Physical Lido Staked Ether経由）、Lido Earnプロダクトの拡大、そしてバリデータのマーケットプレイスのスケールが含まれる。

出所: Lido

LDOトークンのアラインメント計画

Lidoはまた、プロトコルのパフォーマンスとLDOの間の「より強い経済的アラインメント」を推し進めるとした。進行中の協議によれば、トークンのアキュレーション計画の一部には、「トレジャリー・サープラス・ファンド」を介した自動的なトークン買い戻しが含まれる。

この提案は昨年11月に持ち上がり、買い戻しプログラムの年間予算は1,000万ドルだった。同一の正式な計画は2026年Q2に見込まれているが、ネイティブトークンであるLDOがこのアップデートにどう反応するかは依然として不透明だ。

執筆時点で、LDOは0.299ドルで取引されており、2025年後半（H2 2025）の最高値である1.5ドルから80%下落していた。

最終まとめ

• Lidoの収益は、Spot ETH ETF、トレジャリ企業、中央集権型取引所からのステーキング競争の高まりの中で23%減の4,050万ドルになった。
• LDOトークンのアラインメントと1,000万ドルの買い戻しプログラムは、2026年Q2に正式化される見込みだ。