“三甲”後、保険資金による医療の「後半戦」：ベッド数ではなく何を競うのか？

最近、泰康仙林鼓楼医院が「三甲」病院に認定されました。これは、同病院の医療力を評価するものであり、また保険資金が医療と介護の融合において探求の成果でもあります。

近年、人口の高齢化が加速し、「健康中国」戦略が継続的に推進され、業界の転換が進んでいる中、医療産業は保険機関の配置する「コアトラック」となっています。データによると、2025年末までに、保険資金は直接または間接的な方法で、医療および介護産業に4,000億元以上を投入する見込みであり、各種病院、リハビリ機関、総合医療体が配置の焦点となっています。

平安が北京大学医療資源を統合し、泰康が「コミュニティ+病院」モデルを構築することから、前海人寿が自ら三級総合病院を設立するまで、保険企業は単なる資本投資者から、医療健康エコシステムの構築者へと加速的に転換しています。「保険+医療」モデルは概念から実践へと進化しています。

保険企業の病院への投資が続く背景には、政策、市場、業界の三者の共鳴があります。

政策の面では、規制当局は保険資金の「束縛を緩める」方向で進めています。2020年には、複数の部門が共同で文書を発表し、保険資金が規則に基づいて健康サービス産業に投資することを支持し、商業保険機関が中医・西医などの医療機関やリハビリ、看護、医療と介護の統合などの健康サービス機関に秩序正しく投資することを許可しました。

2025年には、「銀行業・保険業の高品質な年金金融発展実施方案」が明確に、資本力の強い、経営が規範的な保険企業が、安定的かつ秩序ある投資を行うことを支持し、リハビリ病院や専門病院などへの保険資金の配置に関する明確な政策指針を提供します。

同年、国家金融監督管理総局は、保険資金の重要な株式投資業界範囲をさらに最適化し、医療産業と保険業務の関連性を明確にし、保険資金に対して医療などの分野への投資を促進する方向で進めています。

市場の面では、高齢化が進むことで巨大な医療需要が生まれ、病院産業の発展のための広範な空間が開かれています。データによると、現在、中国の60歳以上の人口は3億人を超え、要介護・半要介護の高齢者は4,000万人以上に達し、高齢者層の医療リハビリ、慢性病管理、高度な診療などのサービスに対する需要はますます切実になっています。

同時に、住民の健康意識が高まり、商業健康保険市場が拡大し、消費者の「保険+医療サービス」に対する統合的な需要はますます強まっています。単なる事後の賠償に満足することなく、事前の予防、事中の診療、事後のリハビリという全過程のサービスにより重視されており、これが保険企業の医療資源の統合や病院の配置を支える堅実な市場基盤となっています。

業界の面では、保険業界の転換が保険資金に新たな成長エンジンを探させる圧力となっています。近年、伝統的な保険業務は、商品同質化、競争の激化、収益率の低下などの多重な圧力に直面しており、生命保険業界では「人員増加が難しく、保険料の増加が鈍化する」という困難がますます顕著になっています。業界は新たなビジネスの突破口と利益の成長点を探さなければならない状況です。

医療産業は、周期に強く、キャッシュフローが安定し、長期的に見てリターンが期待できる特徴を持っており、保険資金の負債側の長期的な特性と高度に一致しています。また、病院に投資することで、保険企業は「保険+医療」の産業チェーンの閉ループを形成し、健康保険の賠償管理の難しさや顧客のロイヤリティの低さといった痛点を解消し、業界を「リスク補償」から「健康管理」への転換を促進します。

「保険企業にとって、病院や医療サービスの配置の戦略的価値は、伝統的なビジネスのボトルネックを突破することにあります。一つは利差損リスクを解消し、金利が低下する周期に実体資産を通じて安定した収益を得ること。二つ目は競争の壁を構築し、医療と介護のエコシステムを通じて差別化された製品サービスを形成し、同質化された価格競争から脱却すること。三つ目は、既存顧客を活性化し、低頻度の保険消費を高頻度の健康サービス交流に転換し、顧客のロイヤリティと生涯価値を向上させることです。」中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜氏は、毎経記者のインタビューに対して述べました。

現在、中国平安、泰康保険、中国太平、新華保険などのトップ保険企業は、資金、顧客、ライセンスの優位性を活かして、先行して配置し、各々特徴的な発展モデルを形成しています。2025年末までに、トップ保険企業は全国で多くの総合病院、リハビリ病院、医療複合体を配置し、「予防—診療—リハビリ—高齢者介護」をカバーする全チェーンサービスシステムを形成しています。

モデルに関しては、保険企業の病院への投資方法はそれぞれ異なります。一部は買収方式で出資し、他の一部は自ら病院を建設することを選択しています。

例えば、2021年に北京大学医療グループを接収した後、中国平安は全面的に資源統合、運営改革、学科構築、人才計画を始めました。モデルとしては、重資産の拡張パスを避け、「軽資産、重サービス、トップ医療資源の統合」という戦略を選択し、平安グループの「総合金融+医療・高齢者介護」エコシステムの協同効果を活かして、「健康管理—総合診療—リハビリ治療」の全周期サービスモデルを構築しています。データによると、2025年には北京大学医療グループの非保険医療収入は35%の増加を見込み、外来患者数は320万人を突破し、三級および四級手術の量は前年同期比で20%増加しています。

重資産の自営モデルは、泰康保険、陽光保険、前海人寿が主な代表です。保険企業の介護配置の先駆者である泰康は、泰康健投をプラットフォームとして「保険+医療」のモデルを創造し、「一つのコミュニティ、一つの病院」の標準化された配置を坚持し、その基盤の上で自らの建設、投資、提携などの方法で、徐々に実体医療サービスを配置しています。現在、泰康医療は全国で泰康仙林鼓楼医院、泰康同済（武漢）医院、四川泰康医院、寧波泰康脳科医院、深圳前海泰康医院などの5つの医学センターを配置しています。

もちろん、これら二者は完全に分かれているわけではなく、保険企業は重資産で病院を配置する際にも、一部の軽資産医療サービス資源を組み合わせて、オンラインとオフラインが協調するサービスネットワークを形成します。また、軽資産モデルで病院サービス資源を配置する保険企業の中には、一部の実体病院に出資する企業もあります。

中国都市発展研究院投資部副主任の袁帅氏は、《每日経済新聞》の記者に対して、重資産モデルは主に一線都市や戦略的なコア地域に適用され、土地を取得して病院を建設したり、自らチームを構築したりすることで、保険企業は医療の質、ブランド基準、サービスの細部に対して絶対的なコントロールを実現できると述べました。その核心的な優位性は、泰康仙林鼓楼医院のような「三甲」の基準を作り出すことができる点にあります。高い参入障壁を形成し、高ネットワースの顧客に確実な希少資源を提供します。軽資産モデルは、急速に沈下する市場や多点配置の需要に適合し、参股、委託、またはアライアンスなどの方法で既存の医療資源を統合し、資金利用効率が高く、拡張速度が速く、迅速に広範囲にサービスネットワークを形成し、低い限界コストで保険製品の全国的な補完サービスを実現するため、保険企業が市場シェアを獲得し、サービスの標準化を推進するための武器となります。

「閉合型健康閉ループはケイサー医療モデルであり、このモデルの下では医師グループはほぼ全ての資金がケイサー保険から来る中で、ケイサー病院に医療サービスを提供しています。連携健康モデルは半オープン型の健康閉ループであり、このモデルではより多くのユーザーと医療資源が参加でき、医療と介護の融合をより良く実現できます。」業界関係者は述べています。医療と保険の閉ループは、閉じられた状態から開かれた状態への発展段階を経て、内外の資源を統合することで医療価格とネットワークの均衡を図ってきましたが、長寿時代の到来に伴い、健康閉ループの構築は高齢化の課題に直面しています。顧客が健康で長生きする方法は、保険会社が直面する解決すべき問題です。

この問題は業界機関や従事者の関心を集めており、長寿による健康の課題に対する保険会社の解決策は、医学院との連携を強化し、リハビリ、慢性病などの医学分野への投資と探求を強めることです。例えば、中国太保は2022年に上海交通大学医学院と戦略的枠組み協定を締結し、「交医—太保源申康復研究院」を共同で設立し、リハビリ医学の新しいモデルを探求しています。

柏文喜氏は、高齢化の波と「健康中国」戦略の二重の推進により、「保険+医療」のクロスボーダー統合が探索期から成熟期へと移行していると述べ、その最終的な目標は単純な資産配置ではなく、健康を中心に、保険を支払いのハブとし、医療をサービスの支えとする新しい健康エコシステムを構築することです。将来を展望すると、保険企業の病院への投資は三つの核心的なトレンドが現れるでしょう。

一つ目は、「馬を走らせる」から「精耕細作」へと移行します。初期の保険資金の配置は、資産規模と病床数に偏重していましたが、今後は専門能力の構築、運営効率の向上、医療の質の認証にもっと重点を置くようになります。

二つ目は、テクノロジーが差別化の鍵となります。AIによる診療支援、遠隔医療、スマート健康管理が保険資金の医療システムに深く組み込まれ、サービスの効率を向上させるだけでなく、健康データが保険製品の革新とリスク管理の最適化に寄与します。

三つ目は、「重資産の基準病院+軽資産のネットワーク」が主流のパラダイムになります。少数のフラッグシップ病院でブランドと基準を確立し、広範な協力ネットワークでカバーを広げることで、資本消耗をコントロールしつつ、規模の経済を実現するこのモデルは、サービスの質と商業の持続可能性を両立させるものであり、業界の合意を得ると予想されます。

「将来的に保険資金の病院への投資は『精細な運営』と『デジタル共生』の核心的なトレンドを示し、単に病床数を無理に追求することなく、専門的な特色やリハビリの効果を深耕するようになるでしょう。」袁帅氏も述べています。この過程で、「重資産が基準となり、軽資産が規模を拡大する」というモデルが確実に業界の主流となります。保険企業は少数の重資産プロジェクトを利用して「サービスの天際線」と技術基準を確立し、それをブランドの魂や安定剤とし、同時にデジタルプラットフォームを通じて多数の軽資産機関を接続し、「塔の尖端が導き、塔の基がカバーする」階層的なエコシステムを形成します。このモデルは、重資産モデルでの資金回転率の低いという痛点を解決し、軽資産モデルでのサービス品質のばらつきのリスクを回避し、保険料のレバレッジと実業運営の間で最適なバランスを見出し、医療健康サービスを本当に分級診療と継続的管理へと推進するでしょう。