ウォール街は金融システム全体をブロックチェーンに移すつもりか？

ウォール街は全面的にブロックチェーンに移行しており、伝統的金融史上最大のインフラ革命が始まったのか？

著者：Jason Rosenthal

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

ウォール街はもはやブロックチェーンを象徴的に探求するだけではなく、実際にその移行を進めている。

長年の様子見を経て、世界の資本市場の柱であるさまざまな機関——取引所、清算所、電子取引プラットフォーム——が業務をブロックチェーン上に移行している。

現在進行中のこの変化は、30年前に電子取引に移行して以来、資本市場における最大規模のインフラアップグレードである。

しかし、大多数の人々はこの転換が完了するまで、その発生に気づかないだろう。

なぜ今なのか：スピードがすべてを変える

この方向に進むすべての機関は、同じ信念を持っている——ブロックチェーン上のインフラは資金の流通速度を大幅に向上させるだろう。歴史はすでにその結果を明らかにしている。

1990年代の電子取引所がもたらした変革を振り返ると、電子通信ネットワークやオンラインブローカーが登場する前は、1回の取引が完了するまでに数分かかり、売買差が分数で表示され、市場へのアクセスは地理的な条件と資金の規模によって制限されていた。インフラの改善に伴い、売買差は大幅に縮小し、手数料は150ドルから9.95ドル、さらにはゼロにまで下がり、取引量は爆発的に増加し、個人投資家の参加度も大幅に向上した。21世紀に入ると、市場の状況は90年代とは全く異なり——コストが大幅に削減され、市場規模も巨大に拡大した。

トークン化は同様の論理を世界の金融システム全体に適用する：24時間取引、即時決済、シームレスな国境を越えた流通を実現し、従来の六桁の資金障壁を持つ資産を分割し、担保がリアルタイムで流動化するようにする。これにより、より高い資金の流通速度、より広範な参加度、そしてより大きな市場総規模がもたらされる。

トークン化の具体的な意味とは？ トークン化された資産とは、現実世界の資産——たとえば、アメリカ国債、アップル社の株式、不動産契約——がブロックチェーン上でプログラム可能なトークンとして記録されたデジタル表現である。従来のモデルでは、保管機関が単一のタイムゾーンの営業時間内に中央集権的なデータベースを通じて所有権を追跡しているのに対し、トークン化された資産はチェーン上に存在する：世界中のどこでも、いつでも即時の譲渡、プログラミング、決済が可能である。

それはデリバティブではなく、優れた基盤インフラを持つ実際の資産そのものである。

機関は行動を起こしている

2025年12月、アメリカ証券保管決済会社はアメリカ証券取引委員会から不作為通知を受け、承認されたブロックチェーン上で現実世界の資産をトークン化することを許可された。アメリカ証券保管決済会社が2024年に処理した取引総額は3.7兆ドルに達する。同社は2026年上半期にアメリカ国債向けの商業用トークン化サービスを開始する予定である。

2026年1月19日、ニューヨーク証券取引所はアメリカの株式および上場投資信託の24時間チェーン上取引と決済のためのプラットフォームを発表した——これは部分株取引、即時決済、ステーブルコインによる資金調達をサポートし、ニューヨークメロン銀行およびシティグループと協力して、インターコンチネンタル取引所の清算所にトークン化された預金のサポートを提供する。世界で最も象徴的な証券取引所がチェーン上に移行している。

2025年8月、Tradewebはアメリカ国債に対する初の完全にブロックチェーンベースでUSDCで資金調達されたリアルタイム取引を完了した——この取引は土曜日に実行され、従来の決済ウィンドウの外で行われ、参加者にはバンクオブアメリカ、キャッスルセキュリティーズ、アメリカ証券保管決済会社、Virtu Financialが含まれる。同社の業務範囲は四半期ごとに拡大し、現在は国境を越えた決済や日中決済を含んでいる。ナスダックも2025年9月にアメリカ証券取引委員会に自身のルール変更提案を提出した。

この一連の動向は、孤立した実験的な試みではなく、全体的な移行の傾向をますます示している。

既存のシステムにおける隠れたコスト

このプロセスを推進しているもう一つの力は、既存市場の構造が仲介機関を中心に構築されていることだ。市場そのものではなく。

典型的な証券取引の例を挙げると、投資家はブローカーに売買差を支払う。機関取引では、メインブローカーが資金調達手数料を徴収する。取引所と移転代理機関がそれぞれ関連する手数料を徴収する。保管機関は資産保管手数料を徴収する。アメリカ証券保管決済会社は清算、ネット決済、決済の各段階で手数料を徴収する。アメリカが2024年に最終的にT+1決済を実現したとしても——この改革には数十年かかったのは、以前は決済サイクルが数日かかっていたため——資金は依然として夜間ロックされる必要があり、これは各参加者にとって「構造的コスト」を構成する。

スマートコントラクトとアトミック決済技術は、これらの段階を圧縮することができる。現在、取引の双方はチェーン上で即時に取引を完了し、最終的な決済を実現できる。

既存のシステムにおける家賃の抽出——つまりその利益空間——は消えない……むしろ新規参入者の機会に転換される。言い換えれば、既存の機関の利益空間は、新しいインフラを構築するための機会そのものである。

最後の鍵は規制の明確さであり——この条件はついに整い始めている。もし現在の勢いが続けば、《CLARITY法案》は伝統的金融に対する影響をもたらすだろう。これは《GENIUS法案》がステーブルコインの採用と発展に与えた影響に匹敵する。

大規模な機関が期待する制度的保障は間もなく実現するだろう。では、これは建設者にとって何を意味するのか？

世界の金融インフラがブロックチェーンに移行することは、新しい種類の製品やサービスの需要を創出する。

行動が最も迅速な老舗機関は競争相手ではなく、顧客である。アメリカ証券保管決済会社はミドルウェアを自ら開発するつもりはなく、ニューヨーク証券取引所はコンプライアンスツールを構築するつもりはなく、Tradewebも国境を越えた流通層を作り出すつもりはない。

これらの機関は、規制され、機関基準に適合した基盤を築いている。そして創業者は、その上で動作するすべてのアプリケーションを構築する責任を負う。

これは90年代の発展モデルと同様である。取引所はETRADEを作らず、ブルームバーグを作らず、次の時代を定義する注文管理システムやメインブローカーのプラットフォームを開発することもなかった。これらの成果はすべて未来のトレンドを洞察した創業者によって生み出されたものである。

より多くの参加者の加入、より迅速な資金流通速度、より低い取引摩擦。

より豊富な流動性、より広い市場空間。

歴史はすでにこのプロセスの最終的な方向性を明らかにしている。

トークン化された金融市場の基盤インフラを構築するためのウィンドウが開かれた。