今こそSalesforceを買うべき時なのか？ 数字が明らかにする真実

昔々、Salesforce (CRM 3.50%) は成長の模範とされていました。
同社はクラウドベースの顧客関係管理（CRM）システムを開発しました。

しかし、Salesforceの株価は過去5年間にわたり下落しており、その期間にS&P 500 (^GSPC 1.67%) はほぼ70%急騰しました。
SalesforceのパフォーマンスとS&P 500の間の大きなギャップは、今年のSaaS株の大規模な売却の中で拡大しました。

しかし、今がSalesforceの株を買う時なのでしょうか？
数字が明らかにすることは以下の通りです。

拡大

NYSE: CRM

Salesforce

今日の変化

(-3.50%) $-6.50

現在の価格

$179.14

主要データポイント

時価総額

$166B

当日の範囲

$178.81 - $184.00

52週範囲

$174.57 - $296.05

取引量

543K

平均取引量

12M

粗利率

75.28%

配当利回り

0.93%

Salesforceの数字

重要なのは、Salesforceの収益が成長し続けており、2025年第4四半期に前年比12%増の$112億に達したことです。
確かに、収益成長は過去に比べてかなり遅くなっています。
しかし、Salesforceの成長率は時価総額1700億ドル以上の成熟した企業としては悪くありません。

Salesforceは第4四半期に総残存パフォーマンス義務（RPO）が$720億に達し、前年比14%増と報告しました。
RPOは、クラウドソフトウェア会社がまだ認識していない契約済みのキャンセル不可能な将来の収益です。
CEOのマーク・ベニオフは、このRPOレベルに達することを「素晴らしいマイルストーン」と呼びました。

同社の収益性は過去最高レベルに近づいています。
Salesforceの一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）に基づく営業利益率は、2026会計年度に20.1%でした。
非GAAPの営業利益率は34.1%でした。

いわゆる「SaaSpocalypse」のおかげで、Salesforceの評価はここ数年で最も魅力的です。
株は先行利益のわずか13.8倍で取引されています。
Salesforceはこの割引を利用して自社株を買い戻しています。
同社は最近、前会計年度の$127億の株式買い戻しに続いて、$500億の株式買い戻し計画を発表しました。

画像出典: Getty Images.

しっかりした選択として合計

Salesforceの数字は、株がしっかりした選択であることを示しているようです。
しかし、AIが同社のビジネスモデルを混乱させるという懸念はどうでしょうか？
私はそれが大きく過剰に評価されていると思います。

エージェントAIはSalesforceにとって脅威よりも追い風です。
同社は2024年末に製品を発表して以来、エージェントフォースエージェントAIプラットフォームのために29,000件以上の契約を締結しています。
第4四半期には、エージェントフォースを使用する顧客の数が前四半期比でほぼ50%急増しました。
この製品を使用している主要企業にはAmazon (AMZN 3.95%)、AT&T (T +0.62%)、およびPfizer (PFE 1.87%)が含まれます。

Salesforceの第4四半期の決算発表の電話会議で、ベニオフは「これは明らかに合理的な市場ではありません」と述べました。
私は彼が正しいと思います。
いくつかのSaaS株は、エージェントAIが急速に普及する中で問題を抱える可能性がありますが、Salesforceがその一つになる可能性は低いでしょう。